Η λίστα με τους παράγοντες είναι σύντομη και τη μαθαίνεις σε δέκα λεπτά. Επιτόκια, πληθωρισμός, απασχόληση, ανάπτυξη, κέρδη των εταιρειών. Κάθε άρθρο πάνω στο θέμα σού δίνει αυτή τη λίστα και σταματά εκεί.
Το χρήσιμο κομμάτι είναι αυτό που η λίστα αφήνει απέξω. Οι αγορές δεν κινούνται με βάση τον αριθμό. Κινούνται με βάση την απόσταση ανάμεσα στον αριθμό και σε αυτό που ήδη αναμενόταν. Μόλις το καταλάβεις αυτό, τα περισσότερα από όσα πουλιούνται ως οικονομική ανάλυση παύουν να μοιάζουν με πλεονέκτημα (edge).
Οι βασικοί παράγοντες και προς τα πού σπρώχνουν συνήθως
Αυτές είναι τάσεις, όχι νόμοι. Ο καθένας τους έχει φέρει το αντίθετο αποτέλεσμα πάρα πολλές φορές, για λόγους που εξηγούνται στην επόμενη ενότητα.
| Παράγοντας | Συνήθης επίδραση στις τιμές των μετοχών | Γιατί |
|---|---|---|
| Τα επιτόκια ανεβαίνουν | Πτωτική πίεση | Ο δανεισμός κοστίζει περισσότερο, τα μελλοντικά κέρδη αξίζουν λιγότερο σήμερα και τα ομόλογα γίνονται πιο ελκυστική εναλλακτική |
| Ο πληθωρισμός ανεβαίνει απροσδόκητα | Πτωτική πίεση | Κάνει πιο πιθανές τις αυξήσεις επιτοκίων και τρώει τα πραγματικά κέρδη |
| Ισχυρά στοιχεία απασχόλησης | Ανάμεικτη | Ευνοούν τα έσοδα των εταιρειών, αλλά μπορεί επίσης να κάνουν λιγότερο πιθανές τις μειώσεις επιτοκίων |
| Ανάπτυξη του ΑΕΠ πάνω από τις προσδοκίες | Ανοδική πίεση | Περισσότερη οικονομική δραστηριότητα συνήθως σημαίνει υψηλότερα κέρδη για τις εταιρείες |
| Τα κέρδη μιας εταιρείας ξεπερνούν τις προσδοκίες | Ανοδική πίεση σε αυτή την εταιρεία | Η πιο άμεση σχέση σε αυτή τη λίστα, και ακόμα κι αυτή αποτυγχάνει τακτικά |
| Η κεντρική τράπεζα δίνει σήμα για αλλαγή πολιτικής | Συχνά ο πιο ισχυρός παράγοντας της λίστας | Αλλάζει την υπόθεση πάνω στην οποία στηρίζεται κάθε άλλη αποτίμηση |
Πρόσεξε πόσοι από αυτούς καταλήγουν στα επιτόκια. Για τις μετοχές, η πορεία των επιτοκίων είναι συνήθως η βασική μεταβλητή, γιατί καθορίζει πόσο αξίζει σήμερα κάθε μελλοντική ροή κερδών.
Το κομμάτι που αλλάζει τα πάντα
Να τι χάνουν οι περισσότεροι. Μέχρι να δημοσιευτεί ένας αριθμός, η αγορά έχει ήδη ενσωματώσει στην τιμή αυτό που περίμενε ότι θα είναι. Η τιμή που βλέπεις πριν από την ανακοίνωση περιέχει ήδη την πρόβλεψη.
Άρα η κίνηση έρχεται από την έκπληξη, όχι από το επίπεδο.
| Αναμενόμενο | Πραγματικό | Η έκπληξη | Τυπική αντίδραση |
|---|---|---|---|
| 150.000 θέσεις εργασίας | 200.000 | Σαφώς καλύτερο | Άνοδος |
| 200.000 θέσεις εργασίας | 200.000 | Καμία | Ελάχιστη κίνηση |
| 250.000 θέσεις εργασίας | 200.000 | Χειρότερο | Πτώση |
Ο πραγματικός αριθμός είναι ίδιος και στις τρεις γραμμές. Αυτός είναι ο λόγος που θα δεις ισχυρά οικονομικά στοιχεία να βγαίνουν και την αγορά να πέφτει, και μετά θα διαβάσεις σχόλια που το εξηγούν εκ των υστέρων σαν να συνέβη κάτι πολύπλοκο. Τίποτα πολύπλοκο δεν συνέβη. Ο αριθμός ήταν καλός και η προσδοκία ήταν καλύτερη.
Λειτουργεί και αντίστροφα, κάτι που είναι ακόμα πιο μπερδευτικό όταν το παρακολουθείς. Τα άσχημα νέα μπορούν να ανεβάσουν μια αγορά που είχε προετοιμαστεί για χειρότερα.
Γιατί το οικονομικό ημερολόγιο δεν είναι πλεονέκτημα
Αυτό προκύπτει άμεσα. Αν η κίνηση εξαρτάται από την έκπληξη, τότε για να κερδίσεις από μια ανακοίνωση θα έπρεπε να ξέρεις για τον αριθμό κάτι που δεν ξέρουν οι εκτιμήσεις της αγοράς, πριν αυτός δημοσιευτεί.
- Διαβάζεις τον ίδιο αριθμό την ίδια ακριβώς στιγμή με όλους τους άλλους.
- Οι θεσμικοί παίκτες έχουν μηχανήματα τοποθετημένα δίπλα στο χρηματιστήριο, που αντιδρούν σε μικροδευτερόλεπτα. Μέχρι να διαβάσεις τον τίτλο, η πρώτη κίνηση έχει ήδη γίνει.
- Τα spreads ανοίγουν γύρω από τις ανακοινώσεις και η ολίσθηση τιμής (slippage) αυξάνεται, οπότε ακόμα και μια σωστή εκτίμηση μπορεί να εκτελεστεί σε κακή τιμή. Περισσότερα για αυτό θα βρεις στη διαχείριση κινδύνου στο trading.
Τίποτα από αυτά δεν σημαίνει ότι τα οικονομικά στοιχεία είναι άσχετα. Σημαίνει ότι δεν είναι σήμα συναλλαγής για τον λογαριασμό ενός ιδιώτη, και όποιος πουλάει στρατηγική χτισμένη πάνω στις ανακοινώσεις σού πουλάει έναν αγώνα ταχύτητας στον οποίο εσύ μπαίνεις με τα πόδια.
Η θέση που ένα στοιχείο πληθωρισμού διέλυσε σε δευτερόλεπτα
Είχα μια θέση με την οποία ήμουν ικανοποιημένη, και μετά βγήκε μια ανακοίνωση για τον πληθωρισμό και η αγορά τρελάθηκε. Δευτερόλεπτα. Ό,τι νόμιζα ότι ήξερα για το πού πήγαινε η τιμή έπαψε να έχει σημασία, επειδή ένας αριθμός είχε αποκλίνει από την πρόβλεψη.
Δοκίμασα λοιπόν την προφανή αντίδραση και έκανα trading στις ίδιες τις ανακοινώσεις. Πήγε χειρότερα. Η πρώτη κίνηση μετά από μια ανακοίνωση δεν είναι η αγορά που αποφασίζει κάτι. Είναι ένα άτακτο ποδοπάτημα, και οι απότομες εκτινάξεις με πέταξαν έξω από τη θέση τόσες φορές που εγκατέλειψα την ιδέα οριστικά.
Αυτό που κάνω τώρα δεν είναι κάτι έξυπνο. Όταν υπάρχει μεγάλη ανακοίνωση στο ημερολόγιο, δεν είμαι στην αγορά την ώρα που βγαίνει. Αφήνω να περάσει το πρώτο κύμα, περιμένω να ηρεμήσουν το spread και η κίνηση, και αποφασίζω μετά με βάση ό,τι έχει πραγματικά απομείνει.
Για μένα, αυτός είναι ο πραγματικός σκοπός του ημερολογίου. Όχι μια λίστα με ευκαιρίες, αλλά μια λίστα με ώρες που πρέπει να βρίσκομαι κάπου αλλού.
Σε τι χρησιμεύει στην πράξη το ημερολόγιο
Έχει πραγματική χρησιμότητα, και αυτή είναι αμυντική, όχι προβλεπτική.
- Να ξέρεις πότε έρχεται μεταβλητότητα. Μπορείς να δεις από πριν ποιες ώρες έχουν προγραμματισμένη ανακοίνωση και να τις αντιμετωπίζεις ως ώρες υψηλότερου ρίσκου.
- Να αποφασίσεις να μην κρατήσεις θέση την ώρα της ανακοίνωσης. Αν μια θέση θα πληγωνόταν άσχημα από μια απότομη κίνηση προς οποιαδήποτε κατεύθυνση, το να την κλείσεις από πριν είναι πραγματική στρατηγική, όχι δειλία.
- Να εξηγήσεις μια κίνηση εκ των υστέρων. Όταν ξέρεις ότι τα επιτόκια καθόρισαν την εβδομάδα, καταλαβαίνεις καλύτερα τις συνθήκες, παρόλο που αυτό δεν θα σε είχε βοηθήσει να τις προβλέψεις.
- Πλαίσιο για τον μακροπρόθεσμο ορίζοντα. Αν κρατάς θέσεις για εβδομάδες, το περιβάλλον των επιτοκίων μετράει πολύ περισσότερο από ό,τι για κάποιον που κλείνει τα πάντα κάθε μέρα.
Ποιες είναι αυτές οι ώρες, καθώς και οι άλλες ώρες που αξίζει να αποφεύγεις, θα το βρεις στο μάθημα η καλύτερη ώρα της ημέρας για trading.
Τι μετράει περισσότερο, ανά αγορά
Η ίδια ανακοίνωση δεν έχει το ίδιο βάρος παντού.
| Αν κάνεις trading σε | Οι παράγοντες που τα κινούν περισσότερο |
|---|---|
| Μεμονωμένες μετοχές | Πρώτα τα κέρδη της εταιρείας, μετά ο κλάδος, μετά τα επιτόκια |
| Χρηματιστηριακούς δείκτες | Οι προσδοκίες για τα επιτόκια και η γλώσσα της κεντρικής τράπεζας, πάνω από σχεδόν οτιδήποτε άλλο |
| Νομίσματα | Η διαφορά στις προσδοκίες για τα επιτόκια ανάμεσα στις δύο χώρες, όχι η καθεμία μόνη της |
| Εμπορεύματα | Η προσφορά και η ζήτηση για το συγκεκριμένο εμπόρευμα, συν το δολάριο, συν οι προσδοκίες για την ανάπτυξη |
| Κρυπτονομίσματα | Οι συνθήκες ρευστότητας και η διάθεση για ρίσκο. Συμπεριφέρονται περισσότερο σαν τεχνολογικό περιουσιακό στοιχείο υψηλού beta παρά σαν νόμισμα |
Η γραμμή των νομισμάτων είναι αυτή που διδάσκεται λάθος πιο συχνά. Μια αύξηση επιτοκίων δεν ενισχύει από μόνη της ένα νόμισμα. Το ενισχύει σε σχέση με μια χώρα όπου τα επιτόκια δεν αναμένεται να ανέβουν, και μόνο αν η αύξηση δεν ήταν ήδη αναμενόμενη.
Συχνές ερωτήσεις
Ποιοι οικονομικοί παράγοντες επηρεάζουν περισσότερο τις τιμές των μετοχών;
Για την αγορά συνολικά, οι προσδοκίες για τα επιτόκια και όσα σηματοδοτεί η κεντρική τράπεζα σχετικά με αυτές. Για μια μεμονωμένη εταιρεία, τα δικά της κέρδη σε σχέση με όσα προβλέπουν οι αναλυτές. Σχεδόν όλα τα υπόλοιπα της συνηθισμένης λίστας δρουν αλλάζοντας ένα από αυτά τα δύο.
Γιατί έπεσε η αγορά με καλά νέα;
Επειδή τα νέα δεν ήταν τόσο καλά όσο υπέθετε ήδη η τιμή, ή επειδή έκαναν λιγότερο πιθανή μια μείωση επιτοκίων, ή επειδή η κίνηση ήταν αναμενόμενη και όσοι την περίμεναν κατοχύρωσαν τα κέρδη τους. Και τα τρία είναι συνηθισμένα, και κανένα δεν χρειάζεται κάποια συνωμοσία.
Να κάνω trading στις ειδήσεις;
Όσο είσαι στην αρχή, όχι. Το spread ανοίγει, η εκτέλεση είναι αναξιόπιστη, η πρώτη κίνηση γίνεται πιο γρήγορα από όσο προλαβαίνεις να αντιδράσεις, και η κατεύθυνση εξαρτάται από έναν αριθμό πρόβλεψης που δεν είσαι σε θέση να κρίνεις. Το να μένεις στην άκρη την ώρα των ανακοινώσεων είναι στρατηγική, και μάλιστα λογική.
Χρειάζεται να παρακολουθώ την οικονομία για να κάνω trading;
Χρειάζεσαι αρκετή γνώση ώστε να ξέρεις πότε το ημερολόγιο είναι φορτωμένο, για να μη σε αιφνιδιάσει ποτέ ένα προγραμματισμένο γεγονός. Δεν χρειάζεσαι μια μεγάλη εικόνα της οικονομίας, και το να έχεις μία είναι ένας συνηθισμένος τρόπος να δεθείς με μια θέση με την οποία το γράφημα έχει ήδη διαφωνήσει.
Με λίγα λόγια
Οι προσδοκίες για τα επιτόκια κυριαρχούν, τα περισσότερα από τα υπόλοιπα δρουν μέσα από αυτές, και η αγορά κινείται με βάση την απόσταση ανάμεσα στον αριθμό και την πρόβλεψη, όχι με βάση τον ίδιο τον αριθμό.
Χρησιμοποίησε το ημερολόγιο για να ξέρεις πότε να προσέχεις, όχι για να ξέρεις τι θα συμβεί. Το πρώτο είναι εφικτό. Το δεύτερο είναι αυτό που προσπαθούν να σου πουλήσουν.