Список факторів короткий, і вивчити його можна за десять хвилин. Процентні ставки, інфляція, зайнятість, економічне зростання, прибутки компаній. Кожна стаття на цю тему дає вам цей список і на цьому зупиняється.
Корисне — те, чого в цьому списку немає. Ринки рухаються не через саме число. Вони рухаються через різницю між числом і тим, чого вже очікували. Щойно ви це зрозумієте, більша частина того, що продають як економічний аналіз, перестане виглядати як перевага (edge).
Основні фактори і в який бік вони зазвичай тиснуть
Це тенденції, а не закони. Кожен із цих факторів багато разів давав протилежний результат — з причин, які пояснено в наступному розділі.
| Фактор | Звичайний вплив на ціни акцій | Чому |
|---|---|---|
| Процентні ставки зростають | Тиск униз | Позики дорожчають, майбутні прибутки сьогодні варті менше, а облігації стають привабливішою альтернативою |
| Інфляція несподівано зростає | Тиск униз | Підвищення ставок стає ймовірнішим, а інфляція з’їдає реальні прибутки |
| Сильні дані про зайнятість | Неоднозначний | Добре для виручки компаній, але через це зниження ставок може стати менш імовірним |
| Зростання ВВП вище за очікування | Тиск угору | Більша економічна активність зазвичай означає вищі прибутки компаній |
| Прибутки компанії перевищують очікування | Тиск угору на акції цієї компанії | Найпряміший зв’язок у цьому списку, і навіть він регулярно не спрацьовує |
| Центральний банк сигналізує про зміну політики | Часто найсильніший чинник у списку | Це змінює припущення, на якому тримається будь-яка інша оцінка |
Зверніть увагу, скільки з цих факторів зводиться до процентних ставок. Для акцій траєкторія ставок зазвичай головна змінна, бо саме вона визначає, скільки сьогодні варті всі майбутні прибутки.
Те, що змінює все
Ось що люди пропускають. На момент публікації числа ринок уже врахував у ціні те значення, якого очікував. Ціна, яку ви бачите перед публікацією, вже містить прогноз.
Тож рух дає несподіванка, а не сам рівень.
| Очікування | Факт | Несподіванка | Типова реакція |
|---|---|---|---|
| 150 000 робочих місць | 200 000 | Явно краще за прогноз | Зростання |
| 200 000 робочих місць | 200 000 | Немає | Майже без руху |
| 250 000 робочих місць | 200 000 | Гірше за прогноз | Падіння |
Фактичне число в усіх трьох рядках однакове. Саме тому ви бачитимете, як виходять сильні економічні дані, а ринок падає, а потім читатимете коментарі, які пояснюють це так, ніби сталося щось тонке. Нічого тонкого не сталося. Число було добрим, а очікування — ще кращим.
Це працює і в інший бік, а це виглядає ще заплутаніше. Погані новини можуть підняти ринок, який готувався до гіршого.
Чому економічний календар — не перевага
Це випливає безпосередньо. Якщо рух залежить від несподіванки, то щоб заробити на публікації, вам потрібно ще до її виходу знати про число щось, чого не знає консенсус.
- Ви читаєте те саме число в ту саму секунду, що й усі інші.
- В інституційних гравців є машини, розміщені поруч із біржею, які реагують за мікросекунди. Поки ви прочитаєте заголовок, перший рух уже відбудеться.
- Навколо публікацій спреди розширюються, а прослизання зростає, тож навіть правильний прогноз може бути виконаний за поганою ціною. Докладніше про це — в уроці про управління ризиками в трейдингу.
Усе це не означає, що економічні дані не мають значення. Це означає, що дані не є торговим сигналом для рахунку приватного трейдера, і кожен, хто продає стратегію, побудовану на торгівлі під час публікацій, продає вам перегони, в яких ви берете участь пішки.
Позиція, яку дані про інфляцію забрали за секунди
У мене була позиція, якою я була задоволена, а потім вийшли дані про інфляцію, і ринок збожеволів. Секунди. Усе, що я, як мені здавалося, знала про те, куди піде ціна, перестало мати значення, бо одне число не збіглося з прогнозом.
Тож я спробувала очевидну відповідь і почала торгувати на самих публікаціях. Вийшло ще гірше. Перший рух після публікації — це не ринок, який щось вирішує. Це метушня, і стрибки ціни вибивали мене з позиції стільки разів, що я назавжди відмовилася від цієї ідеї.
Те, що я роблю зараз, зовсім не хитромудре. Коли в календарі стоїть важлива публікація, мене в цей час немає в ринку. Я пропускаю першу хвилю, чекаю, поки спред і рух заспокояться, і вже потім вирішую, виходячи з того, що справді залишилося.
Ось для чого, як на мене, насправді потрібен календар. Не список можливостей, а список моментів, коли краще бути деінде.
Для чого календар насправді потрібен
Він має реальне застосування, і це застосування захисне, а не прогнозне.
- Знати, коли прийде волатильність. Ви можете заздалегідь побачити, на які години припадає запланована публікація, і вважати їх часом підвищеного ризику.
- Вирішити не тримати позицію через публікацію. Якщо стрибок у будь-який бік сильно вдарить по позиції, закрити її заздалегідь — це справжня стратегія, а не боязкість.
- Пояснити рух постфактум. Знання того, що тиждень визначали ставки, допомагає розуміти умови, хоча й не допомогло б їх передбачити.
- Контекст для довшого горизонту. Якщо ви тримаєте позиції тижнями, рівень ставок має для вас набагато більше значення, ніж для того, хто закриває все щодня.
Які це години і якого ще часу варто уникати, я розповідаю в уроці про найкращий час доби для торгівлі.
Що важить найбільше на різних ринках
Та сама публікація має різну вагу на різних ринках.
| Якщо ви торгуєте | Фактори, які рухають ціну найсильніше |
|---|---|
| Окремими акціями | Спершу прибутки компанії, потім сектор, потім процентні ставки |
| Фондовими індексами | Очікування щодо ставок і риторика центрального банку — понад майже все інше |
| Валютами | Різниця в очікуваннях щодо ставок між двома країнами, а не очікування в якійсь одній із них |
| Сировинними товарами | Попит і пропозиція на конкретний товар, плюс долар, плюс очікування щодо зростання |
| Криптовалютами | Умови ліквідності та апетит до ризику. Крипта поводиться радше як технологічний актив із високою бетою, ніж як валюта |
Рядок про валюти найчастіше пояснюють неправильно. Підвищення ставки саме по собі не зміцнює валюту. Воно зміцнює її відносно країни, де підвищення ставок не очікують, і лише тоді, коли саме це підвищення ще не було очікуваним.
Поширені запитання
Які економічні фактори найбільше впливають на ціни акцій?
Для ринку в цілому — очікування щодо процентних ставок і те, що про них сигналізує центральний банк. Для окремої компанії — її власні прибутки порівняно з прогнозами аналітиків. Майже все інше зі звичного списку діє через зміну одного з цих двох чинників.
Чому ринок упав на хороших новинах?
Бо новини виявилися не такими добрими, як уже закладала ціна, або тому, що вони зробили зниження ставки менш імовірним, або тому, що рух очікували і ті, хто його очікував, зафіксували прибуток. Усі три причини звичайні, і жодна з них не потребує змови.
Чи варто торгувати на новинах?
Якщо ви початківець — ні. Спред розширюється, виконання ненадійне, перший рух відбувається швидше, ніж ви встигаєте зреагувати, а напрямок залежить від прогнозного значення, яке ви не можете оцінити. Стояти осторонь під час публікацій — це стратегія, і до того ж розумна.
Чи потрібно стежити за економікою, щоб торгувати?
Достатньо знати, коли календар насичений, щоб запланована подія ніколи не заставала вас зненацька. Широке бачення економіки вам не потрібне, а наявність такого бачення — поширений спосіб прив’язатися до позиції, з якою графік уже не погодився.
Коротко
Очікування щодо процентних ставок домінують, усе інше здебільшого діє через них, а ринок рухається через різницю між числом і прогнозом, а не через саме число.
Використовуйте календар, щоб знати, коли бути обережними, а не щоб знати, що станеться. Перше досяжне. Друге — те, що вам продають.