Zoznam faktorov je krátky a naučíš sa ho za desať minút. Úrokové sadzby, inflácia, zamestnanosť, rast, zisky firiem. Každý článok na túto tému ti dá tento zoznam a tam sa zastaví.
Užitočné je to, čo v zozname chýba. Trhy sa nehýbu podľa čísla. Hýbu sa podľa rozdielu medzi číslom a tým, čo sa už očakávalo. Keď to pochopíš, väčšina toho, čo sa predáva ako ekonomická analýza, prestane vyzerať ako výhoda.
Hlavné faktory a ktorým smerom zvyčajne tlačia
Sú to tendencie, nie zákony. Každý z nich už veľakrát priniesol opačný výsledok, a prečo, vysvetľuje ďalšia časť.
| Faktor | Obvyklý vplyv na ceny akcií | Prečo |
|---|---|---|
| Úrokové sadzby rastú | Tlak nadol | Požičiavanie je drahšie, budúce zisky majú dnes menšiu hodnotu a dlhopisy sa stávajú atraktívnejšou alternatívou |
| Inflácia nečakane rastie | Tlak nadol | Zvyšuje pravdepodobnosť zvyšovania sadzieb a ukrajuje z reálnych ziskov |
| Silné údaje o zamestnanosti | Nejednoznačný | Dobré pre tržby firiem, ale môžu aj znížiť pravdepodobnosť znižovania sadzieb |
| Rast HDP nad očakávania | Tlak nahor | Viac ekonomickej aktivity zvyčajne znamená vyššie zisky firiem |
| Zisky firmy prekonajú očakávania | Tlak nahor na danú firmu | Najpriamejšia súvislosť v tomto zozname, a aj tá pravidelne zlyháva |
| Centrálna banka naznačí zmenu politiky | Často to, čo hýbe trhom najviac | Mení predpoklad, na ktorom stojí každé iné ocenenie |
Všimni si, koľko z nich sa vracia k úrokovým sadzbám. Pri akciách je vývoj sadzieb zvyčajne hlavnou premennou, pretože určuje, akú hodnotu má dnes každý budúci prúd ziskov.
Časť, ktorá mení všetko
Tu je to, čo ľuďom uniká. Kým sa číslo zverejní, trh už má v cene to, aké číslo očakával. Cena, ktorú vidíš pred zverejnením, už obsahuje odhad.
Pohyb teda prichádza z prekvapenia, nie z úrovne.
| Očakávanie | Skutočnosť | Prekvapenie | Typická reakcia |
|---|---|---|---|
| 150 000 pracovných miest | 200 000 | Jasne lepšie ako odhad | Rast |
| 200 000 pracovných miest | 200 000 | Žiadne | Malý pohyb |
| 250 000 pracovných miest | 200 000 | Horšie ako odhad | Pokles |
Skutočné číslo je vo všetkých troch riadkoch rovnaké. Preto uvidíš, ako prídu silné ekonomické údaje a trh klesne, a potom si prečítaš komentár, ktorý to dodatočne vysvetľuje, akoby sa stalo niečo záhadné. Nič záhadné sa nestalo. Číslo bolo dobré a očakávanie bolo lepšie.
Funguje to aj opačne, a to je na pohľad ešte mätúcejšie. Zlé správy môžu zdvihnúť trh, ktorý sa pripravoval na horšie.
Prečo ekonomický kalendár nie je výhoda
Vyplýva to priamo z predchádzajúceho. Ak pohyb závisí od prekvapenia, na zisk zo zverejnenia by bolo treba vedieť o čísle niečo, čo konsenzus nevie, a to ešte predtým, ako vyjde.
- Čítaš rovnaké číslo v tej istej sekunde ako všetci ostatní.
- Inštitúcie majú stroje umiestnené hneď pri burze, ktoré reagujú za mikrosekundy. Kým si prečítaš titulok, prvý pohyb už prebehol.
- Okolo zverejnení sa spready rozširujú a rastie sklz, takže aj pri správnom odhade môže byť príkaz vyplnený za zlú cenu. Viac o tom v lekcii o riadení rizika v tradingu.
Nič z toho neznamená, že ekonomické údaje sú bezvýznamné. Znamená to, že pre účet drobného tradera nie sú obchodným signálom, a ktokoľvek predáva stratégiu postavenú na obchodovaní zverejnení, predáva ti preteky, do ktorých ideš pešo.
Pozícia, ktorú inflačné číslo zmietlo za pár sekúnd
Mala som pozíciu, s ktorou som bola spokojná, a potom prišli údaje o inflácii a trh sa zbláznil. Sekundy. Všetko, čo som si myslela, že viem o tom, kam cena smeruje, prestalo mať význam, pretože jedno číslo sa minulo s odhadom.
Tak som skúsila tú najzjavnejšiu reakciu a začala obchodovať samotné zverejnenia. Dopadlo to horšie. Prvý pohyb po zverejnení nie je trh, ktorý sa o niečom rozhoduje. Je to tlačenica a tie prudké výkyvy ma vyhodili z pozície toľkokrát, že som sa tej myšlienky vzdala nadobro.
To, čo robím teraz, nie je nič dômyselné. Keď je v kalendári dôležité zverejnenie, nie som počas neho v trhu. Nechám prejsť prvú vlnu, počkám, kým sa spread a pohyb upokoja, a až potom sa rozhodnem podľa toho, čo naozaj zostalo.
Na to je podľa mňa kalendár naozaj dobrý. Nie je to zoznam príležitostí, ale zoznam časov, keď treba byť niekde inde.
Na čo je kalendár v skutočnosti
Má skutočné využitie a to využitie je obranné, nie predpovedné.
- Vedieť, kedy príde volatilita. Vopred vidíš, v ktorých hodinách je naplánované zverejnenie, a môžeš ich brať ako rizikovejšie.
- Rozhodnúť sa nedržať pozíciu cez zverejnenie. Ak by pozíciu prudký výkyv ktorýmkoľvek smerom citeľne poškodil, jej zatvorenie vopred je skutočná stratégia, nie bojazlivosť.
- Vysvetliť pohyb dodatočne. Keď vieš, že týždeň ťahali sadzby, lepšie chápeš podmienky na trhu, aj keď by ti to nepomohlo ich predpovedať.
- Kontext pre dlhší horizont. Ak držíš pozície týždne, prostredie úrokových sadzieb je pre teba oveľa dôležitejšie ako pre niekoho, kto každý deň všetko zatvára.
Ktoré hodiny to sú a ktorým ďalším časom sa oplatí vyhnúť, nájdeš v lekcii najlepší čas dňa na obchodovanie.
Čo rozhoduje najviac na jednotlivých trhoch
Rovnaké zverejnenie nemá všade rovnakú váhu.
| Ak obchoduješ | Faktory, ktoré ním hýbu najviac |
|---|---|
| Jednotlivé akcie | Najprv zisky firmy, potom sektor, potom úrokové sadzby |
| Akciové indexy | Očakávania úrokových sadzieb a vyjadrenia centrálnej banky, takmer nad všetkým ostatným |
| Meny | Rozdiel v očakávaniach sadzieb medzi dvoma krajinami, nie jedna z nich samostatne |
| Komodity | Ponuka a dopyt po danej komodite, plus dolár, plus očakávania rastu |
| Kryptomeny | Podmienky likvidity a ochota riskovať. Správajú sa skôr ako technologické aktívum s vysokou betou než ako mena |
Riadok o menách sa najčastejšie vysvetľuje zle. Zvýšenie sadzieb samo osebe menu neposilní. Posilní ju voči krajine, kde sa rast sadzieb neočakáva, a len vtedy, ak sa to zvýšenie už predtým neočakávalo.
Časté otázky
Aké ekonomické faktory ovplyvňujú ceny akcií najviac?
Pri trhu ako celku očakávania úrokových sadzieb a to, čo o nich naznačuje centrálna banka. Pri jednotlivej firme jej vlastné zisky v porovnaní s odhadmi analytikov. Takmer všetko ostatné z obvyklého zoznamu pôsobí tak, že mení jedno z tých dvoch.
Prečo trh klesol po dobrých správach?
Pretože správy neboli také dobré, ako cena už predpokladala, alebo pretože znížili pravdepodobnosť zníženia sadzieb, alebo pretože sa pohyb očakával a tí, čo ho očakávali, vybrali zisky. Všetky tri možnosti sú bežné a ani jedna nepotrebuje konšpiráciu.
Mám obchodovať na správach?
Na začiatku nie. Spread sa rozšíri, vyplnenie príkazu je nespoľahlivé, prvý pohyb príde rýchlejšie, než stihneš zareagovať, a smer závisí od odhadu, ktorý nemáš ako posúdiť. Stáť počas zverejnení bokom je stratégia, a to rozumná.
Treba na trading sledovať ekonomiku?
Toľko, aby bolo jasné, kedy je kalendár nabitý, a aby ťa plánovaná udalosť nikdy nezaskočila. Celkový pohľad na ekonomiku nepotrebuješ a mať ho je častý spôsob, ako sa upnúť na pozíciu, s ktorou graf už nesúhlasil.
Stručne
Dominujú očakávania úrokových sadzieb, všetko ostatné pôsobí väčšinou cez ne a trh sa hýbe podľa rozdielu medzi číslom a odhadom, nie podľa samotného čísla.
Kalendár používaj na to, aby ti ukázal, kedy si dávať pozor, nie čo sa stane. To prvé sa dá dosiahnuť. To druhé ti niekto predáva.