Il trading non è difficile perché le idee sono complicate. Compra basso, vendi alto. La piattaforma ha due pulsanti e i grafici sono gratis. È difficile per alcune ragioni strutturali, e queste ragioni hanno ben poco a che fare con la tua intelligenza o con la tua disciplina.
Questo conta, perché la maggior parte dei consigli tratta la difficoltà come un fallimento personale. Di solito non lo è.
Stai imparando da un insegnante che mente
Nella maggior parte delle abilità, fare la cosa giusta ti dà un buon risultato abbastanza in fretta. Colpisci bene la palla e va dove hai mirato. Scrivi il codice correttamente e funziona. Il feedback è onesto, ed è questo che ti permette di imparare.
Il trading è diverso. Una buona decisione perde regolarmente, una cattiva decisione vince regolarmente, e nessuno dei due risultati ti dice di quale si trattava.
| Il trade ha vinto | Il trade ha perso | |
|---|---|---|
| Buona decisione | Meritato. Insegna la lezione giusta | Una punizione per aver fatto la cosa giusta. Sembra in tutto e per tutto un fallimento |
| Cattiva decisione | Una ricompensa. Insegna la lezione sbagliata, e ad alta voce | Meritato. Insegna la lezione giusta |
Due di queste quattro caselle ti insegnano qualcosa di vero. Le altre due ti ingannano. La coppia peggiore è il trader disciplinato che viene punito e quello sconsiderato che viene pagato.
Questa è la ragione più profonda per cui il trading è difficile. È anche il motivo per cui ogni approccio serio giudica le decisioni separatamente dai risultati. È tutto il senso della colonna “Piano seguito” in un diario di trading.
Per fidarti del feedback servono centinaia di trade
Mettiamo che tu abbia un vero vantaggio e vinca il 55% delle volte. Quanti trade ti servono prima di poterlo distinguere dal lancio di una moneta?
È una classica domanda di statistica, e la risposta è scomoda. Per distinguere una percentuale di successo del 55% da una del 50% con l’80% di confidenza, ti servono circa 785 trade.
| Se la tua vera percentuale di successo è | Trade necessari prima di poterla distinguere dal lancio di una moneta |
|---|---|
| 60% | circa 196 |
| 55% | circa 785 |
| 52% | circa 4.900 |
La maggior parte delle persone cambia strategia dopo quindici trade andati male. Quindici trade non ti dicono quasi niente, e nemmeno cinquanta. Un trader che cambia approccio ogni mese non sta raccogliendo prove, solo rumore, e può continuare così per anni con la sensazione di imparare.
È anche per questo che una strategia con un vantaggio piccolo è quasi impossibile da seguire con cognizione di causa. Molleresti, o finiresti i soldi, molto prima che i numeri dimostrino qualcosa.
La normale casualità sembra proprio una strategia rotta
Anche con una strategia discreta, le serie di perdite non sono rare. Sono quasi garantite, e durano più a lungo di quanto la maggior parte delle persone si aspetti.
Su cento trade, ecco la probabilità di incappare almeno una volta in una serie di perdite di una certa lunghezza:
| La tua percentuale di successo | Probabilità di 5 perdite di fila | Probabilità di 8 di fila |
|---|---|---|
| 50% | 81% | 17% |
| 45% | 92% | 31% |
| 40% | 98% | 49% |
Con una percentuale di successo del 45%, perfettamente redditizia con un rapporto rendimento/rischio di 2 a 1, hai il 92% di probabilità di incappare in cinque perdite di fila entro cento trade, e circa una probabilità su tre di arrivare a otto di fila.
Otto perdite di fila non sembrano sfortuna. Sembra che la strategia abbia smesso di funzionare, o che il mercato sia cambiato, o che tu abbia perso la mano. Quella sensazione arriva puntuale anche a chi ha una strategia valida. Ed è anche il momento in cui quasi tutti la abbandonano e ricominciano da zero.
I costi sono certi, i profitti no
Ogni trade paga lo spread, di solito una commissione e a volte il costo di finanziamento notturno. Li paghi che tu abbia ragione o torto. Il profitto è solo una probabilità.
Brad Barber e Terrance Odean hanno seguito 66.465 famiglie presso un broker a basso costo dal 1991 al 1996. Il mercato ha reso il 17,9% l’anno. La famiglia media ha guadagnato il 16,4%, e il quinto più attivo l’11,4%. Il divario non dipendeva da una cattiva scelta dei titoli. Era il costo di fare così tanto trading.
Quindi l’attività in sé ha un prezzo, e lo paghi in anticipo. Fare di più una cosa che non sai ancora fare bene costa più che farne di meno. È l’opposto di come la maggior parte delle abilità premia la pratica.
La perseveranza da sola non basta
La risposta abituale a tutto questo è tenere duro. Vale la pena sapere cosa è successo a chi l’ha fatto.
Nel 2020 Chague, De-Losso e Giovannetti hanno studiato tutti quelli che avevano iniziato a fare day trading sul mercato brasiliano dei futures azionari tra il 2013 e il 2015. Tra quelli che hanno continuato per più di 300 giorni, il 97% ha perso soldi. Solo l’1,1% ha guadagnato più del salario minimo brasiliano, e lo 0,5% più dello stipendio d’ingresso di un cassiere di banca.
Rileggi quella condizione, perché è lì il vero risultato. Non erano persone che avevano mollato presto. Hanno tenuto duro, e tenere duro non era il pezzo mancante. La perseveranza è necessaria, ma è ben lontana dal bastare, e quasi tutti gli incoraggiamenti che leggerai danno tacitamente per scontato il contrario.
Il mercato non sta fermo mentre impari a conoscerlo
Un campo da tennis avrà le stesse dimensioni anche l’anno prossimo. Un mercato no. La volatilità cambia, le correlazioni si rompono, e il comportamento su cui si basava un pattern può semplicemente sparire.
Peggio ancora, l’avversario si adatta. Non stai facendo trading contro la difficoltà, stai facendo trading contro altre persone, molte delle quali più veloci, con più capitali e automatizzate. Qualsiasi vantaggio diventi noto a tutti viene consumato da chi lo trova per primo. È l’unica abilità in cui migliorare non ti garantisce di stare al passo.
Ed è fatto apposta per sembrare facile
Tutto questo sarebbe gestibile se la difficoltà fosse visibile. Non lo è.
Non c’è un esame d’ingresso, né un apprendistato, né una licenza, né un minimo. L’interfaccia ha due pulsanti, i grafici sembrano quelli dei professionisti, e i primi trade sono spesso in profitto per pura fortuna. Niente nell’esperienza ti dice in cosa ti stai davvero imbarcando, e un’intera industria vive del fatto che resti così.
Confrontalo con qualsiasi altra attività in cui fallisce dal 74% all’89% delle persone. Avrebbe gli avvisi sulla porta. Qui l’avviso è una riga scritta in piccolo in cima al sito del broker, e le autorità di vigilanza hanno dovuto imporla.
I mesi che ho passato a cercare nel posto sbagliato
Ci sono stati molti trade in cui la mia lettura del grafico era giusta e ho perso lo stesso, perché la paura ha chiuso la posizione prima che arrivasse il movimento che avevo previsto. Avere ragione ed essere pagati sono due cose separate, e niente sul grafico te lo dice.
Per mesi ho risposto a questo studiando di più. Un altro indicatore, un altro pattern, un’altra combinazione che sarebbe stata finalmente quella giusta. Cercavo una formula, e la ricerca sembrava lavoro, ed è proprio questo che rendeva così facile continuare.
A chiudere la questione è stato fare trading su un grafico pulito, senza niente sopra. Senza più un indicatore da incolpare, è diventato ovvio che il problema non era l’analisi. Era quello che ne facevo mentre il trade era aperto.
È la parte che nessun corso ti può consegnare, ed è una buona fetta del motivo per cui tutto questo è difficile.
Cosa lo rende davvero meno difficile
Niente di tutto questo è un invito a mollare. È un invito a cambiare quello che ti aspetti dal primo anno, e a prepararti ai problemi specifici descritti sopra invece che a una vaga sensazione di difficoltà.
- Opera su un solo strumento finché non hai cinquanta trade su quello. Non puoi imparare cinque cose insieme quando non riesci ancora a distinguerne nessuna dal rumore.
- Tieni una sola strategia abbastanza a lungo da raccogliere un campione. Con i numeri visti sopra, cambiare ogni mese ti garantisce di non imparare mai niente.
- Giudica la decisione, non il risultato. Sapere se hai seguito il tuo piano ti dice più del profitto o della perdita, e lo sai subito.
- Dimensiona le posizioni in modo che otto perdite di fila siano sopportabili. Non improbabili, perché improbabili non sono. Vedi gestire il rischio nel trading.
- Aspettati la serie prima che arrivi. La maggior parte delle persone abbandona un metodo che funziona durante una serie che la matematica dava per certa.
Domande frequenti
Come dovrebbe iniziare a fare trading un principiante?
Più in piccolo e più lentamente di quanto sembri ragionevole. Uno strumento, una strategia, un piano scritto, la registrazione di ogni trade e una dimensione della posizione con cui sbagliare otto volte di fila sia sopportabile. Il primo obiettivo non è il profitto. È raccogliere abbastanza trade con un solo approccio per scoprire se produce qualcosa.
Posso guadagnare $1.000 al giorno con il trading?
Alcuni ci riescono. Lo studio brasiliano citato sopra ha rilevato che l’1,1% dei day trader perseveranti guadagnava più di un salario minimo, quindi come piano per i prossimi dodici mesi non è un’aspettativa ragionevole, e chi te lo presenta così sta vendendo qualcosa. La versione onesta della domanda è quale dimensione del conto e quale rendimento ti servirebbero, e di solito quel calcolo basta da solo a riportarti con i piedi per terra.
Fare trading è più difficile che investire?
Per la maggior parte delle persone, molto più difficile. L’investimento a lungo termine comporta meno decisioni, costi più bassi e una tendenza di fondo al rialzo da cavalcare. Il trading elimina tutti e tre i vantaggi e aggiunge il problema del feedback descritto all’inizio di questa pagina. Questo non rende il trading sbagliato. Lo rende un’attività diversa, con un costo di apprendimento molto più alto.
Diventa più facile?
Le parti meccaniche sì, e in fretta. Dimensionare le posizioni, inserire gli ordini, tenere il registro. Il problema del feedback non sparisce mai, perché appartiene al mercato, non a te. Quello che cambia è che smetti di aspettarti che i singoli risultati significhino qualcosa. È meno appagante di quanto sembri, ed è gran parte di ciò che separa chi resiste da chi non ce la fa.
In breve
Il trading è difficile perché il feedback mente, il campione necessario per fidarsene è enorme, la normale casualità produce serie che sembrano fallimenti, i costi si pagano in anticipo, il mercato si adatta, e niente di tutto questo si vede da fuori.
Quasi niente di tutto ciò dice qualcosa su di te. Saperlo vale più di un altro indicatore, perché chi molla raramente è chi lo fa peggio. È chi ha pensato che otto perdite di fila significassero qualcosa.