O trading não é difícil porque as ideias são complicadas. Comprar barato, vender caro. A plataforma tem dois botões e os gráficos são de graça. Ele é difícil por alguns motivos estruturais, e esses motivos têm muito pouco a ver com o quanto você é inteligente ou disciplinado.
Isso importa, porque a maioria dos conselhos trata a dificuldade como uma falha pessoal. Normalmente, não é.
Você está aprendendo com um professor que mente
Na maioria das habilidades, fazer a coisa certa dá um bom resultado relativamente rápido. Acerte bem a bola e ela vai para onde você mirou. Escreva o código corretamente e ele roda. O feedback é honesto, e é isso que permite aprender.
O trading é diferente. Uma boa decisão perde com frequência, uma má decisão ganha com frequência, e nenhum dos dois resultados diz qual das duas era.
| O trade ganhou | O trade perdeu | |
|---|---|---|
| Boa decisão | Merecido. Ensina a lição certa | Punida por fazer certo. Parece exatamente um fracasso |
| Má decisão | Recompensada. Ensina a lição errada, e em voz alta | Merecido. Ensina a lição certa |
Duas dessas quatro caixas ensinam algo verdadeiro. As outras duas enganam você. O pior par é o trader disciplinado que é punido e o imprudente que é recompensado.
Esse é o motivo mais profundo de o trading ser difícil. É também por isso que toda abordagem séria avalia as decisões separadamente dos resultados. Esse é todo o sentido da coluna “Seguiu o plano (S/N)” em um diário de trading.
O feedback leva centenas de trades para ser confiável
Digamos que você tenha uma vantagem (edge) real e ganhe 55% das vezes. Quantos trades até você conseguir distinguir isso de um cara ou coroa?
É uma pergunta padrão de estatística, e a resposta é desconfortável. Para distinguir uma taxa de acerto de 55% de uma de 50% com 80% de confiança, você precisa de cerca de 785 trades.
| Se a sua taxa de acerto real é | Trades necessários para distingui-la de um cara ou coroa |
|---|---|
| 60% | cerca de 196 |
| 55% | cerca de 785 |
| 52% | cerca de 4.900 |
A maioria das pessoas troca de estratégia depois de quinze trades ruins. Quinze trades não dizem quase nada, e cinquenta também não. Um trader que muda de abordagem todo mês não está juntando evidências, só ruído, e pode continuar fazendo isso por anos com a sensação de que está aprendendo.
É também por isso que uma estratégia com uma vantagem pequena é quase impossível de operar de forma consciente. Você desistiria, ou ficaria sem dinheiro, muito antes de os números provarem alguma coisa.
O acaso normal parece exatamente que algo quebrou
Mesmo com uma estratégia decente, sequências de perdas não são raras. Elas são quase garantidas, e duram mais do que a maioria das pessoas espera.
Ao longo de cem trades, esta é a chance de passar por pelo menos uma sequência de perdas de determinado tamanho:
| A sua taxa de acerto | Chance de 5 perdas seguidas | Chance de 8 seguidas |
|---|---|---|
| 50% | 81% | 17% |
| 45% | 92% | 31% |
| 40% | 98% | 49% |
Com uma taxa de acerto de 45%, que é perfeitamente lucrativa com uma relação de 2 para 1, você tem 92% de chance de ter cinco perdas seguidas em cem trades, e mais ou menos uma chance em três de ter oito seguidas.
Oito perdas seguidas não parecem azar. Parecem que a estratégia parou de funcionar, ou que o mercado mudou, ou que você perdeu a mão. Essa sensação chega pontualmente para pessoas cuja estratégia está boa. E é também o momento em que a maioria delas a abandona e começa de novo do zero.
Os custos são certos e os lucros não
Todo trade paga o spread, normalmente uma corretagem e, às vezes, o financiamento de um dia para o outro. Você paga isso tanto quando acerta quanto quando erra. O lucro é só uma probabilidade.
Brad Barber e Terrance Odean acompanharam 66.465 famílias numa corretora de desconto de 1991 a 1996. O mercado rendeu 17,9% ao ano. A família média ganhou 16,4%, e o quinto mais ativo ganhou 11,4%. A diferença não veio de escolher mal as ações. Veio do custo de operar tanto.
Então a própria atividade tem um preço, e você paga adiantado. Fazer mais de algo em que você ainda não é bom custa mais do que fazer menos. É o oposto de como a maioria das habilidades recompensa a prática.
Persistência sozinha não resolve
A resposta de sempre para tudo isso é seguir em frente. Vale saber o que aconteceu com as pessoas que seguiram.
Em 2020, Chague, De-Losso e Giovannetti estudaram todas as pessoas que começaram a fazer day trade no mercado futuro de índice brasileiro entre 2013 e 2015. Entre as que continuaram por mais de 300 dias, 97% perderam dinheiro. Só 1,1% ganhou mais do que o salário mínimo brasileiro, e 0,5% ganhou mais do que o salário inicial de um caixa de banco.
Leia essa condição de novo, porque ela é a verdadeira descoberta. Essas não eram pessoas que desistiram cedo. Elas insistiram, e insistir não era a peça que faltava. Persistência é necessária, mas está longe de ser suficiente, e a maior parte do incentivo que você vai ler parte discretamente do princípio contrário.
O mercado não fica parado enquanto você aprende
Uma quadra de tênis tem o mesmo tamanho no ano que vem. Um mercado não. A volatilidade muda, as correlações se quebram, e o comportamento do qual um padrão dependia pode simplesmente parar.
Pior: o adversário se adapta. Você não está operando contra a dificuldade, está operando contra outras pessoas, muitas delas mais rápidas, com mais dinheiro e automatizadas. Qualquer vantagem que fica amplamente conhecida é consumida por quem a encontra primeiro. Essa é a única habilidade em que melhorar não garante que você acompanhe o ritmo.
E ele foi feito para parecer fácil
Tudo isso seria administrável se a dificuldade fosse visível. Não é.
Não existe prova de admissão, nem período de aprendiz, nem licença, nem mínimo. A interface tem dois botões, os gráficos parecem os que os profissionais usam, e os primeiros trades muitas vezes dão lucro por pura sorte. Nada na experiência diz no que você está realmente se metendo, e uma indústria inteira se financia mantendo as coisas assim.
Compare isso com qualquer outra atividade em que de 74% a 89% das pessoas fracassam. Ela viria com avisos na porta. Aqui, o aviso é uma linha em letras miúdas no topo do site da corretora, e os reguladores tiveram que exigir isso.
Os meses que passei procurando no lugar errado
Houve muitos trades em que a minha leitura do gráfico estava certa e eu perdi mesmo assim, porque o medo fechou a posição antes que o movimento que eu tinha previsto chegasse de fato. Estar certa e ser paga são duas coisas diferentes, e nada no gráfico diz isso a você.
Durante meses, respondi a isso aprendendo mais. Mais um indicador, mais um padrão, mais uma combinação que finalmente seria a certa. Eu estava procurando uma fórmula, e a busca parecia trabalho, e é exatamente isso que tornava tão fácil continuar.
O que acabou com isso foi operar um gráfico limpo, sem absolutamente nada nele. Sem nenhum indicador para culpar, ficou óbvio que o problema não era a análise. Era o que eu fazia com ela enquanto o trade estava aberto.
Essa é a parte que ninguém consegue entregar para você num curso, e ela explica boa parte de por que isso é difícil.
O que realmente torna tudo menos difícil
Nada disso é um argumento para desistir. É um argumento para mudar o que você espera do primeiro ano e para se preparar contra os problemas específicos acima, em vez de contra uma sensação vaga de dificuldade.
- Opere um único instrumento até ter cinquenta trades nele. Você não consegue aprender cinco coisas ao mesmo tempo quando ainda não consegue distinguir nenhuma delas do ruído.
- Mantenha uma estratégia por tempo suficiente para juntar uma amostra. Com os números acima, trocar todo mês garante que você nunca aprenda nada.
- Avalie a decisão, não o resultado. Saber se você seguiu o plano diz mais do que o lucro ou o prejuízo, e você sabe disso na hora.
- Dimensione a posição para que oito perdas seguidas sejam suportáveis. Não improváveis, porque elas não são improváveis. Veja gestão de risco no trading.
- Espere a sequência antes que ela chegue. A maioria das pessoas abandona um método que funciona durante uma sequência que a matemática dizia que ia vir.
Perguntas frequentes
Como um iniciante deve começar no trading?
Menor e mais devagar do que parece razoável. Um instrumento, uma estratégia, um plano por escrito, um registro de cada trade e um tamanho de posição em que errar oito vezes seguidas seja suportável. O primeiro objetivo não é o lucro. É juntar trades suficientes de uma abordagem para descobrir se ela funciona de alguma forma.
Dá para ganhar $1.000 por dia com trading?
Algumas pessoas ganham. O estudo brasileiro acima descobriu que 1,1% dos day traders persistentes ganhou mais do que um salário mínimo, então, como plano para os seus próximos doze meses, isso não é uma expectativa razoável, e quem apresenta isso como tal está vendendo alguma coisa. A versão honesta da pergunta é de que tamanho de conta e de que retorno você precisaria, e essa conta costuma ser desanimadora o bastante por si só.
Fazer trading é mais difícil do que investir?
Para a maioria das pessoas, muito mais difícil. Investir no longo prazo envolve menos decisões, custos menores e uma base que tende a subir com o tempo. O trading tira essas três vantagens e acrescenta o problema do feedback do início desta página. Isso não torna o trading errado. Torna o trading uma atividade diferente, com um custo de aprendizado muito mais alto.
Fica mais fácil?
As partes mecânicas ficam, e rápido. Dimensionar a posição, colocar ordens, manter o registro. O problema do feedback nunca vai embora, porque ele pertence ao mercado, não a você. O que muda é que você para de esperar que resultados isolados signifiquem alguma coisa. Isso é menos satisfatório do que parece, e é a maior parte do que separa quem dura de quem não dura.
Resumindo
O trading é difícil porque o feedback mente, a amostra necessária para confiar nele é enorme, o acaso comum produz sequências que parecem fracasso, os custos são cobrados antes, o mercado se adapta, e nada disso é visível de fora.
Quase nada disso diz algo sobre você. Saber disso vale mais do que mais um indicador, porque quem desiste raramente é quem opera pior. É quem achou que oito perdas seguidas significavam alguma coisa.