Spisak faktora je kratak i možete ga naučiti za deset minuta. Kamatne stope, inflacija, zaposlenost, rast, zarade kompanija. Svaki članak o ovoj temi daje vam taj spisak i tu stane.
Korisni dio je ono što spisak izostavlja. Tržišta se ne kreću zbog broja. Kreću se zbog razlike između broja i onoga što se već očekivalo. Kada to shvatite, većina onoga što se prodaje kao ekonomska analiza prestaje izgledati kao prednost.
Glavni faktori i u kojem smjeru obično guraju cijenu
Ovo su tendencije, a ne zakoni. Svaki od njih je mnogo puta dao suprotan rezultat, iz razloga objašnjenih u sljedećem dijelu.
| Faktor | Uobičajen uticaj na cijene dionica | Zašto |
|---|---|---|
| Kamatne stope rastu | Pritisak naniže | Zaduživanje je skuplje, buduće zarade danas vrijede manje, a obveznice postaju privlačnija alternativa |
| Inflacija neočekivano raste | Pritisak naniže | Povećava vjerovatnoću rasta kamatnih stopa i nagriza realne zarade |
| Jaki podaci o zaposlenosti | Mješovit | Dobro za prihode kompanija, ali može i smanjiti vjerovatnoću snižavanja kamatnih stopa |
| Rast BDP-a iznad očekivanja | Pritisak naviše | Više ekonomske aktivnosti obično znači veću dobit kompanija |
| Zarade kompanije iznad očekivanja | Pritisak naviše na tu kompaniju | Najdirektnija veza na ovom spisku, a i ona redovno zakaže |
| Centralna banka najavljuje promjenu politike | Često najveći pokretač na spisku | Mijenja pretpostavku na kojoj počiva svaka druga procjena vrijednosti |
Primijetite koliko se njih svodi na kamatne stope. Za dionice je putanja kamatnih stopa obično glavna varijabla, jer određuje koliko danas vrijedi svaki budući tok zarada.
Dio koji mijenja sve
Evo šta ljudi propuštaju. Do trenutka kada se broj objavi, tržište je već uračunalo ono što je očekivalo da će taj broj biti. Cijena koju vidite prije objave već sadrži prognozu.
Dakle, kretanje dolazi od iznenađenja, a ne od samog nivoa.
| Očekivano | Stvarno | Iznenađenje | Tipična reakcija |
|---|---|---|---|
| 150.000 radnih mjesta | 200.000 | Jasno iznad očekivanja | Raste |
| 200.000 radnih mjesta | 200.000 | Nema ga | Malo kretanja |
| 250.000 radnih mjesta | 200.000 | Ispod očekivanja | Pada |
Stvarni broj je isti u sva tri reda. Zato ćete viđati kako stižu jaki ekonomski podaci, a tržište pada, a zatim čitati komentare koji to naknadno objašnjavaju kao da se desilo nešto suptilno. Ništa suptilno se nije desilo. Broj je bio dobar, a očekivanje bolje.
Radi i obrnuto, a to je još zbunjujuće gledati. Loše vijesti mogu podići tržište koje se pripremalo za gore.
Zašto ekonomski kalendar nije prednost
Ovo slijedi direktno. Ako kretanje zavisi od iznenađenja, onda biste, da zaradite na objavi, morali znati nešto o broju što konsenzus ne zna, i to prije nego što bude objavljen.
- Čitate isti podatak u istoj sekundi kao i svi ostali.
- Institucije imaju mašine postavljene pored berze koje reaguju u mikrosekundama. Dok vi pročitate naslov, prvo kretanje se već desilo.
- Spreadovi (razlika između kupovne i prodajne cijene) se oko objava šire, a proklizavanje (slippage) raste, pa čak i ispravna procjena može biti loše izvršena. Više o tome u lekciji upravljanje rizikom u trgovanju.
Ništa od ovoga ne znači da su ekonomski podaci nevažni. Znači da podaci nisu trgovački signal za račun malog investitora, a svako ko prodaje strategiju zasnovanu na trgovanju objavama prodaje vam trku u koju ulazite pješice.
Pozicija koju je objava inflacije odnijela za nekoliko sekundi
Imala sam poziciju kojom sam bila zadovoljna, a onda je stigla objava inflacije i tržište je poludjelo. Sekunde. Sve što sam mislila da znam o tome kuda cijena ide prestalo je biti važno jer je jedan broj promašio prognozu.
Zato sam probala očigledan odgovor i počela trgovati na samim objavama. To je bilo još gore. Prvo kretanje nakon objave nije tržište koje nešto odlučuje. To je gužva, a skokovi su me toliko puta izbacili iz pozicije da sam od te ideje zauvijek odustala.
Ono što sada radim nije ništa domišljato. Kada je u kalendaru velika objava, nisam na tržištu tokom nje. Pustim da prvi talas prođe, sačekam da se spread i kretanje smire, pa naknadno odlučim na osnovu onoga što je zaista ostalo.
Po mom mišljenju, kalendar zapravo tome i služi. Ne kao spisak prilika, nego kao spisak trenutaka kada treba biti negdje drugo.
Čemu kalendar zapravo služi
Ima stvarnu namjenu, i ta namjena je odbrambena, a ne prediktivna.
- Znati kada dolazi volatilnost. Unaprijed možete vidjeti koji sati nose najavljenu objavu i tretirati ih kao rizičnije.
- Odlučiti da ne držite poziciju kroz objavu. Ako bi poziciju ozbiljno oštetio skok u bilo kojem smjeru, zatvaranje prije objave je stvarna strategija, a ne plašljivost.
- Objasniti kretanje naknadno. Znanje da su kamatne stope pokretale tu sedmicu pomaže vam da razumijete uslove, iako vam ne bi pomoglo da ih predvidite.
- Kontekst za duži rok. Ako pozicije držite sedmicama, okruženje kamatnih stopa znači mnogo više nego nekome ko sve zatvara svaki dan.
Koji su to sati, i koja druga vremena vrijedi izbjegavati, objašnjeno je u lekciji najbolje vrijeme dana za trgovanje.
Šta je najvažnije, po tržištima
Ista objava nema svuda istu težinu.
| Ako trgujete | Faktori koji najviše pokreću cijenu |
|---|---|
| Pojedinačnim dionicama | Prvo zarade kompanije, zatim sektor, pa kamatne stope |
| Berzanskim indeksima | Očekivanja o kamatnim stopama i jezik centralne banke, iznad gotovo svega ostalog |
| Valutama | Razlika u očekivanjima o kamatnim stopama između dvije zemlje, a ne bilo koja od njih sama |
| Robom | Ponuda i potražnja za tom robom, plus dolar, plus očekivanja rasta |
| Kriptovalutama | Uslovi likvidnosti i sklonost riziku. Ponašaju se više kao tehnološka imovina s visokom betom nego kao valuta |
Red o valutama najčešće se pogrešno uči. Rast kamatnih stopa sam po sebi ne jača valutu. Jača je u odnosu na zemlju u kojoj se ne očekuje rast stopa, i to samo ako taj rast već nije bio očekivan.
Česta pitanja
Koji ekonomski faktori najviše utiču na cijene dionica?
Za tržište u cjelini, očekivanja o kamatnim stopama i ono što centralna banka o njima signalizira. Za pojedinačnu kompaniju, njene vlastite zarade u odnosu na prognoze analitičara. Gotovo sve ostalo na uobičajenom spisku djeluje tako što mijenja jedno od to dvoje.
Zašto je tržište palo na dobre vijesti?
Zato što vijesti nisu bile toliko dobre koliko je cijena već pretpostavljala, ili zato što su smanjile vjerovatnoću snižavanja kamatnih stopa, ili zato što je kretanje bilo očekivano pa su oni koji su ga očekivali uzeli dobit. Sve tri stvari su obične i nijedna ne zahtijeva zavjeru.
Da li da trgujem na vijestima?
Kao početnik, ne. Spread se širi, izvršenje je nepouzdano, prvo kretanje se desi brže nego što možete reagovati, a smjer zavisi od prognoziranog broja koji niste u poziciji procijeniti. Stajanje po strani tokom objava je strategija, i to razumna.
Da li je za trgovanje potrebno pratiti ekonomiju?
Treba vam dovoljno da znate kada je kalendar pun, tako da vas najavljeni događaj nikada ne iznenadi. Ne treba vam šira slika ekonomije, a imati je čest je način da se vežete za poziciju s kojom se grafikon već ne slaže.
Ukratko
Očekivanja o kamatnim stopama dominiraju, sve ostalo uglavnom djeluje preko njih, a tržište se kreće zbog razlike između broja i prognoze, a ne zbog samog broja.
Koristite kalendar da biste znali kada treba biti oprezni, a ne da biste znali šta će se desiti. Prvo je dostižno. Drugo je ono što vam se prodaje.