ट्रेडिंग इतनी मुश्किल क्यों है?

ट्रेडिंग इसलिए मुश्किल नहीं है कि इसके आइडिया जटिल हैं। सस्ते में खरीदो, महँगे में बेचो। प्लेटफ़ॉर्म पर दो बटन हैं और चार्ट मुफ़्त हैं। यह कुछ बुनियादी, ढाँचागत वजहों से मुश्किल है, और उन वजहों का इससे बहुत कम लेना-देना है कि आप कितने समझदार या अनुशासित हैं।

यह बात मायने रखती है, क्योंकि ज़्यादातर सलाह मुश्किल को एक निजी कमी की तरह देखती है। आमतौर पर ऐसा नहीं होता।

आप एक ऐसे शिक्षक से सीख रहे हैं जो झूठ बोलता है

ज़्यादातर हुनर में सही काम करने पर काफ़ी जल्दी अच्छा नतीजा मिलता है। गेंद ठीक से मारिए और वह वहीं जाती है जहाँ आपने निशाना लगाया था। कोड सही लिखिए और वह चल जाता है। फ़ीडबैक ईमानदार होता है, और इसी से आप सीख पाते हैं।

ट्रेडिंग अलग है। एक अच्छा फ़ैसला अक्सर घाटा देता है, एक बुरा फ़ैसला अक्सर मुनाफ़ा देता है, और कोई भी नतीजा यह नहीं बताता कि फ़ैसला कौन-सा था।

	ट्रेड जीता	ट्रेड हारा
अच्छा फ़ैसला	जायज़ नतीजा। सही सबक सिखाता है	सही करने की सज़ा। बिल्कुल नाकामी जैसा लगता है
बुरा फ़ैसला	इनाम मिला। गलत सबक सिखाता है, और ज़ोर देकर	जायज़ नतीजा। सही सबक सिखाता है

इन चार खानों में से दो आपको कुछ सच सिखाते हैं। बाकी दो आपको भटकाते हैं। सबसे खराब जोड़ी है अनुशासित ट्रेडर, जिसे सज़ा मिलती है, और लापरवाह ट्रेडर, जिसे पैसा मिलता है।

ट्रेडिंग के मुश्किल होने की यह सबसे गहरी वजह है। यही वजह है कि हर गंभीर तरीका फ़ैसलों को नतीजों से अलग परखता है। ट्रेडिंग जर्नल में “प्लान का पालन” वाले कॉलम का पूरा मकसद यही है।

फ़ीडबैक पर भरोसा करने के लिए सैकड़ों ट्रेड चाहिए

मान लीजिए आपके पास असली एज है और आप 55% बार जीतते हैं। कितने ट्रेडों के बाद आप इसे सिक्का उछालने से अलग पहचान पाएँगे?

यह आँकड़ों का एक मानक सवाल है, और जवाब असहज करने वाला है। 55% विन रेट को 50% से 80% भरोसे के साथ अलग पहचानने के लिए आपको लगभग 785 ट्रेड चाहिए।

अगर आपका असली विन रेट है	सिक्का उछालने से अलग पहचानने के लिए कितने ट्रेड चाहिए
60%	लगभग 196
55%	लगभग 785
52%	लगभग 4,900

ज़्यादातर लोग पंद्रह खराब ट्रेडों के बाद स्ट्रैटेजी बदल देते हैं। पंद्रह ट्रेड लगभग कुछ नहीं बताते, और पचास भी नहीं। जो ट्रेडर हर महीने तरीका बदलता है, वह सबूत नहीं, सिर्फ़ शोर इकट्ठा कर रहा है, और यह सोचते हुए सालों तक ऐसा करता रह सकता है कि वह सीख रहा है।

इसीलिए छोटे एज वाली स्ट्रैटेजी को सोच-समझकर ट्रेड करना लगभग नामुमकिन है। संख्याओं के कुछ भी साबित करने से बहुत पहले आप हार मान लेंगे, या आपके पैसे खत्म हो जाएँगे।

सामान्य संयोग बिल्कुल ऐसा दिखता है जैसे कुछ टूट गया हो

एक ठीक-ठाक स्ट्रैटेजी के साथ भी घाटों के दौर दुर्लभ नहीं होते। वे लगभग तय होते हैं, और ज़्यादातर लोगों की उम्मीद से लंबे चलते हैं।

सौ ट्रेडों में, किसी तय लंबाई वाले लगातार घाटों के कम से कम एक दौर की संभावना यह है:

आपका विन रेट	लगातार 5 घाटों की संभावना	लगातार 8 की संभावना
50%	81%	17%
45%	92%	31%
40%	98%	49%

45% विन रेट पर, जो 2:1 रिवॉर्ड रेशियो के साथ पूरी तरह मुनाफ़े वाला है, इस बात की 92% संभावना है कि सौ ट्रेडों के अंदर आपको लगातार पाँच घाटे मिलेंगे, और लगभग तीन में से एक संभावना कि लगातार आठ मिलेंगे।

लगातार आठ घाटे बदकिस्मती जैसे नहीं लगते। ऐसा लगता है जैसे स्ट्रैटेजी ने काम करना बंद कर दिया है, या मार्केट बदल गया है, या आपका हाथ पहले जैसा नहीं रहा। यह एहसास उन लोगों को भी ठीक समय पर आता है जिनकी स्ट्रैटेजी में कोई खराबी नहीं है। और यही वह पल है जब उनमें से ज़्यादातर उसे छोड़ देते हैं और फिर से शून्य से शुरू करते हैं।

लागत पक्की है, मुनाफ़ा नहीं

हर ट्रेड पर स्प्रेड लगता है, आमतौर पर कमीशन भी, और कभी-कभी ओवरनाइट फ़ाइनेंसिंग भी। ये आप चुकाते हैं, चाहे आप सही हों या गलत। मुनाफ़ा सिर्फ़ एक संभावना है।

Brad Barber और Terrance Odean ने 1991 से 1996 तक एक डिस्काउंट ब्रोकर के 66,465 परिवारों को ट्रैक किया। मार्केट ने सालाना 17.9% रिटर्न दिया। औसत परिवार ने 16.4% कमाया, और सबसे सक्रिय पाँचवें हिस्से ने 11.4%। यह अंतर खराब शेयर चुनने की वजह से नहीं था। यह इतना ज़्यादा ट्रेड करने की लागत थी।

यानी सक्रियता की अपनी कीमत है, और आप उसे पहले ही चुका देते हैं। जिस काम में आप अभी अच्छे नहीं हैं, उसे ज़्यादा करना उसे कम करने से ज़्यादा महँगा पड़ता है। ज़्यादातर हुनर अभ्यास का जैसे इनाम देते हैं, यह उसका ठीक उल्टा है।

सिर्फ़ लगे रहने से यह ठीक नहीं होता

इन सबका आम जवाब है कि लगे रहिए। यह जानना ज़रूरी है कि जो लोग लगे रहे, उनके साथ क्या हुआ।

2020 में Chague, De-Losso और Giovannetti ने उन सभी लोगों का अध्ययन किया जिन्होंने 2013 से 2015 के बीच ब्राज़ील के इक्विटी फ़्यूचर्स मार्केट में डे ट्रेडिंग शुरू की थी। जिन्होंने 300 दिनों से ज़्यादा ट्रेडिंग जारी रखी, उनमें से 97% ने पैसा गँवाया। सिर्फ़ 1.1% ने ब्राज़ील की न्यूनतम मज़दूरी से ज़्यादा कमाया, और 0.5% ने किसी बैंक टेलर (कैशियर) की शुरुआती तनख्वाह से ज़्यादा।

उस शर्त को फिर से पढ़िए, क्योंकि असली नतीजा वही है। ये वे लोग नहीं थे जिन्होंने जल्दी छोड़ दिया। वे टिके रहे, और टिके रहना वह गायब कड़ी नहीं थी। लगे रहना ज़रूरी है, लेकिन यह काफ़ी होने के आसपास भी नहीं है, और हौसला बढ़ाने वाली जो ज़्यादातर बातें आप पढ़ेंगे, वे चुपचाप इसका उल्टा मानकर चलती हैं।

जब तक आप सीखते हैं, मार्केट एक जगह नहीं रुकता

टेनिस कोर्ट अगले साल भी उसी साइज़ का होता है। मार्केट नहीं। वोलैटिलिटी बदलती है, कोरिलेशन टूटते हैं, और जिस व्यवहार पर कोई पैटर्न टिका था, वह बस रुक सकता है।

इससे भी बुरा, सामने वाला खिलाड़ी खुद को ढाल लेता है। आप मुश्किल के खिलाफ़ ट्रेड नहीं कर रहे, आप दूसरे लोगों के खिलाफ़ ट्रेड कर रहे हैं, जिनमें से बहुत-से आपसे तेज़ हैं, ज़्यादा पैसे वाले हैं और ऑटोमेटेड हैं। जो भी एज ज़्यादा लोगों को पता चल जाता है, उसे सबसे पहले ढूँढने वाले लोग खत्म कर देते हैं। यह अकेला ऐसा हुनर है जिसमें बेहतर होना इस बात की गारंटी नहीं देता कि आप बराबरी पर बने रहेंगे।

और इसे आसान दिखने के लिए ही बनाया गया है

अगर मुश्किल दिखाई देती, तो ऊपर की सारी बातें संभाली जा सकती थीं। पर वह दिखाई नहीं देती।

न कोई प्रवेश परीक्षा है, न अप्रेंटिसशिप, न लाइसेंस और न कोई न्यूनतम शर्त। इंटरफ़ेस में दो बटन हैं, चार्ट वैसे ही दिखते हैं जैसे प्रोफ़ेशनल इस्तेमाल करते हैं, और पहले कुछ ट्रेड अक्सर सिर्फ़ किस्मत से मुनाफ़े में जाते हैं। इस अनुभव में कुछ भी यह नहीं बताता कि आप असल में किस चीज़ में हाथ डाल रहे हैं, और एक पूरी इंडस्ट्री इसी हालत को बनाए रखकर पैसा कमाती है।

इसकी तुलना किसी भी ऐसी दूसरी गतिविधि से कीजिए जिसमें 74% से 89% लोग नाकाम होते हैं। उसके दरवाज़े पर चेतावनियाँ लगी होतीं। यहाँ चेतावनी ब्रोकर की वेबसाइट के ऊपर छोटे अक्षरों में लिखी एक लाइन है, और रेगुलेटरों को इसके लिए भी ज़ोर देना पड़ा।

वे महीने जब मैं गलत जगह ढूँढ रही थी

बहुत-से ट्रेड ऐसे थे जिनमें चार्ट की मेरी समझ सही थी और फिर भी मुझे घाटा हुआ, क्योंकि जिस चाल का मैंने अनुमान लगाया था, उसके सच में आने से पहले ही डर ने पोजीशन बंद करवा दी। सही होना और पैसा मिलना दो अलग चीज़ें हैं, और चार्ट पर कुछ भी यह नहीं बताता।

महीनों तक इसका मेरा जवाब था और सीखना। एक और इंडिकेटर, एक और पैटर्न, एक और कॉम्बिनेशन जो आखिरकार सही वाला होगा। मैं एक फ़ॉर्मूला ढूँढ रही थी, और यह खोज मेहनत जैसी लगती थी, और ठीक इसी वजह से इसे जारी रखना इतना आसान था।

इसका अंत तब हुआ जब मैंने एक साफ़ चार्ट पर ट्रेड किया, जिस पर कुछ भी नहीं था। जब दोष देने के लिए कोई इंडिकेटर नहीं बचा, तो साफ़ हो गया कि समस्या एनालिसिस में नहीं थी। समस्या यह थी कि ट्रेड खुला रहने के दौरान मैं उसके साथ क्या करती थी।

यही वह हिस्सा है जो कोई भी आपको किसी कोर्स में थमा नहीं सकता, और यह एक बड़ी वजह है कि यह इतना मुश्किल क्यों है।

असल में इसे कम मुश्किल क्या बनाता है

इसमें से कुछ भी हार मानने का तर्क नहीं है। यह इस बात का तर्क है कि पहले साल से अपनी उम्मीदें बदलिए, और मुश्किल के किसी धुंधले एहसास के बजाय ऊपर बताई गई खास समस्याओं के खिलाफ़ तैयारी कीजिए।

• एक इंस्ट्रूमेंट तब तक ट्रेड कीजिए जब तक उसमें पचास ट्रेड न हो जाएँ। जब आप अभी किसी भी चीज़ को शोर से अलग नहीं पहचान सकते, तब एक साथ पाँच चीज़ें नहीं सीख सकते।
• एक स्ट्रैटेजी इतने समय तक रखिए कि सैंपल इकट्ठा हो सके। ऊपर की संख्याओं को देखते हुए, हर महीने बदलना इस बात की गारंटी है कि आप कभी कुछ नहीं सीखेंगे।
• फ़ैसले को परखिए, नतीजे को नहीं। आपने अपने प्लान का पालन किया या नहीं, यह मुनाफ़े या घाटे से ज़्यादा बताता है, और यह आपको तुरंत पता चल जाता है।
• साइज़ ऐसा रखिए कि लगातार आठ घाटे झेले जा सकें। सिर्फ़ इतना नहीं कि ऐसा होने की संभावना कम हो, क्योंकि इसकी संभावना कम नहीं है। देखिए ट्रेडिंग में जोखिम का प्रबंधन।
• लगातार घाटों के दौर की उम्मीद उसके आने से पहले ही रखिए। ज़्यादातर लोग किसी काम करते तरीके को ऐसे दौर में छोड़ देते हैं जिसके आने की बात गणित पहले ही कह चुका था।

आम सवाल

एक नए ट्रेडर को ट्रेडिंग कैसे शुरू करनी चाहिए?

जितना ठीक लगे, उससे छोटे और धीमे तरीके से। एक इंस्ट्रूमेंट, एक स्ट्रैटेजी, एक लिखा हुआ प्लान, हर ट्रेड का रिकॉर्ड, और ऐसा पोजीशन साइज़ जिसमें लगातार आठ बार गलत होना झेला जा सके। पहला लक्ष्य मुनाफ़ा नहीं है। पहला लक्ष्य है एक तरीके के इतने ट्रेड इकट्ठा करना कि पता चल सके कि उससे कुछ होता भी है या नहीं।

क्या ट्रेडिंग से रोज़ $1,000 कमाए जा सकते हैं?

कुछ लोग कमाते हैं। ऊपर वाले ब्राज़ील के अध्ययन में पाया गया कि टिके रहने वाले डे ट्रेडरों में से 1.1% ने न्यूनतम मज़दूरी से ज़्यादा कमाया, इसलिए अगले बारह महीनों की योजना के रूप में यह कोई वाजिब उम्मीद नहीं है, और जो इसे ऐसे पेश करता है, वह कुछ बेच रहा है। इस सवाल का ईमानदार रूप यह है कि आपको कितने बड़े खाते और कितने रिटर्न की ज़रूरत होगी, और वह हिसाब अपने आप में आमतौर पर होश ठिकाने लाने के लिए काफ़ी होता है।

क्या ट्रेडिंग निवेश से ज़्यादा मुश्किल है?

ज़्यादातर लोगों के लिए, कहीं ज़्यादा। लंबी अवधि के निवेश में कम फ़ैसले होते हैं, कम लागत होती है, और ऊपर उठता हुआ आधार होता है जिसके साथ चला जा सके। ट्रेडिंग ये तीनों फ़ायदे हटा देती है और इस पेज की शुरुआत वाली फ़ीडबैक की समस्या जोड़ देती है। इससे ट्रेडिंग गलत नहीं हो जाती। इससे यह एक अलग गतिविधि बन जाती है, जिसमें सीखने की कीमत कहीं ज़्यादा है।

क्या यह आसान होता जाता है?

मशीनी हिस्से आसान होते हैं, और जल्दी। साइज़ तय करना, ऑर्डर लगाना, रिकॉर्ड रखना। फ़ीडबैक की समस्या कभी नहीं जाती, क्योंकि वह मार्केट की है, आपकी नहीं। जो बदलता है, वह यह कि आप एक-एक नतीजे से कोई मतलब निकलने की उम्मीद करना छोड़ देते हैं। यह जितना सुनने में लगता है उससे कम संतोषजनक है, और टिके रहने वालों को न टिकने वालों से अलग करने वाली चीज़ ज़्यादातर यही है।

संक्षेप में

ट्रेडिंग मुश्किल है क्योंकि फ़ीडबैक झूठ बोलता है, उस पर भरोसा करने के लिए ज़रूरी सैंपल बहुत बड़ा है, सामान्य संयोग ऐसे लगातार घाटे पैदा करता है जो नाकामी जैसे लगते हैं, लागत पहले ही वसूल ली जाती है, मार्केट खुद को ढाल लेता है, और इनमें से कुछ भी बाहर से दिखाई नहीं देता।

इसमें से लगभग कुछ भी आपके बारे में कोई फ़ैसला नहीं है। यह जानना किसी और इंडिकेटर से ज़्यादा कीमती है, क्योंकि छोड़ने वाले लोग शायद ही कभी वे होते हैं जो सबसे खराब ट्रेड कर रहे हों। वे वे लोग होते हैं जिन्होंने सोचा कि लगातार आठ घाटों का कोई मतलब है।