Η διαχείριση κινδύνου στο trading είναι δύο αποφάσεις που παίρνεις πριν μπεις και ένας υπολογισμός που προκύπτει από αυτές. Οι αποφάσεις είναι πόσα χρήματα επιτρέπεται να σου κοστίσει αυτή η συναλλαγή και σε ποια τιμή αποδεικνύεται λάθος η ιδέα σου. Ο υπολογισμός μετατρέπει αυτούς τους δύο αριθμούς στο μέγεθος θέσης σου.
Οι περισσότεροι αρχάριοι το κάνουν ανάποδα. Διαλέγουν πρώτα το μέγεθος, επειδή ένας στρογγυλός αριθμός τους φαίνεται σωστός, και μετά ψάχνουν ένα stop που να ταιριάζει σε αυτό. Αυτή η μία αντιστροφή έχει τινάξει στον αέρα περισσότερους λογαριασμούς από οποιονδήποτε δείκτη.
Η συναλλαγή που το έκανε κανόνα
Το έμαθα με τον ακριβό τρόπο. Περίμενα μια διασταύρωση κινητών μέσων όρων σε ένα νομισματικό ζεύγος, και όταν ήρθε ήμουν τόσο σίγουρη για το σήμα που έβαλα σχεδόν τη μισή μου κατάθεση σε μία συναλλαγή. Είδα το κερί να γυρίζει εναντίον μου στα τελευταία του δευτερόλεπτα.
Εκείνη ήταν η στιγμή που η διαχείριση κινδύνου έπαψε να είναι μια φράση που είχα διαβάσει κάπου και έγινε κανόνας. Από τότε είναι απαράβατος:
Ποτέ πάνω από ένα μικρό ποσοστό του υπολοίπου σε μία συναλλαγή, όσο πειστικός κι αν φαίνεται ο δείκτης.
Πρόσεξε τι πήγε στραβά εκεί, γιατί δεν ήταν η ανάλυση. Η διασταύρωση μπορεί κάλλιστα να ήταν καλό σήμα. Το λάθος ήταν ότι άφησα τη σιγουριά να ορίσει το μέγεθος. Η σιγουριά είναι το χειρότερο δυνατό δεδομένο εισόδου, γιατί χτυπάει κόκκινο ακριβώς τη στιγμή που πας να φερθείς απερίσκεπτα.
Ένας κανόνας ισχύει παντού, ένα κομμάτι όχι
Αξίζει να ξεχωρίσουμε δύο πράγματα πριν ξεκινήσει ο υπολογισμός, γιατί δεν πηγαίνουν πάντα μαζί.
Το όριο ισχύει παντού. Σε ό,τι κι αν κάνεις trading, και όπως κι αν ονομάζει η πλατφόρμα σου την έξοδο, υπάρχει ένα ποσοστό πέρα από το οποίο μία λάθος εκτίμηση κάνει ζημιά που δεν αναιρείται. Αυτό ισχύει για μετοχές, futures και νομίσματα spot, και εξίσου για κάθε προϊόν σταθερού χρόνου όπου ολόκληρο το ποσό τίθεται σε κίνδυνο εκ κατασκευής. Αν μη τι άλλο, όσο λιγότερο έλεγχο έχεις στην έξοδο, τόσο περισσότερο βάρος πρέπει να σηκώσει το μέγεθος της εισόδου.
Ο υπολογισμός του μεγέθους δεν ισχύει παντού. Τα παρακάτω βήματα προϋποθέτουν ότι την τιμή εξόδου την επιλέγεις εσύ, κάτι που καλύπτει μετοχές, futures, spot forex και CFDs. Αν την έξοδό σου την ορίζει το προϊόν και όχι εσύ, πήγαινε κατευθείαν στις ενότητες για τη συνολική έκθεση και για το ποσοστό επιτυχίας. Η διαίρεση δεν θα ισχύει, αλλά όλα όσα υπάρχουν γύρω της ισχύουν.
Βήμα 1: αποφάσισε πόσο μπορεί να σου κοστίσει μία συναλλαγή
Πριν από οτιδήποτε άλλο, όρισε πόσο από τον λογαριασμό σου επιτρέπεται να πάρει μία χαμένη συναλλαγή. Γράψε το μία φορά ως ποσοστό και μην το ξαναδιαπραγματευτείς ποτέ στη διάρκεια μιας συνεδρίασης.
Η συνηθισμένη σύμβαση είναι 1% έως 2%. Δεν έχουν τίποτα μαγικό αυτοί οι αριθμοί. Είναι απλώς αρκετά μικροί ώστε ένα κανονικό σερί κακοτυχίας να αντέχεται, και πέντε ή έξι απώλειες στη σειρά είναι κάτι κανονικό. Ένα νόμισμα φέρνει γράμματα πέντε φορές στη σειρά περίπου μία φορά στις 32 προσπάθειες.
| Λογαριασμός | 1% ανά συναλλαγή | 2% ανά συναλλαγή |
|---|---|---|
| $1.000 | $10 | $20 |
| $5.000 | $50 | $100 |
| $10.000 | $100 | $200 |
| $25.000 | $250 | $500 |
| $100.000 | $1.000 | $2.000 |
Αν αυτοί οι αριθμοί σού φαίνονται πολύ μικροί για να αξίζει να κάνεις trading, αυτό το συναίσθημα πρέπει να αντιμετωπίσεις πρώτα, όχι το ποσοστό. Ένα επίπεδο ρίσκου που διαλέγεις επειδή τα κέρδη φαίνονται βαρετά είναι ο δρόμος για να χαθεί ο λογαριασμός. Περισσότερα για αυτό στο μάθημα γιατί χάνεις συνέχεια χρήματα.
Βήμα 2: βρες πού κάνεις λάθος, όχι πού νιώθεις άνετα
Το stop ανήκει στην τιμή που λέει ότι η ιδέα ήταν λάθος. Κάτω από τη δομή πάνω στην οποία στηρίζεις τη συναλλαγή, πέρα από το επίπεδο που θα έπρεπε να αντέξει, πέρα από το σημείο καμπής που όρισε την κίνηση. Είναι δήλωση για το γράφημα.
Δεν είναι δήλωση για τον λογαριασμό σου. Ένα stop στο «όσο μακριά αντέχω οικονομικά» δεν είναι stop, είναι ευχή. Αν το σωστό stop είναι πολύ μακριά για να χωρέσει στο ρίσκο σου, η απάντηση είναι μικρότερη θέση, ποτέ πιο κοντινό stop.
Βήμα 3: άφησε τον υπολογισμό να σου δώσει το μέγεθος
Μόλις έχεις αυτούς τους δύο αριθμούς, το μέγεθος θέσης δεν είναι καν απόφαση. Είναι μια διαίρεση.
- Ρίσκο σε χρήματα = λογαριασμός × ρίσκο ανά συναλλαγή. Σε $10.000 με 1%, αυτό είναι $100.
- Ρίσκο ανά μονάδα = τιμή εισόδου − τιμή stop. Είσοδος $50,00, stop $47,00, δηλαδή $3,00 ανά μετοχή.
- Μέγεθος θέσης = ρίσκο σε χρήματα ÷ ρίσκο ανά μονάδα. $100 ÷ $3,00 = 33 μετοχές.
Τριάντα τρεις μετοχές στα $50 είναι θέση $1.650 σε λογαριασμό $10.000. Όχι επειδή τα $1.650 φάνηκαν σωστά, αλλά επειδή είναι το μόνο μέγεθος στο οποίο το λάθος κοστίζει ακριβώς όσο αποφάσισες ότι μπορεί να κοστίσει.
Άλλαξε το stop και αλλάζει μαζί του και το μέγεθος. Αυτό ξαφνιάζει πολλούς, οπότε ορίστε το με το ρίσκο σταθερό στα $100 σε κάθε γραμμή:
| Απόσταση stop | Μετοχές που μπορείς να αγοράσεις | Αξία θέσης στα $50 |
|---|---|---|
| $0,50 | 200 | $10.000 |
| $1,00 | 100 | $5.000 |
| $2,00 | 50 | $2.500 |
| $3,00 | 33 | $1.650 |
| $4,00 | 25 | $1.250 |
Ένα κοντινό stop δεν σημαίνει λιγότερο ρίσκο. Σημαίνει μεγαλύτερη θέση με το ίδιο ρίσκο, και μια μεγαλύτερη θέση κλείνει στο stop πιο συχνά. Ούτε ένα μακρινό stop σημαίνει περισσότερο ρίσκο. Σημαίνει λιγότερες μετοχές. Το ρίσκο έμεινε στα $100 σε κάθε γραμμή.
Βάλε τους δικούς σου αριθμούς:
Υπολογιστής μεγέθους θέσης
Τίποτα δεν αποστέλλεται πουθενά. Ο υπολογισμός γίνεται στο πρόγραμμα περιήγησής σου.
Βήμα 4: βάλε όριο σε όλες τις θέσεις μαζί, όχι μόνο σε κάθε συναλλαγή
Ρίσκο 1% πέντε φορές ακούγεται σαν 5%. Είναι 5% μόνο αν οι πέντε συναλλαγές δεν σχετίζονται μεταξύ τους. Τέσσερις θέσεις αγοράς στον ίδιο κλάδο, ή τέσσερα νομισματικά ζεύγη που όλα περιέχουν το δολάριο, είναι πιο κοντά σε μία συναλλαγή σε τέσσερα κομμάτια, και θα βγουν λάθος μαζί.
Οπότε κράτα ένα δεύτερο όριο για το συνολικό ανοιχτό ρίσκο. Αν όλα χτυπούσαν το stop τους ταυτόχρονα, πόσο θα κόστιζε η μέρα; Αυτός είναι ο αριθμός που μετράει, και συνήθως είναι μεγαλύτερος από όσο νομίζουν οι περισσότεροι.
Τι λέει στην πραγματικότητα ο κανόνας 3-5-7
Αυτό ρωτιέται συνέχεια, οπότε ας το πούμε απλά. Ο κανόνας 3-5-7 είναι ένα πλαίσιο διαχείρισης κινδύνου με τρία όρια:
- 3% μέγιστο ρίσκο σε οποιαδήποτε μεμονωμένη συναλλαγή.
- 5% μέγιστο συνολικό ρίσκο σε όλες τις ανοιχτές θέσεις μαζί.
- 7% ελάχιστη διαφορά με την οποία οι κερδοφόρες συναλλαγές σου πρέπει να ξεπερνούν τις χαμένες.
Είναι λογική δομή και λέει το ίδιο με την προηγούμενη ενότητα: το όριο ανά συναλλαγή δεν αρκεί από μόνο του. Δύο ειλικρινείς επιφυλάξεις. Οι αριθμοί είναι σύμβαση, όχι εύρημα, άρα καμία μελέτη δεν απέδειξε ότι το 3, το 5 και το 7 είναι τα σωστά. Και το 3% ανά συναλλαγή είναι μάλλον επιθετικό για αρχάριο. Πολλοί έμπειροι traders δουλεύουν με το ένα τρίτο αυτού.
Βήμα 5: μάθε ποιο ποσοστό επιτυχίας χρειάζεται ο λόγος σου
Το ρίσκο ανά συναλλαγή σού λέει πόσο κοστίζει μια απώλεια. Δεν λέει τίποτα για το αν η στρατηγική βγάζει χρήματα. Αυτό εξαρτάται από δύο πράγματα μαζί: πόσα κερδίζεις όταν έχεις δίκιο σε σύγκριση με όσα χάνεις όταν κάνεις λάθος, και πόσο συχνά έχεις δίκιο.
Τα δύο είναι δεμένα μεταξύ τους. Μόλις ξέρεις τον λόγο απόδοσης προς ρίσκο, το ποσοστό επιτυχίας που χρειάζεσαι για break-even είναι δεδομένο, και το βρίσκεις με μία διαίρεση.
| Αν οι κερδοφόρες συναλλαγές σου αξίζουν | Βγαίνεις στο break-even με ποσοστό επιτυχίας | Κάτω από αυτό χάνεις χρήματα |
|---|---|---|
| 1× το ρίσκο σου | 50% | Ούτε ένα κορώνα-γράμματα δεν αρκεί μετά τα κόστη |
| 1,5× | 40% | Έξι απώλειες στις δέκα αντέχονται |
| 2× | 33% | Οι δύο στις τρεις συναλλαγές μπορεί να είναι λάθος |
| 3× | 25% | Οι τρεις στις τέσσερις μπορεί να είναι λάθος |
| 5× | 17% | Οι πέντε στις έξι μπορεί να είναι λάθος |
Ξαναδιάβασε την τρίτη γραμμή, γιατί είναι αυτή που αλλάζει τον τρόπο που κάνει κανείς trading. Με 2 προς 1 μπορείς να κάνεις λάθος στα δύο τρίτα των συναλλαγών σου και πάλι να τελειώσεις με κέρδος. Το υψηλό ποσοστό επιτυχίας δεν είναι ο στόχος, και το κυνήγι του είναι ο τρόπος που οι traders καταλήγουν να κλειδώνουν μικροσκοπικά κέρδη και να κρατούν μεγάλες απώλειες.
Ο τύπος είναι ένα διά ένα συν τον λόγο. Με 2 προς 1 αυτό είναι 1 ÷ 3, δηλαδή 33%. Πρόσθεσε λίγο από πάνω για spread και προμήθεια, γιατί αυτά βγαίνουν από κάθε συναλλαγή, είτε κερδίσει είτε όχι.
Αυτό είναι επίσης το ειλικρινές τεστ μιας στρατηγικής. Κατέγραψε το πραγματικό μέσο κέρδος σου, την πραγματική μέση απώλειά σου και το πραγματικό ποσοστό επιτυχίας σου σε πενήντα συναλλαγές. Αν οι αριθμοί δεν ξεπερνούν τη γραμμή στην οποία βρίσκεσαι, κανένα μέγεθος θέσης δεν θα τη σώσει. Το μέγεθος θέσης ελέγχει πόσο αντέχεις, όχι αν κερδίζεις.
Το λάθος που κάνουν σχεδόν όλοι
Πρόσεξε τη σειρά, γιατί εδώ στραβώνει το πράγμα:
| Τι κάνουν οι περισσότεροι | Τι λειτουργεί στην πράξη |
|---|---|
| Διαλέγουν ένα μέγεθος θέσης που τους φαίνεται σωστό | Διαλέγεις πρώτα το ρίσκο σε χρήματα |
| Βρίσκουν ένα stop που ταιριάζει σε αυτό το μέγεθος | Βρίσκεις το stop που δικαιολογεί το γράφημα |
| Ανακαλύπτουν το ρίσκο εκ των υστέρων | Διαιρείς για να βρεις το μέγεθος |
| Μετακινούν το stop όταν πλησιάζει η τιμή | Το αφήνεις εκεί που το έβαλες |
Η αριστερή στήλη αφήνει το συναίσθημα να ορίσει το μέγεθος. Η δεξιά αφήνει την αριθμητική να το ορίσει. Αυτό είναι το νόημα, γιατί η αριθμητική δεν ξυπνάει ποτέ στραβά.
Συχνές ερωτήσεις
Πόσο πρέπει να ρισκάρει ένας αρχάριος ανά συναλλαγή;
Το ένα τοις εκατό είναι το συνηθισμένο σημείο εκκίνησης, και υπάρχουν καλοί λόγοι για λιγότερο όσο ακόμα μαθαίνεις. Ένας μικρός αριθμός στην αρχή δεν έχει να κάνει με το να βγάζεις χρήματα αργά. Έχει να κάνει με το να κρατήσεις ζωντανό αρκετό λογαριασμό ώστε να φτάσεις τις πενήντα ή εκατό συναλλαγές που χρειάζεσαι πριν μπορέσεις να πεις αν η προσέγγισή σου λειτουργεί καθόλου.
Πώς υπολογίζω το μέγεθος θέσης;
Διαίρεσε τα χρήματα που δέχεσαι να χάσεις με την απόσταση ανάμεσα στην είσοδο και στο stop σου. Λογαριασμός $10.000, ρίσκο 1%, άρα $100. Είσοδος $50, stop $47, άρα $3 ανά μετοχή. $100 διά $3 κάνει 33 μετοχές. Ο υπολογιστής παραπάνω κάνει την ίδια πράξη.
Εγγυάται το stop loss τη μέγιστη απώλειά μου;
Όχι, και τα περισσότερα άρθρα για το θέμα δεν το λένε. Ένα κανονικό stop είναι εντολή να πουλήσεις στην τρέχουσα τιμή της αγοράς μόλις αγγιχτεί ένα επίπεδο, όχι υπόσχεση για αυτή την τιμή. Σε ένα χάσμα τιμής (gap) ή σε μια γρήγορη κίνηση, η εντολή σου μπορεί να εκτελεστεί αρκετά πιο κάτω. Τα χάσματα της νύχτας, τα χάσματα του Σαββατοκύριακου και οι προγραμματισμένες ειδήσεις είναι οι συνηθισμένες περιπτώσεις. Ένα εγγυημένο stop, όπου το προσφέρει ο broker, συνήθως κοστίζει ένα ευρύτερο spread ή μια χρέωση. Αυτό δεν κάνει τα stop άχρηστα. Σημαίνει ότι το χειρότερο σενάριο είναι λίγο χειρότερο από όσο δείχνει η αριθμητική, κάτι που είναι ένας λόγος παραπάνω να μην κάθεσαι στο πάνω άκρο του εύρους ρίσκου σου.
Να μετακινήσω το stop αν η συναλλαγή πάει εναντίον μου;
Αν απομακρύνεις το stop, μετατρέπεις μια γνωστή απώλεια σε άγνωστη, και αυτός είναι ο πιο συνηθισμένος τρόπος με τον οποίο μια απώλεια 1% γίνεται 10%. Το να φέρεις το stop πιο κοντά, για να προστατέψεις ένα κέρδος αφού η συναλλαγή πήγε υπέρ σου, είναι διαφορετική κίνηση και μπορεί να υποστηριχθεί. Το τεστ είναι απλό. Αν το μετακινείς για να μη σε βγάλει το stop, σταμάτα.
Με λίγα λόγια
Αποφάσισε πρώτα τα χρήματα. Άφησε το γράφημα να αποφασίσει το stop. Διαίρεσε το ένα με το άλλο και δέξου όποιο μέγεθος βγει. Κράτα ένα δεύτερο όριο για όλα όσα είναι ανοιχτά ταυτόχρονα.
Τέσσερις προτάσεις, και νικούν κάθε δείκτη που θα εγκαταστήσεις ποτέ.