Трейдинг складний не тому, що ідеї заплутані. Купити дешевше, продати дорожче. На платформі дві кнопки, а графіки безкоштовні. Він складний з кількох структурних причин, і ці причини мають дуже мало спільного з тим, наскільки ви розумні чи дисципліновані.
Це важливо, бо більшість порад подає складність як особисту невдачу. Зазвичай це не так.
Ви вчитеся в учителя, який бреше
У більшості навичок правильні дії доволі швидко дають хороший результат. Добре влучили по м’ячу — і він летить туди, куди ви цілилися. Правильно написали код — і він працює. Зворотний зв’язок чесний, і саме це дає змогу вчитися.
У трейдингу інакше. Хороше рішення регулярно програє, погане регулярно виграє, і жоден результат не каже, яким було рішення.
| Угода прибуткова | Угода збиткова | |
|---|---|---|
| Хороше рішення | Заслужено. Дає правильний урок | Покарання за правильні дії. Відчувається точнісінько як провал |
| Погане рішення | Винагорода. Дає хибний урок, і дуже переконливо | Заслужено. Дає правильний урок |
Дві з цих чотирьох клітинок навчають чогось правдивого. Дві інші вводять в оману. Найгірша пара — дисциплінований трейдер, якого карають, і безрозсудний, якому платять.
Це найглибша причина, чому трейдинг складний. І саме тому кожен серйозний підхід оцінює рішення окремо від результатів. У цьому і вся суть колонки «За планом (Т/Н)» у щоденнику трейдера.
Зворотному зв’язку можна довіряти лише після сотень угод
Припустімо, у вас є справжня перевага (edge) і ви виграєте в 55% випадків. Скільки угод потрібно, щоб відрізнити це від підкидання монети?
Це стандартне статистичне питання, і відповідь неприємна. Щоб відрізнити 55% прибуткових угод від 50% із впевненістю 80%, потрібно приблизно 785 угод.
| Якщо ваш справжній відсоток прибуткових угод | Скільки угод потрібно, щоб відрізнити його від підкидання монети |
|---|---|
| 60% | близько 196 |
| 55% | близько 785 |
| 52% | близько 4 900 |
Більшість людей змінює стратегію після п’ятнадцяти поганих угод. П’ятнадцять угод майже нічого не кажуть, як і п’ятдесят. Трейдер, який щомісяця змінює підхід, збирає не докази, а лише шум, і може робити це роками, відчуваючи, що вчиться.
Через це ж стратегією з маленькою перевагою майже неможливо свідомо торгувати. Ви здалися б або залишилися б без грошей задовго до того, як цифри щось довели.
Звичайна випадковість виглядає точнісінько як зламана стратегія
Навіть із пристойною стратегією серії збитків не рідкість. Вони майже гарантовані й тривають довше, ніж очікує більшість людей.
Ось імовірність того, що за сто угод трапиться хоча б одна серія збитків певної довжини:
| Ваш відсоток прибуткових угод | Імовірність 5 збитків поспіль | Імовірність 8 поспіль |
|---|---|---|
| 50% | 81% | 17% |
| 45% | 92% | 31% |
| 40% | 98% | 49% |
При 45% прибуткових угод, а це цілком прибутково при співвідношенні прибутку до ризику 2:1, ви з імовірністю 92% отримаєте п’ять збитків поспіль у межах ста угод, а вісім поспіль — приблизно в одному випадку з трьох.
Вісім збитків поспіль не відчуваються як невезіння. Здається, що стратегія перестала працювати, або ринок змінився, або ви втратили хватку. Це відчуття приходить за розкладом навіть до тих, у кого зі стратегією все гаразд. І саме в цей момент більшість із них кидає її й починає з нуля.
Витрати гарантовані, а прибутки — ні
За кожну угоду ви платите спред, зазвичай комісію, а іноді й плату за перенесення позиції через ніч. Платите незалежно від того, маєте рацію чи ні. Прибуток — лише ймовірність.
Brad Barber і Terrance Odean відстежили 66 465 домогосподарств, які торгували через дисконтного брокера з 1991 по 1996 рік. Ринок приносив 17,9% на рік. Середнє домогосподарство заробляло 16,4%, а найактивніша п’ята частина — 11,4%. Різниця виникла не через поганий вибір акцій. Це була ціна того, що вони так багато торгували.
Тож сама активність має ціну, і ви сплачуєте її наперед. Робити більше того, у чому ви ще не досягли майстерності, коштує дорожче, ніж робити менше. Це протилежність тому, як більшість навичок винагороджує практику.
Сама лише наполегливість цього не виправляє
Звичайна відповідь на все це — не зупинятися. Варто знати, що сталося з тими, хто не зупинився.
У 2020 році Chague, De-Losso і Giovannetti дослідили всіх, хто почав займатися дейтрейдингом на бразильському ринку ф’ючерсів на акції з 2013 по 2015 рік. Серед тих, хто продовжував понад 300 днів, 97% втратили гроші. Лише 1,1% заробили більше за бразильську мінімальну зарплату, а 0,5% — більше за початкову зарплату банківського касира.
Перечитайте цю умову, бо саме в ній справжній висновок. Це не були люди, які кинули на початку. Вони не здалися, і наполегливість не була тим, чого їм бракувало. Наполегливість необхідна, але її далеко не достатньо, а більшість підбадьорливих текстів, які ви прочитаєте, мовчки припускає протилежне.
Ринок не стоїть на місці, поки ви його вивчаєте
Тенісний корт наступного року матиме той самий розмір. Ринок — ні. Волатильність змінюється, кореляції ламаються, а поведінка, на якій тримався патерн, може просто зникнути.
Гірше того, суперник адаптується. Ви торгуєте не проти складності, а проти інших людей, і багато з них швидші, мають більше грошей і використовують автоматизацію. Будь-яку перевагу, про яку дізнаються всі, вичерпують ті, хто знайшов її першим. Це єдина навичка, у якій прогрес не гарантує, що ви не відстанете.
І все це влаштовано так, щоб виглядати легким
З усім переліченим можна було б упоратися, якби складність було видно. Але її не видно.
Немає ні вступного іспиту, ні учнівства, ні ліцензії, ні мінімального порогу. Інтерфейс — дві кнопки, графіки такі самі, як у професіоналів, а перші кілька угод часто прибуткові з чистого везіння. Ніщо в цьому досвіді не підказує, на що ви насправді йдете, і ціла індустрія заробляє на тому, щоб так і лишалося.
Порівняйте це з будь-яким іншим заняттям, у якому зазнають невдачі від 74% до 89% людей. На дверях висіли б попередження. Тут попередження — це один рядок дрібним шрифтом угорі сайту брокера, і регуляторам довелося на ньому наполягти.
Місяці, коли я шукала не там
Було багато угод, де я правильно прочитала графік і все одно втратила гроші, бо страх закрив позицію раніше, ніж прийшов передбачений мною рух. Мати рацію і отримати за це гроші — дві різні речі, і графік вам цього не скаже.
Місяцями я відповідала на це тим, що вчилася ще більше. Ще один індикатор, ще один патерн, ще одна комбінація, яка нарешті виявиться тією самою. Я шукала формулу, і пошук відчувався як робота, саме тому його було так легко продовжувати.
Закінчилося все тоді, коли я почала торгувати на чистому графіку, взагалі без нічого. Коли не лишилося індикатора, на який можна звалити провину, стало очевидно, що проблема не в аналізі. Вона була в тому, що я робила з ним, поки угода була відкрита.
Цього вам не дасть жоден курс, і це чимала частина того, чому все так складно.
Що справді робить це менш складним
Усе це не аргумент на користь того, щоб здатися. Це аргумент на користь того, щоб змінити очікування від першого року і захищатися від конкретних проблем, описаних вище, а не від розмитого відчуття складності.
- Торгуйте одним інструментом, поки не наберете в ньому п’ятдесят угод. Не можна вчитися п’яти речам одночасно, коли ви ще не можете відрізнити жодну з них від шуму.
- Тримайтеся однієї стратегії достатньо довго, щоб зібрати вибірку. З огляду на числа вище, зміна стратегії щомісяця гарантує, що ви ніколи нічого не навчитеся.
- Оцінюйте рішення, а не результат. Те, чи дотрималися ви плану, каже більше, ніж прибуток чи збиток, і ви знаєте це одразу.
- Обирайте розмір так, щоб вісім збитків поспіль можна було пережити. Не так, щоб це було малоймовірно, бо це зовсім не малоймовірно. Докладніше в уроці управління ризиком у трейдингу.
- Чекайте на серію збитків ще до того, як вона почнеться. Більшість людей кидає робочий метод під час серії, яку математика й так передбачала.
Поширені запитання
З чого почати трейдинг початківцю?
Менше й повільніше, ніж здається розумним. Один інструмент, одна стратегія, письмовий план, запис кожної угоди і розмір позиції, за якого вісім помилок поспіль можна пережити. Перша мета — не прибуток. Мета — зібрати достатньо угод за одним підходом, щоб з’ясувати, чи він узагалі щось дає.
Чи можна заробляти $1 000 на день трейдингом?
Дехто заробляє. Бразильське дослідження вище показало, що 1,1% наполегливих дейтрейдерів заробили більше за мінімальну зарплату, тож як план на найближчі дванадцять місяців це нереалістичне очікування, і той, хто подає його як реалістичне, щось вам продає. Чесна версія питання — який розмір рахунку і яка дохідність вам потрібні, і ця арифметика зазвичай і сама добре протвережує.
Трейдинг складніший за інвестування?
Для більшості людей — значно складніший. У довгостроковому інвестуванні менше рішень, нижчі витрати і ринок, який у довгостроковій перспективі зростає й підтягує вас за собою. Трейдинг прибирає всі три переваги і додає проблему зворотного зв’язку, описану на початку цієї сторінки. Це не робить трейдинг чимось неправильним. Це робить його іншим заняттям, навчання якому коштує значно дорожче.
Чи стає легше?
Механічна частина — так, і швидко. Розмір позиції, розміщення ордерів, ведення записів. Проблема зворотного зв’язку не зникає ніколи, бо вона належить ринку, а не вам. Змінюється інше: ви перестаєте чекати, що окремі результати щось означають. Це приносить менше задоволення, ніж звучить, і саме це здебільшого відрізняє тих, хто залишається, від тих, хто ні.
Коротко
Трейдинг складний, бо зворотний зв’язок бреше, вибірка, потрібна, щоб йому довіряти, величезна, звичайна випадковість створює серії, які відчуваються як провал, витрати стягуються наперед, ринок адаптується, і нічого з цього не видно ззовні.
Майже ніщо з цього не говорить про вас. Знати це цінніше, ніж ще один індикатор, бо здаються рідко ті, хто торгує найгірше. Здаються ті, хто вирішив, що вісім збитків поспіль щось означають.