Trading nie je ťažký preto, že by myšlienky boli zložité. Kúp lacno, predaj draho. Platforma má dve tlačidlá a grafy sú zadarmo. Ťažký je z niekoľkých štrukturálnych dôvodov a tie majú len veľmi málo spoločné s tvojou šikovnosťou alebo disciplínou.
Na tom záleží, pretože väčšina rád berie ťažkosti ako osobné zlyhanie. Zvyčajne to tak nie je.
Učíš sa od učiteľa, ktorý klame
Pri väčšine zručností ti správny postup prinesie dobrý výsledok pomerne rýchlo. Trafíš loptičku dobre a letí tam, kam mala. Napíšeš kód správne a spustí sa. Spätná väzba je poctivá, a práve vďaka tomu sa môžeš učiť.
Trading je iný. Dobré rozhodnutie pravidelne prehráva, zlé rozhodnutie pravidelne vyhráva a ani jeden výsledok ti nepovie, o ktoré z nich išlo.
| Obchod skončil ziskom | Obchod skončil stratou | |
|---|---|---|
| Dobré rozhodnutie | Zaslúžené. Učí správnu lekciu | Trest za správny postup. Pôsobí presne ako zlyhanie |
| Zlé rozhodnutie | Odmenené. Učí nesprávnu lekciu, a to nahlas | Zaslúžené. Učí správnu lekciu |
Dve zo štyroch políčok ťa naučia niečo pravdivé. Zvyšné dve ťa zavádzajú. Najhorší pár je disciplinovaný trader, ktorého trh potrestá, a bezohľadný, ktorého odmení.
Toto je najhlbší dôvod, prečo je trading ťažký. Je to aj dôvod, prečo každý seriózny prístup posudzuje rozhodnutia oddelene od výsledkov. Presne na to slúži stĺpec „Podľa plánu (A/N)“ v obchodnom denníku.
Spätnej väzbe môžeš veriť až po stovkách obchodov
Povedzme, že máš skutočnú výhodu (edge) a vyhrávaš v 55 % prípadov. Koľko obchodov potrebuješ, kým to dokážeš odlíšiť od hodu mincou?
Je to štandardná štatistická otázka a odpoveď je nepríjemná. Na odlíšenie úspešnosti 55 % od 50 % s 80 % istotou potrebuješ zhruba 785 obchodov.
| Ak je tvoja skutočná úspešnosť | Počet obchodov, kým ju odlíšiš od hodu mincou |
|---|---|
| 60 % | asi 196 |
| 55 % | asi 785 |
| 52 % | asi 4 900 |
Väčšina ľudí zmení stratégiu po pätnástich zlých obchodoch. Pätnásť obchodov ti nepovie takmer nič, a päťdesiat tiež nie. Trader, ktorý mení prístup každý mesiac, nezbiera dôkazy, len šum, a môže to robiť roky s pocitom, že sa učí.
Aj preto je takmer nemožné vedome obchodovať stratégiu s malou výhodou. Skôr to vzdáš alebo ti dôjdu peniaze, než čísla čokoľvek dokážu.
Bežná náhoda vyzerá presne ako pokazená stratégia
Aj pri slušnej stratégii nie sú série strát zriedkavé. Sú takmer zaručené a trvajú dlhšie, než väčšina ľudí čaká.
Toto je pravdepodobnosť, že počas sto obchodov zažiješ aspoň jednu sériu strát danej dĺžky:
| Tvoja úspešnosť | Šanca na 5 strát za sebou | Šanca na 8 za sebou |
|---|---|---|
| 50 % | 81 % | 17 % |
| 45 % | 92 % | 31 % |
| 40 % | 98 % | 49 % |
Pri úspešnosti 45 %, ktorá je s pomerom zisku k riziku 2 : 1 úplne zisková, máš 92 % pravdepodobnosť, že počas sto obchodov zažiješ päť strát za sebou, a zhruba tretinovú šancu, že ich bude osem za sebou.
Osem strát za sebou nepôsobí ako smola. Pôsobí to, akoby stratégia prestala fungovať, trh sa zmenil alebo akoby ťa opustil cit. Ten pocit príde presne podľa plánu aj ľuďom, ktorých stratégia je v poriadku. A práve v tej chvíli ju väčšina z nich opustí a začne znova od nuly.
Náklady sú isté, zisky nie
Každý obchod platí spread, zvyčajne poplatok a niekedy aj financovanie cez noc. Platíš ich, či máš pravdu, alebo nie. Zisk je len pravdepodobnosť.
Brad Barber a Terrance Odean sledovali 66 465 domácností u diskontného brokera v rokoch 1991 až 1996. Trh vynášal 17,9 % ročne. Priemerná domácnosť zarobila 16,4 % a najaktívnejšia pätina 11,4 %. Rozdiel nespôsobil zlý výber akcií. Spôsobili ho náklady na také časté obchodovanie.
Samotná aktivita má teda cenu a platíš ju vopred. Robiť viac niečoho, v čom ti to ešte nejde, stojí viac než robiť toho menej. Je to presný opak toho, ako väčšina zručností odmeňuje prax.
Samotná vytrvalosť to nevyrieši
Bežná odpoveď na toto všetko je vydržať. Oplatí sa vedieť, čo sa stalo s ľuďmi, ktorí vydržali.
V roku 2020 Chague, De-Losso a Giovannetti skúmali všetkých, ktorí v rokoch 2013 až 2015 začali s denným obchodovaním (day trading) na brazílskom trhu akciových futures. Z tých, ktorí vydržali viac než 300 dní, prišlo 97 % o peniaze. Len 1,1 % zarobilo viac než brazílsku minimálnu mzdu a 0,5 % viac než nástupný plat bankového pokladníka.
Prečítaj si tú podmienku ešte raz, pretože práve v nej je skutočné zistenie. Neboli to ľudia, ktorí to vzdali skoro. Vydržali, a vytrvalosť nebola tým chýbajúcim dielikom. Vytrvalosť je nutná, ale zďaleka nestačí, a väčšina povzbudzovania, ktoré si prečítaš, potichu predpokladá opak.
Trh nestojí na mieste, kým sa ho učíš
Tenisový kurt má budúci rok rovnakú veľkosť. Trh nie. Volatilita sa mení, korelácie sa rozpadajú a správanie, na ktorom formácia stála, môže jednoducho prestať.
Horšie je, že súper sa prispôsobuje. Neobchoduješ proti obťažnosti, ale proti iným ľuďom, z ktorých mnohí sú rýchlejší, majú viac peňazí a sú automatizovaní. Každú výhodu, o ktorej sa široko vie, vyčerpajú tí, čo ju nájdu prví. Je to jediná zručnosť, pri ktorej zlepšovanie nezaručuje, že udržíš krok.
A je navrhnutý tak, aby vyzeral jednoducho
Všetko uvedené by sa dalo zvládnuť, keby bola obťažnosť viditeľná. Nie je.
Neexistuje prijímacia skúška, učňovská prax, licencia ani minimum. Rozhranie tvoria dve tlačidlá, grafy vyzerajú ako tie, ktoré používajú profesionáli, a prvých pár obchodov je často ziskových čírou náhodou. Nič v tej skúsenosti ti nepovie, do čoho sa naozaj púšťaš, a celé odvetvie žije z toho, že to tak zostane.
Porovnaj to s akoukoľvek inou činnosťou, v ktorej zlyhá 74 % až 89 % ľudí. Varovanie by viselo priamo na dverách. Tu je varovaním jeden riadok drobným písmom v hornej časti webu brokera, a aj ten si museli vynútiť regulátori.
Mesiace, keď som hľadala na nesprávnom mieste
Bolo veľa obchodov, pri ktorých som graf čítala správne, a aj tak som prehrala, pretože strach zavrel pozíciu skôr, než prišiel pohyb, ktorý som predpovedala. Mať pravdu a dostať zaplatené sú dve rôzne veci a nič na grafe ti to nepovie.
Celé mesiace som na to odpovedala tým, že som sa učila viac. Ďalší indikátor, ďalšia formácia, ďalšia kombinácia, ktorá mala byť konečne tá pravá. Hľadala som vzorec a to hľadanie pôsobilo ako práca, a presne preto bolo také ľahké v ňom pokračovať.
Skončilo to, keď som začala obchodovať na čistom grafe úplne bez ničoho. Keď už nezostal žiadny indikátor, na ktorý by som mohla zvaliť vinu, bolo jasné, že problém nie je v analýze. Bol v tom, čo som s ňou robila, kým bol obchod otvorený.
To je časť, ktorú ti nikto nemôže odovzdať v kurze, a je to veľký kus dôvodu, prečo je to ťažké.
Čo to naozaj uľahčí
Nič z toho nie je argument za to vzdať sa. Je to argument za to zmeniť očakávania od prvého roka a pripravovať sa na konkrétne problémy uvedené vyššie, nie na hmlistý pocit, že je to ťažké.
- Obchoduj jeden inštrument, kým v ňom nemáš päťdesiat obchodov. Nemôžeš sa učiť päť vecí naraz, keď ešte ani jednu z nich nedokážeš odlíšiť od šumu.
- Drž sa jednej stratégie dosť dlho, aby vznikla vzorka. Pri číslach uvedených vyššie ti striedanie každý mesiac zaručí, že sa nikdy nič nenaučíš.
- Posudzuj rozhodnutie, nie výsledok. Dodržanie plánu ti povie viac než zisk alebo strata a vieš to okamžite.
- Nastav veľkosť tak, aby sa dalo prežiť osem strát za sebou. Nerátaj s tým, že je to nepravdepodobné, pretože nepravdepodobné to nie je. Pozri riadenie rizika v tradingu.
- Rátaj so sériou skôr, než príde. Väčšina ľudí opustí fungujúcu metódu počas série, ktorú matematika predpovedala.
Časté otázky
Ako by mal začiatočník začať s tradingom?
Menšie a pomalšie, než sa zdá rozumné. Jeden inštrument, jedna stratégia, písomný plán, záznam každého obchodu a veľkosť pozície, pri ktorej sa dá prežiť osem omylov za sebou. Prvým cieľom nie je zisk. Je ním nazbierať dosť obchodov s jedným prístupom, aby sa ukázalo, či vôbec niečo prináša.
Môžem tradingom zarábať $1 000 denne?
Niektorí ľudia to dokážu. Brazílska štúdia vyššie zistila, že viac než minimálnu mzdu zarobilo 1,1 % vytrvalých denných traderov, takže ako plán na najbližších dvanásť mesiacov to nie je rozumné očakávanie a každý, kto ti to tak predkladá, niečo predáva. Poctivá verzia tej otázky znie: aký veľký účet a aký výnos by na to bol potrebný? Už samotný tento výpočet zvyčajne dosť vytriezvi.
Je trading ťažší ako investovanie?
Pre väčšinu ľudí oveľa ťažší. Dlhodobé investovanie má menej rozhodnutí, nižšie náklady a rastúci základ, na ktorom sa dá viezť. Trading odstráni všetky tri výhody a pridá problém so spätnou väzbou z úvodu tejto stránky. Neznamená to, že trading je zlý. Je to iná činnosť s oveľa vyššou cenou za učenie.
Bude to časom ľahšie?
Mechanické časti áno, a rýchlo. Určovanie veľkosti pozície, zadávanie pokynov, vedenie záznamov. Problém so spätnou väzbou nikdy nezmizne, pretože patrí trhu, nie tebe. Zmení sa to, že prestaneš čakať, že jednotlivé výsledky niečo znamenajú. Je to menej uspokojivé, než to znie, a práve to vo veľkej miere oddeľuje ľudí, ktorí vydržia, od tých, ktorí nie.
Stručne
Trading je ťažký, pretože spätná väzba klame, vzorka potrebná na to, aby sa jej dalo veriť, je obrovská, bežná náhoda vytvára série, ktoré pôsobia ako zlyhanie, náklady sa účtujú vopred, trh sa prispôsobuje a nič z toho nie je zvonka vidieť.
Takmer nič z toho nehovorí o tebe. Vedieť to má väčšiu cenu než ďalší indikátor, pretože tí, čo to vzdajú, zriedka bývajú tí, čo to robia najhoršie. Sú to tí, čo si mysleli, že osem strát za sebou niečo znamená.