فهرست این عوامل کوتاه است و میتوانید در ده دقیقه یادش بگیرید. نرخ بهره، تورم، اشتغال، رشد اقتصادی، سود شرکتها. هر مقالهای درباره این موضوع همین فهرست را به شما میدهد و همانجا تمام میشود.
بخش مفید، چیزی است که این فهرست نمیگوید. بازار با خود عدد حرکت نمیکند. با فاصله میان عدد و چیزی که از قبل انتظارش میرفت حرکت میکند. وقتی این را بفهمید، بیشتر چیزهایی که به اسم تحلیل اقتصادی فروخته میشوند دیگر شبیه مزیت (اِج) به نظر نمیرسند.
عوامل اصلی، و اینکه معمولاً قیمت را به کدام سمت میبرند
اینها گرایش هستند، نه قانون. هر کدام بارها نتیجه عکس دادهاند، به دلایلی که در بخش بعد توضیح داده شده است.
| عامل | اثر معمول بر قیمت سهام | چرا |
|---|---|---|
| افزایش نرخ بهره | فشار نزولی | وام گرفتن گرانتر میشود، سودهای آینده امروز ارزش کمتری دارند و اوراق قرضه به جایگزین جذابتری تبدیل میشوند |
| افزایش غیرمنتظره تورم | فشار نزولی | احتمال افزایش نرخ بهره را بیشتر میکند و سود واقعی را میخورد |
| دادههای قوی اشتغال | دوگانه | برای درآمد شرکتها خوب است، اما میتواند احتمال کاهش نرخ بهره را هم کمتر کند |
| رشد تولید ناخالص داخلی بالاتر از انتظار | فشار صعودی | فعالیت اقتصادی بیشتر معمولاً یعنی سود بیشتر برای شرکتها |
| سود شرکت بالاتر از انتظار | فشار صعودی بر سهام همان شرکت | مستقیمترین رابطه در این فهرست، و حتی همین هم مرتب جواب نمیدهد |
| بانک مرکزی از تغییر سیاست خبر میدهد | اغلب قویترین محرک در این فهرست | فرضی را که زیربنای همه ارزشگذاریهای دیگر است تغییر میدهد |
دقت کنید چه تعداد از اینها به نرخ بهره برمیگردند. برای سهام، مسیر نرخ بهره معمولاً متغیر اصلی است، چون تعیین میکند هر جریان سود آینده امروز چقدر میارزد.
بخشی که همه چیز را عوض میکند
نکتهای که بیشتر آدمها از آن غافلاند این است. تا وقتی عددی منتشر شود، بازار آنچه را انتظار داشت آن عدد باشد، از قبل در قیمت لحاظ کرده است. قیمتی که پیش از انتشار میبینید، پیشبینی را از قبل در خود دارد.
پس حرکت از غافلگیری میآید، نه از سطح عدد.
| انتظار | عدد واقعی | غافلگیری | واکنش معمول |
|---|---|---|---|
| ۱۵۰٬۰۰۰ شغل | ۲۰۰٬۰۰۰ | بهوضوح بهتر از انتظار | صعود |
| ۲۰۰٬۰۰۰ شغل | ۲۰۰٬۰۰۰ | ندارد | حرکت اندک |
| ۲۵۰٬۰۰۰ شغل | ۲۰۰٬۰۰۰ | کمتر از انتظار | نزول |
عدد واقعی در هر سه ردیف یکی است. به همین دلیل است که میبینید دادههای اقتصادی قوی منتشر میشوند و بازار پایین میآید، و بعد تفسیرهایی میخوانید که طوری توضیحش میدهند انگار اتفاق ظریفی افتاده است. هیچ اتفاق ظریفی نیفتاده. عدد خوب بود و انتظار بهتر.
عکسش هم صادق است، که تماشایش حتی گیجکنندهتر است. خبر بد میتواند بازاری را بالا ببرد که خودش را برای خبر بدتری آماده کرده بود.
چرا تقویم اقتصادی مزیت نیست
این مستقیماً از همان نکته نتیجه میشود. اگر حرکت به غافلگیری بستگی دارد، برای سود گرفتن از انتشار یک داده باید پیش از انتشار، چیزی درباره عدد بدانید که انتظار بازار از آن خبر ندارد.
- شما همان عدد را در همان ثانیهای میخوانید که بقیه میخوانند.
- نهادهای بزرگ مالی ماشینهایی درست کنار بورس مستقر کردهاند که در چند میکروثانیه واکنش نشان میدهند. تا شما تیتر را بخوانید، اولین حرکت انجام شده است.
- اسپرد در زمان انتشار دادهها باز میشود و اسلیپیج (لغزش قیمت) بیشتر میشود، پس حتی پیشبینی درست هم ممکن است با قیمت بدی پر شود. در مدیریت ریسک در ترید بیشتر دربارهاش نوشتهام.
هیچکدام از اینها به این معنا نیست که دادههای اقتصادی بیاهمیتاند. معنایش این است که این دادهها برای حساب یک تریدر خرد سیگنال معاملاتی نیستند، و هر کسی که استراتژی مبتنی بر معامله روی انتشار دادهها میفروشد، مسابقهای را به شما میفروشد که شما پیاده در آن شرکت میکنید.
پوزیشنی که یک گزارش تورم در چند ثانیه از بین برد
پوزیشنی داشتم که از آن راضی بودم، و بعد یک گزارش تورم منتشر شد و بازار دیوانه شد. چند ثانیه. هر چیزی که فکر میکردم درباره مسیر قیمت میدانم دیگر اهمیتی نداشت، چون یک عدد با پیشبینی نخوانده بود.
پس واکنش بدیهی را امتحان کردم و روی خود انتشار دادهها معامله کردم. اوضاع بدتر شد. اولین حرکت بعد از انتشار، تصمیمگیری بازار درباره چیزی نیست. یک تقلای درهم است، و جهشهای قیمت آنقدر مرا از پوزیشن بیرون انداختند که برای همیشه قید این ایده را زدم.
کاری که حالا میکنم زیرکانه نیست. وقتی یک انتشار مهم در تقویم هست، موقع آن در بازار نیستم. میگذارم موج اول بگذرد، صبر میکنم تا اسپرد و حرکتها آرام شوند، و بعد درباره هر چه واقعاً باقی مانده تصمیم میگیرم.
از نظر من، کاربرد واقعی تقویم همین است. نه فهرستی از فرصتها، بلکه فهرستی از زمانهایی که باید جای دیگری باشید.
تقویم در واقع به چه کاری میآید
تقویم کاربرد واقعی دارد، و آن کاربرد دفاعی است، نه پیشبینی.
- دانستن اینکه نوسان کی از راه میرسد. از قبل میبینید کدام ساعتها انتشار داده برنامهریزیشده دارند و میتوانید آنها را پرریسکتر در نظر بگیرید.
- تصمیم به نگه نداشتن پوزیشن در طول انتشار. اگر یک جهش قیمت در هر جهتی به پوزیشنی آسیب جدی بزند، بستن آن از قبل یک استراتژی واقعی است، نه کمجرأتی.
- توضیح یک حرکت بعد از وقوع آن. دانستن اینکه نرخ بهره بازار آن هفته را جلو برده، به شما کمک میکند شرایط را بفهمید، هرچند کمکی نمیکرد آن را پیشبینی کنید.
- زمینه برای بلندمدت. اگر پوزیشنها را هفتهها نگه میدارید، شرایط نرخ بهره برای شما خیلی بیشتر اهمیت دارد تا برای کسی که هر روز همه چیز را میبندد.
اینکه آن ساعتها کداماند، و زمانهای دیگری که بهتر است از آنها دوری کنید، در بهترین زمان روز برای ترید آمده است.
در هر بازار چه چیزی بیشترین اهمیت را دارد
یک انتشار داده در همه جا وزن یکسانی ندارد.
| اگر این را معامله میکنید | عواملی که بیشترین اثر را بر آن دارند |
|---|---|
| سهام تکشرکتی | اول سود شرکت، بعد صنعت، بعد نرخ بهره |
| شاخصهای سهام | انتظارات نرخ بهره و لحن بانک مرکزی، تقریباً بالاتر از هر چیز دیگر |
| ارزها | تفاوت انتظارات نرخ بهره میان دو کشور، نه هیچکدام بهتنهایی |
| کالاها | عرضه و تقاضای همان کالا، بهعلاوه دلار، بهعلاوه انتظارات رشد |
| کریپتو | وضعیت نقدینگی و اشتهای ریسک. بیشتر شبیه یک دارایی تکنولوژی با بتای بالا رفتار میکند تا یک ارز |
ردیف ارزها همان است که بیشتر از همه غلط آموزش داده میشود. افزایش نرخ بهره بهتنهایی یک ارز را تقویت نمیکند. آن را در برابر کشوری تقویت میکند که انتظار افزایش نرخ در آن نمیرود، و فقط اگر آن افزایش از قبل انتظار نمیرفت.
پرسشهای رایج
کدام عوامل اقتصادی بیشترین اثر را بر قیمت سهام دارند؟
برای کل بازار، انتظارات نرخ بهره و علامتهایی که بانک مرکزی درباره آن میدهد. برای یک شرکت منفرد، سود خود آن شرکت در مقایسه با پیشبینی تحلیلگران. تقریباً هر چیز دیگری در فهرست معمول، از راه تغییر دادن یکی از همین دو اثر میگذارد.
چرا بازار با خبر خوب پایین آمد؟
چون خبر به خوبی آنچه قیمت از قبل فرض کرده بود نبود، یا چون احتمال کاهش نرخ بهره را کمتر کرد، یا چون حرکت از قبل انتظار میرفت و کسانی که انتظارش را داشتند سودشان را برداشتند. هر سه عادیاند و هیچکدام به توطئه نیازی ندارد.
آیا روی اخبار معامله کنم؟
بهعنوان تازهکار، نه. اسپرد باز میشود، پر شدن سفارش قابلاعتماد نیست، اولین حرکت سریعتر از آن اتفاق میافتد که بتوانید کاری کنید، و جهت حرکت به عدد پیشبینیای بستگی دارد که شما در جایگاهی نیستید که دربارهاش قضاوت کنید. کنار ایستادن در زمان انتشار دادهها یک استراتژی است، آن هم استراتژی معقولی.
برای ترید لازم است اقتصاد را دنبال کنم؟
به اندازهای لازم است که بدانید تقویم کی شلوغ است، تا یک رویداد برنامهریزیشده هیچوقت غافلگیرتان نکند. به دید کلان از اقتصاد نیازی ندارید، و داشتنش یکی از راههای رایج دل بستن به پوزیشنی است که نمودار از قبل با آن مخالفت کرده است.
خلاصه
انتظارات نرخ بهره حرف اول را میزنند، بیشتر عوامل دیگر از طریق آنها اثر میگذارند، و بازار با فاصله میان عدد و پیشبینی حرکت میکند، نه با خود عدد.
از تقویم استفاده کنید تا بدانید کی باید محتاط باشید، نه اینکه بدانید چه اتفاقی خواهد افتاد. اولی شدنی است. دومی چیزی است که به شما فروخته میشود.