Lista factorilor e scurtă și o poți învăța în zece minute. Dobânzile, inflația, ocuparea forței de muncă, creșterea economică, profiturile companiilor. Orice articol pe tema asta îți dă lista și se oprește acolo.
Partea utilă este ce lipsește din listă. Piețele nu se mișcă din cauza cifrei. Se mișcă din cauza diferenței dintre cifră și ce era deja așteptat. Odată ce înțelegi asta, mare parte din ce se vinde drept analiză economică nu mai arată deloc a avantaj.
Principalii factori și în ce direcție împing de obicei
Sunt tendințe, nu legi. Fiecare dintre ele a produs de multe ori rezultatul opus, din motive explicate în secțiunea următoare.
| Factor | Efectul obișnuit asupra prețului acțiunilor | De ce |
|---|---|---|
| Dobânzile cresc | Presiune în jos | Împrumuturile costă mai mult, profiturile viitoare valorează mai puțin azi, iar obligațiunile devin o alternativă mai atractivă |
| Inflația crește neașteptat | Presiune în jos | Face mai probabile creșterile de dobândă și erodează profiturile reale |
| Date puternice despre ocuparea forței de muncă | Mixt | Bune pentru veniturile companiilor, dar pot face și reducerile de dobândă mai puțin probabile |
| Creșterea PIB peste așteptări | Presiune în sus | Mai multă activitate economică înseamnă de obicei profituri mai mari pentru companii |
| Profiturile companiei depășesc așteptările | Presiune în sus pe acțiunile acelei companii | Cea mai directă legătură din listă și chiar și aceasta dă greș în mod regulat |
| Banca centrală semnalează o schimbare de politică | Adesea cel mai puternic factor din listă | Schimbă ipoteza care stă la baza oricărei alte evaluări |
Observă câți dintre acești factori se întorc la dobânzi. Pentru acțiuni, traiectoria dobânzilor este de obicei variabila principală, pentru că ea stabilește cât valorează azi orice flux viitor de profituri.
Partea care schimbă totul
Iată ce le scapă oamenilor. Până în momentul în care o cifră este publicată, piața a inclus deja în preț valoarea la care se aștepta. Prețul pe care îl vezi înainte de publicare conține deja prognoza.
Așadar, mișcarea vine din surpriză, nu din nivel.
| Așteptat | Real | Surpriza | Reacția tipică |
|---|---|---|---|
| 150.000 de locuri de muncă | 200.000 | Clar peste așteptări | Crește |
| 200.000 de locuri de muncă | 200.000 | Niciuna | Mișcare mică |
| 250.000 de locuri de muncă | 200.000 | Sub așteptări | Scade |
Cifra reală este aceeași în toate cele trei rânduri. De aceea vei vedea date economice puternice apărând și piața scăzând, iar apoi vei citi comentarii care explică totul ulterior, ca și cum s-ar fi întâmplat ceva subtil. Nu s-a întâmplat nimic subtil. Cifra a fost bună, iar așteptarea a fost și mai bună.
Funcționează și invers, ceea ce e și mai derutant de urmărit. Veștile proaste pot ridica o piață care se pregătea pentru ceva mai rău.
De ce calendarul economic nu este un avantaj
Asta decurge direct. Dacă mișcarea depinde de surpriză, atunci, ca să profiți de o publicare, ar trebui să știi despre cifră ceva ce consensul nu știe, înainte ca ea să fie publicată.
- Citești aceeași cifră în aceeași secundă ca toți ceilalți.
- Instituțiile au mașini amplasate lângă bursă, care reacționează în microsecunde. Până să citești titlul, prima mișcare s-a produs deja.
- Spreadurile se lărgesc în jurul publicărilor și slippage-ul crește, așa că până și o predicție corectă poate fi executată prost. Mai multe despre asta găsești în managementul riscului în trading.
Nimic din toate acestea nu înseamnă că datele economice sunt irelevante. Înseamnă că datele nu sunt un semnal de tranzacționare pentru un cont de retail, iar oricine vinde o strategie construită pe tranzacționarea publicărilor îți vinde o cursă la care te înscrii pe jos.
Poziția pe care o cifră a inflației mi-a luat-o în câteva secunde
Aveam o poziție de care eram mulțumită, apoi a apărut o cifră a inflației și piața a luat-o razna. Câteva secunde. Tot ce credeam că știu despre direcția prețului a încetat să mai conteze, pentru că o singură cifră ratase o prognoză.
Așa că am încercat reacția evidentă și am tranzacționat chiar publicările. A mers și mai prost. Prima mișcare după o publicare nu înseamnă că piața decide ceva. E o busculadă, iar vârfurile m-au scos din poziție de atâtea ori încât am renunțat definitiv la idee.
Ce fac acum nu e nimic ingenios. Când în calendar e o publicare majoră, nu sunt în piață pentru ea. Las primul val să treacă, aștept ca spreadul și mișcarea să se liniștească și decid după aceea, pe baza a ceea ce a rămas de fapt.
La asta folosește de fapt calendarul, după mine. Nu e o listă de oportunități, ci o listă de momente în care e bine să fii în altă parte.
La ce folosește de fapt calendarul
Are o utilitate reală, iar ea este defensivă, nu predictivă.
- Să știi când vine volatilitatea. Poți vedea dinainte ce ore au o publicare programată și le poți trata ca fiind mai riscante.
- Să decizi să nu rămâi în piață în timpul unei publicări. Dacă o poziție ar fi grav afectată de un vârf în oricare direcție, închiderea ei dinainte e o strategie reală, nu timiditate.
- Să explici o mișcare ulterior. Să știi că dobânzile au dictat săptămâna te ajută să înțelegi condițiile, chiar dacă nu te-ar fi ajutat să le prezici.
- Context pe termen lung. Dacă ții poziții săptămâni întregi, mediul dobânzilor contează mult mai mult decât pentru cineva care închide totul în fiecare zi.
Care sunt acele ore și ce alte momente merită evitate afli în cel mai bun moment al zilei pentru trading.
Ce contează cel mai mult, în funcție de piață
Aceeași publicare nu are aceeași greutate peste tot.
| Dacă tranzacționezi | Factorii care o mișcă cel mai mult |
|---|---|
| Acțiuni individuale | Mai întâi profiturile companiei, apoi sectorul, apoi dobânzile |
| Indici bursieri | Așteptările privind dobânzile și limbajul băncii centrale, mai presus de aproape orice altceva |
| Valute | Diferența dintre așteptările privind dobânzile din cele două țări, nu una sau alta luată separat |
| Mărfuri | Cererea și oferta pentru marfa respectivă, plus dolarul, plus așteptările privind creșterea economică |
| Cripto | Condițiile de lichiditate și apetitul pentru risc. Se comportă mai degrabă ca un activ tehnologic cu beta ridicat decât ca o monedă |
Rândul despre valute este cel predat cel mai des greșit. O creștere a dobânzii nu întărește o monedă de la sine. O întărește în raport cu o țară în care nu se așteaptă creșteri ale dobânzii și doar dacă creșterea nu era deja așteptată.
Întrebări frecvente
Ce factori economici influențează cel mai mult prețul acțiunilor?
Pentru piață în ansamblu, așteptările privind dobânzile și ce semnalează banca centrală despre ele. Pentru o companie anume, propriile profituri comparate cu prognozele analiștilor. Aproape tot restul listei obișnuite acționează schimbând unul dintre acești doi factori.
De ce a scăzut piața la vești bune?
Pentru că vestea n-a fost atât de bună pe cât presupunea deja prețul, sau pentru că a făcut o reducere a dobânzii mai puțin probabilă, sau pentru că mișcarea fusese anticipată și cei care o anticipaseră și-au luat profitul. Toate trei sunt obișnuite și niciuna nu are nevoie de o conspirație.
Ar trebui să tranzacționez pe știri?
Ca începător, nu. Spreadul se lărgește, execuția e nesigură, prima mișcare se produce mai repede decât poți reacționa, iar direcția depinde de o cifră prognozată pe care nu ești în poziția de a o judeca. Să stai deoparte în timpul publicărilor este o strategie, și încă una rezonabilă.
Trebuie să urmăresc economia ca să tranzacționez?
Trebuie să știi suficient cât să-ți dai seama când calendarul e aglomerat, ca un eveniment programat să nu te ia niciodată prin surprindere. Nu ai nevoie de o viziune de ansamblu asupra economiei, iar a avea una este o cale frecventă de a te atașa de o poziție cu care graficul și-a arătat deja dezacordul.
Pe scurt
Așteptările privind dobânzile domină, aproape tot restul acționează prin ele, iar piața se mișcă pe diferența dintre cifră și prognoză, nu pe cifra în sine.
Folosește calendarul ca să știi când să ai grijă, nu ca să știi ce se va întâmpla. Primul lucru e realizabil. Al doilea e ce ți se vinde.