ट्रेडिंग में जोखिम का प्रबंधन कैसे करें

ट्रेडिंग में जोखिम प्रबंधन असल में दो फ़ैसले हैं जो आप एंट्री से पहले लेते हैं, और एक छोटा-सा हिसाब जो उनसे निकलता है। फ़ैसले ये हैं: यह ट्रेड आपका कितना पैसा ले सकता है, और कीमत किस जगह पहुँचकर साबित करती है कि आपका आइडिया गलत था। हिसाब इन दो संख्याओं को आपके पोजीशन साइज़ में बदल देता है।

ज़्यादातर नए ट्रेडर इसे उल्टा करते हैं। वे पहले साइज़ चुनते हैं, क्योंकि कोई गोल संख्या सही लगती है, और फिर ऐसा स्टॉप ढूँढते हैं जो उसमें फिट हो जाए। इस एक उल्टे क्रम ने जितने खाते उड़ाए हैं, उतने किसी इंडिकेटर ने कभी नहीं उड़ाए।

वह ट्रेड जिसने इसे नियम बना दिया

मैंने यह महँगे तरीके से सीखा। मैं एक करेंसी पेयर पर मूविंग एवरेज क्रॉसओवर का इंतज़ार कर रही थी, और जब वह आया तो मैं सिग्नल को लेकर इतनी पक्की थी कि मैंने अपनी जमा रकम का लगभग आधा हिस्सा एक ही ट्रेड में लगा दिया। मैंने कैंडल को उसके आखिरी सेकंडों में अपने खिलाफ़ पलटते देखा।

उसी पल जोखिम प्रबंधन कहीं पढ़ा हुआ एक जुमला नहीं रहा, बल्कि एक नियम बन गया। तब से यह नियम पत्थर की लकीर है:

किसी एक ट्रेड पर बैलेंस के एक छोटे-से प्रतिशत से ज़्यादा कभी नहीं, चाहे इंडिकेटर कितना भी भरोसेमंद लगे।

ध्यान दीजिए कि वहाँ गलती क्या थी, क्योंकि वह एनालिसिस नहीं थी। हो सकता है क्रॉसओवर एक अच्छा सिग्नल रहा हो। गलती यह थी कि मैंने भरोसे को साइज़ तय करने दिया। भरोसा सबसे खराब इनपुट है, क्योंकि वह ठीक तब सबसे ऊँचा होता है जब आप लापरवाही करने वाले होते हैं।

एक नियम हर जगह लागू होता है, एक हिस्सा नहीं

हिसाब शुरू करने से पहले दो चीज़ों को अलग करना ज़रूरी है, क्योंकि वे हमेशा साथ नहीं चलतीं।

सीमा हर जगह लागू होती है। आप जो भी ट्रेड करें, और आपका प्लेटफ़ॉर्म एग्ज़िट को जो भी नाम दे, एक प्रतिशत ऐसा है जिसके बाद एक गलत फ़ैसला ऐसा नुकसान करता है जिसे आप वापस नहीं पलट सकते। यह शेयर, फ़्यूचर्स और स्पॉट करेंसी पर सच है, और उतना ही हर उस फ़िक्स्ड-टाइम प्रोडक्ट पर भी जिसमें पूरी रकम अपनी बनावट से ही जोखिम में होती है। बल्कि एग्ज़िट पर आपका नियंत्रण जितना कम हो, एंट्री साइज़ पर उतना ही ज़्यादा भार होता है।

साइज़ का हिसाब हर जगह लागू नहीं होता। नीचे के कदम मानकर चलते हैं कि एग्ज़िट की कीमत आप खुद चुनते हैं, जो शेयर, फ़्यूचर्स, स्पॉट फॉरेक्स और CFD पर लागू होता है। अगर आपका एग्ज़िट आप नहीं, बल्कि प्रोडक्ट तय करता है, तो सीधे कुल एक्सपोज़र और विन रेट वाले हिस्सों पर जाइए। भाग वाला हिसाब लागू नहीं होगा, लेकिन उसके आसपास की बाकी सारी बातें फिर भी लागू होती हैं।

कदम 1: तय कीजिए कि एक ट्रेड आपका कितना नुकसान कर सकता है

सबसे पहले यह तय कीजिए कि एक घाटे वाला ट्रेड आपके खाते का कितना हिस्सा ले सकता है। इसे एक बार प्रतिशत में लिख लीजिए, और किसी सेशन के दौरान इस पर कभी दोबारा मोलभाव मत कीजिए।

आम चलन 1% से 2% का है। इन संख्याओं में कोई जादू नहीं है। वे बस इतनी छोटी हैं कि बदकिस्मती का एक सामान्य दौर झेला जा सके, और लगातार पाँच या छह घाटे सामान्य हैं। सिक्का उछालें तो लगभग हर 32 कोशिशों में एक बार लगातार पाँच बार टेल आता है।

खाता	प्रति ट्रेड 1%	प्रति ट्रेड 2%
$1,000	$10	$20
$5,000	$50	$100
$10,000	$100	$200
$25,000	$250	$500
$100,000	$1,000	$2,000

अगर ये संख्याएँ इतनी छोटी लगती हैं कि इनके लिए ट्रेड करना बेकार लगे, तो पहले इसी एहसास से निपटना है, प्रतिशत से नहीं। जोखिम का जो स्तर इसलिए चुना जाए कि मुनाफ़ा उबाऊ लगता है, उसी से खाता खत्म होता है। इस पर और बातें आपके पैसे बार-बार क्यों डूबते हैं में हैं।

कदम 2: वह जगह ढूँढिए जहाँ आप गलत साबित होते हैं, न कि जहाँ आप सहज हैं

स्टॉप उस कीमत पर होना चाहिए जो कहे कि आइडिया गलत था। जिस स्ट्रक्चर से आप ट्रेड कर रहे हैं उसके नीचे, जिस लेवल को टिकना चाहिए था उसके पार, जिस स्विंग ने चाल को परिभाषित किया उसके आगे। यह चार्ट के बारे में एक बयान है।

यह आपके खाते के बारे में बयान नहीं है। “जितना झेल सकूँ, उतनी दूर” लगाया गया स्टॉप असल में स्टॉप नहीं, एक ख्वाहिश है। अगर सही स्टॉप इतना दूर है कि आपके जोखिम में फिट नहीं होता, तो जवाब है छोटी पोजीशन, कभी भी नज़दीक का स्टॉप नहीं।

कदम 3: साइज़ हिसाब से निकलने दीजिए

जब ये दो संख्याएँ आपके पास हों, तो पोजीशन साइज़ कोई फ़ैसला रह ही नहीं जाता। यह बस एक भाग है।

• पैसों में जोखिम = खाता × प्रति ट्रेड जोखिम। $10,000 पर 1% हो तो यह $100 है।
• प्रति यूनिट जोखिम = एंट्री कीमत − स्टॉप कीमत। एंट्री $50.00, स्टॉप $47.00, तो यह $3.00 प्रति शेयर है।
• पोजीशन साइज़ = पैसों में जोखिम ÷ प्रति यूनिट जोखिम। $100 ÷ $3.00 = 33 शेयर।

$50 पर तैंतीस शेयर, यानी $10,000 के खाते पर $1,650 की पोजीशन। इसलिए नहीं कि $1,650 सही लगा, बल्कि इसलिए कि सिर्फ़ इसी साइज़ पर गलत होने की कीमत ठीक उतनी है जितनी आपने तय की थी।

स्टॉप बदलिए तो साइज़ भी उसके साथ बदल जाता है। यह लोगों को हैरान करता है, इसलिए यहाँ हर पंक्ति में जोखिम $100 पर स्थिर रखकर दिखाया गया है:

स्टॉप की दूरी	आप कितने शेयर खरीद सकते हैं	$50 पर पोजीशन की वैल्यू
$0.50	200	$10,000
$1.00	100	$5,000
$2.00	50	$2,500
$3.00	33	$1,650
$4.00	25	$1,250

टाइट स्टॉप का मतलब कम जोखिम नहीं है। इसका मतलब है उसी जोखिम पर बड़ी पोजीशन, और बड़ी पोजीशन ज़्यादा बार स्टॉप आउट होती है। चौड़े स्टॉप का मतलब ज़्यादा जोखिम भी नहीं है। इसका मतलब है कम शेयर। हर पंक्ति में जोखिम $100 ही रहा।

अपनी संख्याएँ डालकर देखिए:

कदम 4: सिर्फ़ हर ट्रेड की नहीं, सभी खुली पोजीशन की सीमा रखिए

पाँच बार 1% का जोखिम 5% जैसा लगता है। यह 5% तभी है जब पाँचों ट्रेड एक-दूसरे से जुड़े न हों। एक ही सेक्टर में चार लॉन्ग पोजीशन, या चार करेंसी पेयर जिन सबमें डॉलर है, असल में चार टुकड़ों में बँटे एक ही ट्रेड के करीब हैं, और वे साथ में गलत होंगे।

इसलिए कुल खुले जोखिम पर एक दूसरी सीमा रखिए। अगर सब कुछ एक साथ अपने स्टॉप पर पहुँच जाए, तो उस दिन का नुकसान कितना होगा? मायने वही संख्या रखती है, और वह आमतौर पर लोगों की सोच से बड़ी होती है।

3-5-7 नियम असल में क्या कहता है

यह सवाल बार-बार आता है, इसलिए यहाँ सीधे शब्दों में। 3-5-7 नियम तीन सीमाओं वाला एक जोखिम ढाँचा है:

• 3% किसी एक ट्रेड पर अधिकतम जोखिम।
• 5% एक साथ सभी खुली पोजीशन पर कुल अधिकतम जोखिम।
• 7% वह न्यूनतम अंतर जिससे आपके मुनाफ़े वाले ट्रेड आपके घाटे वाले ट्रेडों से आगे रहने चाहिए।

यह एक ठीक-ठाक ढाँचा है, और यह वही बात कहता है जो ऊपर वाला पैराग्राफ़: सिर्फ़ प्रति ट्रेड सीमा काफ़ी नहीं है। दो ईमानदार चेतावनियाँ। ये संख्याएँ एक चलन हैं, किसी शोध का नतीजा नहीं, यानी किसी अध्ययन ने 3, 5 और 7 को सही साबित नहीं किया। और नए ट्रेडर के लिए प्रति ट्रेड 3% आक्रामक माना जाएगा। कई अनुभवी ट्रेडर इसके एक-तिहाई पर ट्रेड करते हैं।

कदम 5: जानिए कि आपके रेशियो को कितना विन रेट चाहिए

प्रति ट्रेड जोखिम बताता है कि एक घाटा कितने का पड़ता है। यह कुछ नहीं बताता कि स्ट्रैटेजी पैसा बनाती है या नहीं। यह दो बातों पर एक साथ निर्भर करता है: सही होने पर आप कितना कमाते हैं, गलत होने पर जितना गँवाते हैं उसकी तुलना में, और आप कितनी बार सही होते हैं।

ये दोनों एक-दूसरे से बँधे हैं। एक बार आपको अपना रिवॉर्ड-टू-रिस्क रेशियो पता हो, तो ब्रेक-ईवन के लिए ज़रूरी विन रेट तय हो जाता है, और आप उसे एक भाग से निकाल सकते हैं।

अगर आपके मुनाफ़े वाले ट्रेड इतने के हैं	आप इस विन रेट पर ब्रेक-ईवन होते हैं	इससे नीचे आपको घाटा होता है
आपके जोखिम का 1×	50%	लागत के बाद सिक्का उछालने जितना भी काफ़ी नहीं
1.5×	40%	दस में छह घाटे झेले जा सकते हैं
2×	33%	तीन में से दो ट्रेड गलत हो सकते हैं
3×	25%	चार में से तीन गलत हो सकते हैं
5×	17%	छह में से पाँच गलत हो सकते हैं

तीसरी पंक्ति फिर से पढ़िए, क्योंकि यही लोगों के ट्रेड करने का तरीका बदलती है। 2:1 पर आप अपने दो-तिहाई ट्रेडों में गलत होकर भी फ़ायदे में रह सकते हैं। ऊँचा विन रेट लक्ष्य नहीं है, और उसके पीछे भागने से ही ट्रेडर छोटे-छोटे मुनाफ़े लेने और बड़े घाटे पकड़े रखने लगते हैं।

फ़ॉर्मूला है: एक को, एक जमा रेशियो से भाग दीजिए। 2:1 पर यह 1 ÷ 3 है, यानी 33%। इसके ऊपर स्प्रेड और कमीशन के लिए थोड़ा और जोड़िए, क्योंकि वे हर ट्रेड से कटते हैं, चाहे वह जीते या नहीं।

स्ट्रैटेजी की ईमानदार जाँच भी यही है। पचास ट्रेडों तक अपना असली औसत मुनाफ़ा, अपना असली औसत घाटा और अपना असली विन रेट ट्रैक कीजिए। अगर संख्याएँ उस पंक्ति को पार नहीं करतीं जिस पर आप हैं, तो कोई भी पोजीशन साइज़िंग उसे नहीं बचा सकती। साइज़िंग यह तय करती है कि आप कितने समय टिके रहेंगे, यह नहीं कि आप जीतेंगे या नहीं।

वह गलती जो लगभग हर कोई करता है

क्रम पर ध्यान दीजिए, क्योंकि गड़बड़ यहीं होती है:

ज़्यादातर लोग क्या करते हैं	असल में क्या काम करता है
ऐसा पोजीशन साइज़ चुनना जो सही लगे	पहले पैसों में जोखिम चुनना
ऐसा स्टॉप ढूँढना जो उस साइज़ में फिट हो	वह स्टॉप ढूँढना जिसे चार्ट सही ठहराता है
जोखिम का पता बाद में चलना	भाग देकर साइज़ निकालना
स्टॉप पास आने पर उसे खिसका देना	जहाँ लगाया था, वहीं छोड़ देना

बायाँ कॉलम भावनाओं को साइज़ तय करने देता है। दायाँ कॉलम यह काम हिसाब को देता है। असली बात यही है, क्योंकि हिसाब की कोई खराब सुबह नहीं होती।

आम सवाल

एक नए ट्रेडर को प्रति ट्रेड कितना जोखिम लेना चाहिए?

एक प्रतिशत आम शुरुआती बिंदु है, और जब तक आप सीख रहे हैं, उससे भी कम रखने के पक्ष में अच्छा तर्क है। शुरुआत में छोटी संख्या का मतलब धीरे-धीरे पैसा बनाना नहीं है। इसका मतलब है खाते को इतना ज़िंदा रखना कि आप उन पचास या सौ ट्रेडों तक पहुँच सकें जिनके बाद ही आप बता सकते हैं कि आपका तरीका काम करता भी है या नहीं।

पोजीशन साइज़ कैसे निकालें?

जितना पैसा आप गँवाने को तैयार हैं, उसे अपनी एंट्री और स्टॉप के बीच की दूरी से भाग दीजिए। खाता $10,000, जोखिम 1%, तो $100। एंट्री $50, स्टॉप $47, तो $3 प्रति शेयर। $100 को $3 से भाग देने पर 33 शेयर। ऊपर वाला कैलकुलेटर यही हिसाब करता है।

क्या स्टॉप लॉस मेरे अधिकतम घाटे की गारंटी देता है?

नहीं, और इस विषय के ज़्यादातर लेख यह बात नहीं बताते। एक सामान्य स्टॉप यह निर्देश है कि कीमत छूते ही मार्केट भाव पर बेच दिया जाए, उस कीमत का वादा नहीं। गैप या तेज़ चाल में आपका ऑर्डर उससे काफ़ी नीचे भर सकता है। रात भर के गैप, वीकेंड के गैप और पहले से तय समय पर आने वाली खबरें इसके आम उदाहरण हैं। गारंटीड स्टॉप, जहाँ कोई ब्रोकर इसे देता है, आमतौर पर चौड़े स्प्रेड या फ़ीस के साथ आता है। इससे स्टॉप बेकार नहीं हो जाते। इसका मतलब है कि सबसे बुरी स्थिति हिसाब से दिखने वाली स्थिति से थोड़ी ज़्यादा बुरी है, और यह एक और वजह है कि आप अपनी जोखिम सीमा के ऊपरी छोर पर न बैठें।

अगर ट्रेड मेरे खिलाफ़ जाए तो क्या मुझे स्टॉप खिसकाना चाहिए?

स्टॉप को और दूर खिसकाना एक जाने-पहचाने घाटे को अनजाने घाटे में बदल देता है, और 1% का घाटा 10% बनने का यही सबसे आम तरीका है। ट्रेड आपके पक्ष में जाने के बाद मुनाफ़ा बचाने के लिए स्टॉप को नज़दीक लाना एक अलग काम है, और इसे सही ठहराया जा सकता है। जाँच सीधी है। अगर आप इसे सिर्फ़ स्टॉप आउट होने से बचने के लिए खिसका रहे हैं, तो रुक जाइए।

संक्षेप में

पहले पैसा तय कीजिए। स्टॉप चार्ट को तय करने दीजिए। एक को दूसरे से भाग दीजिए और जो भी साइज़ निकले, उसे स्वीकार कीजिए। एक साथ खुली सभी पोजीशन के लिए एक दूसरी सीमा रखिए।

चार वाक्य, और ये हर उस इंडिकेटर से बेहतर हैं जो आप कभी इंस्टॉल करेंगे।