Du kennst das Diagramm. Eine glatte Welle in vier beschrifteten Phasen, mit Pfeilen, die genau zeigen, wo du kaufen und wo du verkaufen sollst. Es taucht in jedem Artikel zu diesem Thema auf, und es ist das irreführendste Bild in der ganzen Trading-Ausbildung.
Nicht, weil die Phasen falsch wären. Es gibt sie wirklich. Irreführend ist es, weil das Diagramm auf einem Chart gezeichnet ist, auf dem die Wendepunkte schon passiert sind, und nur dann sind sie offensichtlich.
Die vier Phasen in Kürze
Die Begriffe solltest du kennen, deshalb hier ohne die Pfeile.
| Phase | Was der Kurs macht | Wie es sich in dem Moment anfühlt |
|---|---|---|
| Akkumulation | Seitwärtsbewegung nach einem langen Rückgang | Langweilig. Nichts funktioniert. Die meisten schauen gar nicht mehr hin |
| Aufwärtsphase | Höhere Hochs und höhere Tiefs | Im Nachhinein offensichtlich. In dem Moment sieht es aus wie die nächste gescheiterte Erholung |
| Distribution | Seitwärts nach einem langen Anstieg, mit heftigeren Ausschlägen | Wie eine Pause vor dem nächsten Anstieg. Genau deshalb funktioniert sie |
| Abwärtsphase | Tiefere Hochs und tiefere Tiefs | Wie eine Kaufgelegenheit, immer und immer wieder |
Schau dir die dritte Spalte an. Jede Phase fühlt sich an wie die Fortsetzung der vorherigen, und genau deshalb kannst du den Wechsel nicht sehen, solange du mittendrin steckst.
Warum das Diagramm lügt
Nimm irgendein Zyklusbild aus dem Lehrbuch und deck die rechte Hälfte ab. Was übrig bleibt, ist unklar. Der Einbruch, den das Diagramm als „Beginn der Abwärtsphase“ beschriftet, sieht genauso aus wie die zwölf Rücksetzer in der Aufwärtsphase davor, nach denen es jedes Mal auf neue Hochs ging.
Dieses Problem zieht sich durch die gesamte technische Analyse. Ein Muster wird dadurch definiert, wie es geendet hat. Eine Schulter-Kopf-Schulter-Formation ist erst dann eine, wenn die Nackenlinie bricht. Vorher ist sie einfach ein Chart. Ein Zyklushoch ist erst dann ein Hoch, wenn der Markt keine neuen Hochs mehr macht, und das erfährst du erst einige Zeit, nachdem er damit aufgehört hat.
Die ehrliche Einschätzung lautet also: Phasen sind nützlich, um zu beschreiben, was passiert ist. Als Werkzeug, um vorherzusagen, was als Nächstes passiert, taugen sie wenig. Wer dir das Diagramm mit eingezeichneten Einstiegspfeilen zeigt, zeigt dir die Vergangenheit, gezeichnet mit perfektem Rückblick.
Die Trendwende, die sich als Rücksetzer entpuppte
Ich habe einmal einen Rücksetzer für das Hoch eines ganzen Trends gehalten. Der Kurs fiel so stark, dass es wie das Ende von etwas aussah, also fing ich an, Positionen in die Gegenrichtung zu eröffnen, fest überzeugt, dass ich bei einer großen Abwärtsbewegung früh dran war und nicht bei einer kleinen zu spät.
Es war eine Korrektur in einem starken Aufwärtstrend, und sie hat meine Positionen komplett zerlegt.
Das Unangenehme daran: In dem Moment deutete nichts auf meinem Bildschirm auf einen Rücksetzer statt auf eine Trendwende hin. Die beiden sehen völlig gleich aus, während sie passieren. Nur eine der beiden Bewegungen läuft eine Woche später noch weiter.
Mitgenommen habe ich daraus die Regel, die ich bis heute anwende. Solange die Struktur auf einem höheren Zeitrahmen als dem, den ich trade, nicht bricht, gilt der bestehende Trend weiter, und meine Meinung darüber, wo im Zyklus wir gerade stehen, ändert daran nichts.
Was du in Echtzeit tatsächlich sehen kannst
Wenn du aufhörst, die Phase vorherzusagen, stehst du nicht mit leeren Händen da. Manches an der aktuellen Marktlage lässt sich sehen statt erraten, und das ist nützlicher.
| Was du jetzt sehen kannst | Worauf es hindeutet | Was es dir nicht sagt |
|---|---|---|
| Höhere Hochs und höhere Tiefs | Der Trend zeigt derzeit nach oben | Ob er sich morgen fortsetzt |
| Kurs bewegt sich in einer Spanne | Der Markt läuft derzeit seitwärts | In welche Richtung er ausbricht, oder wann |
| Volatilität nimmt zu | Größere Bewegungen, und größere Stop-Abstände sind nötig | Die Richtung dieser Bewegungen |
| Volatilität nimmt ab | Kleinere Spannen. Ausbruchsstrategien scheitern häufiger | Dass eine große Bewegung fällig ist. Ruhige Phasen können lange dauern |
| Steigendes Volumen bei neuen Hochs | Käufer tragen die Bewegung | Dass sie nicht dreht |
| Neue Hochs bei fallendem Volumen | Weniger Käufer auf diesem Kursniveau | Dass das Hoch erreicht ist. Das kann monatelang so weitergehen |
Jede Zeile hat eine dritte Spalte, und genau darum geht es. Diese Beobachtungen beschreiben die Gegenwart. Keine davon sagt etwas voraus. Und gerade die, die am häufigsten als Signal verkauft werden, etwa fallendes Volumen bei neuen Hochs, können viel länger anhalten, als irgendein Konto warten kann.
Strategie anpassen, nicht die Phase vorhersagen
Hier die praktische Version. Frag nicht, in welcher Phase wir sind, sondern welche Bedingungen gerade herrschen und ob deine Strategie dazu passt.
| Aktuelle Bedingungen | Funktioniert eher | Scheitert eher |
|---|---|---|
| Klarer Trend, größer werdende Spannen | Trendfolge, Halten für größere Kursziele, Einstiege bei Rücksetzern | Gegen Bewegungen traden, enge Mean-Reversion-Ziele |
| Seitwärtsmarkt, abnehmende Volatilität | An den Rändern der Spanne gegen die Bewegung traden, kleinere Ziele | Ausbruchseinstiege. Die meisten brechen aus und kommen sofort zurück |
| Zerfahren, keine klare Struktur | Nicht traden | Alles andere |
Die dritte Zeile ist eine ernst gemeinte Antwort, und genau die überspringen die meisten. Eine Strategie, die im Trend funktioniert, verliert in einem zerfahrenen Markt stetig, und dieser Verlust heißt nicht, dass die Strategie kaputt ist. Er heißt, dass sie unter den falschen Bedingungen eingesetzt wird. Deshalb sollten in deinen Aufzeichnungen neben den Ergebnissen auch die Marktbedingungen stehen. Wie du beides auseinanderhältst, steht in woran du erkennst, ob deine Strategie funktioniert.
Was der Zyklus nicht ist
- Er ist kein Kalender. Phasen haben keine feste Länge. Eine Akkumulation kann zwei Wochen oder vier Jahre dauern, und nichts im Muster verrät dir, was davon.
- Er ist nicht symmetrisch. Die saubere Welle im Diagramm ist eine Zeichengewohnheit. Echte Abwärtsphasen verlaufen meist schneller und steiler als die Aufwärtsphase davor.
- Es gibt nicht den einen Zyklus. Ein Wochenchart und ein Fünf-Minuten-Chart können gleichzeitig in unterschiedlichen Phasen sein, und beide stimmen.
- Er wiederholt sich nicht nach Fahrplan. „Eine Korrektur ist überfällig“ ist keine Beobachtung. Es ist ein Gefühl mit angehängtem Chart.
Häufige Fragen
Woran erkenne ich, in welcher Phase des Marktzyklus wir sind?
Mit Sicherheit gar nicht, und das kann auch niemand, der dir ein Diagramm zeigt, auf dem der heutige Tag markiert ist. Was du feststellen kannst: ob der Kurs im Trend oder in einer Spanne läuft und ob die Volatilität zu- oder abnimmt. Das ist weniger befriedigend und viel nützlicher, weil du es überprüfen kannst.
Wie lange dauert ein Marktzyklus?
Es gibt keine Standardlänge. Jede Zahl, die man dir nennt, ist ein Durchschnitt vergangener Zyklen, die enorm um diesen Wert geschwankt haben. Der Zyklus ist eine Form, keine Dauer.
Kann ich die Phase mit Indikatoren bestimmen?
Indikatoren sind Berechnungen aus vergangenen Kursen, also haben sie dasselbe Problem: Sie bestätigen einen Wechsel, nachdem er passiert ist. Nutzlos ist das nicht, Bestätigung hat ihren Wert. Aber ein Indikator, der das Hoch erkennt, erkennt es nach dem Hoch, und das ist ein anderes Produkt als das, was üblicherweise beworben wird.
Gilt das auch für Krypto und Forex, nicht nur für Aktien?
Die Beschreibung mit den vier Phasen passt auf jeden Markt, und das Rückblickproblem ebenso. Eher ist es in schnelleren Märkten noch schlimmer, weil dort dieselbe Form auf jedem Zeitrahmen auftaucht und dazu verleitet, mehrmals am Tag eine Wende auszurufen.
Die Kurzfassung
Die vier Phasen beschreiben die Vergangenheit gut und sagen die Zukunft schlecht voraus. In Echtzeit sehen ein Rücksetzer und der Beginn eines Abschwungs gleich aus, und das ist kein Zufall.
Hör auf, die Phase benennen zu wollen. Beschreib die Bedingungen, die du tatsächlich sehen kannst, wähl die Strategie, die dazu passt, und akzeptier, dass du die Wende erst einige Zeit danach erkennst. Das geht allen so. Wer etwas anderes behauptet, zeigt dir die rechte Hälfte des Charts.