Seznam dejavnikov je kratek in ga lahko osvojiš v desetih minutah. Obrestne mere, inflacija, zaposlenost, gospodarska rast, dobički podjetij. Vsak članek na to temo ti ponudi ta seznam in se tam ustavi.
Uporaben je tisti del, ki ga seznam izpusti. Trgi se ne premikajo zaradi same številke. Premikajo se zaradi razlike med številko in tistim, kar se je že pričakovalo. Ko to razumeš, večina tega, kar se prodaja kot ekonomska analiza, ni več videti kot prednost (edge).
Glavni dejavniki in v katero smer običajno potiskajo
To so težnje, ne zakoni. Vsak od njih je že velikokrat povzročil ravno nasprotno, iz razlogov, ki jih pojasnjuje naslednji razdelek.
| Dejavnik | Običajen vpliv na cene delnic | Zakaj |
|---|---|---|
| Obrestne mere rastejo | Pritisk navzdol | Zadolževanje je dražje, prihodnji dobički so danes vredni manj, obveznice pa postanejo privlačnejša alternativa |
| Inflacija nepričakovano naraste | Pritisk navzdol | Poveča verjetnost dviga obrestnih mer in načenja realne dobičke |
| Močni podatki o zaposlenosti | Mešan | Dobro za prihodke podjetij, a lahko tudi zmanjša verjetnost znižanja obrestnih mer |
| Rast BDP nad pričakovanji | Pritisk navzgor | Več gospodarske dejavnosti običajno pomeni višje dobičke podjetij |
| Dobiček podjetja preseže pričakovanja | Pritisk navzgor na to podjetje | Najbolj neposredna povezava na tem seznamu, pa še ta redno odpove |
| Centralna banka nakaže spremembo politike | Pogosto največji povzročitelj premikov na seznamu | Spremeni predpostavko, na kateri temeljijo vsa druga vrednotenja |
Opazi, koliko se jih na koncu vrne k obrestnim meram. Pri delnicah je pot obrestnih mer običajno glavna spremenljivka, ker določa, koliko je danes vreden vsak prihodnji tok dobičkov.
Del, ki spremeni vse
Tole ljudje spregledajo. Ko je številka objavljena, je trg v ceno že vračunal tisto, kar je od nje pričakoval. Cena, ki jo vidiš pred objavo, že vsebuje napoved.
Premik torej izvira iz presenečenja, ne iz same ravni.
| Pričakovano | Dejansko | Presenečenje | Običajen odziv |
|---|---|---|---|
| 150.000 delovnih mest | 200.000 | Jasno boljše od napovedi | Rast |
| 200.000 delovnih mest | 200.000 | Ga ni | Malo premikov |
| 250.000 delovnih mest | 200.000 | Slabše od napovedi | Padec |
Dejanska številka je v vseh treh vrsticah enaka. Zato se dogaja, da pridejo močni ekonomski podatki in trg pade, potem pa bereš komentarje, ki to za nazaj razlagajo, kot da bi se zgodilo nekaj zapletenega. Nič zapletenega se ni zgodilo. Številka je bila dobra, pričakovanje pa še boljše.
Deluje tudi obratno, kar je še bolj zmedeno opazovati. Slabe novice lahko dvignejo trg, ki je bil pripravljen na še slabše.
Zakaj ekonomski koledar ni prednost
To sledi neposredno. Če je premik odvisen od presenečenja, je za dobiček ob objavi treba o številki vedeti nekaj, česar konsenz ne ve, in to še pred objavo.
- Isto številko bereš v isti sekundi kot vsi drugi.
- Institucije imajo strežnike tik ob borzi, ki se odzovejo v mikrosekundah. Ko prebereš naslov novice, se je prvi premik že zgodil.
- Razponi (spread) se ob objavah razširijo, zdrs cene (slippage) se poveča, zato se lahko tudi pravilna odločitev izvrši po slabi ceni. Več o tem je v lekciji o upravljanju tveganja pri trgovanju.
Nič od tega ne pomeni, da so ekonomski podatki nepomembni. Pomeni, da za račun malega trgovca niso trgovalni signal in kdorkoli prodaja strategijo, zgrajeno na trgovanju ob objavah, ti prodaja dirko, v kateri tekmuješ peš.
Pozicija, ki mi jo je objava inflacije vzela v nekaj sekundah
Imela sem pozicijo, s katero sem bila zadovoljna, potem pa je prišla objava podatkov o inflaciji in trg je znorel. V nekaj sekundah. Vse, kar sem mislila, da vem o tem, kam gre cena, ni bilo več pomembno, ker je ena številka zgrešila napoved.
Zato sem poskusila očiten odziv in začela trgovati kar ob samih objavah. Bilo je še slabše. Prvi premik po objavi ni trg, ki bi se o čemerkoli odločil. Je prerivanje, in skoki so me tolikokrat vrgli iz pozicije, da sem zamisel dokončno opustila.
To, kar počnem zdaj, ni nič pametnega. Ko je na koledarju pomembna objava, med njo nisem na trgu. Počakam, da prvi val mine, da se razpon in gibanje umirita, in se šele potem odločim na podlagi tega, kar je dejansko ostalo.
Po mojem je koledar v resnici namenjen prav temu. Ni seznam priložnosti, ampak seznam trenutkov, ko je bolje biti drugje.
Čemu je koledar v resnici namenjen
Ima resnično uporabnost in ta je obrambna, ne napovedna.
- Vedeti, kdaj prihaja volatilnost. Vnaprej lahko vidiš, v katerih urah je načrtovana objava, in jih obravnavaš kot bolj tvegane.
- Odločiti se, da pozicije ne držiš čez objavo. Če bi pozicijo močno prizadel skok v katerokoli smer, je zapiranje pred objavo prava strategija, ne plahost.
- Pojasniti premik za nazaj. Če veš, da so teden krojile obrestne mere, lažje razumeš razmere, čeprav ti jih to ne bi pomagalo napovedati.
- Kontekst za daljši rok. Če pozicije držiš več tednov, je okolje obrestnih mer zate veliko pomembnejše kot za nekoga, ki vsak dan vse zapre.
Katere ure so to in katerim drugim trenutkom se je še vredno izogniti, piše v lekciji najboljši čas dneva za trgovanje.
Kaj je najpomembnejše na posameznem trgu
Ista objava nima povsod enake teže.
| Če trguješ z | Dejavniki z največjim vplivom |
|---|---|
| Posameznimi delnicami | Najprej dobički podjetja, nato sektor, nato obrestne mere |
| Delniškimi indeksi | Pričakovanja glede obrestnih mer in besede centralne banke, skoraj pred vsem drugim |
| Valutami | Razlika v pričakovanjih glede obrestnih mer med obema državama, ne ena ali druga sama zase |
| Surovinami | Ponudba in povpraševanje po tej surovini, poleg tega dolar in pričakovanja glede rasti |
| Kriptovalutami | Likvidnostne razmere in apetit po tveganju. Po obnašanju je bližje tehnološki naložbi z visoko beto kot valuti |
Vrstico o valutah najpogosteje razlagajo narobe. Dvig obrestne mere valute sam po sebi ne okrepi. Okrepi jo v primerjavi z državo, kjer dviga obrestnih mer ne pričakujejo, in še to samo, če dvig ni bil že pričakovan.
Pogosta vprašanja
Kateri ekonomski dejavniki najbolj vplivajo na cene delnic?
Za trg kot celoto pričakovanja glede obrestnih mer in to, kar o njih nakazuje centralna banka. Za posamezno podjetje njegovi lastni dobički v primerjavi z napovedmi analitikov. Skoraj vse drugo na običajnem seznamu deluje tako, da spremeni enega od teh dveh dejavnikov.
Zakaj je trg padel ob dobrih novicah?
Ker novica ni bila tako dobra, kot je cena že predvidevala, ali ker je zmanjšala verjetnost znižanja obrestnih mer, ali ker je bil premik pričakovan in so tisti, ki so ga pričakovali, pobrali dobiček. Vse tri razlage so čisto običajne in nobena ne potrebuje zarote.
Ali naj trgujem ob novicah?
Na začetku ne. Razpon se razširi, izvršitev je nezanesljiva, prvi premik se zgodi hitreje, kot lahko ukrepaš, smer pa je odvisna od napovedane številke, ki je ne moreš presoditi. Umik s trga med objavami je strategija, in to smiselna.
Ali moram za trgovanje spremljati ekonomijo?
Dovolj, da veš, kdaj je koledar poln, da te načrtovani dogodek nikoli ne preseneti. Celovitega pogleda na gospodarstvo ne potrebuješ. Če ga imaš, se zaradi njega pogosto navežeš na pozicijo, ki jo je graf že ovrgel.
Na kratko
Pričakovanja glede obrestnih mer prevladujejo, vse drugo večinoma deluje prek njih, trg pa se premika zaradi razlike med številko in napovedjo, ne zaradi same številke.
Koledar uporabljaj, da veš, kdaj je potrebna previdnost, ne pa za napovedovanje tega, kaj se bo zgodilo. Prvo je dosegljivo. Drugo je tisto, kar ti prodajajo.