Upravljanje tveganja pri trgovanju pomeni dve odločitvi, ki ju sprejmeš pred vstopom, in en izračun, ki iz njiju sledi. Odločitvi sta: koliko denarja te sme ta posel stati in pri kateri ceni se izkaže, da tvoja ideja ne drži. Izračun iz teh dveh številk naredi velikost pozicije.
Večina začetnikov to počne v obratnem vrstnem redu. Najprej izberejo velikost, ker se jim okrogla številka zdi prava, potem pa iščejo stop loss (ukaz za omejitev izgube), ki bi ji ustrezal. Ta en sam zasuk je uničil več računov kot kateri koli indikator.
Posel, zaradi katerega je to postalo pravilo
Tega sem se naučila na drag način. Na valutnem paru sem čakala na presečišče drsečih povprečij in ko je prišlo, sem bila v signal tako prepričana, da sem v en sam posel vložila skoraj polovico svojega depozita. Gledala sem, kako se je sveča v zadnjih sekundah obrnila proti meni.
Takrat je upravljanje tveganja nehalo biti fraza, ki sem jo nekje prebrala, in postalo pravilo. Od takrat je neomajno:
Nikoli več kot majhen odstotek stanja na računu v en posel, ne glede na to, kako prepričljiv se zdi indikator.
Opazi, kaj je šlo tu narobe, ker to ni bila analiza. Presečišče je bilo morda čisto dober signal. Napaka je bila, da je velikost določila samozavest. Samozavest je najslabši možni vhodni podatek, ker je najvišja prav takrat, ko se ti najlaže pripeti malomarnost.
Eno pravilo je univerzalno, en del pa ne
Preden se lotimo računanja, je vredno ločiti dvoje, ker ne gre vedno skupaj.
Omejitev je univerzalna. Ne glede na to, s čim trguješ in kako tvoja platforma imenuje izstop, obstaja odstotek, nad katerim ena napačna odločitev povzroči škodo, ki je ne moreš popraviti. To velja za delnice, terminske pogodbe in valute na promptnem trgu, prav tako pa za vsak produkt s fiksnim časom izteka, pri katerem je že po zasnovi ogrožen celoten vložek. Če kaj, velja: manj ko imaš nadzora nad izstopom, več mora nositi velikost vstopa.
Izračun velikosti pa ni. Spodnji koraki predpostavljajo, da ceno izstopa določaš ti, kar velja za delnice, terminske pogodbe, forex na promptnem trgu in CFD-je. Če izstop določa produkt in ne ti, skoči na razdelka o skupni izpostavljenosti in o deležu uspešnih poslov (win rate). Deljenje tam ne bo veljalo, vse okoli njega pa še vedno.
1. korak: določi, koliko te sme stati en posel
Pred vsem drugim določi, kolikšen del računa sme vzeti en sam izgubni posel. Enkrat ga zapiši kot odstotek in se o njem med trgovalno sejo nikoli več ne pogajaj.
Ustaljena praksa je 1 % do 2 %. Na teh dveh številkah ni nič čarobnega. Preprosto sta dovolj majhni, da običajno obdobje smole preživiš, pet ali šest izgub zapored pa je nekaj povsem običajnega. Kovanec pade petkrat zapored na cifro približno enkrat na vsakih 32 poskusov.
| Račun | 1 % na posel | 2 % na posel |
|---|---|---|
| $1000 | $10 | $20 |
| $5000 | $50 | $100 |
| $10.000 | $100 | $200 |
| $25.000 | $250 | $500 |
| $100.000 | $1000 | $2000 |
Če se ti te številke zdijo premajhne, da bi se trgovanje splačalo, se najprej ukvarjaj s tem občutkom, ne z odstotkom. Raven tveganja, izbrana zato, ker se zdijo dobički dolgočasni, je pot do izgubljenega računa. Več o tem: zakaj nenehno izgubljaš denar.
2. korak: poišči, kje nimaš prav, ne kje ti je udobno
Stop loss sodi na ceno, ki pove, da je bila ideja napačna. Pod strukturo, iz katere trguješ, onkraj ravni, ki bi morala zdržati, za nihajem, ki je določil gibanje. To je izjava o grafu.
Ni pa izjava o tvojem računu. Stop loss, postavljen na „tako daleč, kot si lahko privoščim“, ni stop loss, ampak želja. Če je pravilni stop loss predaleč, da bi ustrezal tvojemu tveganju, je odgovor manjša pozicija, nikoli bližji stop loss.
3. korak: naj ti velikost da izračun
Ko imaš ti dve številki, velikost pozicije sploh ni odločitev. Je deljenje.
- Tveganje v denarju = račun × tveganje na posel. Pri $10.000 in 1 % je to $100.
- Tveganje na enoto = vstopna cena − cena stop lossa. Vstop $50,00, stop loss $47,00, to je $3,00 na delnico.
- Velikost pozicije = tveganje v denarju ÷ tveganje na enoto. $100 ÷ $3,00 = 33 delnic.
Triintrideset delnic po $50 je pozicija za $1650 na računu z $10.000. Ne zato, ker bi se $1650 zdelo prav, ampak ker je to edina velikost, pri kateri te zmota stane natanko toliko, kolikor je bilo vnaprej določeno.
Spremeni stop loss in velikost se spremeni z njim. To ljudi preseneti, zato je tukaj primer, v katerem je tveganje v vsaki vrstici $100:
| Razdalja do stop lossa | Delnice, ki jih lahko kupiš | Vrednost pozicije pri $50 |
|---|---|---|
| $0,50 | 200 | $10.000 |
| $1,00 | 100 | $5000 |
| $2,00 | 50 | $2500 |
| $3,00 | 33 | $1650 |
| $4,00 | 25 | $1250 |
Tesen stop loss ne pomeni manjšega tveganja. Pomeni večjo pozicijo pri enakem tveganju, večjo pozicijo pa stop loss pogosteje zapre. Tudi širok stop loss ne pomeni večjega tveganja. Pomeni manj delnic. Tveganje je v vsaki vrstici ostalo $100.
Vnesi svoje številke:
Kalkulator velikosti pozicije
Nič se ne pošilja nikamor. Izračun poteka v tvojem brskalniku.
4. korak: omeji celoten portfelj, ne le vsak posel posebej
Petkrat po 1 % tveganja zveni kot 5 %. To je 5 % samo, če pet poslov med seboj ni povezanih. Štiri nakupne pozicije v istem sektorju ali štirje valutni pari, ki vsi vsebujejo dolar, so bližje enemu poslu v štirih kosih in skupaj se bodo izkazali za napačne.
Zato imej še drugo omejitev, za skupno odprto tveganje. Če bi vse pozicije hkrati zadele svoj stop loss, koliko bi te stal ta dan? Ta številka je tista, ki šteje, in običajno je večja, kot ljudje mislijo.
Kaj pravilo 3-5-7 v resnici pravi
To vprašanje se nenehno pojavlja, zato naj bo povedano preprosto. Pravilo 3-5-7 je okvir za tveganje s tremi omejitvami:
- 3 % – največje tveganje na posamezen posel.
- 5 % – največje skupno tveganje vseh hkrati odprtih pozicij.
- 7 % – najmanjša razlika, za katero naj bodo tvoji dobički večji od tvojih izgub.
To je razumna struktura in poudarja isto kot odstavek zgoraj: sama omejitev na posel ni dovolj. Dva poštena pomisleka. Številke so dogovor, ne ugotovitev, zato nobena študija ni dokazala, da so 3, 5 in 7 pravilne. In 3 % na posel je za začetnika na agresivni strani. Mnogi izkušeni trgovci delajo s tretjino tega.
5. korak: poznaj delež uspešnih poslov, ki ga zahteva tvoje razmerje
Tveganje na posel ti pove, koliko stane izguba. Nič pa ne pove o tem, ali strategija služi denar. To je odvisno od dveh stvari hkrati: koliko zaslužiš, ko imaš prav, v primerjavi s tem, koliko izgubiš, ko nimaš prav, in kako pogosto imaš prav.
Ti dve stvari sta trdno povezani. Ko poznaš razmerje med dobičkom in tveganjem, je delež uspešnih poslov, ki ga potrebuješ za ničelno točko (break-even), določen in izračunaš ga z enim samim deljenjem.
| Če so tvoji dobičkonosni posli vredni | Ničelno točko dosežeš pri deležu uspešnih poslov | Pod tem izgubljaš denar |
|---|---|---|
| 1× tvoje tveganje | 50 % | Po stroških še met kovanca ni dovolj |
| 1,5× | 40 % | Šest izgub na deset poslov še preživiš |
| 2× | 33 % | Dva od treh poslov sta lahko napačna |
| 3× | 25 % | Trije od štirih so lahko napačni |
| 5× | 17 % | Pet od šestih je lahko napačnih |
Še enkrat preberi tretjo vrstico, ker prav ona spremeni, kako ljudje trgujejo. Pri razmerju 2 : 1 se lahko zmotiš pri dveh tretjinah poslov in na koncu vseeno ostaneš v plusu. Visok delež uspešnih poslov ni cilj in lov nanj je prav tisto, zaradi česar trgovci na koncu pobirajo drobne dobičke in držijo velike izgube.
Formula je ena deljeno z ena plus razmerje. Pri 2 : 1 je to 1 ÷ 3, kar je 33 %. Dodaj še malo za razpon (spread) in provizijo, ker gresta od vsakega posla, ne glede na to, ali je dobičkonosen ali ne.
To je tudi pošten preizkus strategije. V petdesetih poslih spremljaj svoj dejanski povprečni dobiček, dejansko povprečno izgubo in dejanski delež uspešnih poslov. Če številke ne presežejo vrstice, v kateri si, strategije ne bo rešilo nobeno določanje velikosti pozicije. Velikost pozicije določa, kako dolgo preživiš, ne pa tega, ali zmagaš.
Napaka, ki jo dela skoraj vsak
Pazi na vrstni red, ker se prav tu zalomi:
| Kaj počne večina | Kaj v resnici deluje |
|---|---|
| Izbere velikost pozicije, ki se zdi prava | Najprej določi tveganje v denarju |
| Poišče stop loss, ki ustreza tej velikosti | Poišči stop loss, ki ga upravičuje graf |
| Tveganje odkrije šele naknadno | Z deljenjem dobiš velikost |
| Premakne stop loss, ko se mu cena približa | Pusti ga tam, kamor je bil postavljen |
V levem stolpcu velikost določajo čustva. V desnem jo določa računanje. Prav v tem je bistvo, ker računanje nima slabega jutra.
Pogosta vprašanja
Koliko naj začetnik tvega na posel?
En odstotek je običajno izhodišče in dokler se še učiš, je dober razlog, da tvegaš še manj. Majhna številka na začetku ni namenjena počasnemu služenju. Namenjena je temu, da ti ostane dovolj računa, da prideš do petdesetih ali sto poslov, ki jih potrebuješ, preden sploh lahko ugotoviš, ali tvoj pristop deluje.
Kako izračunam velikost pozicije?
Znesek, ki ga sprejmeš kot izgubo, deli z razdaljo med vstopom in stop lossom. Račun $10.000, tveganje 1 %, torej $100. Vstop $50, stop loss $47, torej $3 na delnico. $100, deljeno s $3, je 33 delnic. Kalkulator zgoraj izračuna isto.
Ali mi stop loss zagotavlja največjo izgubo?
Ne, in večina člankov na to temo tega ne pove. Običajen stop loss je navodilo, da se pozicija proda po tržni ceni, ko cena doseže določeno raven, ne pa obljuba te cene. Ob cenovni vrzeli ali hitrem gibanju je nalog lahko izvršen precej nižje. Nočne vrzeli, vrzeli čez vikend in napovedane novice so pogosti primeri. Zajamčen stop loss, kjer ga borzni posrednik ponuja, običajno stane širši razpon ali pristojbino. To ne pomeni, da so stop lossi neuporabni. Pomeni, da je najslabši primer nekoliko slabši, kot kaže izračun, kar je še en razlog, da ne tvegaš na zgornji meji, ki si jo dovoliš.
Ali naj premaknem stop loss, če gre posel proti meni?
Premik stop lossa dlje spremeni znano izgubo v neznano in je najpogostejši način, kako izguba 1 % postane izguba 10 %. Premik stop lossa bliže, da zaščitiš dobiček, ko je posel šel v tvojo smer, je drugačno dejanje, ki ga je mogoče zagovarjati. Preizkus je preprost. Če ga premikaš samo zato, da se ne bi sprožil, nehaj.
Na kratko
Najprej določi denar. Stop loss naj določi graf. Eno deli z drugim in sprejmi velikost, ki pride ven. Imej še drugo omejitev za vse, kar je hkrati odprto.
Štiri povedi – in premagajo vsak indikator, ki ga kdaj koli dodaš na graf.