ทำไมการเทรดถึงยากนัก?

การเทรดไม่ได้ยากเพราะแนวคิดซับซ้อน ซื้อถูก ขายแพง แพลตฟอร์มมีแค่สองปุ่ม และกราฟก็ดูได้ฟรี มันยากเพราะเหตุผลเชิงโครงสร้างไม่กี่ข้อ และเหตุผลเหล่านั้นแทบไม่เกี่ยวกับว่าคุณฉลาดหรือมีวินัยแค่ไหน

เรื่องนี้สำคัญ เพราะคำแนะนำส่วนใหญ่มองความยากว่าเป็นความล้มเหลวส่วนตัว ซึ่งส่วนใหญ่แล้วไม่ใช่

คุณกำลังเรียนจากครูที่โกหก

ในทักษะส่วนใหญ่ การทำสิ่งที่ถูกต้องจะให้ผลลัพธ์ที่ดีค่อนข้างเร็ว ตีลูกดีมันก็ไปตรงที่เล็งไว้ เขียนโค้ดถูกมันก็รันได้ ผลตอบกลับซื่อตรง และนั่นคือสิ่งที่ทำให้คุณเรียนรู้ได้

การเทรดไม่เหมือนกัน การตัดสินใจที่ดีขาดทุนเป็นประจำ การตัดสินใจที่แย่ได้กำไรเป็นประจำ และผลลัพธ์ทั้งสองแบบก็ไม่ได้บอกคุณว่ามันเป็นแบบไหน

	ออเดอร์กำไร	ออเดอร์ขาดทุน
การตัดสินใจที่ดี	สมควรได้ สอนบทเรียนที่ถูกต้อง	ถูกลงโทษทั้งที่ทำถูก รู้สึกเหมือนล้มเหลวทุกประการ
การตัดสินใจที่แย่	ได้รางวัล สอนบทเรียนที่ผิดแบบเสียงดังฟังชัด	สมควรได้ สอนบทเรียนที่ถูกต้อง

สองในสี่ช่องนั้นสอนสิ่งที่จริง อีกสองช่องหลอกคุณ คู่ที่แย่ที่สุดคือเทรดเดอร์ที่มีวินัยแต่ถูกลงโทษ กับเทรดเดอร์ที่บ้าบิ่นแต่ได้เงิน

นี่คือเหตุผลที่ลึกที่สุดที่ทำให้การเทรดยาก และเป็นเหตุผลที่ทุกแนวทางที่จริงจังตัดสินการตัดสินใจแยกจากผลลัพธ์ นั่นคือจุดประสงค์ทั้งหมดของคอลัมน์ “ทำตามแผนไหม (ใช่/ไม่)” ในบันทึกการเทรด

ต้องใช้หลายร้อยออเดอร์กว่าจะเชื่อผลตอบกลับได้

สมมติว่าคุณมีความได้เปรียบ (Edge) จริง ๆ และชนะ 55% ของเวลา ต้องเทรดกี่ออเดอร์ถึงจะแยกออกได้ว่ามันต่างจากการโยนเหรียญ?

นี่เป็นคำถามสถิติพื้นฐาน และคำตอบก็ไม่น่าสบายใจนัก การจะแยก Win Rate 55% ออกจาก 50% ด้วยความมั่นใจ 80% คุณต้องใช้ประมาณ 785 ออเดอร์

ถ้า Win Rate ที่แท้จริงของคุณคือ	จำนวนออเดอร์ที่ต้องใช้กว่าจะแยกออกจากการโยนเหรียญได้
60%	ประมาณ 196
55%	ประมาณ 785
52%	ประมาณ 4,900

คนส่วนใหญ่เปลี่ยนกลยุทธ์หลังเจอออเดอร์แย่ ๆ 15 ครั้ง จำนวน 15 ออเดอร์แทบไม่ได้บอกอะไรเลย และ 50 ออเดอร์ก็เช่นกัน เทรดเดอร์ที่เปลี่ยนวิธีเทรดทุกเดือนไม่ได้กำลังเก็บหลักฐาน แต่เก็บแค่สัญญาณรบกวน และทำแบบนั้นต่อไปได้เป็นปี ๆ โดยรู้สึกว่าตัวเองกำลังเรียนรู้

นี่ยังเป็นเหตุผลที่กลยุทธ์ซึ่งมีความได้เปรียบเพียงเล็กน้อยแทบเป็นไปไม่ได้ที่จะเทรดอย่างตั้งใจ คุณจะถอดใจหรือเงินหมดไปก่อน นานก่อนที่ตัวเลขจะพิสูจน์อะไรได้

ความสุ่มตามปกติดูเหมือนกับว่าทุกอย่างพังไปแล้ว

ต่อให้มีกลยุทธ์ที่ดีพอใช้ ช่วงแพ้ติดกันก็ไม่ใช่เรื่องหายาก มันแทบจะเกิดขึ้นแน่นอน และกินเวลานานกว่าที่คนส่วนใหญ่คาด

ใน 100 ออเดอร์ นี่คือโอกาสที่จะเจอการแพ้ติดกันตามความยาวที่กำหนดอย่างน้อยหนึ่งครั้ง:

Win Rate ของคุณ	โอกาสแพ้ติดกัน 5 ครั้ง	โอกาสแพ้ติดกัน 8 ครั้ง
50%	81%	17%
45%	92%	31%
40%	98%	49%

ที่ Win Rate 45% ซึ่งทำกำไรได้สบาย ๆ ด้วยอัตราส่วนผลตอบแทน 2:1 คุณมีโอกาส 92% ที่จะแพ้ติดกัน 5 ครั้งภายใน 100 ออเดอร์ และมีโอกาสราว 1 ใน 3 ที่จะแพ้ติดกัน 8 ครั้ง

การแพ้ติดกัน 8 ครั้งไม่ได้ให้ความรู้สึกว่าเป็นแค่โชคร้าย มันให้ความรู้สึกว่ากลยุทธ์ใช้ไม่ได้แล้ว หรือตลาดเปลี่ยนไปแล้ว หรือคุณหมดฝีมือแล้ว ความรู้สึกนั้นมาตามนัดสำหรับคนที่กลยุทธ์ไม่ได้มีปัญหาอะไรเลย และมันก็เป็นช่วงเวลาที่คนส่วนใหญ่ทิ้งกลยุทธ์แล้วเริ่มใหม่จากศูนย์

ต้นทุนแน่นอน แต่กำไรไม่แน่นอน

ทุกออเดอร์ต้องจ่ายสเปรด ส่วนใหญ่มีค่าคอมมิชชัน และบางครั้งมีค่าธรรมเนียมถือข้ามคืน คุณจ่ายสิ่งเหล่านี้ไม่ว่าจะถูกหรือผิด ส่วนกำไรเป็นแค่ความน่าจะเป็น

Brad Barber และ Terrance Odean ติดตามครัวเรือน 66,465 ครัวเรือนที่ใช้โบรกเกอร์ค่าคอมมิชชันต่ำ ตั้งแต่ปี 1991 ถึง 1996 ตลาดให้ผลตอบแทน 17.9% ต่อปี ครัวเรือนโดยเฉลี่ยได้ 16.4% และกลุ่มหนึ่งในห้าที่เทรดบ่อยที่สุดได้ 11.4% ส่วนต่างนั้นไม่ได้มาจากการเลือกหุ้นไม่เก่ง แต่มาจากต้นทุนของการเทรดบ่อยขนาดนั้น

ดังนั้นการเทรดบ่อยเองก็มีราคา และคุณจ่ายล่วงหน้า การทำสิ่งที่คุณยังไม่เก่งให้มากขึ้นมีต้นทุนสูงกว่าการทำน้อยลง ซึ่งตรงข้ามกับทักษะส่วนใหญ่ที่ยิ่งฝึกยิ่งได้รางวัล

ความไม่ย่อท้ออย่างเดียวแก้ปัญหาไม่ได้

คำตอบทั่วไปของเรื่องทั้งหมดนี้คือให้สู้ต่อไป แต่ก็ควรรู้ไว้ว่าเกิดอะไรขึ้นกับคนที่ทำแบบนั้นจริง ๆ

ในปี 2020 Chague, De-Losso และ Giovannetti ศึกษาทุกคนที่เริ่มเดย์เทรดในตลาดฟิวเจอร์สหุ้นของบราซิลระหว่างปี 2013 ถึง 2015 ในกลุ่มคนที่เทรดต่อเนื่องนานกว่า 300 วัน มีถึง 97% ที่ขาดทุน มีเพียง 1.1% ที่ได้เงินมากกว่าค่าแรงขั้นต่ำของบราซิล และ 0.5% ที่ได้มากกว่าเงินเดือนเริ่มต้นของพนักงานเคาน์เตอร์ธนาคาร

อ่านเงื่อนไขนั้นอีกครั้ง เพราะนั่นคือข้อค้นพบที่แท้จริง คนเหล่านี้ไม่ใช่คนที่ถอดใจเร็ว พวกเขาทนทำต่อไป และการทนทำต่อไปก็ไม่ใช่ชิ้นส่วนที่ขาดหายไป ความไม่ย่อท้อเป็นสิ่งจำเป็น แต่ยังห่างไกลจากคำว่าพอ และคำให้กำลังใจส่วนใหญ่ที่คุณจะได้อ่านก็แอบสันนิษฐานตรงกันข้าม

ตลาดไม่ได้หยุดนิ่งรอให้คุณเรียนรู้

สนามเทนนิสปีหน้าก็ยังขนาดเท่าเดิม แต่ตลาดไม่ใช่ ความผันผวนเปลี่ยน ความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์พังลง และพฤติกรรมที่รูปแบบหนึ่งเคยพึ่งพาก็อาจหยุดไปเฉย ๆ

ที่แย่กว่านั้นคือคู่แข่งปรับตัวได้ คุณไม่ได้เทรดสู้กับความยาก แต่เทรดสู้กับคนอื่น ซึ่งหลายคนเร็วกว่า ทุนหนากว่า และใช้ระบบอัตโนมัติ ความได้เปรียบใดก็ตามที่เป็นที่รู้กันแพร่หลายจะถูกใช้จนหมดโดยคนที่เจอมันก่อน นี่คือทักษะเดียวที่การเก่งขึ้นไม่ได้รับประกันว่าคุณจะตามทัน

และมันถูกออกแบบมาให้ดูง่าย

ทั้งหมดข้างต้นคงจัดการได้ ถ้าความยากมองเห็นได้ แต่มันมองไม่เห็น

ไม่มีสอบเข้า ไม่มีช่วงฝึกงาน ไม่มีใบอนุญาต และไม่มีเกณฑ์ขั้นต่ำ หน้าจอมีแค่สองปุ่ม กราฟหน้าตาเหมือนที่มืออาชีพใช้ และออเดอร์แรก ๆ ก็มักได้กำไรเพราะโชคล้วน ๆ ไม่มีอะไรในประสบการณ์นั้นบอกคุณเลยว่ากำลังรับมือกับอะไรอยู่จริง ๆ และทั้งอุตสาหกรรมก็หาเงินได้จากการรักษาสภาพแบบนั้นไว้

ลองเทียบกับกิจกรรมอื่นที่คน 74% ถึง 89% ล้มเหลว มันคงมีป้ายเตือนติดไว้ที่ประตู แต่ที่นี่ คำเตือนเป็นแค่ตัวหนังสือเล็ก ๆ บรรทัดเดียวที่ด้านบนเว็บไซต์ของโบรกเกอร์ และหน่วยงานกำกับดูแลต้องบังคับให้ใส่ด้วย

หลายเดือนที่ฉันมองหาคำตอบผิดที่

มีหลายออเดอร์ที่ฉันอ่านกราฟถูก แต่ก็ยังขาดทุน เพราะความกลัวทำให้ฉันปิดโพซิชันก่อนที่การเคลื่อนไหวที่ฉันคาดไว้จะมาถึงจริง ๆ การคิดถูกกับการได้เงินเป็นคนละเรื่องกัน และไม่มีอะไรบนกราฟบอกคุณเรื่องนี้

หลายเดือนที่ฉันแก้ปัญหานี้ด้วยการเรียนเพิ่ม อินดิเคเตอร์ตัวใหม่ รูปแบบใหม่ ส่วนผสมใหม่ที่คิดว่าคราวนี้แหละจะใช่ ฉันกำลังหาสูตรสำเร็จ และการค้นหานั้นให้ความรู้สึกเหมือนได้ทำงาน ซึ่งนั่นแหละที่ทำให้มันง่ายมากที่จะทำต่อไปเรื่อย ๆ

สิ่งที่ยุติเรื่องนี้คือการเทรดบนกราฟเปล่าที่ไม่มีอะไรอยู่เลย เมื่อไม่มีอินดิเคเตอร์เหลือให้โทษ ก็เห็นชัดว่าปัญหาไม่ใช่การวิเคราะห์ แต่เป็นสิ่งที่ฉันทำกับมันระหว่างที่ออเดอร์ยังเปิดอยู่

นั่นคือส่วนที่ไม่มีคอร์สไหนยื่นให้คุณได้ และเป็นส่วนสำคัญของเหตุผลที่เรื่องนี้ยาก

สิ่งที่ช่วยให้มันยากน้อยลงจริง ๆ

ทั้งหมดนี้ไม่ได้เป็นเหตุผลให้เลิก แต่เป็นเหตุผลให้เปลี่ยนความคาดหวังในปีแรก และให้วางแนวทางรับมือกับปัญหาเฉพาะเจาะจงข้างต้น แทนที่จะรับมือกับความรู้สึกคลุมเครือว่ามันยาก

• เทรดสินทรัพย์เดียวจนกว่าจะครบ 50 ออเดอร์ คุณเรียน 5 เรื่องพร้อมกันไม่ได้ ในเมื่อยังแยกเรื่องไหนออกจากสัญญาณรบกวนไม่ได้เลย
• ใช้กลยุทธ์เดียวนานพอจะเก็บกลุ่มตัวอย่างได้ จากตัวเลขข้างต้น การเปลี่ยนทุกเดือนรับประกันได้เลยว่าคุณจะไม่ได้เรียนรู้อะไร
• ตัดสินที่การตัดสินใจ ไม่ใช่ผลลัพธ์ การที่คุณทำตามแผนหรือไม่ บอกอะไรได้มากกว่ากำไรหรือขาดทุน และคุณรู้คำตอบได้ทันที
• กำหนดขนาดให้แพ้ติดกัน 8 ครั้งแล้วยังรอด ไม่ใช่แค่ถือว่ามันไม่น่าเกิด เพราะจริง ๆ แล้วมันน่าเกิดทีเดียว ดูเพิ่มเติมในการบริหารความเสี่ยงในการเทรด
• คาดการณ์การแพ้ติดกันไว้ก่อนที่มันจะมา คนส่วนใหญ่ทิ้งวิธีที่ได้ผลไปในช่วงแพ้ติดกันที่คณิตศาสตร์บอกไว้แล้วว่าจะต้องมา

คำถามที่พบบ่อย

มือใหม่ควรเริ่มเทรดอย่างไร?

เล็กกว่าและช้ากว่าที่รู้สึกว่าสมเหตุสมผล สินทรัพย์เดียว กลยุทธ์เดียว แผนที่เขียนไว้เป็นลายลักษณ์อักษร บันทึกของทุกออเดอร์ และขนาดโพซิชันที่ผิด 8 ครั้งติดกันแล้วยังรอด เป้าหมายแรกไม่ใช่กำไร แต่คือการเก็บออเดอร์จากวิธีเดียวให้มากพอจะรู้ว่ามันได้ผลอะไรหรือเปล่า

เทรดให้ได้วันละ $1,000 ได้ไหม?

บางคนทำได้ แต่งานวิจัยจากบราซิลข้างต้นพบว่ามีเดย์เทรดเดอร์ที่เทรดต่อเนื่องเพียง 1.1% ที่ได้เงินมากกว่าค่าแรงขั้นต่ำ ดังนั้นถ้าจะใช้เป็นแผนสำหรับ 12 เดือนข้างหน้าของคุณ นี่ไม่ใช่ความคาดหวังที่สมเหตุสมผล และใครก็ตามที่นำเสนอแบบนั้นกำลังขายอะไรบางอย่างอยู่ คำถามเวอร์ชันที่ตรงไปตรงมาคือ คุณต้องมีบัญชีขนาดเท่าไรและต้องทำผลตอบแทนเท่าไร และการคำนวณนั้นก็มักทำให้ตาสว่างได้ด้วยตัวของมันเอง

การเทรดยากกว่าการลงทุนไหม?

สำหรับคนส่วนใหญ่ ยากกว่ามาก การลงทุนระยะยาวมีการตัดสินใจน้อยกว่า ต้นทุนต่ำกว่า และมีแนวโน้มพื้นฐานขาขึ้นให้เกาะไป การเทรดตัดข้อได้เปรียบทั้งสามข้อนั้นทิ้ง แล้วเพิ่มปัญหาเรื่องผลตอบกลับที่พูดถึงไว้ต้นหน้านี้เข้าไปอีก นั่นไม่ได้ทำให้การเทรดเป็นสิ่งที่ผิด แต่ทำให้มันเป็นกิจกรรมอีกแบบที่มีต้นทุนการเรียนรู้สูงชันกว่ามาก

แล้วมันจะง่ายขึ้นไหม?

ส่วนที่เป็นกลไกง่ายขึ้น และง่ายขึ้นเร็วด้วย การกำหนดขนาด การส่งคำสั่ง การจดบันทึก แต่ปัญหาเรื่องผลตอบกลับไม่มีวันหายไป เพราะมันเป็นของตลาด ไม่ใช่ของคุณ สิ่งที่เปลี่ยนคือคุณเลิกคาดหวังให้ผลลัพธ์ครั้งเดียวมีความหมายอะไร ซึ่งน่าพอใจน้อยกว่าที่ฟังดู และมันคือสิ่งส่วนใหญ่ที่แยกคนที่อยู่รอดออกจากคนที่ไปไม่รอด

สรุปสั้น ๆ

การเทรดยากเพราะผลตอบกลับโกหก กลุ่มตัวอย่างที่ต้องใช้กว่าจะเชื่อมันได้ใหญ่มาก ความสุ่มธรรมดาสร้างช่วงแพ้ติดกันที่ให้ความรู้สึกเหมือนล้มเหลว ต้นทุนถูกเก็บล่วงหน้า ตลาดปรับตัว และไม่มีอะไรในนั้นมองเห็นได้จากภายนอก

แทบไม่มีข้อไหนที่บอกอะไรเกี่ยวกับตัวคุณ การรู้เรื่องนี้มีค่ากว่าอินดิเคเตอร์อีกตัว เพราะคนที่เลิกไปแทบไม่เคยเป็นคนที่ทำได้แย่ที่สุด พวกเขาคือคนที่คิดว่าการแพ้ติดกัน 8 ครั้งมีความหมายอะไรบางอย่าง