交易風險管理怎麼做

交易中的風險管理，就是進場前做的兩個決定，加上由它們推出來的一道算術。這兩個決定是：這筆交易最多可以讓你虧多少錢，以及價格走到哪裡就證明你的想法錯了。那道算術則把這兩個數字變成你的部位大小。

大多數新手都把順序弄反了。他們先決定部位大小，因為某個整數感覺剛剛好，然後再去找一個配合它的停損。光是這個順序顛倒，毀掉的帳戶就比任何指標害的還要多。

讓這件事變成規則的那筆交易

這是我花大錢學到的。當時我在等一個貨幣對的移動平均線交叉，訊號一出現，我對它深信不疑，把帳戶裡將近一半的資金押在同一筆交易上。然後我眼睜睜看著那根 K 棒在最後幾秒反轉，跟我作對。

就是在那一刻，風險管理不再是我在哪裡讀過的一句話，而變成了一條規則。從那之後，它就一直是鐵律：

單筆交易的風險，永遠不超過帳戶餘額的一小部分百分比，不管指標看起來多有說服力。

注意那次錯在哪裡，因為錯的不是分析。那個均線交叉很可能真的是好訊號。錯在我讓信心決定了部位大小。信心是最糟糕的依據，因為它偏偏在你快要大意的時候最高。

有一條規則處處適用，有一部分卻不是

開始計算之前，有兩件事值得分開來看，因為它們不一定會一起出現。

上限是通用的。不管你交易什麼、你的平台怎麼稱呼出場，總有一個百分比，一旦超過，一次判斷錯誤就會造成無法挽回的傷害。股票、期貨和現貨外匯都是如此，任何固定期限、設計上整筆投入都處於風險中的商品也一樣。硬要說的話，你對出場的掌控越少，進場的大小就越要扛起責任。

部位計算的算術則不是。下面的步驟假設出場價格由你自己決定，這涵蓋了股票、期貨、現貨外匯和差價合約。如果你的出場點是由商品本身、而不是由你決定，請直接跳到總風險和勝率那兩節。那道除法不適用，但它周圍的其他內容依然適用。

步驟 1：決定一筆交易最多可以讓你虧多少

在做任何事之前，先確定一筆虧損的交易最多可以拿走帳戶的多少。用百分比寫下來，寫一次就好，而且在交易時段中絕不重新討價還價。

常見的慣例是 1% 到 2%。這些數字沒有什麼魔力，只是夠小，讓一段正常的壞運氣還撐得過去，而連續虧損五、六次是很正常的。擲硬幣連續五次出現反面，大約每 32 次嘗試就會發生一次。

帳戶	每筆交易 1%	每筆交易 2%
$1,000	$10	$20
$5,000	$50	$100
$10,000	$100	$200
$25,000	$250	$500
$100,000	$1,000	$2,000

如果這些數字小到讓你覺得不值得交易，那麼該先處理的是這種感覺，而不是百分比。因為覺得獲利太無聊而選定的風險水準，正是帳戶最後歸零的原因。這一點在為什麼你總是虧錢裡有更多說明。

步驟 2：找出你錯在哪裡，而不是你覺得安心的地方

停損應該放在證明這個想法錯了的價位：在你據以進場的結構下方、在本該守住的價位之外、越過界定這波走勢的那個波段。它是對圖表的陳述。

它不是對你帳戶的陳述。放在「我能承受的最遠處」的停損不是停損，而是願望。如果正確的停損太遠，放不進你的風險額度，答案是縮小部位，絕不是把停損拉近。

步驟 3：讓算術告訴你部位大小

一旦有了這兩個數字，部位大小根本就不是一個決定，而是一道除法。

• 風險金額 = 帳戶 × 每筆交易風險。$10,000 的帳戶、1% 的風險，就是 $100。
• 每單位風險 = 進場價 − 停損價。進場 $50.00、停損 $47.00，就是每股 $3.00。
• 部位大小 = 風險金額 ÷ 每單位風險。$100 ÷ $3.00 = 33 股。

以 $50 買 33 股，在 $10,000 的帳戶裡就是一個 $1,650 的部位。不是因為 $1,650 感覺剛好，而是因為只有在這個大小下，判斷錯誤的代價才會剛好等於你事先決定可以承受的金額。

停損一變，部位大小就跟著變。很多人對這一點感到意外，所以下面每一列的風險都固定在 $100：

停損距離	可以買的股數	以 $50 計算的部位價值
$0.50	200	$10,000
$1.00	100	$5,000
$2.00	50	$2,500
$3.00	33	$1,650
$4.00	25	$1,250

停損設得緊，並不代表風險比較小。它代表同樣的風險下部位更大，而部位越大，就越容易被停損出場。停損設得寬，也不代表風險比較大，只代表股數比較少。每一列的風險都維持在 $100。

輸入你自己的數字試試看：

步驟 4：替所有部位設總上限，而不只是單筆交易

每筆冒 1% 的風險、做五筆，聽起來像是 5%。但只有在這五筆交易彼此無關時，才真的是 5%。同一個產業的四個多單部位，或是四個都含有美元的貨幣對，比較像是一筆交易拆成四份，而且它們會一起出錯。

所以要對未平倉的總風險再設一道上限。如果所有部位同時打到停損，這一天會虧多少？真正重要的是這個數字，而它通常比大家以為的還要大。

3-5-7 規則到底在說什麼

這個問題太常被問到了，所以直接講清楚。3-5-7 規則是一個有三道上限的風險架構：

• 3% 是任何單筆交易的最大風險。
• 5% 是所有未平倉部位加起來的最大總風險。
• 7% 是獲利交易至少應該勝過虧損交易的幅度。

這是個合理的架構，而且它和上一段講的是同一件事：光有單筆交易的上限並不夠。老實說，有兩點要注意。這些數字是慣例，不是研究結果，並沒有任何研究證明 3、5、7 才是正確的。而且對新手來說，每筆交易 3% 算是偏激進。許多有經驗的交易者只用它的三分之一。

步驟 5：知道你的報酬風險比需要多少勝率

每筆交易風險告訴你一次虧損要付出多少，卻完全沒說這套策略能不能賺錢。那取決於兩件事加在一起：你對的時候賺的，和你錯的時候賠的相比有多少，以及你有多常是對的。

這兩者是互相綁在一起的。一旦知道你的報酬風險比，損益兩平所需的勝率就固定了，只要一道除法就能算出來。

如果你的獲利交易賺到	損益兩平的勝率	低於這個勝率就會虧錢
風險的 1 倍	50%	扣掉成本後，連擲硬幣的機率都不夠
1.5 倍	40%	十筆虧六筆還撐得住
2 倍	33%	三筆裡可以錯兩筆
3 倍	25%	四筆裡可以錯三筆
5 倍	17%	六筆裡可以錯五筆

把第三列再讀一遍，因為它會改變大家交易的方式。在 2 比 1 的情況下，你有三分之二的交易是錯的，最後還是能賺錢。高勝率不是目標，而追求高勝率，正是交易者最後只賺到蠅頭小利、卻抱著大筆虧損的原因。

公式是 1 除以（1 加上報酬風險比）。2 比 1 時就是 1 ÷ 3，也就是 33%。再往上多加一點，把點差和手續費算進去，因為不管交易是賺是賠，每一筆都會被扣掉這些成本。

這也是檢驗一套策略最誠實的方法。記錄你五十筆交易的實際平均獲利、實際平均虧損和實際勝率。如果這些數字達不到你所在那一列的門檻，部位計算得再好也救不了它。部位計算控制的是你能撐多久，而不是你會不會贏。

幾乎每個人都會犯的錯

注意順序，因為問題就出在這裡：

大多數人的做法	真正有效的做法
挑一個感覺剛好的部位大小	先決定風險金額
找一個配合這個大小的停損	找出圖表站得住腳的停損
事後才發現風險有多大	用除法算出部位大小
價格快碰到停損時就移動它	設在哪裡就留在哪裡

左欄讓情緒決定部位大小，右欄讓算術來決定。這正是重點，因為算術不會有心情不好的早上。

常見問題

新手每筆交易應該冒多少風險？

1% 是常見的起點，而在你還在學習的階段，用更少也很有道理。一開始把數字設小，不是為了慢慢賺錢，而是為了讓帳戶活得夠久，撐到你累積五十或一百筆交易，才能判斷你的方法到底有沒有用。

部位大小怎麼算？

把你願意虧損的金額，除以進場價和停損價之間的距離。帳戶 $10,000，風險 1%，所以是 $100。進場 $50，停損 $47，所以每股 $3。$100 除以 $3 等於 33 股。上面的計算器算的就是同一道題。

停損能保證我的最大虧損嗎？

不能，而大多數談這個主題的文章都不會告訴你。一般的停損單，是價格一碰到就以市價賣出的指令，而不是保證以那個價格成交。遇到跳空或急速波動時，成交價可能遠低於停損價。隔夜跳空、週末跳空和預定公布的新聞是最常見的情況。保證停損如果券商有提供，通常要付出較寬的點差或一筆費用。這不代表停損沒有用，只代表最壞的情況會比算術顯示的稍微糟一點，這也是不要把風險設在你範圍上限的另一個理由。

交易走勢對我不利時，應該移動停損嗎？

把停損往遠處移，會把一筆已知的虧損變成未知的虧損，這也是 1% 的虧損變成 10% 最常見的方式。等交易往你預期的方向走之後，把停損往近處移來保護獲利，則是另一回事，而且說得過去。檢驗方法很簡單：如果你移動停損是為了避免被停損出場，那就停手。

簡而言之

先決定金額。讓圖表決定停損。把兩者相除，不管算出什麼部位大小都接受。再為所有未平倉的部位另設一道總上限。

就這四句話，勝過你這輩子會安裝的任何指標。