Trading není těžký proto, že by myšlenky byly složité. Kupuj levně, prodávej draze. Platforma má dvě tlačítka a grafy jsou zdarma. Je těžký z několika strukturálních důvodů a ty mají velmi málo společného s tvou chytrostí nebo disciplínou.
Na tom záleží, protože většina rad bere obtížnost jako osobní selhání. Většinou jím není.
Učíš se od učitele, který lže
U většiny dovedností ti správný postup přinese dobrý výsledek poměrně rychle. Trefíš míček dobře a letí tam, kam míříš. Napíšeš kód správně a běží. Zpětná vazba je poctivá, a právě díky tomu se můžeš učit.
Trading je jiný. Dobré rozhodnutí pravidelně prodělává, špatné rozhodnutí pravidelně vydělává a ani jeden výsledek ti neřekne, o které šlo.
| Obchod vydělal | Obchod prodělal | |
|---|---|---|
| Dobré rozhodnutí | Zasloužené. Naučí správnou lekci | Trest za to, že děláš věci správně. Působí úplně stejně jako selhání |
| Špatné rozhodnutí | Odměněné. Naučí špatnou lekci, a to hlasitě | Zasloužené. Naučí správnou lekci |
Dvě z těch čtyř políček tě naučí něco pravdivého. Zbylá dvě tě svedou na scestí. Nejhorší dvojice je disciplinovaný trader, který dostane trest, a lehkomyslný, který dostane zaplaceno.
Tohle je nejhlubší důvod, proč je trading těžký. A je to také důvod, proč každý seriózní přístup hodnotí rozhodnutí odděleně od výsledků. Přesně k tomu slouží sloupec „Podle plánu (A/N)“ v obchodním deníku.
Zpětné vazbě můžeš věřit až po stovkách obchodů
Řekněme, že máš skutečnou výhodu (edge) a vyhráváš v 55 % případů. Kolik obchodů je potřeba, než se to dá odlišit od hodu mincí?
Je to standardní statistická otázka a odpověď je nepříjemná. Rozlišit úspěšnost 55 % od 50 % s 80 % jistotou vyžaduje zhruba 785 obchodů.
| Pokud je tvoje skutečná úspěšnost | Kolik obchodů je potřeba, než ji odlišíš od hodu mincí |
|---|---|
| 60 % | zhruba 196 |
| 55 % | zhruba 785 |
| 52 % | zhruba 4 900 |
Většina lidí mění strategii po patnácti špatných obchodech. Patnáct obchodů ti neřekne skoro nic, a padesát taky ne. Trader, který mění přístup každý měsíc, nesbírá důkazy, jen šum, a může to dělat roky a mít přitom pocit, že se učí.
Proto se taky strategie s malou výhodou skoro nedá obchodovat záměrně. Dřív než by čísla cokoli dokázala, došla by ti trpělivost, nebo peníze.
Běžná náhoda vypadá úplně stejně jako porucha
I se slušnou strategií nejsou série ztrát vzácné. Jsou téměř jisté a trvají déle, než většina lidí čeká.
Tady je pravděpodobnost, že za sto obchodů narazíš aspoň na jednu sérii ztrát dané délky:
| Tvoje úspěšnost | Šance na 5 ztrát za sebou | Šance na 8 za sebou |
|---|---|---|
| 50 % | 81 % | 17 % |
| 45 % | 92 % | 31 % |
| 40 % | 98 % | 49 % |
Při úspěšnosti 45 %, která je s poměrem zisku k riziku 2 : 1 naprosto zisková, je 92 % pravděpodobnost, že během sta obchodů narazíš na pět ztrát za sebou, a zhruba jedna ku třem, že na osm za sebou.
Osm ztrát za sebou nepůsobí jako smůla. Působí to, jako by strategie přestala fungovat, nebo se změnil trh, nebo jako by tě opustil cit. Ten pocit přichází jako na zavolanou i lidem, jejichž strategie je v pořádku. A je to zároveň chvíle, kdy ji většina z nich opustí a začne znovu od nuly.
Náklady jsou jisté, zisky ne
Každý obchod platí spread, obvykle poplatek a někdy noční financování. Platíš je, ať máš pravdu, nebo se mýlíš. Zisk je jen pravděpodobnost.
Brad Barber a Terrance Odean sledovali 66 465 domácností u diskontního brokera v letech 1991 až 1996. Trh vynášel 17,9 % ročně. Průměrná domácnost vydělala 16,4 % a nejaktivnější pětina 11,4 %. Rozdíl nezpůsobil špatný výběr akcií. Byly to náklady na tak časté obchodování.
Samotná aktivita má tedy svou cenu a platíš ji předem. Dělat víc toho, co ti ještě nejde, stojí víc, než toho dělat méně. To je přesný opak toho, jak většina dovedností odměňuje cvik.
Samotná vytrvalost to nespraví
Obvyklá odpověď na tohle všechno zní: vytrvej. Stojí za to vědět, co se stalo s lidmi, kteří vytrvali.
V roce 2020 Chague, De-Losso a Giovannetti zkoumali všechny, kdo v letech 2013 až 2015 začali s day tradingem na brazilském trhu akciových futures. Z těch, kteří vydrželi déle než 300 dní, prodělalo 97 %. Jen 1,1 % vydělávalo víc než brazilskou minimální mzdu a 0,5 % víc než nástupní plat bankovního pokladníka.
Přečti si tu podmínku znovu, protože v ní je skutečné zjištění. Nebyli to lidé, kteří to vzdali brzy. Vydrželi, a vytrvalost nebyla tím, co chybělo. Vytrvalost je nutná, ale zdaleka nestačí, a většina povzbuzování, které si přečteš, potichu předpokládá opak.
Trh nestojí na místě, zatímco se ho učíš
Tenisový kurt má příští rok stejnou velikost. Trh ne. Volatilita se mění, korelace se rozpadají a chování, na kterém formace stála, může prostě skončit.
Horší je, že se soupeř přizpůsobuje. Neobchoduješ proti obtížnosti, obchoduješ proti jiným lidem, z nichž mnozí jsou rychlejší, mají víc peněz a jsou automatizovaní. Každou výhodu, která se široce rozkřikne, vyčerpají ti, kdo ji najdou první. Je to jediná dovednost, kde zlepšování nezaručuje, že udržíš krok.
A je navržený tak, aby vypadal snadno
Se vším výše uvedeným by se dalo žít, kdyby obtížnost byla vidět. Jenže není.
Neexistují přijímací zkoušky, učňovská doba, licence ani minimum. Rozhraní tvoří dvě tlačítka, grafy vypadají jako ty, které používají profesionálové, a prvních pár obchodů bývá čistě náhodou ziskových. Nic z toho, co zažíváš, ti neřekne, do čeho se doopravdy pouštíš, a celé odvětví je financované z toho, že to tak zůstane.
Porovnej to s jakoukoli jinou činností, ve které neuspěje 74 % až 89 % lidí. Měla by varování přímo na dveřích. Tady je varováním jeden řádek drobného písma nahoře na webu brokera, a regulátoři si ho museli vynutit.
Měsíce, kdy jsem hledala na špatném místě
Bylo hodně obchodů, kdy jsem graf četla správně a stejně prodělala, protože strach zavřel pozici dřív, než přišel pohyb, který jsem předpověděla. Mít pravdu a dostat zaplaceno jsou dvě různé věci a nic na grafu ti to neřekne.
Celé měsíce jsem na to odpovídala tím, že jsem se učila víc. Další indikátor, další formace, další kombinace, která už konečně bude ta pravá. Hledala jsem vzorec a to hledání působilo jako práce, a právě proto bylo tak snadné v něm pokračovat.
Skončilo to, když jsem začala obchodovat na čistém grafu, na kterém nebylo vůbec nic. Když už nezbyl žádný indikátor, který bych mohla vinit, bylo jasné, že problém není v analýze. Byl v tom, co jsem s ní dělala, zatímco byl obchod otevřený.
To je ta část, kterou ti nikdo nepředá v kurzu, a je to velký kus důvodu, proč je to těžké.
Co to doopravdy usnadní
Nic z toho není důvod skončit. Je to důvod změnit, co čekáš od prvního roku, a připravit se na konkrétní problémy popsané výše místo na mlhavý pocit, že je to těžké.
- Obchoduj jeden instrument, dokud v něm nemáš padesát obchodů. Nemůžeš se učit pět věcí najednou, když zatím ani jednu z nich nedokážeš odlišit od šumu.
- Drž se jedné strategie dost dlouho na to, aby vznikl vzorek. Při číslech výše ti přepínání každý měsíc zaručí, že se nikdy nic nenaučíš.
- Hodnoť rozhodnutí, ne výsledek. Jestli obchod proběhl podle plánu, ti řekne víc než zisk nebo ztráta, a víš to hned.
- Nastav velikost pozice tak, aby osm ztrát za sebou šlo přežít. Ne tak, aby to bylo nepravděpodobné, protože nepravděpodobné to není. Viz řízení rizika v tradingu.
- Počítej se sérií dřív, než přijde. Většina lidí opustí fungující metodu během série, kterou matematika předpověděla.
Časté otázky
Jak by měl začátečník začít s tradingem?
V menším a pomaleji, než se zdá rozumné. Jeden instrument, jedna strategie, písemný plán, záznam každého obchodu a velikost pozice, při které se dá přežít, když se osmkrát za sebou mýlíš. Prvním cílem není zisk. Je jím nasbírat dost obchodů s jedním přístupem, aby se ukázalo, jestli vůbec k něčemu je.
Můžu tradingem vydělávat $1 000 denně?
Někteří lidé ano. Brazilská studie výše zjistila, že víc než minimální mzdu vydělávalo 1,1 % vytrvalých day traderů, takže jako plán na příštích dvanáct měsíců to není rozumné očekávání a každý, kdo to tak prezentuje, něco prodává. Poctivá verze té otázky zní, jak velký účet a jaký výnos by to vyžadovalo, a už ten výpočet obvykle stačí k vystřízlivění.
Je trading těžší než investování?
Pro většinu lidí mnohem těžší. Dlouhodobé investování má méně rozhodnutí, nižší náklady a rostoucí trh, který tě veze. Trading bere všechny tři výhody a přidává problém se zpětnou vazbou ze začátku této stránky. To trading nedělá špatným. Dělá z něj jinou činnost, ve které je učení mnohem dražší.
Bude to časem jednodušší?
Mechanické části ano, a rychle. Velikost pozice, zadávání pokynů, vedení záznamů. Problém se zpětnou vazbou nezmizí nikdy, protože patří k trhu, ne k tobě. Změní se to, že přestaneš čekat, že jednotlivé výsledky něco znamenají. Je to méně uspokojivé, než to zní, a právě to z velké části odlišuje ty, kdo vydrží, od těch, kdo ne.
Ve zkratce
Trading je těžký, protože zpětná vazba lže, vzorek potřebný k tomu, aby se jí dalo věřit, je obrovský, obyčejná náhoda vytváří série, které působí jako selhání, náklady se platí předem, trh se přizpůsobuje a nic z toho není zvenku vidět.
Skoro nic z toho nevypovídá o tobě. Vědět to má větší cenu než další indikátor, protože ti, kdo skončí, obvykle nejsou ti, kdo to dělají nejhůř. Jsou to ti, kdo si mysleli, že osm ztrát za sebou něco znamená.