交易难，并不是因为道理复杂。低买高卖而已。交易平台上只有两个按钮，图表也是免费的。它难，是因为几个结构性的原因，而这些原因和你有多聪明、多自律几乎没什么关系。
这一点很重要，因为大多数建议都把困难当成个人的失败。通常并不是。
你在跟一个会说谎的老师学习
在大多数技能里，做对了事情，很快就能得到好结果。球打得好，它就会飞向你瞄准的地方。代码写对了，它就能运行。反馈是诚实的，正是这一点让你能够学会。
交易不一样。好的决定经常亏钱，坏的决定经常赚钱，而结果本身并不会告诉你它属于哪一种。
| 这笔交易赚了 | 这笔交易亏了 | |
|---|---|---|
| 好的决定 | 应得的。教会你正确的一课 | 做对了却受到惩罚。感觉和失败一模一样 |
| 坏的决定 | 得到了奖励。大声地教会你错误的一课 | 应得的。教会你正确的一课 |
这四个格子里，有两个教给你真实的东西。另外两个则在误导你。最糟糕的一对，是守纪律的交易者受到惩罚，而鲁莽的交易者拿到回报。
这是交易之所以难的最深层原因。这也是为什么每一种严肃的方法都把决定和结果分开评判。交易日志里“是否按计划”那一列，意义就在于此。
反馈要经过几百笔交易才靠得住
假设你确实有优势，胜率 55%。要做多少笔交易，你才能把它和抛硬币区分开来？
这是一个标准的统计学问题，而答案令人不安。要以 80% 的把握区分 55% 的胜率和 50% 的胜率，你大约需要 785 笔交易。
| 如果你真实的胜率是 | 把它和抛硬币区分开所需的交易笔数 |
|---|---|
| 60% | 约 196 笔 |
| 55% | 约 785 笔 |
| 52% | 约 4,900 笔 |
大多数人在十五笔糟糕的交易之后就换策略了。十五笔交易几乎说明不了任何问题，五十笔也一样。一个每个月都换方法的交易者收集到的不是证据，只是噪音，而且可以这样持续好几年，同时还觉得自己在进步。
这也是为什么一个优势很小的策略几乎不可能刻意去交易。在数字证明任何东西之前，你早就放弃了，或者钱早就亏光了。
正常的随机性，看起来和策略失效一模一样
即使策略还不错，连续亏损也并不罕见。它们几乎是必然会出现的，而且持续的时间比大多数人预想的要长。
在一百笔交易中，至少出现一次特定长度的连续亏损的概率如下：
| 你的胜率 | 连亏 5 笔的概率 | 连亏 8 笔的概率 |
|---|---|---|
| 50% | 81% | 17% |
| 45% | 92% | 31% |
| 40% | 98% | 49% |
45% 的胜率配合 2 比 1 的盈亏比，完全可以赚钱，但在这样的胜率下，你在一百笔交易内遇到连亏五笔的可能性是 92%，遇到连亏八笔的可能性大约是三分之一。
连亏八笔的感觉不像是运气不好。感觉像是策略失灵了，或者市场变了，或者你手感没了。对于那些策略本身没问题的人来说，这种感觉会准时到来。而这也正是他们大多数人放弃策略、从零开始的时刻。
成本是确定的，利润却不是
每一笔交易都要付点差，通常还有佣金，有时还有隔夜融资费用。无论你是对是错，这些钱都要付。而利润只是一种可能性。
Brad Barber 和 Terrance Odean 追踪了一家折扣券商在 1991 年至 1996 年间的 66,465 个家庭账户。同期市场的年回报率是 17.9%。普通家庭的年收益是 16.4%，而交易最活跃的五分之一只有 11.4%。差距并不是因为选股太差，而是因为交易太频繁带来的成本。
所以，交易活动本身就有代价，而且你要预先支付。一件你还不擅长的事，做得多比做得少代价更高。这和大多数技能奖励练习的方式正好相反。
光靠坚持解决不了问题
对这一切的常见回答是：坚持下去。那么值得看看那些坚持下去的人后来怎样了。
2020 年，Chague、De-Losso 和 Giovannetti 研究了 2013 年至 2015 年间在巴西股指期货市场开始做日内交易的所有人。在那些坚持了 300 天以上的人当中，97% 亏了钱。只有 1.1% 的人收入超过了巴西的最低工资，只有 0.5% 的人收入超过了银行柜员的起薪。
再读一遍那个条件，因为这才是真正的发现。这些人并不是早早放弃的人。他们坚持下来了，而坚持并不是他们缺少的那一块。坚持是必要的，但远远不够，而你读到的大多数鼓励之词，都悄悄地假设了相反的结论。
在你学习它的时候，市场不会原地不动
网球场明年还是一样大。市场却不是。波动性会变，相关性会失效，某个形态所依赖的市场行为也可能就此消失。
更糟的是，对手会适应。你对抗的不是某种难度，而是其他人，他们中很多人比你更快、资金更雄厚，而且是自动化的。任何一个广为人知的优势，都会被最先发现它的人用光。在这项技能里，你变得更好，并不能保证你跟得上。
而且它被设计得看起来很容易
如果这些困难都看得见，上面的一切原本都还应付得来。可它们看不见。
没有入门考试，没有学徒期，没有执照，也没有最低门槛。界面只有两个按钮，图表看起来和专业人士用的一样，而最初几笔交易常常纯靠运气就赚了钱。整个体验中没有任何东西告诉你，你真正要面对的是什么，而一整个行业正是靠维持这种状态来赚钱的。
拿它和任何其他有 74% 到 89% 的人会失败的活动比一比。那种活动门口一定会挂着警告。而在这里，警告只是券商网站顶部的一行小字，还是监管机构坚持要求才加上的。
那几个月，我找错了地方
有很多笔交易，我对图表的解读是对的，却还是亏了，因为在我预测的那波走势真正到来之前，恐惧就让我平了仓。判断正确和赚到钱是两回事，而图表上没有任何东西会告诉你这一点。
好几个月里，我对此的回应是学更多东西。又一个指标，又一个形态，又一个终于会管用的组合。我在寻找一个公式，而这种寻找感觉像是在努力，这恰恰是它让人很容易一直做下去的原因。
让这一切结束的，是在一张干干净净、什么都不加的图表上交易。没有任何指标可以怪罪之后，问题就很明显了：问题不在分析，而在于交易开着的时候我拿这些分析做了什么。
这一部分是任何课程都没法直接交给你的，而它正是交易之所以难的一大原因。
真正能让它变得没那么难的做法
这些都不是劝你放弃的理由。它们是在劝你改变对第一年的期待，并针对上面这些具体问题做准备，而不是针对一种模糊的“困难”。
- 只交易一个品种，直到你在它上面做满五十笔交易。当你连其中任何一样都还分不清是不是噪音时，你不可能同时学会五样东西。
- 坚持一个策略足够久，以积累样本。考虑到上面的数字，每个月都换策略，保证你什么都学不到。
- 评判决定，而不是结果。你是否按计划执行，比盈亏告诉你的更多，而且你马上就能知道。
- 把仓位控制在连亏八笔也扛得住的程度。要的是扛得住，而不是指望它不太会发生，因为它并非不太可能发生。参见交易中的风险管理。
- 在连续亏损到来之前就预料到它。大多数人正是在一段数学早已预示会出现的连亏期间，放弃了一个本来有效的方法。
常见问题
新手应该如何开始交易？
比你觉得合理的规模更小、节奏更慢。一个品种，一个策略，一份书面计划，每笔交易都做记录，仓位大小要让你连错八次也扛得住。第一个目标不是赚钱。而是用同一种方法积累足够多的交易，弄清楚它到底有没有用。
我能靠交易一天赚 $1,000 吗？
有些人能做到。上面那项巴西研究发现，坚持下来的日内交易者中只有 1.1% 的人收入超过最低工资，所以把它当作你未来十二个月的计划，并不是一个合理的期望，而任何把它说成合理期望的人都是在推销什么东西。这个问题的诚实版本是：你需要多大的账户、多高的回报率，而光是这道算术题通常就足以让人清醒了。
交易比投资更难吗？
对大多数人来说，难得多。长期投资需要做的决定更少，成本更低，还有一个不断上涨的基准可以顺势而行。交易把这三个优势全部拿走，还加上了本文开头讲的反馈问题。这并不意味着交易是错的。它意味着这是一种不同的活动，学习的代价要高得多。
会变得越来越容易吗？
机械性的部分会，而且很快。计算仓位、下单、做记录。反馈问题永远不会消失，因为它属于市场，而不属于你。改变的是，你不再指望单次结果能说明什么。这听起来没有那么让人满足，但它正是坚持下来的人和没能坚持下来的人之间最主要的区别。
简而言之
交易之所以难，是因为反馈会说谎，要信任反馈所需的样本量巨大，普通的随机性会产生让人感觉像失败的连续亏损，成本是预先收取的，市场会适应，而这一切从外面都看不见。
这些几乎都与你本人无关。明白这一点，比再多一个指标更有价值，因为放弃的人很少是做得最差的人。他们是那些以为连亏八笔意味着什么的人。