Wie du Risiko im Trading richtig steuerst

Risikomanagement im Trading besteht aus zwei Entscheidungen, die du vor dem Einstieg triffst, und einer Rechnung, die daraus folgt. Die Entscheidungen sind, wie viel Geld dich dieser Trade kosten darf und bei welchem Kurs sich deine Idee als falsch erweist. Die Rechnung macht aus diesen beiden Zahlen deine Positionsgröße.

Die meisten Anfänger machen es andersherum. Sie wählen zuerst die Größe, weil sich eine runde Zahl richtig anfühlt, und suchen dann einen Stop, der dazu passt. Diese eine Umkehrung hat mehr Konten zerstört als jeder Indikator.

Der Trade, der daraus eine Regel gemacht hat

Ich habe das auf die teure Art gelernt. Ich wartete bei einem Währungspaar auf eine Kreuzung gleitender Durchschnitte, und als sie kam, war ich mir des Signals so sicher, dass ich fast die Hälfte meiner Einzahlung in einen einzigen Trade steckte. Ich sah zu, wie die Kerze in ihren letzten Sekunden gegen mich drehte.

In diesem Moment war Risikomanagement für mich kein Begriff mehr, den ich irgendwo gelesen hatte, sondern wurde zur Regel. Seitdem ist sie unverrückbar:

Nie mehr als einen kleinen Prozentsatz des Kontostands auf einen Trade, egal wie überzeugend der Indikator aussieht.

Achte darauf, was dabei falsch war, denn die Analyse war es nicht. Die Kreuzung war vielleicht sogar ein gutes Signal. Der Fehler war, die Größe von meiner Zuversicht bestimmen zu lassen. Zuversicht ist die denkbar schlechteste Grundlage, weil sie genau dann am größten ist, wenn du kurz davor bist, leichtsinnig zu werden.

Eine Regel gilt immer, ein Teil nicht

Zwei Dinge solltest du trennen, bevor die Rechnung beginnt, weil sie nicht immer zusammengehören.

Das Limit gilt immer. Egal, was du tradest und wie deine Plattform den Ausstieg nennt: Es gibt einen Prozentsatz, ab dem eine einzige Fehleinschätzung Schaden anrichtet, den du nicht mehr rückgängig machen kannst. Das gilt für Aktien, Futures und Spot-Devisen und genauso für jedes Produkt mit fester Laufzeit, bei dem der gesamte Einsatz von vornherein auf dem Spiel steht. Eher gilt sogar: Je weniger Kontrolle du über den Ausstieg hast, desto mehr muss die Einstiegsgröße leisten.

Die Rechnung zur Positionsgröße gilt nicht immer. Die folgenden Schritte setzen voraus, dass du deinen Ausstiegskurs selbst wählst, also bei Aktien, Futures, Spot-Forex und CFDs. Wenn dein Ausstieg vom Produkt vorgegeben ist und nicht von dir, spring direkt zu den Abschnitten über das Gesamtrisiko und über die Trefferquote. Die Division gilt dann nicht, aber alles drumherum sehr wohl.

Schritt 1: Leg fest, was dich ein Trade kosten darf

Bevor du irgendetwas anderes tust, leg fest, wie viel von deinem Konto ein einzelner Verlusttrade kosten darf. Schreib es einmal als Prozentsatz auf und verhandle es während einer Session nie neu.

Üblich sind 1 % bis 2 %. An diesen Zahlen ist nichts Magisches. Sie sind einfach klein genug, dass eine normale Pechsträhne überlebbar bleibt, und fünf oder sechs Verluste in Folge sind normal. Eine Münze landet ungefähr einmal in 32 Versuchen fünfmal hintereinander auf Zahl.

Konto	1 % pro Trade	2 % pro Trade
$1.000	$10	$20
$5.000	$50	$100
$10.000	$100	$200
$25.000	$250	$500
$100.000	$1.000	$2.000

Wenn dir diese Beträge zu klein vorkommen, als dass sich das Traden lohnt, dann ist dieses Gefühl das Erste, woran du arbeiten solltest, nicht der Prozentsatz. Ein Risiko, das du wählst, weil die Gewinne sonst langweilig aussehen, ist der Weg, auf dem das Konto verschwindet. Mehr dazu in warum du immer wieder Geld verlierst.

Schritt 2: Finde heraus, wo du falschliegst, nicht wo es bequem ist

Der Stop gehört an den Kurs, der zeigt, dass die Idee falsch war. Unter die Struktur, von der aus du tradest, jenseits der Marke, die hätte halten sollen, hinter den Swing, der die Bewegung definiert hat. Er ist eine Aussage über den Chart.

Er ist keine Aussage über dein Konto. Ein Stop bei „so weit, wie ich es mir leisten kann“ ist kein Stop, sondern ein Wunsch. Wenn der richtige Stop zu weit weg ist, um in dein Risiko zu passen, ist die Antwort eine kleinere Position, niemals ein engerer Stop.

Schritt 3: Lass die Rechnung die Größe bestimmen

Sobald du diese beiden Zahlen hast, ist die Positionsgröße überhaupt keine Entscheidung mehr. Sie ist eine Division.

• Risiko in Geld = Konto × Risiko pro Trade. Bei $10.000 und 1 % sind das $100.
• Risiko pro Einheit = Einstiegskurs − Stop-Kurs. Einstieg $50,00, Stop $47,00, das sind $3,00 pro Aktie.
• Positionsgröße = Risiko in Geld ÷ Risiko pro Einheit. $100 ÷ $3,00 = 33 Aktien.

Dreiunddreißig Aktien zu $50 sind eine Position von $1.650 bei einem Konto von $10.000. Nicht, weil sich $1.650 richtig angefühlt hat, sondern weil das die einzige Größe ist, bei der ein Irrtum genau das kostet, was er nach deiner Entscheidung kosten darf.

Ändere den Stop, und die Größe ändert sich mit. Das überrascht viele, deshalb hier eine Übersicht, in der das Risiko in jeder Zeile bei $100 bleibt:

Stop-Abstand	Aktien, die du kaufen kannst	Positionswert bei $50
$0,50	200	$10.000
$1,00	100	$5.000
$2,00	50	$2.500
$3,00	33	$1.650
$4,00	25	$1.250

Ein enger Stop bedeutet nicht weniger Risiko. Er bedeutet eine größere Position bei gleichem Risiko, und eine größere Position wird öfter ausgestoppt. Ein weiter Stop bedeutet auch nicht mehr Risiko. Er bedeutet weniger Aktien. Das Risiko lag in jeder Zeile bei $100.

Setz deine eigenen Zahlen ein:

Schritt 4: Begrenze das Gesamtrisiko, nicht nur jeden einzelnen Trade

Fünfmal 1 % riskieren klingt nach 5 %. Es sind aber nur dann 5 %, wenn die fünf Trades nichts miteinander zu tun haben. Vier Long-Positionen in derselben Branche oder vier Währungspaare, die alle den Dollar enthalten, sind eher ein Trade in vier Teilen, und sie liegen gemeinsam falsch.

Setz dir deshalb ein zweites Limit für das gesamte offene Risiko. Wenn alles auf einmal seinen Stop erreichen würde, was würde dich der Tag kosten? Das ist die Zahl, auf die es ankommt, und sie ist meist größer, als man denkt.

Was die 3-5-7-Regel wirklich besagt

Die Frage kommt ständig, deshalb hier ganz nüchtern. Die 3-5-7-Regel ist ein Rahmen für das Risiko mit drei Limits:

• 3 % maximales Risiko auf einen einzelnen Trade.
• 5 % maximales Gesamtrisiko über alle gleichzeitig offenen Positionen.
• 7 % Mindestvorsprung, um den deine Gewinner deine Verlierer übertreffen sollten.

Das ist eine vernünftige Struktur, und sie macht denselben Punkt wie der Absatz oben: Ein Limit pro Trade allein reicht nicht. Zwei ehrliche Einschränkungen. Die Zahlen sind eine Konvention und kein Forschungsergebnis, keine Studie hat also 3, 5 und 7 als richtig belegt. Und 3 % pro Trade ist für Anfänger eher aggressiv. Viele erfahrene Trader arbeiten mit einem Drittel davon.

Schritt 5: Kenne die Trefferquote, die dein Verhältnis braucht

Das Risiko pro Trade sagt dir, was ein Verlust kostet. Es sagt nichts darüber, ob die Strategie Geld verdient. Das hängt von zwei Dingen zusammen ab: wie viel du gewinnst, wenn du richtigliegst, im Vergleich zu dem, was du verlierst, wenn du falschliegst, und wie oft du richtigliegst.

Die beiden sind fest aneinander gekoppelt. Sobald du dein Chance-Risiko-Verhältnis kennst, steht die Trefferquote fest, die du für den Break-even brauchst, und du kannst sie mit einer einzigen Division ausrechnen.

Wenn deine Gewinner so viel wert sind	Break-even erreichst du bei einer Trefferquote von	Darunter verlierst du Geld
1× dein Risiko	50 %	Selbst ein Münzwurf reicht nach Kosten nicht
1,5×	40 %	Sechs Verluste von zehn sind überlebbar
2×	33 %	Zwei von drei Trades dürfen falsch sein
3×	25 %	Drei von vier dürfen falsch sein
5×	17 %	Fünf von sechs dürfen falsch sein

Lies die dritte Zeile noch einmal, denn sie verändert, wie Leute traden. Bei 2 zu 1 kannst du bei zwei Dritteln deiner Trades falschliegen und trotzdem im Plus landen. Eine hohe Trefferquote ist nicht das Ziel, und wer ihr hinterherjagt, nimmt am Ende winzige Gewinne mit und sitzt große Verluste aus.

Die Formel lautet eins geteilt durch eins plus das Verhältnis. Bei 2 zu 1 sind das 1 ÷ 3, also 33 %. Schlag noch etwas für Spread und Kommission drauf, denn die gehen von jedem Trade ab, egal ob er gewinnt oder nicht.

Das ist auch der ehrliche Test für eine Strategie. Erfasse über fünfzig Trades deinen tatsächlichen Durchschnittsgewinn, deinen tatsächlichen Durchschnittsverlust und deine tatsächliche Trefferquote. Wenn die Zahlen die Zeile, in der du dich befindest, nicht übertreffen, kann auch die beste Positionsgrößenbestimmung die Strategie nicht retten. Die Positionsgröße bestimmt, wie lange du überlebst, nicht, ob du gewinnst.

Der Fehler, den fast alle machen

Achte auf die Reihenfolge, denn genau hier geht es schief:

Was die meisten tun	Was wirklich funktioniert
Eine Positionsgröße wählen, die sich richtig anfühlt	Zuerst das Risiko in Geld festlegen
Einen Stop suchen, der zu dieser Größe passt	Den Stop suchen, den der Chart rechtfertigt
Das Risiko erst hinterher bemerken	Dividieren, um die Größe zu erhalten
Den Stop verschieben, wenn der Kurs ihm nahe kommt	Ihn dort lassen, wo er gesetzt wurde

In der linken Spalte bestimmt das Gefühl die Größe. In der rechten bestimmt sie die Rechnung. Genau darum geht es, denn eine Rechnung hat keinen schlechten Morgen.

Häufige Fragen

Wie viel sollte ein Anfänger pro Trade riskieren?

Ein Prozent ist der übliche Ausgangspunkt, und es spricht einiges dafür, weniger zu nehmen, solange du noch lernst. Eine kleine Zahl am Anfang hat nichts damit zu tun, langsam Geld zu verdienen. Es geht darum, genug vom Konto am Leben zu halten, um die fünfzig oder hundert Trades zu erreichen, die du brauchst, bevor du überhaupt sagen kannst, ob dein Ansatz funktioniert.

Wie berechne ich die Positionsgröße?

Teile das Geld, das du zu verlieren bereit bist, durch den Abstand zwischen Einstieg und Stop. Konto $10.000, Risiko 1 %, also $100. Einstieg $50, Stop $47, also $3 pro Aktie. $100 geteilt durch $3 sind 33 Aktien. Der Rechner oben macht genau dieselbe Rechnung.

Garantiert ein Stop-Loss meinen maximalen Verlust?

Nein, und die meisten Artikel zu diesem Thema sagen das nicht. Ein normaler Stop ist eine Anweisung, zum Marktpreis zu verkaufen, sobald ein bestimmter Kurs berührt wird, kein Versprechen dieses Kurses. Bei einer Kurslücke oder einer schnellen Bewegung kann deine Order deutlich darunter ausgeführt werden. Kurslücken über Nacht, Kurslücken übers Wochenende und angekündigte Nachrichten sind die typischen Fälle. Ein garantierter Stop, sofern ein Broker ihn anbietet, kostet meist einen breiteren Spread oder eine Gebühr. Das macht Stops nicht nutzlos. Es bedeutet, dass der schlimmste Fall etwas schlimmer ist, als die Rechnung vermuten lässt, und das ist ein Grund mehr, nicht am oberen Ende deiner Risikospanne zu arbeiten.

Soll ich meinen Stop verschieben, wenn der Trade gegen mich läuft?

Einen Stop weiter wegzuschieben macht aus einem bekannten Verlust einen unbekannten, und das ist der häufigste Weg, auf dem aus 1 % Verlust 10 % werden. Einen Stop näher heranzuziehen, um einen Gewinn abzusichern, nachdem der Trade in deine Richtung gelaufen ist, ist etwas anderes und gut vertretbar. Der Test ist einfach. Wenn du ihn verschiebst, um nicht ausgestoppt zu werden: Lass es.

Die Kurzfassung

Leg zuerst das Geld fest. Lass den Chart den Stop bestimmen. Teile das eine durch das andere und akzeptiere die Größe, die dabei herauskommt. Setz dir ein zweites Limit für alles, was gleichzeitig offen ist.

Vier Sätze, und sie schlagen jeden Indikator, den du jemals installieren wirst.