出场不是在交易进行中才去琢磨的事。它在你入场之前就定好了，和其他所有事情同时决定，然后照着执行。几乎每一个出场问题，其实都是一个被拖到最糟糕时刻才去面对的计划问题。
判断对方向，是人们反复练习的部分。而离场，才是决定这个正确方向到底值多少钱的部分。
判断对了，照样亏钱
我用 RSI 和 Vortex 找到了一个看起来完美的入场点，然后把同样重要的那一部分草草了事。我选的持仓时长，比我自己的分析所要求的更短。
价格完全按照我的预测走了。但在它走到那里之前，我的仓位已经在一次短暂的回调中被平掉了。
如果出场错了，方向判断对了也一文不值，而我在出场上只花了大约两秒钟去想。
这就是大多数出场错误的样子。不是对市场判断错了，而是好的判断被浪费了。分析花了二十分钟，出场只花了两秒钟，而账户只为后者买单。
每笔交易需要三个出场点，而不是一个
大多数人只计划一个出场点，也就是止盈目标，其他的都靠临场发挥。一个完整的计划有三个出场点，而且三个都要在你点击之前写下来。
| 出场点 | 它是什么 | 由什么决定 |
|---|---|---|
| 目标价 | 你获利了结的位置 | 图表上的结构。下一个价位、前高、等幅走势 |
| 失效点 | 交易想法不再成立的那个点 | 还是图表。不是你的账户，也不是一个整数关口 |
| 时间出场 | 因为什么都没发生而离场的时间 | 你的交易逻辑。如果行情本该在开盘时出现，而现在已经到午饭时间了，你待在里面的理由就已经没了 |
第三个几乎没人写下来，而大量的钱恰恰就流失在这里。一笔既不赚也不亏的交易仍然在消耗你：点差、融资费用，还有你本该放在下一个交易机会上的注意力。“还没打到我的止损”不是继续持有一个已经不再按你预期发展的仓位的理由。
过早砍掉盈利单的真正代价
提前止盈感觉很明智。落袋的收益是真的，而目标价只是一个希望。但这种感觉会对你的数字产生一个具体的影响，值得把它写出来看一看。
你的盈亏平衡胜率取决于你实际实现的盈亏比，而不是你计划的那个。所以，如果你计划的是一笔 2 比 1 的交易，却习惯性地只拿一半，你并没有降低风险，而是抬高了你需要跨过的门槛。
| 你计划的 | 你实际拿到的 | 你现在盈亏平衡所需的胜率 |
|---|---|---|
| 2 倍风险 | 2 倍风险 | 33% |
| 2 倍风险 | 1.5 倍风险 | 40% |
| 2 倍风险 | 1 倍风险 | 50% |
| 2 倍风险 | 0.5 倍风险 | 67% |
看最后一行。一个计划 2R、却习惯性地只拿其中四分之一的交易者，需要三次里对两次，而这个策略原本的设计是三次里对一次就能赚钱。策略本身什么都没变，变的只是出场。
这一个除法背后的数学，在交易中的风险管理里有讲解。
为什么你总是过早离场
这件事有人测量过。Terrance Odean 研究了 10,000 个经纪账户，发现投资者卖出盈利股票的比率是 14.8%，卖出亏损股票的比率是 9.8%，也就是说，盈利的股票被卖出的可能性大约是亏损股票的 1.5 倍。在随后的一年里，他们卖掉的盈利股票比他们留着的亏损股票表现高出 3.4 个百分点。
所以这种本能不仅仅是情绪化的。它是反着来的，代价高昂，而且几乎人人都有。知道这一点并不能把它关掉，但它确实告诉了你该针对什么去设防。
通常有三件事在推动它：
- 上一笔交易。一笔亏损之后，下一笔盈利单会被提前平掉，好让当天收红。盈利的大小由你的上一笔交易决定，而不是由这一笔决定。
- 盯盘。你盯一个仓位盯得越紧，就会越早平掉它。每一次对你不利的跳动都是一个小小的说服，最终你会被说服。
- 仓位太大。如果在正常的市场噪音中持有让你不舒服，你就会找个理由离场。这是一个伪装成出场问题的仓位大小问题。
到底是这三者中的哪一个很重要，因为它们的解决办法不同。关于如何区分它们，交易中如何控制情绪里有更多内容。
老实说说分批出场
在第一个目标价平掉一部分，剩下的继续持有，这是常见的折中办法。它是合理的，但它被当作免费午餐来推销，而它并不是。
它真正的作用是让仓位更容易拿住，如果另一种选择是把整个仓位提前平掉，这一点就很有价值。但它同时也给你最好的交易设了上限，而正是这些交易在为其他所有交易买单。如果一个策略全年的成绩靠的是少数几笔最好的结果，那么一条把它们砍掉一半的规则对它非常不利。
分批出场在两个条件下是合理的：你在入场之前就决定了要这么做，并且你已经记录了足够多的交易，知道你的盈利单通常会不会跑过第一个目标价。在交易浮盈的那一刻才决定分批出场，不是策略，只是换了个好听名字的提前离场。
什么时候调整出场点是对的
不是每一次调整都是软弱。检验标准永远是同一个：变的是什么，是图表，还是你的感觉？
| 操作 | 通常意味着什么 | 结论 |
|---|---|---|
| 因为价格接近止损而放宽止损 | 你在把一个已知的亏损变成一个未知的亏损 | 绝对不要 |
| 在交易朝你的方向走时上移止损 | 按一条写好的规则保护真实的收益 | 可以，前提是规则事先写好 |
| 因为交易形态被破坏而提前平仓 | 图表拿走了你入场的理由 | 正确，而且这根本不算提前离场 |
| 因为耗时太长而提前平仓 | 无聊 | 这是时间出场，所以把它写进计划，别再临场发挥 |
| 因为走得顺而把目标价往外挪 | 贪婪自称为自信 | 几乎永远不要。做你计划好的那笔交易 |
第三行值得强调。因为交易的理由消失了而离场，并不是没有纪律，这正是需要有一个理由的全部意义所在。让一次出场变成“过早”的，是除了你的胆量之外什么都没变。
如何判断出场是不是你的问题
你不必去猜。如果你有记录，答案就在两栏之间。
- 把最近二十笔交易的计划出场和实际出场并排放在一起。
- 数一数两者一致的次数。
- 对于不一致的那些，写下你偏向了哪一边：提前离场，还是持有超过了计划。
如果大部分不一致都是盈利单提前离场，问题出在胆量和仓位大小，而不是分析。如果是亏损单拖到很晚才离场，那是相反的问题，而且更紧迫。如果计划那一栏经常是空的，那就根本没有可以偏离的计划，这是三种情况中最容易解决、也最常见的一种。
如何写交易日志里的模板正是出于这个原因，同时包含了这两栏。
常见问题
我怎么知道什么时候该平仓？
当你的三个出场点之一被触及时：目标价、失效价位或时间限制。如果你在交易进行到一半时问这个问题，而这三者一个都没被触及，老实的答案是：你没有把计划做完，现在是在压力之下、在真金白银的风险之中把它做完。
一笔交易应该持有多久？
只要你入场的理由仍然成立，就可以持有。这比大多数人持有亏损单的时间要短，比大多数人持有盈利单的时间要长。如果你的交易逻辑附带了一个时间框架，它本就应该有，那么这个时间框架就是你的答案。
如果我永远不平仓会怎样？
这取决于你持有的是什么。股票仓位可以无限期持有，只是随行情涨跌。带杠杆的仓位每天都要收融资费用，如果保证金耗尽，可能会被强制平仓；而有到期日的产品，不管你准备好没有，到期都会自动了结。共同点是：不做决定本身也是一个决定，只不过做决定的人不是你。
我应该用固定目标价还是移动止损？
固定目标价适合图表上有明确价位可瞄准的策略，而且更容易检验，因为计划没有歧义。移动止损适合趋势行情，行情可能走得比你事先能指出的任何价位都远得多。错误的做法是在交易中途在两者之间来回切换，那样你会两头吃亏。
简而言之
入场之前写下三个出场点：在哪里获利了结，在哪里交易想法失效，以及因为什么都没发生而在什么时候离场。然后照着执行。
过早砍掉盈利单并不会降低你的风险。它会悄悄抬高你所需的胜率，直到一个在纸面上有效的策略在账户里不再有效。这个教训我付过学费，而错的并不是入场那一部分。