トレードが難しいのは、考え方が複雑だからではありません。安く買って、高く売る。プラットフォームのボタンは2つだけで、チャートは無料で見られます。難しいのはいくつかの構造的な理由のためで、その理由は、あなたがどれだけ賢いか、どれだけ規律があるかとはほとんど関係がありません。
これは大事な点です。ほとんどのアドバイスは、難しさを個人の欠点として扱うからです。たいていは、そうではありません。
うそをつく先生から学んでいる
たいていのスキルでは、正しいことをすれば、比較的すぐに良い結果が出ます。ボールをうまく打てば、狙ったところに飛んでいきます。コードを正しく書けば、ちゃんと動きます。フィードバックが正直だからこそ、学ぶことができるのです。
トレードは違います。良い判断でもしょっちゅう負け、悪い判断でもしょっちゅう勝ちます。そして、どちらの結果を見ても、それがどちらの判断だったのかはわかりません。
| トレードが勝った | トレードが負けた | |
|---|---|---|
| 良い判断 | 当然の結果。正しい教訓になる | 正しいことをしたのに罰せられる。失敗とまったく同じに感じる |
| 悪い判断 | ご褒美をもらう。間違った教訓を、しかも強烈に教える | 当然の結果。正しい教訓になる |
4つのマスのうち2つは、本当のことを教えてくれます。残りの2つは誤解させます。最悪の組み合わせは、規律を守ったトレーダーが罰せられ、無謀なトレーダーが報われるケースです。
これこそ、トレードが難しいいちばん深い理由です。そして、本気で取り組むやり方がどれも判断と結果を切り離して評価するのも、このためです。トレード日誌にある「計画どおり（はい/いいえ）」の列の目的は、まさにそこにあります。
フィードバックを信頼するには何百回ものトレードが必要
本物のエッジ（優位性）があって、55%の確率で勝てるとしましょう。それをコイン投げと区別できるまでに、何回のトレードが必要でしょうか？
これは統計学の標準的な問題で、答えは居心地の悪いものです。勝率55%を50%と80%の確信度で区別するには、およそ785回のトレードが必要です。
| 本当の勝率 | コイン投げと区別できるまでに必要なトレード数 |
|---|---|
| 60% | 約196回 |
| 55% | 約785回 |
| 52% | 約4,900回 |
ほとんどの人は、悪いトレードが15回続くと戦略を変えます。15回ではほとんど何もわかりませんし、50回でも同じです。毎月やり方を変えるトレーダーが集めているのは証拠ではなく、ノイズだけです。しかも、学んでいるつもりのまま、何年もそれを続けられてしまいます。
小さなエッジしかない戦略を意図してトレードするのがほぼ不可能なのも、このためです。数字が何かを証明するずっと前に、あきらめるか、資金が尽きてしまうでしょう。
普通のランダムさは、壊れたのとまったく同じに見える
まともな戦略であっても、連敗は珍しくありません。ほぼ確実に起こり、しかもたいていの人が思うより長く続きます。
100回のトレードで、ある長さの連敗を少なくとも1回経験する確率は次のとおりです：
| 勝率 | 5連敗する確率 | 8連敗する確率 |
|---|---|---|
| 50% | 81% | 17% |
| 45% | 92% | 31% |
| 40% | 98% | 49% |
勝率45%は、リスクリワード比が2対1なら十分に利益の出る水準です。それでも、100回のトレードのうちに5連敗する確率は92%、8連敗する確率もおよそ3分の1あります。
8連敗は、運が悪かっただけとは感じられません。戦略が機能しなくなった、相場が変わった、あるいは自分の勘が鈍った、と感じます。その感覚は、戦略に何の問題もない人にも予定どおりにやってきます。そして、ほとんどの人がその戦略を捨ててゼロからやり直すのも、この瞬間です。
コストは確実で、利益は確実ではない
どのトレードでもスプレッドを払い、たいていは手数料も、ときにはオーバーナイト金利も払います。正しくても間違っていても、これは払います。利益のほうは、あくまで確率にすぎません。
Brad BarberとTerrance Odeanは、1991年から1996年にかけて、あるディスカウント証券会社の66,465世帯を追跡しました。市場のリターンは年17.9%。平均的な世帯のリターンは16.4%で、最も取引の多い上位5分の1は11.4%でした。この差は、銘柄選びが下手だったせいではありません。取引しすぎたことによるコストでした。
つまり、取引すること自体に値段があり、それを前払いしているのです。まだ上手ではないことをたくさんやるほど、少なくやるより多くのコストがかかります。練習すればするほど報われる、たいていのスキルとは正反対です。
粘り強さだけでは解決しない
こうした話に対するよくある答えは、続けることです。実際に続けた人たちがどうなったかは、知っておく価値があります。
2020年、Chague、De-Losso、Giovannettiは、2013年から2015年の間にブラジルの株式先物市場でデイトレードを始めたすべての人を調べました。そのうち300日を超えて続けた人の97%が損失を出していました。ブラジルの最低賃金より多く稼いだのはわずか1.1%、銀行窓口係の初任給より多く稼いだのは0.5%でした。
この条件をもう一度読んでください。これこそが本当の発見です。彼らは早々にやめた人たちではありません。やめずに続けた人たちで、続けることが足りなかったピースではなかったのです。粘り強さは必要ですが、それだけではまったく足りません。そして、目にする励ましの言葉のほとんどは、暗にその逆を前提にしています。
学んでいる間も、相場はじっとしていない
テニスコートは来年も同じ大きさです。相場はそうではありません。ボラティリティは変わり、相関は崩れ、あるパターンが頼りにしていた値動きが、ただ消えてしまうこともあります。
さらに悪いことに、相手は適応してきます。トレードで相手にしているのは難しさではなく、ほかの人たちです。その多くは、あなたより速く、資金が豊富で、自動化されています。広く知られるようになったエッジは、最初に見つけた人たちに使い尽くされます。上達しても置いていかれないとは限らない、唯一のスキルなのです。
しかも、簡単に見えるようにつくられている
難しさが目に見えるなら、ここまでのことはどれも対処できたでしょう。でも、目には見えません。
入学試験も、見習い期間も、免許も、最低条件もありません。画面にはボタンが2つだけ、チャートはプロが使っているものと同じように見え、最初の数回のトレードは純粋な運で利益が出ることもよくあります。自分が本当は何に手を出しているのかを教えてくれるものは何もなく、その状態を保つことで成り立っている業界がまるごと存在します。
74%から89%の人が失敗する活動が、ほかにあったとしたらどうでしょう。入口に警告が掲げられているはずです。ところがここでは、警告は証券会社のウェブサイトの上部にある小さな文字の1行だけで、それも規制当局が義務づけたから載っているのです。
見当違いの場所を探していた数か月
チャートの読みは正しかったのに負けたトレードが、たくさんありました。予想した値動きが実際に来る前に、恐怖がポジションを閉じさせてしまったからです。正しいことと、それで稼げることは別物です。そして、チャートはそれを教えてくれません。
何か月もの間、私はこの問題に、もっと学ぶことで対処しようとしました。別のインジケーター、別のパターン、今度こそ正解になるはずの別の組み合わせ。私は公式を探していました。その探求が仕事をしているように感じられたからこそ、ずっと続けやすかったのです。
それを終わらせたのは、何も表示していないまっさらなチャートでトレードしたことでした。責めるべきインジケーターがなくなると、問題は分析ではないことがはっきりしました。問題は、ポジションを持っている間に、その分析を使って私が何をしていたかだったのです。
そこは誰も講座で手渡してはくれない部分で、トレードが難しい理由の大きな部分を占めています。
実際に難しさを減らしてくれること
これはどれも、あきらめろという話ではありません。最初の1年に期待するものを変え、漠然とした難しさではなく、上に挙げた具体的な問題に対して備えよう、という話です。
- 50回トレードするまで、1つの銘柄だけをトレードする。どれもまだノイズと区別できないうちに、5つのことを同時に学ぶことはできません。
- サンプルが集まるまで、1つの戦略を続ける。上の数字を考えれば、毎月乗り換えていては何も学べないことが確実です。
- 結果ではなく、判断を評価する。計画どおりにやったかどうかは、損益よりも多くのことを教えてくれます。しかも、すぐにわかります。
- 8連敗しても生き残れるサイズにする。起こりにくいから大丈夫、ではありません。実際には起こりにくくないのです。トレードのリスク管理を参照してください。
- 連敗が来る前から、来るものと思っておく。ほとんどの人は、数学的には来るとわかっていた連敗の最中に、機能している手法を捨ててしまいます。
よくある質問
初心者はどうやってトレードを始めればいいですか？
妥当だと思うよりも小さく、ゆっくりと始めてください。1つの銘柄、1つの戦略、書き出した計画、すべてのトレードの記録、そして8回続けて間違えても生き残れるポジションサイズ。最初の目標は利益ではありません。1つのやり方でトレードを十分に集めて、それに何らかの効果があるのかを確かめることです。
トレードで1日$1,000稼げますか？
稼いでいる人もいます。上で紹介したブラジルの研究では、続けたデイトレーダーのうち最低賃金より多く稼いだのは1.1%でした。ですから、これからの12か月の計画としては妥当な期待ではありませんし、それを妥当だと言う人は何かを売ろうとしています。この質問を正直に言い換えると、どれだけの口座資金とどれだけのリターンが必要か、ということです。その計算だけで、たいていは十分に目が覚めます。
トレードは投資より難しいですか？
ほとんどの人にとって、ずっと難しいです。長期投資は判断の回数が少なく、コストが低く、右肩上がりのベースラインに乗ることができます。トレードではこの3つの利点がすべてなくなり、さらにこのページの冒頭で書いたフィードバックの問題が加わります。だからといって、トレードが間違っているわけではありません。学ぶためのコストがはるかに高い、別の活動だということです。
だんだん楽になりますか？
機械的な部分は、すぐに楽になります。サイズの計算、注文の出し方、記録のつけ方。フィードバックの問題は決してなくなりません。それはあなたではなく、市場に属する問題だからです。変わるのは、1回ごとの結果に意味を期待しなくなることです。聞こえるほど満足感のあるものではありませんが、長く続く人とそうでない人を分けるものの大部分はそこにあります。
要点
トレードが難しいのは、フィードバックがうそをつき、それを信頼するのに必要なサンプルが膨大で、ありふれたランダムさが失敗のように感じる連敗を生み、コストが前払いで、相場が適応し、そしてそのどれもが外からは見えないからです。
そのほとんどは、あなた自身についての評価ではありません。それを知っておくことは、インジケーターをもう1つ増やすよりも価値があります。やめていく人は、いちばん下手な人であることはまれです。8連敗に意味があると思ってしまった人たちなのです。