Trading er ikke vanskelig fordi ideene er kompliserte. Kjøp lavt, selg høyt. Plattformen har to knapper, og grafene er gratis. Det er vanskelig av noen få strukturelle grunner, og de grunnene har svært lite å gjøre med hvor smart eller disiplinert du er.
Det betyr noe, fordi de fleste råd behandler vanskelighetene som en personlig svakhet. Som regel er de ikke det.
Du lærer av en lærer som lyver
I de fleste ferdigheter gir det å gjøre det riktige deg et godt resultat ganske raskt. Treff ballen godt, så går den dit du siktet. Skriv koden riktig, så kjører den. Tilbakemeldingen er ærlig, og det er det som gjør at du lærer.
Trading er annerledes. En god beslutning taper jevnlig, en dårlig beslutning vinner jevnlig, og ingen av resultatene forteller deg hvilken det var.
| Handelen vant | Handelen tapte | |
|---|---|---|
| God beslutning | Fortjent. Gir deg riktig lærdom | Straffet for å gjøre det riktig. Føles nøyaktig som å mislykkes |
| Dårlig beslutning | Belønnet. Gir deg feil lærdom, og det høylytt | Fortjent. Gir deg riktig lærdom |
To av de fire rutene lærer deg noe sant. De to andre villeder deg. Det verste paret er den disiplinerte traderen som blir straffet, og den hensynsløse som får betalt.
Dette er den dypeste grunnen til at trading er vanskelig. Det er også grunnen til at enhver seriøs tilnærming vurderer beslutninger adskilt fra resultater. Det er hele poenget med kolonnen «Fulgte planen (J/N)» i en tradingjournal.
Tilbakemeldingen krever hundrevis av handler før du kan stole på den
La oss si at du har en ekte fordel og vinner 55 % av gangene. Hvor mange handler trenger du før du kan skille det fra mynt og kron?
Dette er et standard statistikkspørsmål, og svaret er ubehagelig. For å skille en treffprosent på 55 % fra 50 % med 80 % sikkerhet trenger du omtrent 785 handler.
| Hvis den sanne treffprosenten din er | Handler som trengs før du kan skille den fra mynt og kron |
|---|---|
| 60 % | omtrent 196 |
| 55 % | omtrent 785 |
| 52 % | omtrent 4 900 |
De fleste bytter strategi etter femten dårlige handler. Femten handler forteller deg nesten ingenting, og det gjør heller ikke femti. En trader som bytter tilnærming hver måned, samler ikke bevis, bare støy, og kan fortsette med det i årevis mens det føles som om man lærer.
Dette er også grunnen til at en strategi med en liten fordel er nesten umulig å trade med vilje. Du ville gitt opp, eller gått tom for penger, lenge før tallene beviste noe.
Vanlig tilfeldighet ser nøyaktig ut som at noe er ødelagt
Selv med en grei strategi er tapsrekker ikke sjeldne. De er nærmest garantert, og de varer lenger enn de fleste forventer.
Over hundre handler er dette sjansen for å få minst én tapsrekke av en gitt lengde:
| Treffprosenten din | Sjanse for 5 tap på rad | Sjanse for 8 på rad |
|---|---|---|
| 50 % | 81 % | 17 % |
| 45 % | 92 % | 31 % |
| 40 % | 98 % | 49 % |
Med en treffprosent på 45 %, som er helt lønnsomt med et forhold mellom gevinst og risiko på 2:1, er det 92 % sannsynlig at du får fem tap på rad i løpet av hundre handler, og omtrent én sjanse av tre for åtte på rad.
Åtte tap på rad føles ikke som uflaks. Det føles som om strategien har sluttet å virke, eller markedet har endret seg, eller du har mistet grepet. Den følelsen kommer som bestilt for folk som har en strategi som fungerer. Det er også øyeblikket da de fleste av dem forlater den og begynner på nytt fra null.
Kostnadene er sikre, gevinstene er det ikke
Hver handel betaler spreaden, som regel kurtasje og noen ganger finansiering over natten. Du betaler dem enten du har rett eller feil. Gevinsten er bare en sannsynlighet.
Brad Barber og Terrance Odean fulgte 66 465 husholdninger hos en rabattmegler fra 1991 til 1996. Markedet ga 17,9 % i året. Den gjennomsnittlige husholdningen tjente 16,4 %, og den mest aktive femtedelen tjente 11,4 %. Gapet skyldtes ikke dårlige aksjevalg. Det var kostnaden ved å trade så mye.
Så aktiviteten i seg selv har en pris, og den betaler du på forhånd. Å gjøre mer av noe du ennå ikke er god på, koster mer enn å gjøre mindre av det. Det er det motsatte av hvordan de fleste ferdigheter belønner øving.
Utholdenhet alene løser det ikke
Det vanlige svaret på alt dette er å fortsette. Det er verdt å vite hva som skjedde med dem som gjorde det.
I 2020 studerte Chague, De-Losso og Giovannetti alle som begynte med daytrading i det brasilianske markedet for aksjefutures mellom 2013 og 2015. Blant dem som fortsatte i mer enn 300 dager, tapte 97 % penger. Bare 1,1 % tjente mer enn den brasilianske minstelønnen, og 0,5 % tjente mer enn startlønnen til en bankkasserer.
Les den betingelsen igjen, for det er det egentlige funnet. Dette var ikke folk som ga opp tidlig. De holdt ut, og det å holde ut var ikke brikken som manglet. Utholdenhet er nødvendig, men langt fra nok, og det meste av oppmuntringen du leser, tar stilltiende det motsatte for gitt.
Markedet står ikke stille mens du lærer det
En tennisbane har samme størrelse neste år. Et marked har ikke det. Volatiliteten endrer seg, korrelasjoner bryter sammen, og atferden et mønster var avhengig av, kan rett og slett opphøre.
Enda verre: Motstanderen tilpasser seg. Du trader ikke mot vanskelighetsgraden, du trader mot andre mennesker, mange av dem raskere, bedre finansiert og automatisert. Enhver fordel som blir allment kjent, blir brukt opp av dem som finner den først. Dette er den ene ferdigheten der det å bli bedre ikke garanterer at du henger med.
Og det er laget for å se enkelt ut
Alt det ovenfor ville vært håndterbart hvis vanskelighetene var synlige. Det er de ikke.
Det finnes ingen opptaksprøve, ingen læretid, ingen lisens og ikke noe minstekrav. Grensesnittet er to knapper, grafene ser ut som dem profesjonelle bruker, og de første handlene er ofte lønnsomme av ren flaks. Ingenting i opplevelsen forteller deg hva du egentlig tar på deg, og en hel bransje finansieres av at det forblir slik.
Sammenlign det med enhver annen aktivitet der 74–89 % av folk mislykkes. Den ville hatt advarsler på døra. Her er advarselen én linje med liten skrift øverst på meglerens nettside, og tilsynsmyndighetene måtte kreve den.
Månedene jeg lette på feil sted
Det var mange handler der tolkningen min av grafen var riktig og jeg likevel tapte, fordi frykten lukket posisjonen før bevegelsen jeg hadde forutsagt, faktisk kom. Å ha rett og å få betalt er to forskjellige ting, og ingenting på grafen forteller deg det.
I flere måneder svarte jeg på dette ved å lære mer. En ny indikator, et nytt mønster, en ny kombinasjon som endelig skulle være den rette. Jeg lette etter en formel, og letingen føltes som arbeid, og det var nettopp det som gjorde det så lett å fortsette.
Det som gjorde slutt på det, var å trade på en ren graf uten noe som helst på. Uten noen indikator å skylde på ble det åpenbart at problemet ikke var analysen. Det var hva jeg gjorde med den mens handelen var åpen.
Det er den delen ingen kan gi deg på et kurs, og det er en stor del av grunnen til at dette er vanskelig.
Hva som faktisk gjør det mindre vanskelig
Ingenting av dette er et argument for å gi opp. Det er et argument for å endre hva du forventer av det første året, og for å bygge opp forsvar mot de konkrete problemene ovenfor i stedet for mot en vag følelse av at det er vanskelig.
- Trade ett instrument til du har femti handler i det. Du kan ikke lære fem ting samtidig når du ennå ikke kan skille noen av dem fra støy.
- Hold på én strategi lenge nok til å samle et utvalg. Med tallene ovenfor garanterer det å bytte hver måned at du aldri lærer noe.
- Vurder beslutningen, ikke resultatet. Om du fulgte planen din, forteller deg mer enn gevinsten eller tapet, og det vet du med en gang.
- Velg en størrelse som gjør at du overlever åtte tap på rad. Ikke slik at det er usannsynlig, for det er ikke usannsynlig. Se risikostyring i trading.
- Forvent tapsrekken før den kommer. De fleste gir opp en metode som fungerer, midt i en rekke som matematikken sa ville komme.
Vanlige spørsmål
Hvordan bør en nybegynner begynne å trade?
Mindre og saktere enn det som føles rimelig. Ett instrument, én strategi, en skriftlig plan, en oversikt over hver handel og en posisjonsstørrelse der det å ta feil åtte ganger på rad er til å overleve. Det første målet er ikke gevinst. Det er å samle nok handler med én tilnærming til å finne ut om den gjør noe som helst.
Kan jeg tjene $1 000 om dagen på trading?
Noen gjør det. Den brasilianske studien ovenfor fant at 1,1 % av de utholdende daytraderne tjente mer enn en minstelønn, så som plan for de neste tolv månedene er det ikke en rimelig forventning, og alle som presenterer det slik, selger noe. Den ærlige versjonen av spørsmålet er hvilken kontostørrelse og hvilken avkastning du ville trengt, og det regnestykket er som regel nøkternt nok i seg selv.
Er trading vanskeligere enn investering?
For de fleste, mye vanskeligere. Langsiktig investering har færre beslutninger, lavere kostnader og et stigende utgangspunkt å ri på. Trading fjerner alle tre fordelene og legger til tilbakemeldingsproblemet øverst på denne siden. Det gjør ikke trading feil. Det gjør det til en annen aktivitet med en mye brattere læringskostnad.
Blir det lettere?
De mekaniske delene blir det, og raskt. Posisjonsstørrelse, å legge inn ordrer, å føre oversikten. Tilbakemeldingsproblemet forsvinner aldri, fordi det tilhører markedet, ikke deg. Det som endrer seg, er at du slutter å forvente at enkeltresultater betyr noe. Det er mindre tilfredsstillende enn det høres ut, og det er det meste av det som skiller dem som holder ut, fra dem som ikke gjør det.
Kort fortalt
Trading er vanskelig fordi tilbakemeldingen lyver, utvalget du trenger for å stole på den, er enormt, vanlig tilfeldighet skaper tapsrekker som føles som nederlag, kostnadene trekkes på forhånd, markedet tilpasser seg, og ingenting av dette er synlig utenfra.
Nesten ingenting av det sier noe om deg. Å vite det er verdt mer enn enda en indikator, for de som gir opp, er sjelden de som gjør det dårligst. Det er de som trodde at åtte tap på rad betydde noe.