Spisak faktora je kratak i možete ga naučiti za deset minuta. Kamatne stope, inflacija, zaposlenost, rast, zarade kompanija. Svaki članak na ovu temu daje vam taj spisak i tu se zaustavlja.
Korisno je ono što spisak izostavlja. Tržišta se ne pomeraju zbog broja. Pomeraju se zbog razlike između broja i onoga što se već očekivalo. Kada to shvatite, većina onoga što se prodaje kao ekonomska analiza prestaje da liči na prednost (edge).
Glavni faktori i u kom smeru obično guraju cene
Ovo su tendencije, a ne zakoni. Svaki od njih je mnogo puta doveo do suprotnog rezultata, iz razloga koje objašnjavam u sledećem odeljku.
| Faktor | Uobičajen uticaj na cene akcija | Zašto |
|---|---|---|
| Kamatne stope rastu | Pritisak naniže | Zaduživanje je skuplje, buduće zarade danas vrede manje, a obveznice postaju privlačnija alternativa |
| Inflacija neočekivano raste | Pritisak naniže | Povećava verovatnoću rasta kamatnih stopa i nagriza realne zarade |
| Jaki podaci o zaposlenosti | Mešovit | Dobro za prihode kompanija, ali može i da smanji verovatnoću smanjenja kamatnih stopa |
| Rast BDP-a iznad očekivanja | Pritisak naviše | Više ekonomske aktivnosti obično znači veće profite kompanija |
| Zarada kompanije premaši očekivanja | Pritisak naviše na tu kompaniju | Najdirektnija veza na ovom spisku, a i ona redovno zakaže |
| Centralna banka nagovesti promenu politike | Često najveći pokretač na spisku | Menja pretpostavku na kojoj počiva svaka druga procena vrednosti |
Primetite koliko se njih svodi na kamatne stope. Za akcije je putanja kamatnih stopa obično glavna promenljiva, jer ona određuje koliko danas vredi svaki budući tok zarade.
Deo koji sve menja
Evo šta ljudima promiče. Dok se broj objavi, tržište je već uračunalo u cenu ono što je očekivalo da će taj broj biti. Cena koju vidite pre objave već sadrži prognozu.
Zato pokret dolazi od iznenađenja, a ne od nivoa.
| Očekivano | Stvarno | Iznenađenje | Tipična reakcija |
|---|---|---|---|
| 150.000 radnih mesta | 200.000 | Jasno bolje od očekivanog | Rast |
| 200.000 radnih mesta | 200.000 | Nema ga | Malo kretanja |
| 250.000 radnih mesta | 200.000 | Lošije od očekivanog | Pad |
Stvarni broj je isti u sva tri reda. Zato ćete viđati kako stižu jaki ekonomski podaci, a tržište pada, a zatim čitati komentare koji to naknadno objašnjavaju kao da se desilo nešto suptilno. Ništa suptilno se nije desilo. Broj je bio dobar, a očekivanje je bilo bolje.
Važi i obrnuto, što je još zbunjujuće gledati. Loše vesti mogu da podignu tržište koje se pripremilo na nešto gore.
Zašto ekonomski kalendar nije prednost
Ovo sledi direktno. Ako pokret zavisi od iznenađenja, onda biste, da biste zaradili na objavi, morali da znate nešto o broju što konsenzus ne zna, i to pre nego što bude objavljen.
- Isti podatak čitate u istoj sekundi kao i svi ostali.
- Institucije imaju mašine postavljene tik uz berzu koje reaguju u mikrosekundama. Dok vi pročitate naslov, prvi pokret se već dogodio.
- Oko objava se spred širi i proklizavanje (slippage) raste, pa čak i tačna procena može da se izvrši po lošoj ceni. Više o tome pročitajte u tekstu o upravljanju rizikom u trgovanju.
Ništa od ovoga ne znači da su ekonomski podaci nebitni. Znači da podaci nisu signal za trgovanje kada imate mali račun, i da svako ko prodaje strategiju zasnovanu na trgovanju objavama prodaje trku u koju vi ulazite peške.
Pozicija koju je objava inflacije odnela za nekoliko sekundi
Imala sam poziciju kojom sam bila zadovoljna, a onda je stigla objava inflacije i tržište je poludelo. Sekunde. Sve što sam mislila da znam o tome kuda cena ide prestalo je da bude važno, jer je jedan broj promašio prognozu.
Zato sam probala očigledan odgovor i počela da trgujem na samim objavama. Bilo je još gore. Prvi pokret posle objave nije tržište koje nešto odlučuje. To je jagma, a skokovi su me toliko puta izbacili iz pozicije da sam od te ideje zauvek odustala.
Ono što sada radim nije ništa pametno. Kada je na kalendaru važna objava, nisam u tržištu dok ona traje. Pustim da prvi talas prođe, sačekam da se spred i kretanje smire i tek onda odlučim na osnovu onoga što je zaista ostalo.
Po meni, kalendar zapravo služi za to. Ne kao spisak prilika, već kao spisak trenutaka kada treba biti negde drugde.
Čemu kalendar zaista služi
Ima stvarnu namenu, a ta namena je odbrambena, ne predviđanje.
- Da znate kada dolazi volatilnost. Unapred možete da vidite koji sati nose zakazanu objavu i da ih tretirate kao rizičnije.
- Da odlučite da ne držite poziciju kroz objavu. Ako bi pozicija ozbiljno stradala od skoka u bilo kom smeru, zatvaranje pre objave je prava strategija, a ne plašljivost.
- Da naknadno objasnite pokret. Kada znate da su kamatne stope pokretale tržište te nedelje, lakše razumete uslove, iako vam to ne bi pomoglo da ih predvidite.
- Kontekst za duži rok. Ako pozicije držite nedeljama, kamatno okruženje je mnogo važnije nego za nekoga ko sve zatvara svakog dana.
Koji su to sati i koja su druga vremena vredna izbegavanja, objašnjeno je u tekstu najbolje vreme dana za trgovanje.
Šta je najvažnije, po tržištima
Ista objava nema istu težinu svuda.
| Ako trgujete | Faktori koji najviše utiču |
|---|---|
| Pojedinačnim akcijama | Prvo zarade kompanije, zatim sektor, pa kamatne stope |
| Berzanskim indeksima | Očekivanja o kamatnim stopama i jezik centralne banke, iznad gotovo svega drugog |
| Valutama | Razlika u očekivanjima o kamatnim stopama između dve zemlje, a ne bilo koja od njih sama |
| Robama | Ponuda i potražnja za tom robom, plus dolar, plus očekivanja o rastu |
| Kriptovalutama | Uslovi likvidnosti i sklonost riziku. Ponašaju se više kao tehnološka imovina sa visokom betom nego kao valuta |
Red o valutama se najčešće pogrešno predaje. Rast kamatne stope ne jača valutu sam po sebi. Jača je u odnosu na valutu zemlje u kojoj se ne očekuje rast stopa, i to samo ako taj rast već nije bio očekivan.
Česta pitanja
Koji ekonomski faktori najviše utiču na cene akcija?
Za tržište u celini, očekivanja o kamatnim stopama i ono što centralna banka o njima nagoveštava. Za pojedinačnu kompaniju, njena sopstvena zarada u odnosu na prognoze analitičara. Gotovo sve ostalo sa uobičajenog spiska deluje tako što menja jedno od to dvoje.
Zašto je tržište palo na dobre vesti?
Zato što vest nije bila dobra koliko je cena već pretpostavljala, ili zato što je smanjila verovatnoću smanjenja kamatnih stopa, ili zato što je pokret bio očekivan pa su oni koji su ga očekivali uzeli profit. Sve troje je sasvim obično i nijedno ne zahteva zaveru.
Da li treba da trgujem na vestima?
Kao početnik, ne. Spred se širi, izvršenje je nepouzdano, prvi pokret se dešava brže nego što stignete da reagujete, a smer zavisi od prognoze koju niste u poziciji da procenite. Držanje po strani tokom objava je strategija, i to razumna.
Da li je za trgovanje potrebno pratiti ekonomiju?
Dovoljno da znate kada je kalendar pun, kako vas zakazani događaj nikada ne bi iznenadio. Ne treba vam šira slika ekonomije, a kada je imate, lako se vežete za poziciju sa kojom se grafikon već ne slaže.
Ukratko
Očekivanja o kamatnim stopama dominiraju, sve ostalo uglavnom deluje preko njih, a tržište se pomera zbog razlike između broja i prognoze, a ne zbog samog broja.
Koristite kalendar da biste znali kada treba da budete oprezni, a ne da biste znali šta će se desiti. Prvo je ostvarivo. Drugo je ono što vam se prodaje.