트레이딩이 어려운 건 개념이 복잡해서가 아닙니다. 싸게 사서 비싸게 팔면 됩니다. 플랫폼에는 버튼이 두 개뿐이고 차트는 무료입니다. 트레이딩이 어려운 데에는 몇 가지 구조적인 이유가 있고, 그 이유는 여러분이 얼마나 똑똑한지, 얼마나 규율이 있는지와는 거의 관계가 없습니다.
이 점이 중요한 이유는 대부분의 조언이 어려움을 개인의 결함으로 취급하기 때문입니다. 대개는 그렇지 않습니다.
거짓말하는 선생님에게서 배운다는 것
대부분의 기술은 옳은 일을 하면 꽤 빨리 좋은 결과가 나옵니다. 공을 잘 치면 겨냥한 곳으로 날아갑니다. 코드를 제대로 짜면 돌아갑니다. 피드백이 정직하고, 그래서 배울 수 있습니다.
트레이딩은 다릅니다. 좋은 결정도 자주 잃고, 나쁜 결정도 자주 이기며, 어느 결과도 그 결정이 어느 쪽이었는지 알려 주지 않습니다.
| 수익이 났을 때 | 손실이 났을 때 | |
|---|---|---|
| 좋은 결정 | 당연한 결과. 옳은 교훈을 줌 | 옳게 했는데 벌을 받음. 느낌은 실패와 똑같음 |
| 나쁜 결정 | 보상을 받음. 틀린 교훈을, 그것도 요란하게 가르침 | 당연한 결과. 옳은 교훈을 줌 |
네 칸 중 두 칸은 사실을 가르쳐 줍니다. 나머지 두 칸은 오해를 부릅니다. 최악의 조합은 규율을 지킨 트레이더가 벌을 받고, 무모한 트레이더가 돈을 버는 경우입니다.
트레이딩이 어려운 가장 근본적인 이유가 이것입니다. 진지한 접근법이라면 모두 결정과 결과를 따로 평가하는 이유이기도 합니다. 매매일지에 “계획 준수 (O/X)” 열이 있는 이유가 바로 이것입니다.
피드백을 믿기까지 필요한 수백 번의 매매
실제로 우위가 있어서 55%의 확률로 이긴다고 해 봅시다. 동전 던지기와 구분하려면 몇 번의 매매가 필요할까요?
표준적인 통계 문제이고, 답은 불편합니다. 55% 승률을 50%와 80% 신뢰도로 구분하려면 대략 785번의 매매가 필요합니다.
| 실제 승률이 | 동전 던지기와 구분하기까지 필요한 매매 횟수 |
|---|---|
| 60% | 약 196번 |
| 55% | 약 785번 |
| 52% | 약 4,900번 |
대부분은 나쁜 매매 15번 만에 전략을 바꿉니다. 15번의 매매는 거의 아무것도 알려 주지 않고, 50번도 마찬가지입니다. 매달 방법을 바꾸는 트레이더는 증거가 아니라 잡음만 모으고 있는 것이며, 배우고 있다고 느끼면서 몇 년이고 그렇게 할 수 있습니다.
우위가 작은 전략을 의도적으로 매매하는 것이 거의 불가능한 이유도 여기에 있습니다. 숫자가 무언가를 증명하기 훨씬 전에 포기하거나 돈이 바닥나 버립니다.
고장 난 것과 똑같아 보이는 평범한 무작위성
괜찮은 전략이라도 연속 손실은 드물지 않습니다. 거의 확실하게 찾아오고, 대부분이 예상하는 것보다 오래 이어집니다.
100번의 매매에서 특정 길이의 연속 손실을 한 번 이상 겪을 확률은 다음과 같습니다:
| 승률 | 5연속 손실 확률 | 8연속 손실 확률 |
|---|---|---|
| 50% | 81% | 17% |
| 45% | 92% | 31% |
| 40% | 98% | 49% |
승률 45%는 손익비 2:1이면 충분히 수익이 나는 수준인데, 이때도 100번의 매매 안에 92%의 확률로 5연속 손실을 겪고, 8연속 손실을 겪을 확률도 3분의 1 정도입니다.
8연속 손실은 불운처럼 느껴지지 않습니다. 전략이 더 이상 통하지 않거나, 시장이 변했거나, 감을 잃은 것처럼 느껴집니다. 그 느낌은 전략에 아무 문제가 없는 사람에게도 예정대로 찾아옵니다. 그리고 대부분이 전략을 버리고 처음부터 다시 시작하는 것도 바로 그 순간입니다.
확실한 비용, 불확실한 수익
모든 매매는 스프레드를 내고, 대개 수수료를 내며, 때로는 오버나이트 금융 비용도 냅니다. 맞든 틀리든 이 비용은 나갑니다. 수익은 확률일 뿐입니다.
Brad Barber와 Terrance Odean은 1991년부터 1996년까지 한 할인 증권사의 66,465가구를 추적했습니다. 시장 수익률은 연 17.9%였습니다. 평균 가구는 16.4%를 벌었고, 가장 활발하게 매매한 상위 5분의 1은 11.4%를 벌었습니다. 그 차이는 종목 선택을 잘못해서 생긴 것이 아니었습니다. 그만큼 많이 매매한 비용이었습니다.
그러니 활동 자체에 값이 매겨져 있고, 그 값은 선불로 치릅니다. 아직 잘하지 못하는 일은 더 많이 할수록 덜 할 때보다 비용이 더 듭니다. 대부분의 기술이 연습에 보상하는 방식과는 정반대입니다.
끈기만으로는 풀리지 않는 문제
이 모든 것에 대한 흔한 답은 계속하라는 것입니다. 실제로 계속한 사람들에게 무슨 일이 있었는지 알아 둘 필요가 있습니다.
2020년에 Chague, De-Losso, Giovannetti는 2013년부터 2015년 사이에 브라질 주식 선물 시장에서 데이 트레이딩을 시작한 모든 사람을 연구했습니다. 그중 300일 넘게 계속한 사람들의 97%가 손실을 봤습니다. 브라질 최저임금보다 많이 번 사람은 1.1%뿐이었고, 은행 창구 직원의 초봉보다 많이 번 사람은 0.5%였습니다.
그 조건을 다시 읽어 보십시오. 진짜 발견은 거기에 있습니다. 이들은 일찍 그만둔 사람들이 아니었습니다. 끝까지 버텼고, 버티는 것은 빠진 조각이 아니었습니다. 끈기는 필요하지만 충분한 것과는 거리가 멀며, 여러분이 읽게 될 격려의 말 대부분은 은근히 그 반대를 전제합니다.
배우는 동안에도 가만히 있지 않는 시장
테니스 코트는 내년에도 크기가 같습니다. 시장은 그렇지 않습니다. 변동성은 바뀌고, 상관관계는 깨지며, 어떤 패턴이 기대던 움직임은 그냥 사라질 수 있습니다.
더 나쁜 건 상대가 적응한다는 점입니다. 여러분은 난이도와 싸우는 게 아니라 다른 사람들을 상대로 매매하고 있고, 그중 상당수는 더 빠르고, 자금이 더 많고, 자동화되어 있습니다. 널리 알려진 우위는 먼저 찾아낸 사람들이 다 써 버립니다. 실력이 늘어도 뒤처지지 않는다는 보장이 없는 기술은 이것 하나뿐입니다.
게다가 쉬워 보이도록 설계된 구조
어려움이 눈에 보이기만 한다면 위의 모든 것은 감당할 만했을 겁니다. 하지만 보이지 않습니다.
입학시험도, 견습 기간도, 자격증도, 최소 요건도 없습니다. 화면은 버튼 두 개이고, 차트는 전문가가 쓰는 것과 똑같아 보이며, 처음 몇 번의 매매는 순전히 운으로 수익이 나는 경우가 많습니다. 경험 속 어디에도 실제로 무엇을 떠안는지 알려 주는 것이 없고, 산업 전체가 그 상태를 유지하는 데서 돈을 법니다.
74%에서 89%의 사람이 실패하는 다른 활동과 비교해 보십시오. 입구에 경고문이 붙어 있을 것입니다. 여기서는 증권사 웹사이트 상단의 작은 글씨 한 줄이 경고의 전부이고, 그것도 규제 당국이 강제해서 생긴 것입니다.
엉뚱한 곳을 들여다보며 보낸 몇 달
차트를 제대로 읽었는데도 손실을 본 매매가 많았습니다. 예상한 움직임이 실제로 오기 전에 두려움이 포지션을 닫아 버렸기 때문입니다. 맞히는 것과 돈을 버는 것은 별개의 일이고, 차트는 그 사실을 알려 주지 않습니다.
몇 달 동안 저는 이 문제에 더 많이 배우는 것으로 대응했습니다. 지표를 하나 더, 패턴을 하나 더, 이번에야말로 정답일 조합을 하나 더 찾았습니다. 저는 공식을 찾고 있었고, 그 탐색은 일처럼 느껴졌습니다. 바로 그래서 계속하기가 그렇게 쉬웠습니다.
이 상황을 끝낸 건 아무것도 올리지 않은 깨끗한 차트로 매매한 경험이었습니다. 탓할 지표가 하나도 남지 않자, 문제는 분석이 아니라는 것이 분명해졌습니다. 문제는 매매가 열려 있는 동안 제가 그 분석으로 무엇을 했느냐였습니다.
그것은 누구도 강좌로 건네줄 수 없는 부분이고, 이 일이 어려운 이유의 큰 몫을 차지합니다.
실제로 덜 어렵게 만드는 것
이 중 어느 것도 포기하라는 주장이 아닙니다. 첫해에 기대하는 바를 바꾸고, 막연한 어려움이 아니라 위에서 말한 구체적인 문제들에 맞서 대비하라는 주장입니다.
- 한 종목에서 50번의 매매가 쌓일 때까지 그 종목만 매매하기. 아직 어느 것도 잡음과 구분하지 못하는데 다섯 가지를 한꺼번에 배울 수는 없습니다.
- 표본을 모을 수 있을 만큼 한 전략을 오래 유지하기. 위의 숫자를 보면, 매달 바꾸는 것은 아무것도 배우지 못한다는 보증이나 다름없습니다.
- 결과가 아니라 결정을 평가하기. 계획을 지켰는지가 수익이나 손실보다 더 많은 것을 알려 주고, 그건 바로 알 수 있습니다.
- 8연속 손실도 버틸 수 있게 크기 정하기. 일어날 가능성을 낮추는 게 아니라 버틸 수 있게 하는 것입니다. 가능성은 결코 낮지 않기 때문입니다. 트레이딩 리스크 관리를 참고하십시오.
- 연속 손실이 오기 전에 미리 예상하기. 대부분은 수학이 예고한 연속 손실 구간에서 멀쩡한 방법을 그만둡니다.
자주 묻는 질문
초보자는 트레이딩을 어떻게 시작해야 할까?
합리적이라고 느끼는 것보다 더 작게, 더 천천히 시작하십시오. 종목 하나, 전략 하나, 글로 쓴 계획, 모든 매매의 기록, 그리고 8번 연속으로 틀려도 버틸 수 있는 포지션 크기가 필요합니다. 첫 목표는 수익이 아닙니다. 한 가지 방법으로 매매를 충분히 모아서 그 방법이 효과가 있는지 알아내는 것입니다.
트레이딩으로 하루 $1,000를 벌 수 있을까?
그렇게 버는 사람도 있습니다. 위의 브라질 연구에서는 꾸준히 매매한 데이 트레이더 중 최저임금보다 많이 번 사람이 1.1%였습니다. 그러니 앞으로 12개월의 계획으로 삼기에 합리적인 기대치는 아니며, 이걸 그렇게 내세우는 사람은 뭔가를 팔고 있는 것입니다. 이 질문을 솔직하게 바꾸면 계좌 규모와 수익률이 얼마나 필요하냐는 것이고, 그 계산만으로도 대개 정신이 번쩍 듭니다.
트레이딩이 투자보다 어려울까?
대부분의 사람에게는 훨씬 어렵습니다. 장기 투자는 결정할 일이 적고, 비용이 낮으며, 꾸준히 올라가는 기준선에 올라탈 수 있습니다. 트레이딩은 이 세 가지 이점을 모두 없애고, 이 글 첫머리에서 말한 피드백 문제를 더합니다. 그렇다고 트레이딩이 잘못됐다는 뜻은 아닙니다. 배우는 비용이 훨씬 가파른, 다른 활동이라는 뜻입니다.
시간이 지나면 쉬워질까?
기계적인 부분은 빠르게 쉬워집니다. 포지션 크기 정하기, 주문 넣기, 기록 남기기 같은 것들입니다. 피드백 문제는 절대 사라지지 않습니다. 그 문제는 여러분이 아니라 시장에 속해 있기 때문입니다. 달라지는 것은 한 번의 결과가 무언가를 의미하리라 기대하지 않게 된다는 점입니다. 말처럼 만족스럽지는 않지만, 오래 버티는 사람과 그렇지 못한 사람을 가르는 것은 대부분 이것입니다.
요약
트레이딩이 어려운 이유는 피드백이 거짓말을 하고, 그 피드백을 믿는 데 필요한 표본이 엄청나게 크며, 평범한 무작위성이 실패처럼 느껴지는 연속 손실을 만들고, 비용은 미리 청구되고, 시장은 적응하며, 이 모든 것이 밖에서는 보이지 않기 때문입니다.
이 중 여러분에 대한 이야기는 거의 없습니다. 이 사실을 아는 것이 지표 하나를 더 아는 것보다 값집니다. 그만두는 사람은 대개 가장 못하는 사람이 아니기 때문입니다. 8연속 손실이 무언가를 의미한다고 생각한 사람들입니다.