Listan över faktorer är kort, och du kan lära dig den på tio minuter. Räntor, inflation, sysselsättning, tillväxt, företagens vinster. Varje artikel i ämnet ger dig den listan och stannar där.
Det användbara är det som listan lämnar ute. Marknaden rör sig inte på siffran. Den rör sig på gapet mellan siffran och det som redan var väntat. När du väl förstår det slutar det mesta som säljs som ekonomisk analys att se ut som en fördel.
De viktigaste faktorerna, och åt vilket håll de brukar trycka
Det här är tendenser, inte lagar. Var och en av dem har gett motsatt resultat många gånger, av skäl som förklaras i nästa avsnitt.
| Faktor | Vanlig effekt på aktiekurserna | Varför |
|---|---|---|
| Räntorna stiger | Tryck nedåt | Det blir dyrare att låna, framtida vinster är värda mindre i dag, och obligationer blir ett mer attraktivt alternativ |
| Inflationen stiger oväntat | Tryck nedåt | Den gör räntehöjningar mer sannolika, och den äter upp de reala vinsterna |
| Stark sysselsättningsstatistik | Blandad | Bra för företagens intäkter, men den kan också göra räntesänkningar mindre sannolika |
| BNP-tillväxt över förväntningarna | Tryck uppåt | Mer ekonomisk aktivitet betyder oftast högre vinster för företagen |
| Företagets vinst slår förväntningarna | Tryck uppåt på just det företaget | Den mest direkta kopplingen på listan, och även den slår fel regelbundet |
| Centralbanken signalerar en ändrad penningpolitik | Ofta det som rör marknaden mest av allt på listan | Den ändrar antagandet som ligger under varje annan värdering |
Lägg märke till hur många av dem som leder tillbaka till räntan. För aktier är räntebanan oftast den viktigaste variabeln, eftersom den avgör vad varje framtida vinstström är värd i dag.
Det som ändrar allt
Det här är vad många missar. När en siffra väl publiceras har marknaden redan prisat in det den väntade sig att siffran skulle bli. Kursen du ser före publiceringen innehåller redan prognosen.
Så rörelsen kommer från överraskningen, inte från nivån.
| Väntat | Utfall | Överraskningen | Typisk reaktion |
|---|---|---|---|
| 150 000 jobb | 200 000 | Klart bättre än väntat | Stiger |
| 200 000 jobb | 200 000 | Ingen | Liten rörelse |
| 250 000 jobb | 200 000 | Sämre än väntat | Faller |
Utfallet är detsamma i alla tre raderna. Det är därför du kommer att se stark ekonomisk statistik komma ut och marknaden falla, och sedan läsa kommentarer som förklarar det i efterhand som om något subtilt hade hänt. Inget subtilt hände. Siffran var bra och förväntningen var bättre.
Det fungerar åt andra hållet också, vilket är ännu mer förvirrande att se. Dåliga nyheter kan lyfta en marknad som var beredd på något värre.
Varför den ekonomiska kalendern inte är en fördel
Det här följer direkt. Om rörelsen beror på överraskningen skulle du, för att tjäna pengar på en publicering, behöva veta något om siffran som konsensus inte vet – och det innan den publiceras.
- Du läser samma siffra i samma sekund som alla andra.
- Institutionerna har datorer placerade bredvid börsen som reagerar på mikrosekunder. När du har läst rubriken har den första rörelsen redan hänt.
- Spreadarna vidgas kring publiceringar och slippage ökar, så även en korrekt bedömning kan få en dålig kurs på ordern. Mer om det finns i riskhantering inom trading.
Inget av det här betyder att ekonomisk statistik är oviktig. Det betyder att statistiken inte är en handelssignal för ett privat konto, och den som säljer en strategi byggd på att handla på publiceringen säljer ett lopp där du ställer upp till fots.
Positionen som en inflationssiffra tog på några sekunder
Jag hade en position som jag var nöjd med, och sedan kom en inflationssiffra och marknaden tappade huvudet. Sekunder. Allt jag trodde att jag visste om vart kursen var på väg slutade spela roll, eftersom en enda siffra hade missat en prognos.
Så jag testade det uppenbara svaret och handlade på själva publiceringarna. Det gick sämre. Den första rörelsen efter en publicering är inte marknaden som bestämmer sig för något. Det är ett virrvarr, och de plötsliga utslagen kastade ut mig ur mina positioner så många gånger att jag gav upp idén för gott.
Det jag gör nu är inget smart knep. När det finns en stor publicering i kalendern är jag inte med på marknaden. Jag låter den första vågen passera, väntar på att spreaden och rörelsen ska lugna sig och bestämmer mig efteråt utifrån det som faktiskt finns kvar.
Det är vad kalendern egentligen är till för, om du frågar mig. Inte en lista över möjligheter, utan en lista över tider då det är bäst att vara någon annanstans.
Vad kalendern faktiskt är till för
Den har en verklig användning, och den användningen är defensiv, inte förutsägande.
- Att veta när volatiliteten kommer. Du kan i förväg se vilka timmar som har en schemalagd publicering och behandla dem som timmar med högre risk.
- Att bestämma dig för att inte ligga kvar genom en publicering. Om en position skulle skadas svårt av ett kraftigt utslag åt något håll är det en verklig strategi att stänga den innan, inte feghet.
- Att förklara en rörelse i efterhand. Att veta att räntan styrde veckan hjälper dig att förstå förutsättningarna, även om det inte hade hjälpt dig att förutsäga dem.
- Sammanhang på längre sikt. Om du har positioner i flera veckor spelar ränteläget mycket större roll än för den som stänger allt varje dag.
Vilka timmar det är, och vilka andra tider som är värda att undvika, går jag igenom i den bästa tiden på dagen att handla.
Vad som betyder mest, marknad för marknad
Samma publicering väger inte lika tungt överallt.
| Om du handlar | Faktorerna som påverkar mest |
|---|---|
| Enskilda aktier | Företagets vinst först, sedan sektorn, sedan räntan |
| Aktieindex | Ränteförväntningar och centralbankens formuleringar, före nästan allt annat |
| Valutor | Skillnaden i ränteförväntningar mellan de två länderna, inte något av dem ensamt |
| Råvaror | Utbud och efterfrågan på just den råvaran, plus dollarn, plus tillväxtförväntningarna |
| Krypto | Likviditetsläget och riskaptiten. Det beter sig mer som en teknikaktie med hög beta än som en valuta |
Valutaraden är den som oftast lärs ut fel. En räntehöjning stärker inte en valuta av sig själv. Den stärker den i förhållande till ett land där räntan inte väntas stiga, och bara om höjningen inte redan var väntad.
Vanliga frågor
Vilka ekonomiska faktorer påverkar aktiekurserna mest?
För marknaden som helhet: ränteförväntningarna och vad centralbanken signalerar om dem. För ett enskilt företag: dess egen vinst jämfört med vad analytikerna har förutspått. Nästan allt annat på den vanliga listan verkar genom att ändra en av de två.
Varför föll marknaden på goda nyheter?
För att nyheterna inte var så bra som kursen redan förutsatte, eller för att de gjorde en räntesänkning mindre sannolik, eller för att rörelsen hade varit väntad och de som väntade sig den tog hem sina vinster. Alla tre är helt vanliga, och ingen av dem kräver en konspiration.
Ska jag handla på nyheter?
Som nybörjare: nej. Spreaden vidgas, ordern fylls opålitligt, den första rörelsen går fortare än du hinner agera, och riktningen beror på en prognossiffra som du inte har möjlighet att bedöma. Att stå vid sidan av under publiceringar är en strategi, och en förnuftig sådan.
Behöver jag följa ekonomin för att tradea?
Du behöver tillräckligt för att veta när kalendern är full, så att en schemalagd händelse aldrig överraskar dig. Du behöver ingen helhetsbild av ekonomin, och att ha en är ett vanligt sätt att fastna i en position som grafen redan har sagt emot.
Kort sagt
Ränteförväntningarna dominerar, det mesta annat verkar genom dem, och marknaden rör sig på gapet mellan siffran och prognosen, inte på själva siffran.
Använd kalendern för att veta när du ska vara försiktig, inte för att veta vad som kommer att hända. Det första går att uppnå. Det andra är det som säljs till dig.