Udgangen er ikke noget, du regner ud, mens handlen kører. Den bliver besluttet, før du går ind, samtidig med alt det andet, og derefter udført. Næsten alle problemer med udgange er i virkeligheden planlægningsproblemer, der blev udskudt til det værst tænkelige øjeblik.
At ramme retningen er den del, folk øver sig på. At komme ud er den del, der afgør, hvad den rigtige retning var værd.
At have ret og tabe alligevel
Jeg fandt, hvad der lignede en perfekt indgang med RSI og Vortex, og så forhastede jeg den del, der betød lige så meget. Jeg valgte en kortere varighed, end min egen analyse lagde op til.
Kursen bevægede sig præcis, som jeg havde forudsagt. Min position var allerede blevet lukket under en kort tilbagetrækning, før den nåede dertil.
At have ret om retningen er intet værd, hvis udgangen er forkert, og jeg havde givet udgangen omkring to sekunders eftertanke.
Sådan ser de fleste fejl med udgange ud. Ikke en dårlig læsning af markedet, men en god læsning, der går til spilde. Analysen fik tyve minutter, og udgangen fik to sekunder, og kontoen betaler kun ud på den sidste.
Hver handel har brug for tre udgange, ikke én
De fleste planlægger én udgang, gevinstmålet, og improviserer resten. En komplet plan har tre, og alle tre er skrevet ned, før du klikker.
| Udgangen | Hvad den er | Hvad der afgør den |
|---|---|---|
| Målet | Hvor du tager gevinsten | Strukturen på grafen. Det næste niveau, den forrige top, en målt bevægelse |
| Ugyldighedspunktet | Punktet, hvor idéen ikke længere holder | Grafen igen. Ikke din konto, og ikke et rundt tal |
| Tidsudgangen | Hvornår du går ud, fordi der ikke skete noget | Tesen. Hvis bevægelsen skulle komme ved åbningen, og klokken er blevet frokosttid, er grunden til at være med væk |
Den tredje er den, næsten ingen skriver ned, og det er der, en overraskende stor del af pengene forsvinder. En handel, der hverken vinder eller taber, koster dig stadig: spread, finansiering og den opmærksomhed, du ikke giver det næste setup. »Den har ikke ramt min stop loss endnu« er ikke en grund til at blive i noget, der er holdt op med at gøre det, du forventede.
Hvad det faktisk koster at lukke vindere for tidligt
At tage gevinsten tidligt føles fornuftigt. En realiseret gevinst er virkelig, og et mål er kun et håb. Men den følelse gør noget bestemt ved dine tal, og det er værd at se det skrevet ned.
Den hitrate, du skal have for at gå i nul (break even), afhænger af det forhold, du faktisk opnår, ikke det, du planlagde. Så hvis du planlægger en handel på 2:1 og af vane tager halvdelen af den, har du ikke mindsket din risiko. Du har hævet den overligger, du skal over.
| Du planlagde | Du tager faktisk | Hitrate, du nu skal have for at gå i nul |
|---|---|---|
| 2 × din risiko | 2 × risiko | 33 % |
| 2 × din risiko | 1,5 × risiko | 40 % |
| 2 × din risiko | 1 × risiko | 50 % |
| 2 × din risiko | 0,5 × risiko | 67 % |
Læs den nederste række. En trader, der planlægger 2R og af vane tager en fjerdedel af det, skal have ret to ud af tre gange med en strategi, der var designet til at virke med ret én ud af tre gange. Intet ved strategien ændrede sig. Kun udgangene gjorde.
Matematikken bag den ene division bliver gennemgået i risikostyring i trading.
Hvorfor du bliver ved med at gå for tidligt ud
Det er blevet målt. Terrance Odean undersøgte 10.000 mæglerkonti og fandt, at investorer solgte deres vindere i 14,8 % af tilfældene og deres tabere i 9,8 %, så en vinder var cirka 1,5 gange mere tilbøjelig til at blive solgt end en taber. I det følgende år klarede de vindere, de solgte, sig 3,4 procentpoint bedre end de tabere, de beholdt.
Så instinktet er ikke bare følelsesmæssigt. Det er bagvendt, det er dyrt, og det er næsten universelt. At vide det slår det ikke fra, men det fortæller dig, hvad du skal bygge imod.
Tre ting driver det som regel:
- Den sidste handel. Efter et tab bliver den næste vinderhandel lukket tidligt for at få dagen i plus. Gevinstens størrelse bliver bestemt af din forrige handel og ikke af denne.
- At sidde og kigge. Jo tættere du holder øje med en position, jo tidligere lukker du den. Hvert tick imod dig er et lille argument, og til sidst giver du det ret.
- Positionen er for stor. Hvis det er ubehageligt at holde den gennem normal støj, finder du en grund til at gå ud. Det er et størrelsesproblem forklædt som en udgang.
Hvilken af de tre det er, betyder noget, fordi de skal løses forskelligt, og du kan læse mere om at skelne dem fra hinanden i sådan styrer du dine følelser, når du trader.
Delvise udgange, ærligt talt
At tage noget af ved det første mål og lade resten køre er det sædvanlige kompromis. Det er et fornuftigt kompromis, men det bliver solgt som en gratis frokost, og det er det ikke.
Det, det i virkeligheden gør, er at gøre positionen lettere at holde, og det er meget værd, hvis alternativet er at lukke det hele tidligt. Det, det også gør, er at sætte loft over dine bedste handler, som er dem, der betaler for alt det andet. En strategi, hvor de få bedste resultater bærer året, er dårligt tjent med en regel, der halverer dem.
To betingelser gør delvise udgange fornuftige: du besluttede dem, før du gik ind, og du har registreret nok handler til at vide, om dine vinderhandler som regel løber forbi det første mål. At beslutte at tage en del af gevinsten i det øjeblik, handlen er i plus, er ikke en strategi. Det er den tidlige udgang med bedre branding.
Hvornår det er rigtigt at flytte en udgang
Ikke alle justeringer er svaghed. Testen er altid den samme: hvad har ændret sig, grafen eller dine følelser?
| Ændringen | Hvad den som regel betyder | Dom |
|---|---|---|
| At flytte stop loss længere væk, fordi kursen er tæt på den | Du gør et kendt tab til et ukendt | Aldrig |
| At trække stop loss med op, mens handlen går din vej | Du beskytter en reel gevinst efter en nedskrevet regel | Fint, hvis reglen blev skrevet først |
| At lukke tidligt, fordi setuppet brød sammen | Grafen fjernede grunden til, at du gik ind | Korrekt, og det er slet ikke en tidlig udgang |
| At lukke tidligt, fordi det tager lang tid | Kedsomhed | Det er en tidsudgang, så skriv den ind i planen, og stop med at improvisere den |
| At flytte målet længere ud, fordi det går godt | Grådighed, der kalder sig selvtillid | Næsten aldrig. Tag den handel, du planlagde |
Den tredje række fortjener at blive fremhævet. At gå ud, fordi grunden til handlen forsvandt, er ikke udisciplineret. Det er hele pointen med at have en grund. Det, der gør en udgang for tidlig, er, at intet ændrede sig undtagen dine nerver.
Sådan finder du ud af, om udgangene er dit problem
Du behøver ikke gætte. Hvis du fører optegnelser, er svaret to kolonner bredt.
- Sæt kolonnerne »Planlagt udgang« og »Faktisk udgang« side om side for de sidste tyve handler.
- Tæl, hvor mange gange de passer sammen.
- For dem, der ikke gør, så skriv, hvilken vej du gik: for tidligt ud eller længere inde end planen.
Hvis de fleste afvigelser er tidlige udgange på vinderhandler, er problemet nerver og størrelse, ikke analyse. Hvis de er sene udgange på tabshandler, er det det modsatte problem og mere presserende. Hvis kolonnen »Planlagt udgang« tit er tom, var der aldrig en plan at afvige fra, og det er det letteste af de tre at rette og det mest almindelige.
Skabelonen i sådan fører du en tradingjournal har begge kolonner af præcis den grund.
Ofte stillede spørgsmål
Hvordan ved jeg, hvornår jeg skal lukke en handel?
Når en af dine tre udgange bliver nået: målet, ugyldighedspunktet eller tidsgrænsen. Hvis du stiller spørgsmålet midt i en handel, og ingen af dem er nået, er det ærlige svar, at du ikke gjorde planlægningen færdig, og at du gør den færdig nu, under pres, med penge på spil.
Hvor længe skal du blive i en handel?
Så længe grunden til, at du gik ind, stadig holder. Det er kortere tid, end de fleste holder fast i tabshandler, og længere tid, end de fleste holder fast i vinderhandler. Hvis din tese havde en tidsramme, og det bør den have, er den tidsramme dit svar.
Hvad sker der, hvis jeg aldrig lukker en handel?
Det afhænger af, hvad du har. En aktieposition kan holdes på ubestemt tid og stiger og falder bare. En gearet position koster finansiering hver dag og kan blive lukket for dig, hvis marginen slipper op, og et produkt med udløbsdato lukker af sig selv ved udløb, uanset om du var klar eller ej. Fællesnævneren er, at det også er en beslutning ikke at beslutte sig, og den bliver truffet af en anden end dig.
Skal jeg bruge et fast mål eller en trailing stop?
Faste mål passer til strategier med et tydeligt niveau på grafen at sigte efter, og de er lettere at teste, fordi planen er entydig. En trailing stop passer til trendende forhold, hvor bevægelsen kan løbe meget længere end noget niveau, du kunne have udpeget på forhånd. Det forkerte svar er at skifte mellem dem midt i handlen, og det er sådan, du får det værste fra begge.
Kort fortalt
Skriv tre udgange ned, før du går ind: hvor du tager gevinsten, hvor idéen er død, og hvornår du går ud, fordi der ikke skete noget. Udfør dem derefter.
At lukke vindere tidligt sænker ikke din risiko. Det hæver den hitrate, du skal have, stille og roligt, indtil en strategi, der virkede på papiret, holder op med at virke på kontoen. Jeg har betalt for den lektie, og det var ikke indgangen, der var forkert.