Popis čimbenika je kratak i možete ga naučiti za deset minuta. Kamatne stope, inflacija, zaposlenost, rast, zarada tvrtki. Svaki članak o ovoj temi daje vam taj popis i tu stane.
Korisni dio je ono što popis izostavlja. Tržišta se ne kreću zbog broja. Kreću se zbog razlike između broja i onoga što se već očekivalo. Kad to shvatite, većina onoga što se prodaje kao ekonomska analiza prestaje izgledati kao prednost.
Glavni čimbenici i u kojem smjeru obično djeluju
To su sklonosti, a ne zakoni. Svaki je od njih mnogo puta doveo do suprotnog rezultata, iz razloga koje objašnjava sljedeći odjeljak.
| Čimbenik | Uobičajeni učinak na cijene dionica | Zašto |
|---|---|---|
| Kamatne stope rastu | Pritisak prema dolje | Zaduživanje je skuplje, buduća zarada danas vrijedi manje, a obveznice postaju privlačnija alternativa |
| Inflacija neočekivano raste | Pritisak prema dolje | Povećava vjerojatnost rasta kamatnih stopa i nagriza realnu zaradu |
| Snažni podaci o zaposlenosti | Različito | Dobro za prihode tvrtki, ali može smanjiti vjerojatnost snižavanja kamatnih stopa |
| Rast BDP-a iznad očekivanja | Pritisak prema gore | Više gospodarske aktivnosti obično znači veću dobit tvrtki |
| Zarada tvrtke nadmaši očekivanja | Pritisak prema gore na tu tvrtku | Najizravnija veza na ovom popisu, a i ona redovito zakaže |
| Središnja banka najavi promjenu politike | Često najveći pokretač na popisu | Mijenja pretpostavku na kojoj počiva svako drugo vrednovanje |
Primijetite koliko se toga svodi na kamatne stope. Za dionice je kretanje kamatnih stopa obično glavna varijabla, jer određuje koliko danas vrijedi svaki budući tok zarade.
Dio koji sve mijenja
Evo što ljudi propuštaju. Do trenutka kad se broj objavi, tržište je već uračunalo ono što je očekivalo da će taj broj biti. Cijena koju vidite prije objave već sadrži prognozu.
Dakle, kretanje dolazi od iznenađenja, a ne od razine.
| Očekivano | Stvarno | Iznenađenje | Tipična reakcija |
|---|---|---|---|
| 150.000 radnih mjesta | 200.000 | Jasno iznad očekivanja | Rast |
| 200.000 radnih mjesta | 200.000 | Nikakvo | Malo kretanja |
| 250.000 radnih mjesta | 200.000 | Ispod očekivanja | Pad |
Stvarni broj isti je u sva tri retka. Zato ćete vidjeti kako stižu snažni ekonomski podaci, a tržište pada, pa poslije čitati komentare koji to objašnjavaju kao da se dogodilo nešto suptilno. Ništa se suptilno nije dogodilo. Broj je bio dobar, a očekivanje još bolje.
Djeluje i obrnuto, što je još zbunjujuće gledati. Loše vijesti mogu podići tržište koje je bilo spremno na još gore.
Zašto ekonomski kalendar nije prednost
To izravno slijedi iz prethodnog. Ako kretanje ovisi o iznenađenju, onda biste, da zaradite na objavi, morali o tom broju znati nešto što konsenzus ne zna, i to prije nego što se objavi.
- Isti podatak čitate u istoj sekundi kao i svi ostali.
- Institucije imaju računala smještena odmah uz burzu koja reagiraju u mikrosekundama. Dok vi pročitate naslov, prvo se kretanje već dogodilo.
- Oko objava spreadovi se šire, a klizanje cijene (slippage) raste, pa i ispravna procjena može biti loše izvršena. Više o tome pročitajte u lekciji upravljanje rizikom u trgovanju.
Ništa od toga ne znači da su ekonomski podaci nevažni. Znači da podaci nisu signal za trgovanje na računu malog ulagača, a tko god prodaje strategiju izgrađenu na trgovanju objavama, prodaje vam utrku u koju ulazite pješice.
Pozicija koju je objava inflacije odnijela u nekoliko sekundi
Imala sam poziciju kojom sam bila zadovoljna, a onda je stigla objava inflacije i tržište je poludjelo. U nekoliko sekundi. Sve što sam mislila da znam o tome kamo cijena ide prestalo je biti važno jer je jedan broj promašio prognozu.
Zato sam pokušala ono očito i trgovala samim objavama. Bilo je još gore. Prvo kretanje nakon objave nije tržište koje nešto odlučuje. To je komešanje, a nagli skokovi toliko su me puta izbacili iz pozicije da sam od te ideje zauvijek odustala.
Ono što sada radim nije ništa domišljato. Kad je u kalendaru važna objava, u tom trenutku nisam na tržištu. Pustim da prvi val prođe, pričekam da se spread i kretanje smire, i tek onda odlučim na temelju onoga što je stvarno ostalo.
Po mome mišljenju, tome kalendar zapravo služi. Nije popis prilika, nego popis trenutaka kad treba biti negdje drugdje.
Čemu kalendar zapravo služi
Ima stvarnu korist, a ta je korist obrambena, a ne prognostička.
- Znati kada dolazi volatilnost. Unaprijed vidite koji sati nose zakazanu objavu i možete ih tretirati kao rizičnije.
- Odlučiti da kroz objavu ne držite poziciju. Ako bi poziciji jako naškodio nagli skok u bilo kojem smjeru, zatvaranje prije objave stvarna je strategija, a ne plašljivost.
- Naknadno objasniti kretanje. Kad znate da su tjedan pokretale kamatne stope, lakše razumijete uvjete, iako vam to ne bi pomoglo da ih predvidite.
- Kontekst za dulji rok. Ako pozicije držite tjednima, okruženje kamatnih stopa mnogo vam je važnije nego nekome tko sve zatvara svaki dan.
Koji su to sati i koja još razdoblja vrijedi izbjegavati, objašnjeno je u lekciji koje je doba dana najbolje za trgovanje.
Što je najvažnije, po tržištima
Ista objava nema posvuda istu težinu.
| Ako trgujete | Čimbenici koji ih najviše pokreću |
|---|---|
| Pojedinačnim dionicama | Najprije zarada tvrtke, zatim sektor, pa kamatne stope |
| Burzovnim indeksima | Očekivanja kamatnih stopa i jezik središnje banke, iznad gotovo svega ostalog |
| Valutama | Razlika u očekivanjima kamatnih stopa između dviju zemalja, a ne očekivanja u samo jednoj od njih |
| Robom | Ponuda i potražnja za tom robom, plus dolar, plus očekivanja rasta |
| Kriptovalutama | Uvjeti likvidnosti i sklonost riziku. Ponašaju se više kao tehnološka imovina s visokom betom nego kao valuta |
Redak o valutama najčešće se pogrešno poučava. Rast kamatne stope sam po sebi ne jača valutu. Jača je u odnosu na zemlju u kojoj se ne očekuje rast stopa, i to samo ako taj rast već nije bio očekivan.
Česta pitanja
Koji ekonomski čimbenici najviše utječu na cijene dionica?
Za tržište u cjelini, očekivanja kamatnih stopa i ono što središnja banka o njima signalizira. Za pojedinu tvrtku, njezina vlastita zarada u usporedbi s prognozama analitičara. Gotovo sve ostalo s uobičajenog popisa djeluje tako da mijenja jedno od tih dvoje.
Zašto je tržište palo na dobre vijesti?
Zato što vijesti nisu bile toliko dobre koliko je cijena već pretpostavljala, ili zato što su smanjile vjerojatnost snižavanja kamatnih stopa, ili zato što se kretanje očekivalo pa su oni koji su ga očekivali uzeli dobit. Sve troje je uobičajeno i ništa od toga ne zahtijeva zavjeru.
Trebam li trgovati na vijestima?
Kao početnik, ne. Spread se širi, izvršenje je nepouzdano, prvo kretanje događa se brže nego što možete reagirati, a smjer ovisi o prognoziranoj brojci koju niste u poziciji procijeniti. Ostati po strani tijekom objava je strategija, i to razumna.
Moram li pratiti ekonomiju ako želim trgovati?
Dovoljno da znate kada je kalendar pun, kako vas zakazani događaj nikada ne bi iznenadio. Ne trebate široku sliku gospodarstva, a upravo je ona čest razlog da se vežete uz poziciju s kojom se grafikon već nije složio.
Ukratko
Dominiraju očekivanja kamatnih stopa, sve ostalo uglavnom djeluje kroz njih, a tržište se kreće zbog razlike između broja i prognoze, ne zbog samog broja.
Kalendar koristite da znate kada treba paziti, a ne da znate što će se dogoditi. Prvo je ostvarivo. Drugo je ono što vam prodaju.