Trading ist nicht schwer, weil die Ideen kompliziert wären. Günstig kaufen, teuer verkaufen. Die Plattform hat zwei Knöpfe, und die Charts sind kostenlos. Schwer ist es aus ein paar strukturellen Gründen, und diese Gründe haben sehr wenig damit zu tun, wie klug oder diszipliniert du bist.
Das ist wichtig, denn die meisten Ratschläge behandeln Schwierigkeiten wie ein persönliches Versagen. Meistens ist es keins.
Du lernst von einem Lehrmeister, der lügt
Bei den meisten Fähigkeiten führt das Richtige ziemlich schnell zu einem guten Ergebnis. Triffst du den Ball gut, fliegt er dorthin, wo du hingezielt hast. Schreibst du den Code richtig, läuft er. Das Feedback ist ehrlich, und genau das ermöglicht dir zu lernen.
Beim Trading ist das anders. Eine gute Entscheidung verliert regelmäßig, eine schlechte gewinnt regelmäßig, und keines der beiden Ergebnisse verrät dir, welche es war.
| Der Trade hat gewonnen | Der Trade hat verloren | |
|---|---|---|
| Gute Entscheidung | Verdient. Lehrt die richtige Lektion | Bestraft dafür, alles richtig gemacht zu haben. Fühlt sich genau wie Versagen an |
| Schlechte Entscheidung | Belohnt. Lehrt die falsche Lektion, und zwar lautstark | Verdient. Lehrt die richtige Lektion |
Zwei dieser vier Felder bringen dir etwas Wahres bei. Die anderen beiden führen dich in die Irre. Das schlimmste Paar: der disziplinierte Trader, der bestraft wird, und der leichtsinnige, der dafür bezahlt wird.
Das ist der tiefste Grund, warum Trading schwer ist. Es ist auch der Grund, warum jeder ernsthafte Ansatz Entscheidungen getrennt von Ergebnissen bewertet. Genau dafür gibt es die Spalte „Plan befolgt (J/N)“ in einem Trading-Tagebuch.
Dem Feedback trauen kannst du erst nach Hunderten von Trades
Angenommen, du hast einen echten Vorteil und gewinnst in 55 % der Fälle. Wie viele Trades bräuchtest du, um das von einem Münzwurf zu unterscheiden?
Das ist eine klassische Statistikfrage, und die Antwort ist unangenehm. Um eine Trefferquote von 55 % mit 80 % Sicherheit von 50 % zu unterscheiden, brauchst du ungefähr 785 Trades.
| Wenn deine tatsächliche Trefferquote so hoch ist | Trades, die du brauchst, um sie von einem Münzwurf zu unterscheiden |
|---|---|
| 60 % | etwa 196 |
| 55 % | etwa 785 |
| 52 % | etwa 4.900 |
Die meisten wechseln die Strategie nach fünfzehn schlechten Trades. Fünfzehn Trades sagen dir fast nichts, fünfzig ebenso wenig. Wer jeden Monat den Ansatz wechselt, sammelt keine Belege, sondern nur Rauschen, und kann das jahrelang tun und dabei das Gefühl haben, etwas zu lernen.
Deshalb ist es auch fast unmöglich, eine Strategie mit kleinem Vorteil bewusst zu traden. Du würdest aufgeben oder dir würde das Geld ausgehen, lange bevor die Zahlen irgendetwas beweisen.
Normaler Zufall sieht genauso aus, als wäre etwas kaputt
Selbst mit einer ordentlichen Strategie sind Verlustserien nicht selten. Sie sind so gut wie garantiert, und sie dauern länger, als die meisten erwarten.
So wahrscheinlich ist es, innerhalb von hundert Trades mindestens eine Verlustserie einer bestimmten Länge zu erleben:
| Deine Trefferquote | Wahrscheinlichkeit für 5 Verluste in Folge | Wahrscheinlichkeit für 8 in Folge |
|---|---|---|
| 50 % | 81 % | 17 % |
| 45 % | 92 % | 31 % |
| 40 % | 98 % | 49 % |
Bei einer Trefferquote von 45 %, die mit einem Chance-Risiko-Verhältnis von 2 zu 1 völlig profitabel ist, erlebst du mit 92 % Wahrscheinlichkeit innerhalb von hundert Trades fünf Verluste in Folge, und mit etwa einem Drittel Wahrscheinlichkeit acht in Folge.
Acht Verluste in Folge fühlen sich nicht nach Pech an. Sie fühlen sich an, als hätte die Strategie aufgehört zu funktionieren, als hätte sich der Markt verändert oder als hättest du dein Gespür verloren. Dieses Gefühl kommt pünktlich, auch bei Leuten, deren Strategie in Ordnung ist. Und genau in diesem Moment geben die meisten sie auf und fangen wieder bei null an.
Die Kosten sind sicher, die Gewinne nicht
Jeder Trade zahlt den Spread, meist eine Kommission und manchmal Finanzierungskosten über Nacht. Die zahlst du, ob du richtig- oder falschliegst. Der Gewinn ist nur eine Wahrscheinlichkeit.
Brad Barber und Terrance Odean haben von 1991 bis 1996 66.465 Haushalte bei einem Discount-Broker verfolgt. Der Markt brachte 17,9 % pro Jahr. Der durchschnittliche Haushalt erzielte 16,4 %, das aktivste Fünftel 11,4 %. Die Lücke lag nicht an schlechter Aktienauswahl. Es waren die Kosten dafür, so viel zu traden.
Aktivität hat also selbst einen Preis, und du zahlst ihn im Voraus. Mehr von etwas zu tun, das du noch nicht gut kannst, kostet mehr, als weniger davon zu tun. Das ist das Gegenteil davon, wie die meisten Fähigkeiten Übung belohnen.
Durchhalten allein löst das Problem nicht
Die übliche Antwort auf all das lautet: weitermachen. Es lohnt sich zu wissen, was mit den Leuten passiert ist, die genau das getan haben.
2020 untersuchten Chague, De-Losso und Giovannetti alle, die zwischen 2013 und 2015 mit dem Daytrading am brasilianischen Markt für Aktien-Futures begonnen hatten. Von denen, die länger als 300 Tage durchhielten, verloren 97 % Geld. Nur 1,1 % verdienten mehr als den brasilianischen Mindestlohn, und 0,5 % mehr als das Einstiegsgehalt eines Bankangestellten am Schalter.
Lies diese Bedingung noch einmal, denn sie ist das eigentliche Ergebnis. Das waren keine Leute, die früh aufgegeben haben. Sie sind drangeblieben, und das Dranbleiben war nicht das fehlende Puzzlestück. Durchhalten ist notwendig, aber bei Weitem nicht genug, und die meisten Ermutigungen, die du lesen wirst, gehen stillschweigend vom Gegenteil aus.
Der Markt hält nicht still, während du ihn lernst
Ein Tennisplatz hat nächstes Jahr dieselbe Größe. Ein Markt nicht. Die Volatilität ändert sich, Korrelationen brechen weg, und das Verhalten, auf dem ein Muster beruhte, kann einfach aufhören.
Schlimmer noch: Der Gegner passt sich an. Du tradest nicht gegen eine Schwierigkeit, sondern gegen andere Menschen, viele davon schneller, finanziell besser ausgestattet und automatisiert. Jeder Vorteil, der allgemein bekannt wird, wird von denen aufgebraucht, die ihn zuerst finden. Das ist die eine Fähigkeit, bei der Besserwerden nicht garantiert, dass du mithältst.
Und es ist darauf angelegt, leicht auszusehen
All das wäre zu bewältigen, wenn die Schwierigkeit sichtbar wäre. Ist sie aber nicht.
Es gibt keine Aufnahmeprüfung, keine Lehrzeit, keine Lizenz und kein Mindestmaß. Die Oberfläche besteht aus zwei Knöpfen, die Charts sehen aus wie die der Profis, und die ersten paar Trades sind oft aus reinem Glück profitabel. Nichts an der Erfahrung sagt dir, worauf du dich wirklich einlässt, und eine ganze Branche finanziert sich dadurch, dass das so bleibt.
Vergleich das mit jeder anderen Tätigkeit, bei der 74 % bis 89 % der Leute scheitern. Dort gäbe es Warnhinweise an der Tür. Hier ist die Warnung eine Zeile Kleingedrucktes oben auf der Website des Brokers, und die Aufsichtsbehörden mussten darauf bestehen.
Die Monate, in denen ich an der falschen Stelle gesucht habe
Es gab viele Trades, bei denen ich den Chart richtig gelesen und trotzdem verloren habe, weil die Angst die Position geschlossen hat, bevor die vorhergesagte Bewegung tatsächlich kam. Richtigliegen und bezahlt werden sind zwei verschiedene Dinge, und nichts auf dem Chart sagt dir das.
Monatelang habe ich darauf reagiert, indem ich mehr gelernt habe. Noch ein Indikator, noch ein Muster, noch eine Kombination, die endlich die richtige sein sollte. Ich suchte nach einer Formel, und die Suche fühlte sich wie Arbeit an, und genau deshalb fiel es so leicht, einfach weiterzumachen.
Beendet hat das erst das Traden auf einem sauberen Chart, ganz ohne irgendetwas darauf. Ohne Indikator, dem ich die Schuld geben konnte, wurde offensichtlich, dass das Problem nicht die Analyse war. Es war das, was ich damit machte, solange der Trade offen war.
Das ist der Teil, den dir niemand in einem Kurs mitgeben kann, und er ist ein großer Teil dessen, warum das hier so schwer ist.
Was es tatsächlich leichter macht
Nichts davon ist ein Argument fürs Aufgeben. Es ist ein Argument dafür, deine Erwartungen an das erste Jahr zu ändern und gezielt gegen die konkreten Probleme oben anzuarbeiten statt gegen ein vages Gefühl von Schwierigkeit.
- Trade ein einziges Instrument, bis du fünfzig Trades darin hast. Du kannst nicht fünf Dinge gleichzeitig lernen, solange du noch keines davon von Rauschen unterscheiden kannst.
- Bleib lange genug bei einer Strategie, um eine Stichprobe zu sammeln. Bei den Zahlen oben garantiert ein monatlicher Wechsel, dass du nie etwas lernst.
- Bewerte die Entscheidung, nicht das Ergebnis. Ob du deinen Plan befolgt hast, sagt dir mehr als Gewinn oder Verlust, und du weißt es sofort.
- Wähle deine Positionsgröße so, dass acht Verluste in Folge überlebbar sind. Nicht so, dass sie unwahrscheinlich sind, denn unwahrscheinlich sind sie nicht. Siehe Risikomanagement im Trading.
- Rechne mit der Serie, bevor sie kommt. Die meisten geben eine funktionierende Methode mitten in einer Serie auf, die laut Mathematik zu erwarten war.
Häufige Fragen
Wie sollte man als Anfänger mit dem Trading anfangen?
Kleiner und langsamer, als es sich vernünftig anfühlt. Ein Instrument, eine Strategie, ein schriftlicher Plan, eine Aufzeichnung jedes Trades und eine Positionsgröße, bei der acht Fehlentscheidungen in Folge überlebbar sind. Das erste Ziel ist nicht Gewinn. Es geht darum, genug Trades mit einem Ansatz zu sammeln, um herauszufinden, ob er überhaupt etwas bringt.
Kann ich mit Trading $1.000 am Tag verdienen?
Manche schaffen das. Die brasilianische Studie oben hat ergeben, dass 1,1 % der hartnäckigen Daytrader mehr als einen Mindestlohn verdienten. Als Plan für deine nächsten zwölf Monate ist es also keine vernünftige Erwartung, und wer es dir als solche präsentiert, will dir etwas verkaufen. Die ehrliche Version der Frage lautet, welche Kontogröße und welche Rendite du dafür bräuchtest, und diese Rechnung ist meist schon für sich allein ernüchternd genug.
Ist Trading schwerer als Investieren?
Für die meisten Menschen deutlich schwerer. Langfristiges Investieren bringt weniger Entscheidungen, niedrigere Kosten und einen steigenden Grundtrend, von dem du dich tragen lassen kannst. Trading nimmt dir alle drei Vorteile und fügt das Feedback-Problem vom Anfang dieser Seite hinzu. Das macht Trading nicht falsch. Es macht es zu einer anderen Tätigkeit, bei der das Lernen deutlich teurer ist.
Wird es leichter?
Die mechanischen Teile schon, und zwar schnell. Positionsgröße, Orders platzieren, Aufzeichnungen führen. Das Feedback-Problem verschwindet nie, weil es zum Markt gehört, nicht zu dir. Was sich ändert: Du erwartest nicht mehr, dass einzelne Ergebnisse etwas bedeuten. Das ist weniger befriedigend, als es klingt, und es ist der größte Teil dessen, was die, die durchhalten, von denen unterscheidet, die es nicht tun.
Die Kurzfassung
Trading ist schwer, weil das Feedback lügt, die Stichprobe, die du brauchst, um ihm zu trauen, riesig ist, gewöhnlicher Zufall Serien erzeugt, die sich wie Versagen anfühlen, die Kosten im Voraus fällig werden, der Markt sich anpasst und nichts davon von außen sichtbar ist.
Fast nichts davon sagt etwas über dich aus. Das zu wissen ist mehr wert als ein weiterer Indikator, denn die, die aufgeben, sind selten die, die es am schlechtesten machen. Es sind die, die geglaubt haben, acht Verluste in Folge hätten etwas zu bedeuten.