Den Ausstieg arbeitest du nicht aus, während der Trade läuft. Er wird vor dem Einstieg entschieden, zusammen mit allem anderen, und dann umgesetzt. Fast jedes Ausstiegsproblem ist in Wahrheit ein Planungsproblem, das bis zum denkbar schlechtesten Moment aufgeschoben wurde.
Die richtige Richtung zu erwischen ist der Teil, den alle üben. Der Ausstieg ist der Teil, der entscheidet, was die richtige Richtung wert war.
Recht haben und trotzdem verlieren
Ich hatte mit RSI und Vortex einen scheinbar perfekten Einstieg gefunden und dann den Teil überhastet, der genauso wichtig war. Ich wählte eine kürzere Laufzeit, als meine eigene Analyse verlangte.
Der Kurs bewegte sich genau so, wie ich es vorhergesagt hatte. Meine Position war bei einem kurzen Rücksetzer schon geschlossen worden, bevor er dort ankam.
Mit der Richtung recht zu haben ist nichts wert, wenn der Ausstieg falsch ist, und ich hatte dem Ausstieg ungefähr zwei Sekunden Nachdenken gewidmet.
So sehen die meisten Ausstiegsfehler aus. Keine schlechte Einschätzung des Marktes, sondern eine gute, die verschenkt wurde. Die Analyse bekam zwanzig Minuten und der Ausstieg zwei Sekunden, und das Konto zahlt nur für den Ausstieg aus.
Jeder Trade braucht drei Ausstiege, nicht einen
Die meisten planen einen Ausstieg, das Kursziel, und improvisieren den Rest. Ein vollständiger Plan hat drei, und alle drei stehen auf Papier, bevor du klickst.
| Der Ausstieg | Was er ist | Was ihn bestimmt |
|---|---|---|
| Das Kursziel | Wo du den Gewinn mitnimmst | Die Struktur im Chart. Die nächste Marke, das vorherige Hoch, eine gemessene Bewegung |
| Die Invalidierung | Der Punkt, an dem die Idee nicht mehr stimmt | Wieder der Chart. Nicht dein Konto und keine runde Zahl |
| Der Zeitausstieg | Wann du aussteigst, weil nichts passiert ist | Die These. Wenn die Bewegung zur Eröffnung kommen sollte und es Mittag ist, ist der Grund, dabei zu sein, weg |
Den dritten schreibt fast niemand auf, und genau dort versickert erstaunlich viel Geld. Ein Trade, der weder gewinnt noch verliert, kostet dich trotzdem etwas: Spread, Finanzierung und die Aufmerksamkeit, die dem nächsten Setup fehlt. „Er hat meinen Stop noch nicht erreicht“ ist kein Grund, in etwas zu bleiben, das nicht mehr tut, was du erwartet hast.
Was es wirklich kostet, Gewinner zu früh zu schließen
Gewinne früh mitzunehmen fühlt sich vernünftig an. Ein verbuchter Gewinn ist real, ein Kursziel nur eine Hoffnung. Aber dieses Gefühl macht etwas ganz Bestimmtes mit deinen Zahlen, und es lohnt sich, das schwarz auf weiß zu sehen.
Deine Break-even-Trefferquote wird von dem Verhältnis bestimmt, das du tatsächlich erzielst, nicht von dem, das du geplant hast. Wenn du also einen Trade mit 2 zu 1 planst und gewohnheitsmäßig nur die Hälfte mitnimmst, hast du dein Risiko nicht verringert. Du hast die Latte höher gelegt, über die du springen musst.
| Du hast geplant | Du nimmst tatsächlich mit | Trefferquote, die du jetzt für Break-even brauchst |
|---|---|---|
| 2 × dein Risiko | 2 × Risiko | 33 % |
| 2 × dein Risiko | 1,5 × Risiko | 40 % |
| 2 × dein Risiko | 1 × Risiko | 50 % |
| 2 × dein Risiko | 0,5 × Risiko | 67 % |
Lies die unterste Zeile. Ein Trader, der 2R plant und gewohnheitsmäßig ein Viertel davon einstreicht, muss zweimal von drei richtigliegen, mit einer Strategie, die darauf ausgelegt war, bei einmal von drei zu funktionieren. An der Strategie hat sich nichts geändert. Nur an den Ausstiegen.
Die Mathematik hinter dieser einen Division steht in Risikomanagement im Trading.
Warum du immer wieder zu früh aussteigst
Das ist gemessen worden. Terrance Odean hat 10.000 Brokerkonten untersucht und festgestellt, dass Anleger ihre Gewinner mit einer Quote von 14,8 % verkauften und ihre Verlierer mit 9,8 %. Ein Gewinner wurde also etwa 1,5-mal so häufig verkauft wie ein Verlierer. Im darauffolgenden Jahr schnitten die verkauften Gewinner um 3,4 Prozentpunkte besser ab als die behaltenen Verlierer.
Der Instinkt ist also nicht nur emotional. Er ist verkehrt herum, er ist teuer, und er ist nahezu universell. Das zu wissen schaltet ihn nicht ab, aber es sagt dir, wogegen du etwas bauen musst.
Meistens stecken drei Dinge dahinter:
- Der letzte Trade. Nach einem Verlust wird der nächste Gewinner früh geschlossen, damit der Tag im Plus endet. Die Größe des Gewinns bestimmt dann dein vorheriger Trade, nicht dieser.
- Zuschauen. Je genauer du eine Position beobachtest, desto früher schließt du sie. Jeder Tick gegen dich ist ein kleines Argument, und irgendwann gibst du nach.
- Die Position ist zu groß. Wenn es unangenehm ist, durch normale Schwankungen hindurch zu halten, findest du einen Grund auszusteigen. Das ist ein Problem der Positionsgröße, verkleidet als Ausstieg.
Welches der drei es ist, spielt eine Rolle, weil sie unterschiedlich behoben werden. Mehr dazu, wie du sie unterscheidest, findest du in Emotionen beim Trading kontrollieren.
Teilausstiege, ehrlich betrachtet
Am ersten Ziel einen Teil mitzunehmen und den Rest laufen zu lassen, ist der übliche Kompromiss. Er ist vernünftig, aber er wird als Geschenk verkauft, und das ist er nicht.
Was er wirklich bewirkt: Die Position lässt sich leichter halten, und das ist viel wert, wenn die Alternative wäre, alles zu früh zu schließen. Was er ebenfalls bewirkt: Er deckelt deine besten Trades, und genau die bezahlen alles andere. Einer Strategie, bei der die paar besten Ergebnisse das Jahr tragen, ist mit einer Regel, die sie halbiert, schlecht gedient.
Zwei Bedingungen machen Teilausstiege sinnvoll: Du hast sie vor dem Einstieg festgelegt, und du hast genug Trades erfasst, um zu wissen, ob deine Gewinner meistens über das erste Ziel hinauslaufen. Sich im Moment, in dem der Trade im Plus ist, für einen Teilausstieg zu entscheiden, ist keine Strategie. Es ist der verfrühte Ausstieg mit besserem Marketing.
Wann es richtig ist, einen Ausstieg zu verschieben
Nicht jede Anpassung ist Schwäche. Der Test ist immer derselbe: Was hat sich geändert, der Chart oder deine Gefühle?
| Die Änderung | Was sie meistens bedeutet | Urteil |
|---|---|---|
| Den Stop weiter setzen, weil der Kurs nah dran ist | Du machst aus einem bekannten Verlust einen unbekannten | Niemals |
| Den Stop nachziehen, während der Trade in deine Richtung läuft | Einen echten Gewinn nach einer schriftlichen Regel absichern | In Ordnung, wenn die Regel vorher aufgeschrieben war |
| Früh schließen, weil das Setup kaputt ist | Der Chart hat dir den Grund für den Einstieg genommen | Richtig, und überhaupt kein verfrühter Ausstieg |
| Früh schließen, weil es lange dauert | Langeweile | Das ist ein Zeitausstieg, also schreib ihn in den Plan und hör auf, ihn zu improvisieren |
| Das Kursziel erweitern, weil es gut läuft | Gier, die sich Selbstvertrauen nennt | Fast nie. Nimm den Trade, den du geplant hast |
Die dritte Zeile verdient besondere Betonung. Auszusteigen, weil der Grund für den Trade verschwunden ist, ist nicht undiszipliniert. Genau dafür hat man einen Grund. Verfrüht wird ein Ausstieg dadurch, dass sich nichts geändert hat außer deinen Nerven.
Wie du erkennst, ob die Ausstiege dein Problem sind
Du musst nicht raten. Wenn du Aufzeichnungen führst, ist die Antwort zwei Spalten breit.
- Stell für die letzten zwanzig Trades deinen geplanten und deinen tatsächlichen Ausstieg nebeneinander.
- Zähl, wie oft sie übereinstimmen.
- Schreib bei denen, die nicht übereinstimmen, auf, in welche Richtung du abgewichen bist: zu früh raus oder über den Plan hinaus gehalten.
Wenn die meisten Abweichungen verfrühte Ausstiege bei Gewinnern sind, liegt das Problem bei Nerven und Positionsgröße, nicht bei der Analyse. Sind es späte Ausstiege bei Verlierern, ist das das umgekehrte Problem und dringender. Wenn die Spalte für den geplanten Ausstieg oft leer ist, gab es nie einen Plan, den du verfehlen konntest. Das ist von den dreien am leichtesten zu beheben und am häufigsten.
Die Vorlage in Trading-Tagebuch führen enthält genau aus diesem Grund beide Spalten.
Häufige Fragen
Woher weiß ich, wann ich einen Trade schließen soll?
Wenn einer deiner drei Ausstiege erreicht ist: das Kursziel, die Invalidierungsmarke oder das Zeitlimit. Wenn du dir die Frage mitten im Trade stellst und keiner davon erreicht ist, lautet die ehrliche Antwort, dass du die Planung nicht abgeschlossen hast und sie jetzt nachholst, unter Druck und mit Geld im Spiel.
Wie lange sollte man in einem Trade bleiben?
So lange, wie der Grund für den Einstieg noch zutrifft. Das ist kürzer, als die meisten Verlierer halten, und länger, als die meisten Gewinner halten. Wenn deine These einen Zeitrahmen hatte, und den sollte sie haben, ist dieser Zeitrahmen deine Antwort.
Was passiert, wenn ich einen Trade nie schließe?
Das hängt davon ab, was du hältst. Eine Aktienposition kann unbegrenzt gehalten werden und steigt und fällt einfach. Eine gehebelte Position kostet jeden Tag Finanzierung und kann für dich geschlossen werden, wenn die Margin aufgebraucht ist, und ein Produkt mit Laufzeit schließt sich bei Fälligkeit selbst, ob du bereit warst oder nicht. Gemeinsam ist allen: Nicht zu entscheiden ist auch eine Entscheidung, nur trifft sie jemand anderes als du.
Sollte ich ein festes Kursziel oder einen Trailing-Stop verwenden?
Feste Kursziele passen zu Strategien mit einer klaren Marke im Chart, die man anpeilen kann, und sie lassen sich leichter testen, weil der Plan eindeutig ist. Ein Trailing-Stop passt zu Trendphasen, in denen die Bewegung viel weiter laufen kann als jede Marke, die du vorher hättest nennen können. Die falsche Antwort ist, mitten im Trade zwischen beiden zu wechseln. So bekommst du das Schlechteste aus beiden Welten.
Kurz gesagt
Schreib vor dem Einstieg drei Ausstiege auf: wo du den Gewinn mitnimmst, wo die Idee tot ist und wann du aussteigst, weil nichts passiert ist. Dann setz sie um.
Gewinner zu früh zu schließen senkt dein Risiko nicht. Es erhöht still und leise die Trefferquote, die du brauchst, bis eine Strategie, die auf dem Papier funktioniert hat, auf dem Konto nicht mehr funktioniert. Ich habe für diese Lektion bezahlt, und falsch war nicht der Einstieg.