Listen over faktorer er kort, og du kan lære den på ti minutter. Renter, inflasjon, sysselsetting, vekst, selskapenes inntjening. Hver artikkel om dette temaet gir deg den listen og stopper der.
Det nyttige er det listen utelater. Markedet beveger seg ikke på tallet. Det beveger seg på avstanden mellom tallet og det som allerede var forventet. Når du først forstår det, slutter mye av det som selges som økonomisk analyse, å se ut som en fordel (edge).
De viktigste faktorene, og hvilken vei de vanligvis presser
Dette er tendenser, ikke lover. Hver av dem har gitt motsatt resultat mange ganger, av grunner som forklares i neste avsnitt.
| Faktor | Vanlig effekt på aksjekursene | Hvorfor |
|---|---|---|
| Rentene stiger | Press nedover | Det blir dyrere å låne, fremtidig inntjening er mindre verdt i dag, og obligasjoner blir et mer attraktivt alternativ |
| Inflasjonen stiger uventet | Press nedover | Den gjør renteøkninger mer sannsynlige, og den spiser av den reelle inntjeningen |
| Sterke sysselsettingstall | Blandet | Bra for selskapenes inntekter, men kan også gjøre rentekutt mindre sannsynlige |
| BNP-vekst over forventningene | Press oppover | Mer økonomisk aktivitet betyr vanligvis høyere overskudd i selskapene |
| Selskapets resultater slår forventningene | Press oppover på det selskapet | Den mest direkte koblingen på denne listen, og selv denne svikter jevnlig |
| Sentralbanken signaliserer en endring i pengepolitikken | Ofte den største kursdriveren på listen | Den endrer forutsetningen som ligger under all annen verdsettelse |
Legg merke til hvor mange av disse som til slutt handler om renter. For aksjer er rentebanen som regel den viktigste variabelen, fordi den bestemmer hva alle fremtidige inntjeningsstrømmer er verdt i dag.
Det som endrer alt
Her er det folk overser. Når et tall publiseres, har markedet allerede priset inn det det forventet at tallet skulle bli. Kursen du ser før publiseringen, inneholder allerede prognosen.
Så bevegelsen kommer fra overraskelsen, ikke fra nivået.
| Forventet | Faktisk | Overraskelsen | Typisk reaksjon |
|---|---|---|---|
| 150 000 jobber | 200 000 | Klart bedre enn ventet | Stiger |
| 200 000 jobber | 200 000 | Ingen | Lite bevegelse |
| 250 000 jobber | 200 000 | Svakere enn ventet | Faller |
Det faktiske tallet er det samme i alle tre radene. Derfor vil du se sterke økonomiske tall komme og markedet falle, og etterpå lese kommentarer som forklarer det som om noe subtilt hadde skjedd. Ingenting subtilt skjedde. Tallet var godt, og forventningen var bedre.
Det virker motsatt vei også, og det er enda mer forvirrende å se på. Dårlige nyheter kan løfte et marked som hadde forberedt seg på noe verre.
Hvorfor den økonomiske kalenderen ikke er en fordel
Dette følger direkte. Hvis bevegelsen avhenger av overraskelsen, må du, for å tjene på en publisering, vite noe om tallet som konsensus ikke vet, før det publiseres.
- Du leser det samme tallet i samme sekund som alle andre.
- Institusjoner har maskiner plassert rett ved siden av børsen som reagerer på mikrosekunder. Innen du har lest overskriften, har den første bevegelsen allerede skjedd.
- Spreadene blir bredere rundt publiseringer, og slippage øker, så selv en riktig vurdering kan bli fylt til en dårlig kurs. Mer om det finner du i risikostyring i trading.
Ingenting av dette betyr at økonomiske tall er irrelevante. Det betyr at tallene ikke er et handelssignal for en privat tradingkonto, og alle som selger en strategi bygget på å trade selve publiseringen, selger deg et billøp der du stiller til start til fots.
Posisjonen et inflasjonstall tok på sekunder
Jeg hadde en posisjon jeg var fornøyd med, og så kom et inflasjonstall og markedet gikk fullstendig av hengslene. Sekunder. Alt jeg trodde jeg visste om hvor kursen var på vei, sluttet å bety noe fordi ett tall hadde bommet på en prognose.
Så jeg prøvde det åpenbare svaret og tradet selve publiseringene. Det gikk verre. Den første bevegelsen etter en publisering er ikke markedet som bestemmer seg for noe. Det er et virvar, og kurshoppene kastet meg ut av posisjonen så mange ganger at jeg ga opp ideen for godt.
Det jeg gjør nå, er ikke smart. Når det står en viktig publisering i kalenderen, er jeg ikke i markedet når den kommer. Jeg lar den første bølgen passere, venter til spreaden og bevegelsene har roet seg, og bestemmer meg etterpå ut fra det som faktisk er igjen.
Det er det kalenderen egentlig er til for, slik jeg ser det. Ikke en liste over muligheter, men en liste over tidspunkter for å være et annet sted.
Hva kalenderen faktisk er til for
Den har en reell nytte, og den nytten er defensiv, ikke forutsigende.
- Å vite når volatiliteten kommer. Du kan se på forhånd hvilke timer som har en planlagt publisering, og behandle dem som mer risikable.
- Å bestemme seg for ikke å holde posisjonen gjennom en publisering. Hvis en posisjon ville blitt hardt rammet av et kurshopp i en av retningene, er det en reell strategi å lukke den på forhånd, ikke feighet.
- Å forklare en bevegelse i etterkant. Å vite at rentene drev uken, hjelper deg å forstå forholdene, selv om det ikke ville ha hjulpet deg å forutsi dem.
- Kontekst på lengre sikt. Hvis du holder posisjoner i flere uker, betyr rentemiljøet mye mer enn for en som lukker alt hver dag.
Hvilke timer det er, og hvilke andre tidspunkter det er lurt å unngå, finner du i den beste tiden på dagen for trading.
Hva som betyr mest, marked for marked
Den samme publiseringen veier ikke like tungt overalt.
| Hvis du trader | Faktorene som beveger det mest |
|---|---|
| Enkeltaksjer | Selskapets resultater først, så sektoren, så rentene |
| Aksjeindekser | Renteforventninger og sentralbankens ordbruk, over nesten alt annet |
| Valuta | Forskjellen i renteforventninger mellom de to landene, ikke hvert av dem alene |
| Råvarer | Tilbud og etterspørsel etter den råvaren, pluss dollaren, pluss vekstforventningene |
| Krypto | Likviditetsforholdene og risikoviljen. Krypto oppfører seg mer som en teknologiinvestering med høy beta enn som en valuta |
Valutaraden er den som oftest læres bort feil. En renteøkning styrker ikke en valuta i seg selv. Den styrker den i forhold til et land der rentene ikke ventes å stige, og bare hvis økningen ikke allerede var forventet.
Vanlige spørsmål
Hvilke økonomiske faktorer påvirker aksjekursene mest?
For markedet som helhet: renteforventningene og det sentralbanken signaliserer om dem. For et enkelt selskap: dets egne resultater sammenlignet med det analytikerne har spådd. Nesten alt annet på den vanlige listen virker ved å endre en av de to.
Hvorfor falt markedet på gode nyheter?
Fordi nyhetene ikke var så gode som kursen allerede forutsatte, eller fordi de gjorde et rentekutt mindre sannsynlig, eller fordi bevegelsen var ventet og de som ventet den, tok gevinst. Alle tre er helt vanlige, og ingen av dem krever en konspirasjon.
Bør jeg trade nyhetene?
Som nybegynner: nei. Spreaden blir bredere, fyllingen er upålitelig, den første bevegelsen skjer raskere enn du rekker å reagere, og retningen avhenger av et prognosetall du ikke er i posisjon til å vurdere. Å stå utenfor under publiseringer er en strategi, og en fornuftig en.
Må jeg følge med på økonomi for å trade?
Du trenger nok til å vite når kalenderen er full, så en planlagt hendelse aldri overrasker deg. Du trenger ikke et helhetsbilde av økonomien, og å ha et er en vanlig måte å bli knyttet til en posisjon som grafen allerede har sagt imot.
Kort fortalt
Renteforventningene dominerer, alt annet virker stort sett gjennom dem, og markedet beveger seg på avstanden mellom tallet og prognosen, ikke på selve tallet.
Bruk kalenderen til å vite når du skal være forsiktig, ikke til å vite hva som kommer til å skje. Det første er oppnåelig. Det andre er det noen prøver å selge deg.