Список факторов короткий, и выучить его можно за десять минут. Процентные ставки, инфляция, занятость, рост, прибыль компаний. Каждая статья на эту тему даёт вам этот список и на этом останавливается.
Полезное же начинается там, где список заканчивается: рынки двигаются не от самого числа. Они двигаются от разрыва между числом и тем, чего уже ждали, и как только вы это понимаете, почти всё, что продают под видом экономического анализа, перестаёт выглядеть преимуществом.
Основные факторы и куда они обычно толкают
Это тенденции, а не законы. Каждая из них множество раз давала противоположный результат по причинам из следующего раздела.
| Фактор | Обычное влияние на цены акций | Почему |
|---|---|---|
| Процентные ставки растут | Давление вниз | Занимать дороже, будущая прибыль дисконтируется жёстче, а облигации становятся привлекательнее |
| Инфляция растёт неожиданно | Давление вниз | Повышает вероятность подъёма ставок и съедает реальную прибыль |
| Сильные данные по занятости | Неоднозначно | Хорошо для выручки компаний, но снижает шансы на снижение ставок |
| Рост ВВП выше ожиданий | Давление вверх | Больше экономической активности обычно означает более высокую прибыль компаний |
| Прибыль компании выше ожиданий | Давление вверх на эту компанию | Самая прямая связь в списке, и даже она регулярно не срабатывает |
| Центральный банк намекает на смену политики | Часто самое сильное движение в списке | Меняет допущение, лежащее под всеми остальными оценками |
Обратите внимание, сколько из них идёт через процентные ставки. Для акций траектория ставок обычно и есть главная переменная, потому что она задаёт, сколько сегодня стоит любой будущий поток прибыли.
Та часть, которая меняет всё
Вот механизм, который упускают. К моменту публикации числа рынок уже заложил в цену то, каким он это число считал. Цена, которую вы видите до выхода данных, уже содержит прогноз консенсуса.
Значит движение рождается из неожиданности, а не из уровня.
| Ждали | Вышло | Неожиданность | Обычная реакция |
|---|---|---|---|
| 150 000 рабочих мест | 200 000 | Явно лучше | Рост |
| 200 000 рабочих мест | 200 000 | Нет | Почти без движения |
| 250 000 рабочих мест | 200 000 | Хуже ожиданий | Падение |
Само число во всех трёх строках одинаковое. Поэтому вы будете наблюдать, как выходят сильные экономические данные, а рынок падает, и потом читать комментарии, объясняющие это так, будто произошло что-то тонкое. Ничего тонкого не произошло. Число было хорошим, а ожидание было лучше.
Работает это и в обратную сторону, и смотреть на это ещё запутаннее. По-настоящему плохая новость может поднять рынок, который готовился к худшему.
Почему экономический календарь не преимущество
Отсюда следует прямо. Если движение зависит от неожиданности, то чтобы заработать на выходе данных, вам нужно знать о числе что-то, чего не знает консенсус, до публикации.
- Вы читаете ту же цифру в ту же секунду, что и все остальные.
- У институтов стоят машины физически рядом с биржей, которые реагируют за микросекунды. Пока вы прочитали заголовок, первое движение уже случилось.
- Вокруг публикаций спреды расширяются, проскальзывание растёт, поэтому даже верное решение может быть исполнено плохо. Подробнее об этом в уроке управление риском в трейдинге.
Это не значит, что экономические данные не важны. Это значит, что данные не торговый сигнал для розничного счёта, и всякий, кто продаёт стратегию торговли на выходе данных, продаёт вам забег, в который вы выходите пешком.
Позиция, которую данные по инфляции забрали за секунды
У меня была позиция, которой я была довольна, а потом вышли данные по инфляции, и рынок сошёл с ума. Секунды. Всё, что я думала о том, куда идёт цена, перестало иметь значение, потому что одно число не совпало с прогнозом.
Тогда я попробовала очевидный ответ и стала торговать сами публикации. Получилось хуже. Первое движение после выхода данных это не рынок, который что-то решает, это давка, и всплески выбивали меня из позиции столько раз, что я отказалась от этой идеи навсегда.
То, что я делаю теперь, совсем не хитро. Когда в календаре крупная публикация, меня в рынке в этот момент нет. Я пропускаю первую волну, жду, пока спред и движение успокоятся, и решаю потом, по тому, что реально осталось.
Вот для чего календарь нужен на самом деле, с моей точки зрения. Не список возможностей, а список моментов, когда стоит быть в другом месте.
Для чего календарь действительно годится
Польза у него настоящая, но оборонительная, а не предсказательная.
- Знать, когда придёт волатильность. Заранее видно, в какие часы запланирована публикация, и эти часы можно считать более рискованными.
- Решить не держать позицию через публикацию. Если всплеск в любую сторону сильно повредит позиции, закрыть её заранее это полноценная стратегия, а не трусость.
- Объяснить движение постфактум. Понимание, что неделю двигали ставки, помогает разобраться в условиях, даже если предсказать их это бы не помогло.
- Контекст для более длинного горизонта. Если вы держите позиции неделями, среда процентных ставок значит для вас куда больше, чем для того, кто закрывается каждый день.
О том, что это за часы и каких моментов ещё стоит избегать, есть урок лучшее время дня для торговли.
Что важнее всего, по рынкам
Одна и та же публикация весит везде по-разному.
| Если вы торгуете | Что двигает это сильнее всего |
|---|---|
| Отдельные акции | Сначала прибыль компании, потом сектор, потом процентные ставки |
| Фондовые индексы | Ожидания по ставкам и формулировки центрального банка, почти выше всего остального |
| Валюты | Разница в ожиданиях по ставкам между двумя странами, а не ставка одной из них |
| Сырьё | Спрос и предложение конкретно по этому товару, плюс доллар, плюс ожидания роста |
| Криптовалюты | Условия ликвидности и аппетит к риску. Ведёт себя скорее как высокобета технологический актив, чем как валюта |
Строку про валюты чаще всего преподают неверно. Подъём ставки сам по себе валюту не укрепляет. Он укрепляет её относительно страны, где подъёма ставок не ждут, и только если сам подъём не был ожидаем заранее.
Частые вопросы
Какие экономические факторы сильнее всего влияют на цены акций?
Для рынка в целом это ожидания по процентным ставкам и то, что о них сигналит центральный банк. Для отдельной компании её собственная прибыль против прогнозов аналитиков. Почти всё остальное из обычного списка работает через изменение одного из этих двух.
Почему рынок упал на хорошей новости?
Потому что новость оказалась не такой хорошей, как уже предполагала цена, или потому что она сделала снижение ставки менее вероятным, или потому что движение ждали и те, кто его ждал, зафиксировали прибыль. Все три варианта обычны, и ни один не требует заговора.
Стоит ли торговать на новостях?
Новичку нет. Спред расширяется, исполнение ненадёжно, первое движение происходит быстрее, чем вы можете действовать, а направление зависит от консенсус-прогноза, оценить который вы не в состоянии. Стоять в стороне во время публикаций это стратегия, и вполне защитимая.
Нужно ли следить за экономикой, чтобы торговать?
Нужно ровно столько, чтобы знать, когда календарь плотный, и не быть застигнутым плановым событием. Макровзгляд не нужен, а наличие такого взгляда частый способ привязаться к позиции, с которой график уже не согласен.
Коротко
Ожидания по процентным ставкам доминируют, почти всё остальное работает через них, а рынок двигается от разрыва между числом и прогнозом, а не от самого числа.
Используйте календарь, чтобы знать, когда быть осторожным, а не чтобы знать, что произойдёт. Первое достижимо, а второе вам продают.