Hvis du bliver ved med at tabe penge, er årsagen som regel ikke din analyse. Det er størrelsen på dine positioner, hvor ofte du handler, og hvad du gør i de ti minutter efter et tab. De tre ting afgør det meste af resultatet, før grafen overhovedet betyder noget.
Det er ubehageligt, for det betyder, at en bedre indikator ikke løser det. Det er også gode nyheder, for alle tre er ting, du har fuld kontrol over.
Nedenfor er de seks grunde, der oftest dukker op, hvordan hver af dem ser ud på en rigtig konto, og en måde at finde ud af, hvilken der er din.
Først tallet, som ingen sætter på forsiden
Mellem 74 og 89 % af de private investorers konti taber penge. Det tal kommer ikke fra en tradingblog. Det kommer fra European Securities and Markets Authority, som gennemgik privates CFD-trading i hele EU og fandt gennemsnitlige tab pr. kunde på mellem 1.600 og 29.000 euro. Det er derfor, alle regulerede mæglere i Europa nu skal vise deres egen tabsprocent øverst på hjemmesiden. Gå ind og kig på den, du selv bruger. Tallet står der.
Læs det som baggrund, ikke som trøst. Det betyder ikke, at tab er uundgåelige. Det betyder, at de fleste starter med at gøre de samme få ting, og de ting har forudsigelige resultater.
1. Du risikerer for meget på hver handel
Det er den, der gør det af med konti, og den, der gør det, ser det næsten aldrig, for én stor handel ser fin ud lige indtil det femte tab i træk.
Fem tab i træk er ikke uheld. En mønt lander på plat fem gange i træk cirka én gang ud af 32 forsøg. Over hundrede handler skal du regne med at se det, sandsynligvis mere end én gang. Så spørgsmålet er ikke, om det sker. Spørgsmålet er, hvordan din konto ser ud bagefter.
| Risiko pr. handel | Tilbage på kontoen efter 5 tab | Efter 10 tab |
|---|---|---|
| 1 % | 95 % | 90 % |
| 2 % | 90 % | 82 % |
| 5 % | 77 % | 60 % |
| 10 % | 59 % | 35 % |
| 20 % | 33 % | 11 % |
Den nederste række er der, hvor de fleste begynderkonti dør. Og skaden er ikke symmetrisk, og det er den del, folk overser. At tabe penge og at tjene dem ind igen er ikke lige store opgaver.
| Hvis du taber | Denne gevinst skal du bruge bare for at komme i nul igen |
|---|---|
| 10 % | 11 % |
| 20 % | 25 % |
| 30 % | 43 % |
| 50 % | 100 % |
| 70 % | 233 % |
Et drawdown på 50 % kræver en gevinst på 100 % at rette op på. Hvis du pålideligt kunne tjene 100 %, ville du ikke sidde og læse det her. Derfor lyder det sædvanlige råd på at risikere 1–2 % af kontoen på en enkelt handel. Der er ikke noget magisk ved de tal. De er simpelthen små nok til, at en almindelig tabsrække er til at overleve.
Ét ærligt forbehold: Positionsstørrelse gør ikke en tabende strategi til en vindende. Den giver dig tid nok til at finde ud af, hvilken slags du har.
2. Du tager gevinster for tidligt og lader tab løbe
Det har et navn og en måling. Terrance Odean undersøgte 10.000 mæglerkonti og fandt, at investorerne solgte deres vindende positioner med en rate på 14,8 % og deres tabende positioner med en rate på 9,8 %. Med andre ord var en vinder omkring 1,5 gange mere tilbøjelig til at blive solgt end en taber.
Så fulgte han, hvad der skete bagefter. I løbet af det følgende år klarede de vindere, de solgte, sig 3,4 procentpoint bedre end de tabere, de beholdt. Instinktet var ikke bare følelsesmæssigt. Det var bagvendt.
Det er let at se hvorfor. At sælge en vinder bogfører en gevinst, og en bogført gevinst føles som disciplin. At holde fast i en taber undgår at skrive tabet ned, og et tab på papiret føles stadig, som om det kunne komme tilbage. Begge dele er følelsesmæssige beslutninger forklædt som en plan.
Løsningen er ikke viljestyrke. Det er at beslutte begge udgange, før du går ind, og derefter behandle dem, som om de allerede er truffet. Mere om det i hvornår du skal lukke en handel.
3. Du handler langt oftere, end du tror
Brad Barber og Terrance Odean fulgte 66.465 husstande hos en discountmægler fra 1991 til 1996. Markedet gav 17,9 % om året i den periode. Den gennemsnitlige husstand tjente 16,4 %. Den mest aktive femtedel af traderne tjente 11,4 %.
De tabte 6,5 procentpoint om året, og ikke fordi de valgte dårligere aktiver. Det var omkostningerne. Hver handel betaler spreadet, som regel kurtage og nogle gange finansiering natten over. De omkostninger er sikre. Gevinsten er ikke. Handler du fire gange så ofte, betaler du fire gange så meget for den samme usikre fordel.
Tæl dine handler fra sidste måned. De fleste gætter kun på det halve.
4. Du beslutter først, hvor du skal ud, når du er inde
Før du går ind, er din dømmekraft fri. Der står ikke noget på spil, så du kan se på grafen og ærligt sige, hvor idéen ville blive modbevist.
I det øjeblik du er inde, tilhører den dømmekraft en person med penge på spil, der ser et tal bevæge sig. Den person finder grunde. Niveauet blev ikke rigtig brudt. Det er bare en væge. Det kommer tilbage efter nyhederne. Ingen af de tanker falder dig ind, før du går ind, og det fortæller dig præcis, hvad de er.
Så skriv tre tal ned før hver indgang:
- Den kurs, der beviser, at idéen er forkert. Det er din stop loss.
- Den kurs, hvor du tager gevinsten.
- Det beløb, du taber i din egen valuta, hvis din stop loss bliver ramt.
Hvis du ikke kan skrive alle tre ned, har du ikke en handel. Du har en mening.
5. Du handler større lige efter et tab
Det er forskellen på en konto, der er i minus, og en konto, der er væk.
Logikken føles fornuftig i øjeblikket. Du tabte 200, så en handel på dobbelt den normale størrelse vinder det tilbage i ét hug. Det, der faktisk sker, er, at du tager en større position på et dårligere setup med mindre tålmodighed, mens din dømmekraft er på dagens laveste punkt. Det næste tab er dobbelt så stort, og størrelsen derefter fordobles igen.
Den eneste pålidelige løsning er mekanisk, for i det øjeblik er din dømmekraft simpelthen ikke til rådighed. Vælg en regel på forhånd, og skriv den ned. To tab på en dag, og platformen lukker. Eller et maksimalt dagligt tab i penge, ikke i procent, så du ikke kan diskutere med det.
Der er en hårdere udgave af det her, som er værd at nævne. Hvis du trader med penge, du skal bruge til husleje eller regninger, hvis du skjuler, hvor store dine tab er, for folk tæt på dig, eller hvis tabene påvirker din søvn, dit arbejde eller dine forhold til andre, så er problemet ikke længere positionsstørrelse. Trading kan blive tvangspræget på samme måde som spil, og den samme slags hjælp virker. Det er værd at tale med nogen om, før du læser endnu en artikel om stop loss.
6. Du noterer ikke dine handler, så du gentager den samme fejl
Spørg en trader, der taber, hvorfor vedkommende taber, og du får som regel en teori. Bed vedkommende om at vise dig de seneste tyve handler, og det kan vedkommende som regel ikke.
Uden noter ligner hvert tab sit eget stykke uheld. Med noter er mønstret som regel tydeligt inden for tyve handler, og det er som regel en af de fem ting ovenfor. At notere sine handler er det billigste punkt på listen og det, folk oftest springer over. Der er mere om, hvordan du gør, i at føre en tradingjournal.
Fejlene, der sker før den første handel
De seks grunde ovenfor sker alle ved skærmen. Der er en anden gruppe, som allerede er afgjort, før du placerer noget, og fordi de er usynlige under handlen, får de sjældent skylden.
Der er ingen skriftlig plan
Ikke en strategi i hovedet. Skrevet ned, et sted hvor du kan læse den igen: hvilket setup du tager, hvilken størrelse, hvor du går ud, og hvad der får dig til at stoppe for i dag. Hvis den ikke er skrevet ned, kan den ikke brydes. Det lyder som frihed, men er i virkeligheden problemet. Du kan ikke forbedre noget, der ikke har en fast version at sammenligne med.
Trading på tips, signaler og andres overbevisning
En lånt handel har ingen udgang, for selvtilliden kom fra en anden, og den kan ikke overføres. Når handlen går imod dig, er der ikke noget at slå op i. Det er også derfor, en tabende signaltjeneste er så svær at forlade: Du byggede aldrig det, der kunne fortælle dig, at den ikke virkede.
Du ved ikke, hvad et køb og salg koster dig
De fleste begyndere kan nævne den gevinst, de sigter efter, men ikke hvad det koster at komme ind og ud. Spread, kurtage og finansiering natten over, hvor det er relevant. Det trækkes fra hver handel, både vindere og tabere, og ved små størrelser udgør det en langt større del af resultatet, end folk regner med.
| Hvis en hel runde koster | Og du sigter efter | Så udgør omkostningen denne del af dit mål |
|---|---|---|
| $2 | $20 | 10 % |
| $2 | $50 | 4 % |
| $2 | $100 | 2 % |
| $5 | $20 | 25 % |
Den øverste og den nederste række er grunden til, at små, hyppige handler er så meget sværere, end de ser ud. På dem konkurrerer du ikke med markedet. Du konkurrerer først med dine egne omkostninger.
At handle fem ting på én gang den første måned
Hvert instrument har sine egne åbningstider, sit eget normale udsving og sin egen reaktion på nyheder. At følge fem betyder, at du ikke lærer nogen af dem. Det betyder også, at du aldrig kan se, om en tabsuge skyldtes strategien eller det faktum, at du ikke vidste, at et af dem bevæger sig kl. 15.00. Ét instrument, indtil du har halvtreds handler i det.
Hvis du vil have den korte version af alle ti grunde på siden, så er det, at næsten ingen af dem handler om at læse grafen.
Sådan finder du ud af, hvilken der er din
Tag de næste tyve handler, og notér syv ting. Det behøver ikke være et smart regneark, en notesbog er fin.
- »Dato og tid« og »Instrument«.
- »Grund til indgang«: én sætning, skrevet før du klikkede.
- »Planlagt udgang«: den stop loss og det mål, du havde planlagt.
- »Faktisk udgang«: hvor du faktisk kom ud.
- »Risiko %«: den procentdel af kontoen, du risikerede.
- »Fulgte planen (J/N)«: om du fulgte din egen plan, ja eller nej.
- »Humør«: hvordan du havde det, med to eller tre ord.
Læs så de tyve igennem, og tæl. Hvis »Risiko %« svinger, er det grund et. Hvis dine tab konsekvent er større end dine gevinster, grund to. Hvis der er flere rækker, end du havde regnet med, grund tre. Hvis »Planlagt udgang« og »Faktisk udgang« bliver ved med at være forskellige, grund fire. Hvis størrelsen hopper efter en rød række, grund fem.
Kolonnen »Fulgte planen (J/N)« er det mest nyttige på hele siden. Den skiller to helt forskellige problemer ad. Hvis du fulgte din plan og alligevel tabte, er strategien problemet. Hvis du ikke fulgte den, blev strategien aldrig testet, og at ændre den ville ikke fortælle dig noget.
De ni måneder, hvor jeg gav det forkerte skylden
Jeg brugte næsten ni måneder på at tabe, og det meste af tiden var jeg sikker på, at problemet var strategien. Hver tabsrække sendte mig på jagt efter en bedre. En anden indikator, et andet sæt regler, noget, der ikke var i stykker.
Det var ikke strategien, der var i stykker. Der var slet ingen risikostyring. Jeg havde ikke noget fast beløb, jeg var villig til at tabe på en handel, så størrelsen fulgte med, hvor sikker jeg følte mig, og jeg følte mig altid mest sikker lige før de værste beslutninger.
Da jeg endelig låste det beløb, jeg ville risikere på en enkelt handel, og holdt op med at flytte det, stoppede tabsrækken. Ikke fordi min analyse blev bedre den uge, for det gjorde den ikke. De samme beslutninger, med den rigtige størrelse, holdt op med at hobe sig op til et hul, jeg ikke kunne kravle op af.
Den ene ændring er det, der forhindrede kontoen i at nå nul, og det er derfor, det første punkt på listen er positionsstørrelse og ikke noget med indgange.
Den ene ændring, der flytter tallet mest
Hvis du kun tager fat på én ting, så lad det være størrelsen. Det er regnestykke frem for dømmekraft, så det virker også på de dage, hvor din dømmekraft ikke gør.
Regn det ud i denne rækkefølge, før indgangen:
- Kontoen er på 2.000. Én procent af den er 20. Det er det mest, denne handel må koste dig.
- Indgangen er 50,00, og din stop loss er 47,00, så hver enhed sætter 3,00 på spil.
- 20 divideret med 3 er 6. Du køber 6 enheder, ikke det antal, der føltes rigtigt.
Rækkefølgen betyder noget. De fleste tabende tradere vælger størrelsen først og leder så efter en stop loss, der passer til den. Gør det omvendt: Markedet bestemmer din stop loss, og matematikken bestemmer din størrelse. Mere om det i risikostyring i trading.
Ofte stillede spørgsmål
Hvad er den største fejl i trading?
Målt på, hvor hurtigt den gør det af med konti: at risikere for meget på én handel. Målt på, hvor mange den rammer: ikke at have en skriftlig plan, for alle andre fejl på siden bliver nemmere, når der ikke er noget at bryde. De to hænger sammen: En plan er for det meste et sæt beslutninger om størrelse, truffet mens du var rolig.
Ville en større konto løse det?
Nej. Alle tallene ovenfor er procenter, og procenter er ligeglade med, hvor meget der står på kontoen. En trader, der risikerer 20 % pr. handel, mister en konto på 50.000 på samme måde, som vedkommende mistede en på 500, bare langsommere i starten og dyrere til sidst.
Skal jeg gå tilbage til en demokonto?
For at lære platformen, ja. For at løse nogen af de seks grunde ovenfor, for det meste nej. Fem af de seks er følelsesmæssige, og følelserne er der ikke, når pengene ikke er rigtige. En meget lille rigtig konto lærer dig mere om dig selv end en stor demokonto.
Hvor lang tid går der, før jeg holder op med at tabe?
Der findes ikke noget ærligt tal, og alle, der giver dig et, sælger noget. Det, du kan måle, er, om dit gennemsnitlige tab bliver mindre, og om kolonnen »Fulgte planen (J/N)« i din journal begynder mest at vise J. De to flytter sig, før saldoen gør.
Er det min strategi, eller er det mig?
Det kan tyve noterede handler fortælle dig, og ikke noget andet. De fleste går ud fra, at det er strategien, ændrer den og når derfor aldrig op på tyve handler med én og samme tilgang. Det er i sig selv en grund til at tabe penge, og nok den mest almindelige af dem alle.
Kort fortalt
De tradere, der holder op med at tabe penge, gør det sjældent ved at finde et bedre signal. De gør det ved at gøre hver handel så lille, at det er til at overleve at tage fejl, ved at tage færre af dem, ved at skrive udgangen før indgangen og ved at notere deres handler så ærligt, at noterne kan sige dem imod.
Ingenting af det er spændende, og ingenting af det er til salg. Det er bare det, der er tilbage, når du fjerner alt det, der ikke virker.