Du har set diagrammet. En blød bølge i fire navngivne faser, med pile, der viser præcis, hvor du skal købe, og hvor du skal sælge. Det dukker op i hver eneste artikel om emnet, og det er det mest misvisende billede i hele tradingundervisningen.
Ikke fordi faserne er forkerte. De findes. Det er misvisende, fordi diagrammet er tegnet på en graf, hvor vendingerne allerede er sket, og det er det eneste tidspunkt, hvor de er tydelige.
De fire faser i korte træk
Begreberne er værd at kende, så her er de – uden pilene.
| Fase | Hvad kursen gør | Hvordan det føles i øjeblikket |
|---|---|---|
| Akkumulering | Bevæger sig sidelæns efter et langt fald | Kedeligt. Intet virker. De fleste er holdt op med at kigge med |
| Opgang | Højere toppe og højere bunde | Oplagt bagefter. I øjeblikket ligner det endnu et opsving, der løber ud i sandet |
| Distribution | Sidelæns efter en lang stigning, med skarpere udsving | Som en pause før næste ben op. Det er netop derfor, den virker |
| Nedgang | Lavere toppe og lavere bunde | Som en købsmulighed, igen og igen |
Se på den tredje kolonne. Hver fase føles som en fortsættelse af den forrige, og det er præcis derfor, du ikke kan se skiftet, mens du står midt i det.
Hvorfor diagrammet lyver
Tag et hvilket som helst cyklusbillede fra en lærebog, og dæk den højre halvdel til. Det, der er tilbage, er uklart. Det dyk, som diagrammet kalder »starten på nedgangen«, ligner præcis de tolv tilbagetrækninger under opgangen, som kom før det og fortsatte til nye toppe.
Det problem går igen i hele den tekniske analyse. Et mønster defineres af, hvordan det endte. Et hoved-skulder-mønster er først et hoved-skulder-mønster, når halslinjen brydes. Før det er det bare en graf. En top i cyklussen er først en top, når markedet er holdt op med at lave nye toppe, og det finder du først ud af et stykke tid efter, at det holdt op.
Så den ærlige holdning er denne. Faser er en nyttig måde at beskrive, hvad der skete. De er et dårligt værktøj til at forudsige, hvad der sker bagefter. Enhver, der viser dig diagrammet med indgangspile på, viser dig fortiden, tegnet med perfekt bagklogskab.
Vendingen, der viste sig at være en tilbagetrækning
Jeg læste engang en tilbagetrækning som toppen på en hel trend. Kursen faldt så hårdt, at det lignede enden på noget, så jeg begyndte at åbne positioner den anden vej, overbevist om, at jeg var tidligt ude til et stort fald og ikke sent ude til et lille.
Det var en korrektion i en stærk optrend, og den ødelagde mine positioner fuldstændig.
Det ubehagelige er, at intet på min skærm dengang sagde tilbagetrækning frem for vending. De to ser ens ud, mens de sker. Kun den ene af dem er stadig i gang en uge senere.
Det, jeg tog med mig, er den regel, jeg stadig bruger. Indtil strukturen bryder på en højere tidsramme end den, jeg trader på, gælder den trend, der var i kraft, stadig, og min mening om, hvor langt cyklussen er nået, ændrer ikke på det.
Hvad du faktisk kan se i realtid
Når du opgiver at forudsige fasen, står du ikke tomhændet tilbage. Nogle ting ved de aktuelle forhold kan ses i stedet for at gættes, og de er mere nyttige.
| Hvad du kan se nu | Hvad det tyder på | Hvad det ikke fortæller dig |
|---|---|---|
| Højere toppe og højere bunde | Trenden peger lige nu opad | Om den fortsætter i morgen |
| Kursen bevæger sig inden for et interval | Markedet bevæger sig lige nu sidelæns i et interval | Hvilken vej det bryder, eller hvornår |
| Stigende volatilitet | Større bevægelser og behov for større afstand til din stop loss | Retningen på de bevægelser |
| Faldende volatilitet | Mindre udsving. Breakout-strategier fejler oftere | At en stor bevægelse er på vej. Stilhed kan vare længe |
| Stigende volumen ind i nye toppe | Køberne bakker bevægelsen op | At den ikke vender |
| Nye toppe på faldende volumen | Færre købere ved disse kurser | At toppen er nået. Det kan fortsætte i månedsvis |
Hver række har en tredje kolonne, og det er hele pointen. De beskriver nutiden. Ingen af dem forudsiger noget. Og dem, der oftest bliver solgt som signaler, som faldende volumen ind i toppe, kan fortsætte langt længere, end nogen konto kan vente.
Tilpas strategien, forudsig ikke fasen
Her er den praktiske version. I stedet for at spørge, hvilken fase vi er i, så spørg, hvilke forhold der er til stede, og om din strategi passer til dem.
| Aktuelle forhold | Virker typisk | Fejler typisk |
|---|---|---|
| Klar trend, voksende udsving | Trendfølge, at holde positionen efter større mål, indgange på tilbagetrækninger | At gå imod bevægelser, snævre mål ved tilbagevenden til gennemsnittet |
| Sidelæns interval, faldende volatilitet | At gå imod intervallets yderkanter, mindre mål | Breakout-indgange. De fleste bryder ud og kommer lige tilbage |
| Hakkende, ingen klar struktur | Ikke at trade | Alt andet |
Den tredje række er et rigtigt svar, og det er den, folk springer over. En strategi, der virker i en trend, vil tabe støt i et hakkende marked, og det tab betyder ikke, at strategien er i stykker. Det betyder, at den bliver brugt under de forkerte forhold. Derfor skal dine noter registrere forholdene såvel som resultaterne. Mere om at skelne mellem de to i sådan ved du, om din strategi virker.
Hvad cyklussen ikke er
- Den er ikke en kalender. Faserne har ingen fast længde. Akkumulering kan vare to uger eller fire år, og intet i mønsteret fortæller dig hvilket.
- Den er ikke symmetrisk. Den pæne bølge i diagrammet er en tegnevane. Rigtige nedgange er som regel hurtigere og stejlere end opgangen før dem.
- Den er ikke én cyklus. En ugegraf og en femminuttersgraf kan være i forskellige faser på samme tid, og begge har ret.
- Den gentager sig ikke efter en køreplan. »Der må snart komme en korrektion« er ikke en observation. Det er en følelse med en graf vedhæftet.
Ofte stillede spørgsmål
Hvordan ved jeg, hvilken fase af markedscyklussen vi er i?
Med sikkerhed ved du det ikke, og det gør ingen af dem, der viser dig et diagram med dagen i dag markeret, heller. Det, du kan fastslå, er, om kursen trender eller bevæger sig sidelæns, og om volatiliteten stiger eller falder. Det er mindre tilfredsstillende og langt mere nyttigt, fordi du kan tjekke det.
Hvor længe varer en markedscyklus?
Der findes ingen standardlængde. Ethvert tal, du får, er et gennemsnit af tidligere cyklusser, der svingede enormt omkring det. Cyklussen er en form, ikke en varighed.
Kan jeg bruge indikatorer til at finde fasen?
Indikatorer er beregninger på tidligere kurser, så de har samme problem: De bekræfter et skifte, efter at det er sket. Det er ikke ubrugeligt, bekræftelse har værdi. Men en indikator, der spotter toppen, spotter den efter toppen, og det er et andet produkt end det, der normalt bliver reklameret for.
Gælder det også for krypto og forex og ikke kun for aktier?
Beskrivelsen med de fire faser gælder overalt, hvor der er et marked, og det samme gør problemet med bagklogskaben. Det er snarere værre i hurtigere markeder, hvor den samme form optræder på alle tidsrammer og frister folk til at udråbe vendinger flere gange om dagen.
Kort fortalt
De fire faser er en god beskrivelse af fortiden og en dårlig prognose for fremtiden. I realtid ser en tilbagetrækning og starten på et fald ens ud, og de ser ens ud med vilje.
Hold op med at prøve at sætte navn på fasen. Beskriv de forhold, du faktisk kan se, vælg den strategi, der passer til dem, og accepter, at du først genkender vendingen et stykke tid efter, at den er sket. Det gør alle. Dem, der påstår noget andet, viser dig den højre halvdel af grafen.