Lista czynników jest krótka i nauczysz się jej w dziesięć minut. Stopy procentowe, inflacja, zatrudnienie, wzrost gospodarczy, zyski spółek. Każdy artykuł na ten temat podaje tę listę i na niej się kończy.
Przydatne jest to, czego na tej liście brakuje. Rynki nie reagują na samą liczbę. Reagują na różnicę między liczbą a tym, czego już oczekiwano. Kiedy to zrozumiesz, większość tego, co sprzedaje się jako analizę ekonomiczną, przestaje wyglądać na przewagę (edge).
Główne czynniki i w którą stronę zwykle pchają ceny
To tendencje, nie prawa. Każdy z tych czynników wiele razy dał odwrotny wynik, z powodów wyjaśnionych w następnej części.
| Czynnik | Typowy wpływ na ceny akcji | Dlaczego |
|---|---|---|
| Rosną stopy procentowe | Presja w dół | Pożyczanie kosztuje więcej, przyszłe zyski są dziś warte mniej, a obligacje stają się atrakcyjniejszą alternatywą |
| Inflacja nieoczekiwanie rośnie | Presja w dół | Zwiększa szanse na podwyżki stóp i zjada realne zyski |
| Mocne dane z rynku pracy | Różnie | Dobre dla przychodów spółek, ale mogą też zmniejszyć szanse na obniżki stóp |
| Wzrost PKB powyżej oczekiwań | Presja w górę | Większa aktywność gospodarcza zwykle oznacza wyższe zyski spółek |
| Zyski spółki powyżej oczekiwań | Presja w górę na tę spółkę | Najbardziej bezpośredni związek na tej liście, a nawet on regularnie zawodzi |
| Bank centralny sygnalizuje zmianę polityki | Często największy ruch z całej listy | Zmienia założenie, na którym opiera się każda inna wycena |
Zauważ, jak wiele z tych punktów wraca do stóp procentowych. Dla akcji ścieżka stóp jest zwykle główną zmienną, bo to ona decyduje, ile jest dziś wart każdy przyszły strumień zysków.
Część, która zmienia wszystko
Oto, co ludzie przeoczają. Zanim liczba zostanie opublikowana, rynek ma już w cenie to, czego się po niej spodziewał. Cena, którą widzisz przed publikacją, zawiera już prognozę.
Ruch bierze się więc z niespodzianki, a nie z samego poziomu.
| Oczekiwano | Faktycznie | Niespodzianka | Typowa reakcja |
|---|---|---|---|
| 150 000 miejsc pracy | 200 000 | Wyraźnie lepiej | Wzrost |
| 200 000 miejsc pracy | 200 000 | Brak | Niewielki ruch |
| 250 000 miejsc pracy | 200 000 | Rozczarowanie | Spadek |
Faktyczna liczba jest taka sama we wszystkich trzech wierszach. Dlatego zobaczysz, jak przychodzą mocne dane gospodarcze, a rynek spada, a potem przeczytasz komentarze, które tłumaczą to po fakcie, jakby wydarzyło się coś subtelnego. Nic subtelnego się nie wydarzyło. Liczba była dobra, a oczekiwania były lepsze.
Działa to też w drugą stronę, co ogląda się z jeszcze większym zdziwieniem. Złe wiadomości potrafią podnieść rynek, który szykował się na gorsze.
Dlaczego kalendarz ekonomiczny nie jest przewagą
To wynika wprost z powyższego. Jeśli ruch zależy od niespodzianki, to żeby zarobić na publikacji, trzeba by wiedzieć o tej liczbie coś, czego nie wie konsensus, i to przed jej ogłoszeniem.
- Czytasz tę samą liczbę w tej samej sekundzie co wszyscy inni.
- Instytucje mają maszyny ustawione tuż obok giełdy, które reagują w mikrosekundach. Zanim przeczytasz nagłówek, pierwszy ruch już się odbył.
- Wokół publikacji spready się rozszerzają, a poślizg rośnie, więc nawet trafna decyzja może zostać źle zrealizowana. Więcej o tym przeczytasz w lekcji o zarządzaniu ryzykiem w tradingu.
Nic z tego nie znaczy, że dane ekonomiczne są bez znaczenia. Znaczy to, że dla konta detalicznego nie są sygnałem do transakcji, a każdy, kto sprzedaje strategię opartą na handlu w momencie publikacji, sprzedaje ci wyścig, w którym startujesz pieszo.
Pozycja, którą odczyt inflacji zabrał w kilka sekund
Miałam pozycję, z której byłam zadowolona, a potem wyszły dane o inflacji i rynek oszalał. Sekundy. Wszystko, co wydawało mi się, że wiem o tym, dokąd zmierza cena, przestało mieć znaczenie, bo jedna liczba rozminęła się z prognozą.
Spróbowałam więc oczywistej odpowiedzi i zaczęłam handlować na samych publikacjach. Poszło gorzej. Pierwszy ruch po publikacji to nie rynek, który coś postanawia. To przepychanka, a skoki cen wyrzucały mnie z pozycji tyle razy, że porzuciłam ten pomysł na dobre.
To, co robię teraz, nie jest sprytne. Kiedy w kalendarzu jest ważna publikacja, nie jestem wtedy na rynku. Przepuszczam pierwszą falę, czekam, aż spread i ruch się uspokoją, i dopiero potem decyduję na podstawie tego, co faktycznie zostało.
Moim zdaniem właśnie do tego naprawdę służy kalendarz. To nie lista okazji, tylko lista momentów, w których lepiej być gdzie indziej.
Do czego naprawdę służy kalendarz
Ma realne zastosowanie, ale jest ono obronne, a nie prognostyczne.
- Wiesz, kiedy nadchodzi zmienność. Możesz z wyprzedzeniem zobaczyć, w których godzinach jest zaplanowana publikacja, i traktować je jako okres podwyższonego ryzyka.
- Decydujesz, że nie trzymasz pozycji przez publikację. Jeśli skok ceny w którąkolwiek stronę mocno by pozycję zranił, zamknięcie jej wcześniej to prawdziwa strategia, a nie tchórzostwo.
- Wyjaśniasz ruch po fakcie. Wiedza, że cały tydzień napędzały stopy procentowe, pomaga zrozumieć warunki na rynku, nawet jeśli nie pomogłaby ich przewidzieć.
- Kontekst na dłuższy termin. Jeśli trzymasz pozycje przez tygodnie, otoczenie stóp procentowych ma dla ciebie dużo większe znaczenie niż dla kogoś, kto zamyka wszystko każdego dnia.
Które to godziny i jakich jeszcze pór warto unikać, opisuję w lekcji o tym, jaka jest najlepsza pora dnia na trading.
Co liczy się najbardziej na poszczególnych rynkach
Ta sama publikacja nie wszędzie ma taką samą wagę.
| Jeśli handlujesz | Czynniki, które poruszają rynkiem najbardziej |
|---|---|
| Akcjami pojedynczych spółek | Najpierw zyski spółki, potem sektor, potem stopy procentowe |
| Indeksami giełdowymi | Oczekiwania co do stóp procentowych i język banku centralnego, ponad niemal wszystko inne |
| Walutami | Różnica w oczekiwaniach co do stóp między dwoma krajami, a nie oczekiwania w jednym z nich |
| Surowcami | Podaż i popyt na dany surowiec, do tego dolar i oczekiwania co do wzrostu gospodarczego |
| Kryptowalutami | Warunki płynności i apetyt na ryzyko. Kryptowaluty zachowują się bardziej jak technologiczne aktywo o wysokiej becie niż jak waluta |
Wiersz o walutach jest tym, którego najczęściej uczy się źle. Podwyżka stóp sama z siebie nie wzmacnia waluty. Wzmacnia ją względem kraju, w którym nie oczekuje się podwyżek, i tylko wtedy, gdy ta podwyżka nie była już oczekiwana.
Najczęstsze pytania
Jakie czynniki ekonomiczne najbardziej wpływają na ceny akcji?
Dla rynku jako całości – oczekiwania co do stóp procentowych i to, co bank centralny na ten temat sygnalizuje. Dla pojedynczej spółki – jej własne zyski w porównaniu z prognozami analityków. Prawie wszystko inne z typowej listy działa przez zmianę jednego z tych dwóch.
Dlaczego rynek spadł po dobrych wiadomościach?
Bo wiadomości nie były tak dobre, jak zakładała już cena, albo dlatego, że zmniejszyły szanse na obniżkę stóp, albo dlatego, że ruch był oczekiwany i ci, którzy go oczekiwali, zrealizowali zyski. Wszystkie trzy powody są zwyczajne i żaden nie wymaga spisku.
Czy warto handlować na newsach?
Na początku – nie. Spread się rozszerza, realizacja zleceń jest niepewna, pierwszy ruch dzieje się szybciej, niż zdążysz zareagować, a kierunek zależy od prognozowanej liczby, której nie jesteś w stanie ocenić. Stanie z boku w czasie publikacji to strategia, i to rozsądna.
Czy do tradingu muszę śledzić ekonomię?
Wystarczy tyle, żeby wiedzieć, kiedy w kalendarzu jest tłoczno, żeby zaplanowane wydarzenie nigdy cię nie zaskoczyło. Nie potrzebujesz szerokiego obrazu gospodarki, a posiadanie go to częsty sposób na przywiązanie się do pozycji, z którą wykres już się nie zgodził.
W skrócie
Dominują oczekiwania co do stóp procentowych, reszta działa głównie przez nie, a rynek porusza się pod wpływem różnicy między liczbą a prognozą, a nie samej liczby.
Używaj kalendarza, żeby wiedzieć, kiedy uważać, a nie żeby wiedzieć, co się wydarzy. To pierwsze jest osiągalne. To drugie próbuje się ci sprzedać.