Trgovanje ni težko zato, ker bi bile ideje zapletene. Kupi poceni, prodaj drago. Platforma ima dva gumba, grafi so brezplačni. Težko je iz nekaj strukturnih razlogov in ti razlogi imajo zelo malo opraviti s tvojo pametjo ali disciplino.
To je pomembno, ker večina nasvetov težavnost obravnava kot osebno napako. Običajno ni.
Učiš se od učitelja, ki laže
Pri večini veščin ti pravilno ravnanje razmeroma hitro prinese dober rezultat. Dobro udarjena žoga gre tja, kamor je bila namenjena. Pravilno napisana koda deluje. Povratna informacija je poštena in prav to ti omogoča, da se učiš.
Pri trgovanju je drugače. Dobra odločitev redno izgublja, slaba redno zmaguje in noben rezultat ti ne pove, za katero je šlo.
| Posel je prinesel dobiček | Posel je prinesel izgubo | |
|---|---|---|
| Dobra odločitev | Zasluženo. Nauči pravo lekcijo | Kazen za pravilno ravnanje. Občutek je povsem enak kot pri neuspehu |
| Slaba odločitev | Nagrajeno. Nauči napačno lekcijo, in to glasno | Zasluženo. Nauči pravo lekcijo |
Dve od teh štirih polj te naučita nekaj resničnega. Drugi dve te zavajata. Najhujši par je discipliniran trgovec, ki je kaznovan, in nepremišljen, ki je nagrajen.
To je najgloblji razlog, zakaj je trgovanje težko. Hkrati je to razlog, da vsak resen pristop odločitve presoja ločeno od rezultatov. Prav to je smisel stolpca „Po načrtu (D/N)“ v trgovalnem dnevniku.
Povratni informaciji lahko zaupaš šele po stotinah poslov
Recimo, da imaš resnično prednost (edge) in zmagaš v 55 % primerov. Koliko poslov potrebuješ, preden lahko to ločiš od meta kovanca?
To je standardno statistično vprašanje in odgovor je neprijeten. Da z gotovostjo 80 % ločiš delež uspešnih poslov (win rate) 55 % od 50 %, potrebuješ približno 785 poslov.
| Če je tvoj resnični delež uspešnih poslov | Število poslov, preden ga lahko ločiš od meta kovanca |
|---|---|
| 60 % | približno 196 |
| 55 % | približno 785 |
| 52 % | približno 4900 |
Večina ljudi zamenja strategijo po petnajstih slabih poslih. Petnajst poslov ti ne pove skoraj ničesar, prav tako ne petdeset. Trgovec, ki vsak mesec zamenja pristop, ne zbira dokazov, ampak samo šum in to lahko počne leta, ob tem pa ima občutek, da se uči.
Zato je tudi strategijo z majhno prednostjo skoraj nemogoče zavestno uporabljati. Preden bi številke kar koli dokazale, bi ti zmanjkalo volje ali denarja.
Običajna naključnost je videti povsem enako kot pokvarjena strategija
Tudi pri spodobni strategiji nizi izgub niso redki. Skoraj zagotovljeni so in trajajo dlje, kot večina ljudi pričakuje.
Takšna je verjetnost, da v sto poslih vsaj enkrat doživiš niz izgub določene dolžine:
| Tvoj delež uspešnih poslov | Verjetnost 5 izgub zapored | Verjetnost 8 izgub zapored |
|---|---|---|
| 50 % | 81 % | 17 % |
| 45 % | 92 % | 31 % |
| 40 % | 98 % | 49 % |
Pri deležu uspešnih poslov 45 %, ki je ob razmerju 2 : 1 med dobičkom in tveganjem povsem dobičkonosen, obstaja 92-odstotna verjetnost, da v sto poslih doživiš pet izgub zapored, verjetnost za osem zapored pa je približno ena tretjina.
Osem izgub zapored se ne zdi kot smola. Zdi se, kot da je strategija nehala delovati, da se je trg spremenil ali da te je zapustil občutek. Ta občutek pride kot po naročilu tudi pri ljudeh, katerih strategija je v redu. In prav takrat jo večina opusti in začne znova od nič.
Stroški so gotovi, dobički pa ne
Pri vsakem poslu plačaš razpon (spread), običajno provizijo in včasih še stroške financiranja čez noč. Plačaš jih ne glede na to, ali imaš prav ali ne. Dobiček je le verjetnost.
Brad Barber in Terrance Odean sta od leta 1991 do 1996 spremljala 66.465 gospodinjstev pri diskontnem borznem posredniku. Trg je donašal 17,9 % na leto. Povprečno gospodinjstvo je zaslužilo 16,4 %, najbolj aktivna petina pa 11,4 %. Razlika ni izhajala iz slabe izbire delnic. Šlo je za stroške tako pogostega trgovanja.
Že sama aktivnost ima torej svojo ceno in plačaš jo vnaprej. Če nekaj, česar še ne obvladaš, počneš pogosteje, te to stane več kot redkejše početje. To je ravno nasprotno od tega, kako večina veščin nagrajuje vajo.
Sama vztrajnost tega ne reši
Običajen odgovor na vse to je: vztrajaj. Vredno je vedeti, kaj se je zgodilo ljudem, ki so vztrajali.
Chague, De-Losso in Giovannetti so leta 2020 preučili vse, ki so med letoma 2013 in 2015 začeli dnevno trgovati na brazilskem trgu delniških terminskih pogodb. Med tistimi, ki so vztrajali več kot 300 dni, jih je 97 % izgubilo denar. Le 1,1 % jih je zaslužilo več od brazilske minimalne plače in 0,5 % več od začetne plače bančnega blagajnika.
Še enkrat preberi ta pogoj, ker je v njem pravo spoznanje. To niso bili ljudje, ki so hitro odnehali. Vztrajali so in vztrajnost ni bila tisti manjkajoči del. Vztrajnost je nujna, a še zdaleč ni dovolj in večina spodbudnih besedil, na katera naletiš, tiho predpostavlja nasprotno.
Trg ne miruje, medtem ko se ga učiš
Teniško igrišče bo naslednje leto enako veliko. Trg ne bo enak. Volatilnost se spreminja, korelacije se podirajo in vedenje, na katerem je temeljil vzorec, lahko preprosto izgine.
Še huje: nasprotnik se prilagaja. Ne trguješ proti težavnosti, trguješ proti drugim ljudem, med katerimi so mnogi hitrejši, bolje financirani in avtomatizirani. Vsako prednost, ki postane splošno znana, izčrpajo tisti, ki jo odkrijejo prvi. To je edina veščina, pri kateri napredek ne zagotavlja, da ostaneš v koraku.
In namenoma je videti lahko
Z vsem naštetim bi se dalo spopasti, če bi bila težavnost vidna. Pa ni.
Ni sprejemnega izpita, ni vajeništva, ni licence in ni minimalnih pogojev. Vmesnik sta dva gumba, grafi so videti kot tisti, ki jih uporabljajo profesionalci, prvih nekaj poslov pa je pogosto dobičkonosnih po čistem naključju. Nič v tej izkušnji ti ne pove, kaj te v resnici čaka, in cela industrija živi od tega, da tako tudi ostane.
Primerjaj to s katero koli drugo dejavnostjo, pri kateri 74 % do 89 % ljudi ne uspe. Že na vratih bi imela opozorila. Tu je opozorilo ena vrstica drobnega tiska na vrhu spletne strani borznega posrednika in še to so morali izsiliti regulatorji.
Meseci, ko sem iskala na napačnem mestu
Bilo je veliko poslov, pri katerih sem graf prebrala pravilno in vseeno izgubila, ker je strah zaprl pozicijo, preden je gibanje, ki sem ga napovedala, sploh prišlo. Imeti prav in zaslužiti sta dve ločeni stvari in nič na grafu ti tega ne pove.
Mesece sem na to odgovarjala tako, da sem se učila še več. Še en indikator, še en vzorec, še ena kombinacija, ki bo končno prava. Iskala sem formulo in iskanje je dajalo občutek dela, prav zato ga je bilo tako lahko nadaljevati.
Konec je prineslo trgovanje na čistem grafu, na katerem ni bilo ničesar. Ko ni ostal noben indikator, ki bi ga lahko krivila, je postalo očitno, da težava ni bila v analizi. Bila je v tem, kaj sem z njo počela, medtem ko je bil posel odprt.
Tega dela ti nihče ne more predati na tečaju in to je velik del razloga, zakaj je trgovanje tako težko.
Kaj trgovanje v resnici naredi manj težko
Nič od tega ni argument za to, da odnehaš. Je argument za to, da spremeniš pričakovanja od prvega leta in se pripraviš na zgoraj opisane konkretne težave namesto na nejasen občutek, da je težko.
- Trguj z enim instrumentom, dokler z njim ne opraviš petdesetih poslov. Petih stvari se ne moreš naučiti hkrati, ko še nobene od njih ne ločiš od šuma.
- Ohrani eno strategijo dovolj dolgo, da zbereš vzorec. Glede na zgornje številke menjava vsak mesec zagotavlja, da se nikoli ničesar ne naučiš.
- Presojaj odločitev, ne rezultata. Ali je bil posel po načrtu, ti pove več kot dobiček ali izguba in to veš takoj.
- Velikost pozicije določi tako, da preživiš osem izgub zapored. Ne računaj na to, da je to malo verjetno – ker ni. Glej upravljanje tveganja pri trgovanju.
- Pričakuj niz izgub, preden pride. Večina ljudi opusti delujočo metodo med nizom, ki ga je matematika napovedala.
Pogosta vprašanja
Kako naj začetnik začne trgovati?
Z manjšimi pozicijami in počasneje, kot se zdi smiselno. En instrument, ena strategija, zapisan načrt, zapis vsakega posla in velikost pozicije, pri kateri preživiš osem zmot zapored. Prvi cilj ni dobiček. Prvi cilj je zbrati dovolj poslov z enim pristopom, da ugotoviš, ali sploh kaj prinaša.
Ali lahko s trgovanjem zaslužim $1000 na dan?
Nekaterim to uspe. Zgornja brazilska študija je pokazala, da je 1,1 % vztrajnih dnevnih trgovcev zaslužilo več od minimalne plače, zato to kot načrt za naslednjih dvanajst mesecev ni razumno pričakovanje in kdor ti ga predstavlja kot takšno, nekaj prodaja. Poštena različica vprašanja je, kolikšen račun in kolikšen donos bi bila za to potrebna, in že ta izračun je običajno dovolj streznitven.
Ali je trgovanje težje od investiranja?
Za večino ljudi veliko težje. Dolgoročno investiranje zahteva manj odločitev, ima nižje stroške in naraščajočo osnovo, ki te nese s seboj. Trgovanje odvzame vse tri prednosti in doda še problem povratne informacije z začetka te strani. To ne pomeni, da je trgovanje napačno. Pomeni, da je to drugačna dejavnost z veliko višjo ceno učenja.
Ali postane lažje?
Mehanski deli postanejo lažji, in to hitro. Določanje velikosti, oddajanje nalogov, vodenje zapisov. Problem povratne informacije ne izgine nikoli, ker pripada trgu, ne tebi. Spremeni se to, da od posameznih rezultatov nehaš pričakovati, da bi kaj pomenili. To je manj zadovoljivo, kot se sliši, in je večina tega, kar loči ljudi, ki zdržijo, od tistih, ki ne.
Na kratko
Trgovanje je težko, ker povratna informacija laže, vzorec, ki ga potrebuješ, da ji zaupaš, je ogromen, običajna naključnost ustvarja nize, ki se zdijo kot neuspeh, stroški se zaračunajo vnaprej, trg se prilagaja in nič od tega ni vidno od zunaj.
Skoraj nič od tega ne govori o tebi. Vedeti to je vredno več kot še en indikator, ker tisti, ki odnehajo, redko trgujejo najslabše. To so tisti, ki so mislili, da osem izgub zapored nekaj pomeni.