รายการปัจจัยนั้นสั้นมาก และจำได้หมดใน 10 นาที อัตราดอกเบี้ย เงินเฟ้อ การจ้างงาน การเติบโตทางเศรษฐกิจ และกำไรของบริษัท บทความเรื่องนี้ทุกบทให้รายการนี้กับคุณแล้วก็จบลงแค่นั้น
ส่วนที่มีประโยชน์จริงคือสิ่งที่รายการนั้นไม่ได้บอก ตลาดไม่ได้เคลื่อนไหวเพราะตัวเลข แต่เคลื่อนไหวเพราะช่องว่างระหว่างตัวเลขจริงกับสิ่งที่ตลาดคาดไว้แล้ว เมื่อเข้าใจตรงนี้ การวิเคราะห์เศรษฐกิจส่วนใหญ่ที่ถูกขายกันอยู่ก็จะไม่ดูเหมือนความได้เปรียบ (Edge) อีกต่อไป
ปัจจัยหลัก และทิศทางที่มักผลักราคาไป
สิ่งเหล่านี้เป็นแนวโน้ม ไม่ใช่กฎตายตัว แต่ละข้อเคยให้ผลตรงกันข้ามมาแล้วหลายครั้ง ด้วยเหตุผลที่จะอธิบายในหัวข้อถัดไป
| ปัจจัย | ผลที่มักเกิดกับราคาหุ้น | เหตุผล |
|---|---|---|
| อัตราดอกเบี้ยขึ้น | กดดันให้ราคาลง | การกู้ยืมมีต้นทุนสูงขึ้น กำไรในอนาคตมีมูลค่าในวันนี้น้อยลง และพันธบัตรกลายเป็นทางเลือกที่น่าสนใจกว่า |
| เงินเฟ้อสูงขึ้นเกินคาด | กดดันให้ราคาลง | ทำให้มีโอกาสขึ้นดอกเบี้ยมากขึ้น และกัดกินกำไรที่แท้จริง |
| ข้อมูลการจ้างงานแข็งแกร่ง | ไปได้ทั้งสองทาง | ดีต่อรายได้ของบริษัท แต่ก็อาจทำให้โอกาสลดดอกเบี้ยน้อยลง |
| GDP โตเกินคาด | หนุนให้ราคาขึ้น | กิจกรรมทางเศรษฐกิจที่มากขึ้นมักหมายถึงกำไรบริษัทที่สูงขึ้น |
| กำไรบริษัทออกมาดีกว่าคาด | หนุนราคาหุ้นของบริษัทนั้น | เป็นความเชื่อมโยงที่ตรงที่สุดในรายการนี้ แต่ก็ยังพลาดอยู่บ่อย ๆ |
| ธนาคารกลางส่งสัญญาณเปลี่ยนนโยบาย | มักขยับราคามากที่สุดในรายการ | เพราะเปลี่ยนสมมติฐานที่อยู่ใต้การประเมินมูลค่าทุกอย่าง |
สังเกตว่ามีกี่ข้อที่วนกลับไปที่อัตราดอกเบี้ย สำหรับหุ้น ทิศทางของดอกเบี้ยมักเป็นตัวแปรหลัก เพราะเป็นตัวกำหนดว่ากำไรทุกก้อนในอนาคตมีมูลค่าเท่าไรในวันนี้
ส่วนที่เปลี่ยนทุกอย่าง
นี่คือสิ่งที่คนส่วนใหญ่มองข้าม กว่าตัวเลขจะประกาศออกมา ตลาดได้สะท้อนสิ่งที่คาดไว้ลงในราคาไปแล้ว ราคาที่คุณเห็นก่อนการประกาศจึงรวมตัวเลขคาดการณ์ไว้เรียบร้อย
ดังนั้นการเคลื่อนไหวจึงมาจากเซอร์ไพรส์ (ส่วนที่ต่างจากคาด) ไม่ใช่จากระดับของตัวเลข
| ตัวเลขคาดการณ์ | ตัวเลขจริง | เซอร์ไพรส์ | ปฏิกิริยาที่มักเกิด |
|---|---|---|---|
| 150,000 ตำแหน่ง | 200,000 | ดีกว่าคาดชัดเจน | ขึ้น |
| 200,000 ตำแหน่ง | 200,000 | ไม่มี | แทบไม่ขยับ |
| 250,000 ตำแหน่ง | 200,000 | แย่กว่าคาด | ลง |
ตัวเลขจริงเท่ากันทั้งสามแถว นี่คือเหตุผลที่คุณจะเห็นข้อมูลเศรษฐกิจออกมาดีแต่ตลาดกลับร่วง แล้วก็ได้อ่านบทวิเคราะห์ย้อนหลังที่อธิบายราวกับว่ามีอะไรซับซ้อนเกิดขึ้น ความจริงไม่มีอะไรซับซ้อนเลย ตัวเลขออกมาดี แต่ที่ตลาดคาดไว้ดีกว่านั้น
กลับกันก็เป็นได้ และยิ่งดูแล้วงงกว่าเดิม ข่าวร้ายสามารถดันตลาดขึ้นได้ ถ้าตลาดเตรียมใจรับข่าวที่แย่กว่านั้นไว้แล้ว
ทำไมปฏิทินเศรษฐกิจไม่ใช่ความได้เปรียบ
ข้อนี้ตามมาโดยตรง ถ้าการเคลื่อนไหวขึ้นอยู่กับเซอร์ไพรส์ การจะทำกำไรจากการประกาศตัวเลขได้ คุณต้องรู้อะไรบางอย่างเกี่ยวกับตัวเลขนั้นที่ตัวเลขคาดการณ์ยังไม่ได้สะท้อนไว้ และต้องรู้ก่อนที่มันจะประกาศออกมา
- คุณอ่านตัวเลขเดียวกันในวินาทีเดียวกับคนอื่นทุกคน
- สถาบันการเงินมีเครื่องที่ตั้งอยู่ติดกับตลาดหลักทรัพย์และตอบสนองได้ในระดับไมโครวินาที กว่าคุณจะอ่านพาดหัวข่าวจบ การเคลื่อนไหวแรกก็เกิดขึ้นไปแล้ว
- สเปรดจะถ่างออกในช่วงประกาศตัวเลข และสลิปเพจ (Slippage) ก็เพิ่มขึ้น ต่อให้คาดทิศถูก ออเดอร์ก็อาจได้ราคาที่แย่ อ่านเพิ่มเติมได้ในการบริหารความเสี่ยงในการเทรด
ทั้งหมดนี้ไม่ได้แปลว่าข้อมูลเศรษฐกิจไม่สำคัญ แต่แปลว่าข้อมูลนี้ไม่ใช่สัญญาณเทรดสำหรับบัญชีรายย่อย และใครก็ตามที่ขายกลยุทธ์เทรดตอนประกาศตัวเลข ก็กำลังขายการแข่งขันที่คุณต้องลงวิ่งด้วยเท้าเปล่า
โพซิชันที่ตัวเลขเงินเฟ้อกวาดไปในไม่กี่วินาที
ฉันเคยถือโพซิชันที่พอใจอยู่ แล้วตัวเลขเงินเฟ้อก็ประกาศออกมา ตลาดคลั่งไปเลย แค่ไม่กี่วินาที ทุกอย่างที่ฉันคิดว่ารู้เกี่ยวกับทิศทางราคาก็หมดความหมาย เพียงเพราะตัวเลขตัวเดียวออกมาไม่ตรงกับที่คาด
ฉันเลยลองทางที่ดูชัดที่สุด คือเทรดตอนประกาศตัวเลขไปเลย ผลออกมาแย่กว่าเดิม การเคลื่อนไหวแรกหลังการประกาศไม่ใช่ตลาดกำลังตัดสินใจอะไร มันคือความโกลาหล และราคาที่พุ่งขึ้นลงแรง ๆ ก็เตะฉันออกจากโพซิชันซ้ำแล้วซ้ำเล่า จนฉันเลิกคิดเรื่องนี้ไปเลย
สิ่งที่ฉันทำตอนนี้ไม่ได้ฉลาดอะไร ถ้าในปฏิทินมีการประกาศตัวเลขสำคัญ ฉันจะไม่อยู่ในตลาดช่วงนั้น ฉันปล่อยให้คลื่นแรกผ่านไป รอให้สเปรดและการเคลื่อนไหวสงบลง แล้วค่อยตัดสินใจจากสิ่งที่เหลืออยู่จริง
สำหรับฉัน นี่แหละคือประโยชน์ที่แท้จริงของปฏิทิน มันไม่ใช่รายการโอกาส แต่เป็นรายการเวลาที่ควรไปอยู่ที่อื่น
ปฏิทินมีไว้ทำอะไรจริง ๆ
ปฏิทินมีประโยชน์จริง แต่เป็นประโยชน์ด้านการป้องกัน ไม่ใช่การทำนาย
- รู้ว่าความผันผวนจะมาเมื่อไร คุณเห็นล่วงหน้าได้ว่าชั่วโมงไหนมีกำหนดประกาศตัวเลข และถือว่าชั่วโมงนั้นมีความเสี่ยงสูงกว่าปกติ
- ตัดสินใจไม่ถือโพซิชันผ่านช่วงประกาศ ถ้าราคาพุ่งแรงไม่ว่าทางไหนแล้วโพซิชันจะเสียหายหนัก การปิดไว้ก่อนถือเป็นกลยุทธ์จริง ๆ ไม่ใช่ความขี้ขลาด
- อธิบายการเคลื่อนไหวย้อนหลัง การรู้ว่าดอกเบี้ยเป็นตัวขับเคลื่อนตลาดทั้งสัปดาห์ช่วยให้คุณเข้าใจสภาพตลาด แม้ว่ามันจะไม่ได้ช่วยให้คุณทำนายได้ล่วงหน้า
- เป็นบริบทสำหรับระยะยาว ถ้าคุณถือโพซิชันเป็นสัปดาห์ สภาพแวดล้อมของดอกเบี้ยจะสำคัญกับคุณมากกว่าคนที่ปิดโพซิชันทุกวันอยู่มาก
ชั่วโมงเหล่านั้นคือช่วงไหน และมีช่วงเวลาอื่นอะไรอีกที่ควรเลี่ยง อ่านได้ในบทเรียนช่วงเวลาที่ดีที่สุดของวันในการเทรด
อะไรสำคัญที่สุด แยกตามตลาด
ตัวเลขเดียวกันไม่ได้มีน้ำหนักเท่ากันในทุกตลาด
| ถ้าคุณเทรด | ปัจจัยที่ขยับราคามากที่สุด |
|---|---|
| หุ้นรายตัว | กำไรของบริษัทมาก่อน ตามด้วยกลุ่มอุตสาหกรรม แล้วจึงเป็นอัตราดอกเบี้ย |
| ดัชนีหุ้น | การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยและถ้อยคำของธนาคารกลาง ซึ่งสำคัญเหนือแทบทุกอย่าง |
| สกุลเงิน | ส่วนต่างของการคาดการณ์ดอกเบี้ยระหว่างสองประเทศ ไม่ใช่ของประเทศใดประเทศหนึ่งเพียงลำพัง |
| สินค้าโภคภัณฑ์ | อุปสงค์และอุปทานของสินค้านั้น บวกค่าเงินดอลลาร์ บวกการคาดการณ์การเติบโต |
| คริปโต | สภาพคล่องในตลาดและความกล้ารับความเสี่ยงของนักลงทุน มันเคลื่อนไหวเหมือนสินทรัพย์เทคโนโลยีที่มีค่า Beta สูง มากกว่าเหมือนสกุลเงิน |
แถวสกุลเงินคือแถวที่มักถูกสอนผิดบ่อยที่สุด การขึ้นดอกเบี้ยไม่ได้ทำให้ค่าเงินแข็งขึ้นด้วยตัวมันเอง มันทำให้ค่าเงินแข็งขึ้นเมื่อเทียบกับประเทศที่ไม่มีใครคาดว่าจะขึ้นดอกเบี้ย และเฉพาะในกรณีที่ตลาดยังไม่ได้คาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยนั้นไว้ก่อน
คำถามที่พบบ่อย
ปัจจัยเศรษฐกิจอะไรส่งผลต่อราคาหุ้นมากที่สุด?
สำหรับตลาดโดยรวม คือการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยและสัญญาณที่ธนาคารกลางส่งออกมาเกี่ยวกับเรื่องนี้ สำหรับบริษัทรายตัว คือกำไรของบริษัทเมื่อเทียบกับที่นักวิเคราะห์คาดไว้ ปัจจัยอื่นเกือบทั้งหมดในรายการที่เห็นกันทั่วไปส่งผลผ่านการเปลี่ยนหนึ่งในสองอย่างนี้
ทำไมข่าวดีแต่ตลาดกลับร่วง?
เพราะข่าวไม่ได้ดีเท่าที่ราคาสะท้อนไว้แล้ว หรือเพราะข่าวนั้นทำให้โอกาสลดดอกเบี้ยน้อยลง หรือเพราะตลาดคาดไว้แล้วว่าจะขยับ และคนที่คาดไว้ก็ขายทำกำไรออกไป ทั้งสามเหตุผลเป็นเรื่องปกติ และไม่มีข้อไหนต้องอาศัยทฤษฎีสมคบคิด
ควรเทรดตามข่าวไหม?
ถ้าเป็นมือใหม่ ไม่ควร สเปรดจะถ่างออก ราคาที่ได้จริงเชื่อถือไม่ได้ การเคลื่อนไหวแรกเกิดเร็วกว่าที่คุณจะลงมือทัน และทิศทางขึ้นอยู่กับตัวเลขคาดการณ์ที่คุณไม่ได้อยู่ในฐานะจะประเมินได้ การยืนดูอยู่ข้างสนามช่วงประกาศตัวเลขก็เป็นกลยุทธ์ และเป็นกลยุทธ์ที่มีเหตุผลด้วย
ต้องติดตามเศรษฐกิจถึงจะเทรดได้ไหม?
คุณต้องรู้พอที่จะเห็นว่าช่วงไหนปฏิทินแน่น เพื่อไม่ให้เหตุการณ์ที่มีกำหนดการอยู่แล้วมาทำให้คุณตกใจ คุณไม่จำเป็นต้องมีมุมมองภาพใหญ่ของเศรษฐกิจ และการมีมุมมองแบบนั้นก็เป็นสาเหตุที่พบบ่อยที่ทำให้คนยึดติดกับโพซิชันที่กราฟบอกไปแล้วว่าผิด
สรุปสั้น ๆ
การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยคือตัวหลัก ปัจจัยอื่นส่วนใหญ่ส่งผลผ่านมัน และตลาดเคลื่อนไหวตามช่องว่างระหว่างตัวเลขจริงกับตัวเลขคาดการณ์ ไม่ใช่ตามตัวเลขนั้นเอง
ใช้ปฏิทินเพื่อรู้ว่าเมื่อไรควรระวัง ไม่ใช่เพื่อรู้ว่าอะไรจะเกิดขึ้น อย่างแรกทำได้จริง อย่างหลังคือสิ่งที่มีคนพยายามขายให้คุณ